Mặc dù thị trường tài sản tiền điện tử đang phục hồi trong thị trường tăng, nhưng môi trường huy động vốn vẫn rất khắc nghiệt đối với nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử. Kể từ khi Terra (LUNA) và FTX sụp đổ vào năm 2022, niềm tin của các đối tác hạn chế (LP) bị tổn hại, dòng vốn bắt đầu tập trung vào một số quỹ hàng đầu, trong khi phần lớn các quỹ vừa và nhỏ đang phải đối mặt với áp lực sinh tồn.
thị trường tăng下的融資困境
Người đồng sáng lập Lattice Fund, Regan Bozman, chỉ ra rằng, mặc dù tâm lý thị trường đã ấm lên so với thị trường giảm, nhưng điều này không đủ để xoa dịu những lo ngại của LP về hiệu suất đầu tư mạo hiểm.
Hiện nay, quỹ đầu tư mạo hiểm mã hóa không chỉ phải cạnh tranh với tài sản truyền thống, mà còn phải đối mặt với việc phân luồng vốn từ ETF và Tài sản tiền điện tử.
Người đồng sáng lập Neoclassic Capital, Michael Bucella, cho biết chỉ có những quỹ có lợi thế rõ ràng hoặc thành tích xuất sắc trong quá khứ mới có thể thu hút các khoản đầu tư LP mới.
Tập trung hóa vốn: Dữ liệu tiết lộ thực tế tàn khốc
Đối tác thông thường của Dragonfly, Rob Hadick, cho biết chỉ trong năm 2024, 20 quỹ đã thu hút 60% vốn LP, trong khi 488 quỹ còn lại chỉ có thể chia sẻ 40% còn lại.
Dữ liệu từ Block Pro cho thấy:
Năm 2022: 329 quỹ đã huy động 86 tỷ đô la
Năm 2023: Giảm mạnh xuống 11,2 tỷ USD
Năm 2024: Giảm thêm xuống 7.95 tỷ đô la Mỹ
Đến năm 2025: 28 quỹ chỉ huy động được 3,7 tỷ đô la.
Sự tập trung hóa vốn này có nghĩa là các quỹ nhỏ, thiếu sự khác biệt sẽ khó khăn hơn trong việc nhận được hỗ trợ tài chính.
Yếu tố bên ngoài gây áp lực lên dòng tiền vào
Biến đổi cấu trúc LP:
Văn phòng gia đình, các triệu phú và quỹ gốc tiền điện tử vẫn tích cực tham gia
Quỹ hưu trí, quỹ tài trợ, quỹ mẹ và bộ phận đầu tư mạo hiểm của doanh nghiệp rút lui mạnh mẽ.
Lãi suất tăng: Kể từ tháng 3 năm 2022, vốn ngày càng có xu hướng vào các tài sản an toàn và có tính thanh khoản cao.
Tập trung lợi nhuận: Lợi nhuận chính trong đợt thị trường tăng này tập trung vào BTC, ETH và một số token blue-chip, thiếu hiệu ứng "đấu thầu altcoin".
Hiệu ứng phân luồng AI: Trí tuệ nhân tạo trở thành cưng mới trong đầu tư công nghệ, thu hút một phần vốn vốn có thể chảy vào lĩnh vực Tài sản tiền điện tử.
Cấu trúc tương lai: Tích hợp quỹ và sự phát triển mô hình
Nhiều chuyên gia trong ngành dự đoán rằng trong vài năm tới sẽ xuất hiện xu hướng hợp nhất quỹ:
* Loại tồn tại:
Quỹ nhỏ tập trung vào lĩnh vực ngách, với quy mô dưới 5 triệu USD nhưng có lợi suất ổn định.
Paradigm, a16z và các quỹ lớn có vốn mạnh.
