Tổng quan về động thái quản lý stablecoin toàn cầu

Trong những năm gần đây, Stablecoin đã nhanh chóng nổi lên trong lĩnh vực tiền điện tử, thu hút sự chú ý cao độ từ các cơ quan quản lý quốc gia. Là loại tiền điện tử gắn liền với tiền tệ pháp định hoặc các tài sản khác, Stablecoin nhờ vào đặc tính giá trị ổn định của nó, đã được áp dụng rộng rãi trong các lĩnh vực như thanh toán xuyên biên giới và tài chính phi tập trung. Đặc biệt trong chu kỳ thị trường hiện tại, việc mã hóa tài sản hữu hình đã thể hiện sự nổi bật, thu hút sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống và các tổ chức bản địa Web3, ngày càng nhiều nhà đầu tư cũng đã chuyển sự chú ý của họ sang lĩnh vực này.

Với sự mở rộng không ngừng của thị trường Stablecoin, các chính phủ và tổ chức quốc tế cũng bắt đầu lần lượt ban hành các chính sách liên quan để quy định và giám sát sự phát triển của Stablecoin. Bài viết này sẽ tóm tắt ngắn gọn các động thái quản lý Stablecoin ở các khu vực chính trên toàn cầu.

Mỹ: Đa phương đồng quản lý, quá trình lập pháp đang diễn ra

Là một trong những thị trường phát triển Stablecoin chính, chính sách quản lý của Hoa Kỳ khá phức tạp. Hiện tại, khung quản lý Stablecoin của Hoa Kỳ chủ yếu được thực hiện bởi nhiều cơ quan như Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).

SEC có thể xem một số stablecoin là chứng khoán và yêu cầu chúng tuân theo các quy định liên quan của Luật Chứng khoán. Cục Giám sát Tiền tệ (OCC) thuộc Bộ Tài chính đã đề xuất cho phép các ngân hàng quốc gia và hiệp hội tiết kiệm liên bang cung cấp dịch vụ cho các phát hành stablecoin, nhưng phải tuân thủ các yêu cầu về chống rửa tiền và tuân thủ. Hiện tại, Quốc hội Mỹ đang thảo luận về các đề xuất lập pháp như Dự luật Minh bạch Stablecoin, cố gắng thiết lập một khung quy định thống nhất cho stablecoin.

Liên minh châu Âu: Quản lý phân loại theo khung MiCA

Quy định về stablecoin của Liên minh Châu Âu chủ yếu dựa trên "Quy định về Thị trường Tài sản Kỹ thuật số" (MiCA). MiCA phân loại stablecoin thành hai loại: Token tham chiếu tài sản (ART) và Token tiền điện tử (EMT).

Token tiền điện tử là token gắn liền với một loại tiền tệ hợp pháp duy nhất, chẳng hạn như stablecoin gắn với euro hoặc đô la Mỹ. Token tham chiếu tài sản là token gắn liền với một số tài sản (như tiền tệ hợp pháp, hàng hóa hoặc tài sản tiền điện tử). MiCA đã thiết lập các yêu cầu quản lý tương ứng cho hai loại token này, các thực thể phát hành stablecoin cần phải có giấy phép từ các quốc gia thành viên EU và đáp ứng yêu cầu về dự trữ vốn, công khai minh bạch, v.v.

Hồng Kông: Đa dạng hóa, khám phá tích cực

Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông và Cục Các Vấn đề Tài chính và Kho bạc đã công bố nội dung chính của chế độ quản lý stablecoin vào tháng 7 năm 2024. Theo chế độ này, các công ty phát hành hoặc quảng bá stablecoin bằng tiền pháp định cho công chúng Hồng Kông cần phải có giấy phép từ cơ quan quản lý tài chính. Các yêu cầu quản lý bao gồm quản lý tài sản dự trữ, quản trị công ty, kiểm soát rủi ro, công bố thông tin và các vấn đề liên quan đến phòng chống rửa tiền.

Cơ quan quản lý tiền tệ cũng đã triển khai kế hoạch "hộp cát" cho các nhà phát hành Stablecoin nhằm trao đổi ý kiến về các yêu cầu quản lý đề xuất với ngành. Những người tham gia đầu tiên bao gồm JD Coin Chain Technology (Hồng Kông) Limited, Round Coin Innovation Technology Limited, cùng với một liên minh do Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông) Limited, Animoca Brands Limited và Công ty TNHH Hong Kong Telecom hợp tác.

Vào tháng 12 năm 2024, chính phủ Hồng Kông đã công bố "Dự thảo Quy định về Stablecoin" trên tờ công báo, nhằm thiết lập một hệ thống quản lý cho các nhà phát hành stablecoin tiền pháp định tại Hồng Kông, hoàn thiện khung quản lý cho các hoạt động tài sản ảo.

Singapore: Song song giữa chế độ cấp phép và sandbox quản lý

Theo Luật Dịch vụ Thanh toán của Singapore, Stablecoin được coi là một loại token thanh toán kỹ thuật số, việc phát hành và lưu thông cần phải được cấp phép bởi Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS). MAS cũng cung cấp một sandbox quy định cho các công ty khởi nghiệp để thử nghiệm các mô hình kinh doanh liên quan đến Stablecoin.

Nhật Bản: Xác định rõ ràng, phân loại nghiêm ngặt

Vào tháng 6 năm 2022, Nhật Bản đã sửa đổi "Luật Dịch vụ Thanh toán" (PSA), thiết lập khung quy định cho việc phát hành và giao dịch stablecoin. PSA được sửa đổi định nghĩa stablecoin hoàn toàn được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp là "Công cụ thanh toán điện tử" (EPI). Chỉ có ba loại tổ chức là ngân hàng, nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền và công ty tín thác mới có thể phát hành stablecoin. Các tổ chức muốn hoạt động trong lĩnh vực stablecoin phải đăng ký trước với tư cách là nhà cung cấp dịch vụ công cụ thanh toán điện tử (EPISP).

Brazil: Chính sách dao động, hướng đi chưa xác định

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Brazil (BCB) Roberto Campos Neto vào tháng 10 năm 2024 cho biết, dự định sẽ quản lý Stablecoin và token hóa tài sản vào năm 2025. Vào tháng 11 năm 2024, BCB đã đề xuất một kế hoạch quản lý, khuyến nghị cấm người dùng rút Stablecoin từ sàn giao dịch tập trung về ví tự quản. Tuy nhiên, theo báo cáo, phó giám đốc hệ thống tài chính của BCB vào tháng 12 cho biết, nếu có thể cải thiện các vấn đề quan trọng như tính minh bạch giao dịch, ngân hàng trung ương có thể sẽ dỡ bỏ lệnh cấm này.

Kết luận

Xét về toàn cầu, các chính phủ đang áp dụng những cách khác nhau để quản lý thị trường Stablecoin. Dù là thiết lập sandbox quản lý hay phân loại quản lý dựa trên các đặc điểm khác nhau của Stablecoin, trong tương lai có thể sẽ có nhiều chính sách quản lý Stablecoin hơn được ban hành. Đáng chú ý, thanh toán xuyên biên giới dường như đang trở thành một trong những kịch bản ứng dụng rộng rãi nhất của Stablecoin, điều này có thể ảnh hưởng đến hướng đi của quản lý trong tương lai. Với việc khung quản lý dần được hoàn thiện, thị trường Stablecoin dự kiến sẽ phát triển lành mạnh và bền vững hơn trên nền tảng tuân thủ.