Nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: Hướng dẫn thực tiễn từ khái niệm đến hiện thực

Giới thiệu

RWA (tài sản thế giới thực trên chuỗi) đang trở thành chủ đề hot trong lĩnh vực Web3, trong đó mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu (Tokenized Stocks) vì tài sản cơ sở trưởng thành, rào cản công nghệ có thể kiểm soát và lộ trình quy định ngày càng rõ ràng, trở thành một trong những hướng có tiềm năng thực hiện nhất.

Bài viết này sẽ tập trung vào một vấn đề cốt lõi: làm thế nào để xây dựng một nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu vừa có thể tiếp cận thị trường nhà đầu tư nhỏ lẻ, vừa có thể kiểm soát rủi ro tuân thủ?

Chế độ Robinhood: Giao dịch chứng khoán phiên bản đơn giản

Robinhood dù không phải là nền tảng chuỗi truyền thống theo nghĩa thông thường, nhưng mô hình hoạt động của nó đã cung cấp những gợi ý quý giá cho việc thiết kế sản phẩm Web3.

đặc điểm chính

• Giao diện cực kỳ đơn giản, tránh các thuật ngữ phức tạp
• Không phí giao dịch, ngưỡng thấp, hướng tới nhà đầu tư lẻ
• Việc thanh toán và lưu ký chứng khoán được thực hiện bởi các tổ chức hợp tác

cấu trúc tuân thủ

• Có trụ sở tại California, Hoa Kỳ
• Công ty con nắm giữ giấy phép liên quan, chịu sự quản lý của SEC và FINRA
• Dịch vụ giao dịch cổ phiếu chỉ dành cho người dùng tại Hoa Kỳ

lý do giới hạn khu vực

• Tránh đối mặt với các yêu cầu cấp phép bán chứng khoán phức tạp ở các khu vực khác
• Tránh các yêu cầu quy định khác nhau ở các khu vực và chi phí tuân thủ cao

Chế độ xStocks: Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu thực + định vị không chứng khoán

xStocks thông qua thiết kế cấu trúc khéo léo, đã thực hiện giao dịch Token ánh xạ giá cổ phiếu, vừa hướng đến nhà đầu tư nhỏ lẻ vừa tránh được ranh giới quy định chứng khoán.

cấu trúc cốt lõi

• Token được ánh xạ 1:1 với cổ phiếu, do các tổ chức thực sự nắm giữ
• Token không bao gồm quyền biểu quyết, quyền chia cổ tức hoặc quyền quản trị
• "Phân chia lợi nhuận" áp dụng hình thức tái đầu tư tự động cho Token.
• Yêu cầu KYC cơ bản, hạn chế người dùng từ các khu vực quản lý cao

cấu trúc thực thể

• Nhà phát hành Token được đăng ký tại đảo Jersey
• Chủ thể dịch vụ được đăng ký tại Bermuda
• Cố tình tránh áp dụng luật pháp Hoa Kỳ

cấm khu vực

Rõ ràng không cung cấp dịch vụ cho các khu vực như Mỹ, EU, Anh, Canada, Nhật Bản, Úc, chủ yếu xem xét các yêu cầu quản lý chứng khoán nghiêm ngặt của những khu vực này.

Sự khác biệt cốt lõi giữa hai chế độ

• Robinhood: "Hoạt động kinh doanh chứng khoán trong khuôn khổ quy định"
• xStocks："Tránh sự quản lý chứng khoán thông qua thiết kế cấu trúc"

Vai trò chính của nền tảng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu

1. Nền tảng: chịu trách nhiệm về ánh xạ giá, phát hành Token và tương tác với người dùng
2. Đối tác: Chịu trách nhiệm về việc giữ vị trí, báo cáo và phân tách rủi ro
3. Hai bên liên kết thông qua cơ chế đồng bộ hóa thỏa thuận và thông tin, nhưng trách nhiệm quản lý được phân định rõ ràng.

Đối tác và thỏa thuận cần thiết

đối tác

• Nhà môi giới có giấy phép
• Nền tảng phát hành blockchain và bên kỹ thuật
• Cố vấn pháp lý
• Nhà cung cấp dịch vụ KYC/AML
• Đơn vị kiểm toán hợp đồng thông minh

giao thức quan trọng

• Tài liệu trắng phát hành Token và thông báo tiết lộ pháp lý
• Thỏa thuận dịch vụ lưu ký tài sản
• Thỏa thuận người dùng nền tảng và tuyên bố công khai rủi ro
• Thỏa thuận tích hợp dịch vụ tuân thủ
• Tài liệu mô tả hợp đồng liên kết giữa Token và nền tảng

Lưu ý quan trọng

• Token không nên bao gồm bất kỳ cam kết lợi nhuận, quyền quản lý hoặc quyền yêu cầu nào.
• Tránh mở dịch vụ đến các khu vực pháp lý nhạy cảm cao
• Cẩn thận khi sử dụng các thuật ngữ như "cổ phiếu", "quyền của cổ đông"
• Kiểm soát vùng và danh tính của người dùng bằng công nghệ và giao thức kép
• Chuẩn bị ý kiến pháp lý, tài liệu tiết lộ rủi ro và hồ sơ kiểm tra KYC

Kết luận

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu là một hướng dự án cần thiết kế tinh vi nhưng có tiềm năng hiện thực hóa. Chìa khóa là tìm được địa điểm phù hợp, thiết kế cấu trúc rõ ràng, xác định nội dung mà token đại diện, đồng thời tránh vi phạm các ranh giới của người dùng, thị trường và pháp luật.

Hiện tại, thị trường này vẫn ở giai đoạn thận trọng của các tổ chức và sự do dự của các doanh nhân, điều này đã tạo cơ hội cho những đội ngũ chuẩn bị tốt. Chìa khóa thành công nằm ở việc xây dựng một nền tảng được chấp nhận về mặt quy định, người dùng sẵn sàng tham gia, và công nghệ có thể thực hiện.