* Loại biến mất:
Thiếu sự khác biệt, quỹ trung bình có lợi suất kém
Erick Zhang của Nomad Capital dự đoán rằng trong tương lai, quỹ tiền điện tử thuần túy sẽ giảm, các quỹ đầu tư Web2 sẽ tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử, và các quỹ tiền điện tử cũng sẽ quay trở lại lĩnh vực Web2, tạo ra sự kết hợp giữa các lĩnh vực.
Thời gian và điều kiện kích hoạt cho LP trở lại
Vốn chuyển hướng sang các đồng tiền nhỏ và vừa: Steve Lee của Neoclassic cho rằng, khi vốn trên chuỗi (đặc biệt là stablecoin) thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái các đồng tiền nhỏ và vừa, LP sẽ trở lại.
Lãi suất giảm và hoạt động mua lại sôi nổi: Sep Alavi của White Star Capital dự đoán rằng giữa năm 2026 có thể sẽ có dòng vốn LP quay trở lại.
Rõ ràng về quy định: Hadick cho rằng, bên cạnh quỹ hưu trí, hầu hết các nhà đầu tư tổ chức đã trở lại, điều còn lại là sự chắc chắn về quy định.
Câu chuyện mới ra đời: Các nhà sáng lập đầu tư mạo hiểm sớm chỉ ra rằng chỉ khi nào xuất hiện "chủ đề siêu hot" tiếp theo (như stablecoin hoặc ứng dụng đột phá), LP mới lại đổ xô vào quy mô lớn.
Kết luận
Ngay cả trong thị trường tăng, môi trường huy động vốn của quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử vẫn rất khắc nghiệt. Tập trung vốn, thái độ thận trọng của LP, và xu hướng đầu tư bên ngoài phân tán, khiến các quỹ nhỏ và vừa đối mặt với những thách thức chưa từng có. Con đường sinh tồn trong tương lai sẽ phụ thuộc vào định vị khác biệt, lợi nhuận ổn định, và khả năng nắm bắt "siêu câu chuyện" tiếp theo có thể kích hoạt thị trường.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Làn sóng lạnh trong đầu tư chưa qua: Tại sao việc gây quỹ cho các quỹ đầu tư mạo hiểm mã hóa vẫn khó khăn trong thị trường tăng?
Mặc dù thị trường tài sản tiền điện tử đang phục hồi trong thị trường tăng, nhưng môi trường huy động vốn vẫn rất khắc nghiệt đối với nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử. Kể từ khi Terra (LUNA) và FTX sụp đổ vào năm 2022, niềm tin của các đối tác hạn chế (LP) bị tổn hại, dòng vốn bắt đầu tập trung vào một số quỹ hàng đầu, trong khi phần lớn các quỹ vừa và nhỏ đang phải đối mặt với áp lực sinh tồn.
thị trường tăng下的融資困境
Người đồng sáng lập Lattice Fund, Regan Bozman, chỉ ra rằng, mặc dù tâm lý thị trường đã ấm lên so với thị trường giảm, nhưng điều này không đủ để xoa dịu những lo ngại của LP về hiệu suất đầu tư mạo hiểm.
Hiện nay, quỹ đầu tư mạo hiểm mã hóa không chỉ phải cạnh tranh với tài sản truyền thống, mà còn phải đối mặt với việc phân luồng vốn từ ETF và Tài sản tiền điện tử.
Người đồng sáng lập Neoclassic Capital, Michael Bucella, cho biết chỉ có những quỹ có lợi thế rõ ràng hoặc thành tích xuất sắc trong quá khứ mới có thể thu hút các khoản đầu tư LP mới.
Tập trung hóa vốn: Dữ liệu tiết lộ thực tế tàn khốc
Đối tác thông thường của Dragonfly, Rob Hadick, cho biết chỉ trong năm 2024, 20 quỹ đã thu hút 60% vốn LP, trong khi 488 quỹ còn lại chỉ có thể chia sẻ 40% còn lại.
Dữ liệu từ Block Pro cho thấy:
Năm 2022: 329 quỹ đã huy động 86 tỷ đô la
Năm 2023: Giảm mạnh xuống 11,2 tỷ USD
Năm 2024: Giảm thêm xuống 7.95 tỷ đô la Mỹ
Đến năm 2025: 28 quỹ chỉ huy động được 3,7 tỷ đô la.
Sự tập trung hóa vốn này có nghĩa là các quỹ nhỏ, thiếu sự khác biệt sẽ khó khăn hơn trong việc nhận được hỗ trợ tài chính.
Yếu tố bên ngoài gây áp lực lên dòng tiền vào
Biến đổi cấu trúc LP:
Văn phòng gia đình, các triệu phú và quỹ gốc tiền điện tử vẫn tích cực tham gia
Quỹ hưu trí, quỹ tài trợ, quỹ mẹ và bộ phận đầu tư mạo hiểm của doanh nghiệp rút lui mạnh mẽ.
Lãi suất tăng: Kể từ tháng 3 năm 2022, vốn ngày càng có xu hướng vào các tài sản an toàn và có tính thanh khoản cao.
Tập trung lợi nhuận: Lợi nhuận chính trong đợt thị trường tăng này tập trung vào BTC, ETH và một số token blue-chip, thiếu hiệu ứng "đấu thầu altcoin".
Hiệu ứng phân luồng AI: Trí tuệ nhân tạo trở thành cưng mới trong đầu tư công nghệ, thu hút một phần vốn vốn có thể chảy vào lĩnh vực Tài sản tiền điện tử.
Cấu trúc tương lai: Tích hợp quỹ và sự phát triển mô hình
Nhiều chuyên gia trong ngành dự đoán rằng trong vài năm tới sẽ xuất hiện xu hướng hợp nhất quỹ:
* Loại tồn tại:
Quỹ nhỏ tập trung vào lĩnh vực ngách, với quy mô dưới 5 triệu USD nhưng có lợi suất ổn định.
Paradigm, a16z và các quỹ lớn có vốn mạnh.
* Loại biến mất:
Thiếu sự khác biệt, quỹ trung bình có lợi suất kém
Erick Zhang của Nomad Capital dự đoán rằng trong tương lai, quỹ tiền điện tử thuần túy sẽ giảm, các quỹ đầu tư Web2 sẽ tham gia vào lĩnh vực tiền điện tử, và các quỹ tiền điện tử cũng sẽ quay trở lại lĩnh vực Web2, tạo ra sự kết hợp giữa các lĩnh vực.
Thời gian và điều kiện kích hoạt cho LP trở lại
Vốn chuyển hướng sang các đồng tiền nhỏ và vừa: Steve Lee của Neoclassic cho rằng, khi vốn trên chuỗi (đặc biệt là stablecoin) thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái các đồng tiền nhỏ và vừa, LP sẽ trở lại.
Lãi suất giảm và hoạt động mua lại sôi nổi: Sep Alavi của White Star Capital dự đoán rằng giữa năm 2026 có thể sẽ có dòng vốn LP quay trở lại.
Rõ ràng về quy định: Hadick cho rằng, bên cạnh quỹ hưu trí, hầu hết các nhà đầu tư tổ chức đã trở lại, điều còn lại là sự chắc chắn về quy định.
Câu chuyện mới ra đời: Các nhà sáng lập đầu tư mạo hiểm sớm chỉ ra rằng chỉ khi nào xuất hiện "chủ đề siêu hot" tiếp theo (như stablecoin hoặc ứng dụng đột phá), LP mới lại đổ xô vào quy mô lớn.
Kết luận
Ngay cả trong thị trường tăng, môi trường huy động vốn của quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử vẫn rất khắc nghiệt. Tập trung vốn, thái độ thận trọng của LP, và xu hướng đầu tư bên ngoài phân tán, khiến các quỹ nhỏ và vừa đối mặt với những thách thức chưa từng có. Con đường sinh tồn trong tương lai sẽ phụ thuộc vào định vị khác biệt, lợi nhuận ổn định, và khả năng nắm bắt "siêu câu chuyện" tiếp theo có thể kích hoạt thị trường.