Cược Bitcoin của MicroStrategy: Một cuộc cách mạng tài chính doanh nghiệp

MicroStrategy không chỉ là một cược lớn vào Bitcoin, mà còn là một cuộc cách mạng trong tài chính doanh nghiệp. Công ty niêm yết này đã khéo léo vượt qua hai lĩnh vực: một lĩnh vực bị ràng buộc bởi các quy tắc tài chính truyền thống, lĩnh vực còn lại được dẫn dắt bởi những tín đồ kiên định, những người tin rằng Bitcoin có thể mang đến một thế giới tốt đẹp hơn.

Động lực cốt lõi thúc đẩy sự thành công của MicroStrategy là việc ôm lấy và nuôi dưỡng sự biến động. Mặc dù sự biến động là kẻ thù của các nhà đầu tư truyền thống, nhưng lại là người bạn của các nhà giao dịch quyền chọn, quỹ phòng hộ và các nhà đầu tư nhỏ lẻ, điều này đã khiến MicroStrategy trở thành một trong những cổ phiếu sôi động nhất trên thị trường. Mặc dù doanh thu hàng năm chỉ đạt 496 triệu USD, nhưng khối lượng giao dịch hàng ngày lại có thể so sánh với các gã khổng lồ công nghệ.

Trái phiếu chuyển đổi do MicroStrategy phát hành rất được ưa chuộng. Khác với trái phiếu thông thường, trái phiếu chuyển đổi cung cấp cho người nắm giữ sự an toàn, đồng thời có thể chọn đổi trái phiếu thành cổ phiếu với giá đã định trước trước khi đáo hạn. Độ biến động ngầm cao đã làm tăng giá trị quyền chọn, vì vậy công ty gần như không cần phải trả lãi khi phát hành trái phiếu. Những trái phiếu này không chỉ là một trong những kênh đầu tư duy nhất của các nhà đầu tư lớn vào tài sản số, mà còn là một trong những trái phiếu hoạt động tốt nhất, với tỷ suất hoàn vốn trên 250% kể từ khi phát hành.

Saylor hiểu rằng, các nhà đầu tư tổ chức đánh giá hiệu suất dựa trên quý sẽ tiếp tục mua cổ phiếu rủi ro cao của ông để nâng cao lợi nhuận danh mục đầu tư. MicroStrategy đã thông qua phát hành thứ cấp và trái phiếu chuyển đổi, tăng số lượng cổ phiếu lưu hành từ 97 triệu cổ phiếu lên 246 triệu cổ phiếu, trong khi đó giá cổ phiếu tăng 2666%. Chu trình này tự vận hành: phát hành nợ và cổ phiếu với chi phí thấp, mua số lượng lớn Bitcoin đẩy giá lên, thúc đẩy cổ phiếu dao động mạnh, và cứ như vậy.

Chỉ cần giá Bitcoin tiếp tục tăng, mọi thứ sẽ diễn ra suôn sẻ. Ngay cả khi Bitcoin sụp đổ, MicroStrategy cũng khó có thể gặp vấn đề. Bitcoin cần giảm hơn 80% từ mức hiện tại trên 100.000 đô la và duy trì ít nhất hai năm thì công ty mới có thể không đủ khả năng thanh toán khoản nợ hiện tại.

Saylor một lần nữa thể hiện tài năng của mình trong việc tận dụng thị trường vốn và hành vi của các nhà đầu tư trái phiếu. 70 tỷ USD nợ do MicroStrategy phát hành đều là nợ không đảm bảo, và Bitcoin của họ không thể được sử dụng làm tài sản đảm bảo. Tính theo giá cổ phiếu hiện tại là 373 USD, hơn 4 tỷ USD nợ thực tế đã trở thành vốn cổ phần.

Mặc dù những kẻ bắt chước đã cung cấp đạn dược cho những người phản đối MicroStrategy, nhưng lợi thế tiên phong và quy mô của công ty đã khiến nó trở nên khác biệt. Thị trường quyền chọn của MicroStrategy là thị trường quyền chọn đơn lẻ sâu nhất trên toàn cầu cho đến nay.

Ngồi bên bể bơi của biệt thự Wikia, Sailer không bận tâm đến những lời chỉ trích. Ông khẳng định rằng, trí tuệ thương mại truyền thống coi vốn là nợ, sự biến động là điều xấu, trong khi tiêu chuẩn Bitcoin coi vốn là tài sản, sự biến động là điều tốt.

Đây không phải là lần đầu tiên Sailer mạo hiểm. Ông đã kiếm và mất hơn 10 tỷ USD trong thời kỳ bong bóng Internet năm 2000. Năm 2020, sau khi chính phủ thực hiện nới lỏng định lượng và đổ hàng chục nghìn tỷ USD vào các biện pháp kích thích, Sailer tin chắc rằng nên đầu tư số tiền mặt còn lại 5,3 triệu USD của công ty vào Bitcoin.

Hiện nay, có hàng trăm công ty niêm yết lớn trên toàn cầu nắm giữ lượng tiền mặt gấp hơn hai lần so với nhu cầu cho hoạt động và nợ phải trả hiện tại của họ. Với 35 nghìn tỷ đô la và vẫn đang gia tăng của nợ quốc gia, Seiler đã nhấn mạnh rằng "tiền mặt là rác". Ông cho rằng, nếu không in thêm tiền, sẽ không thể trả nợ, trong khi việc tiếp tục in tiền có nghĩa là đường cong lợi suất sẽ bị kiềm chế.

Sailer cho biết, sứ mệnh của ông là quảng bá "vốn không độc hại" đến với thế giới. Khi phản ánh về hành trình doanh nghiệp của mình, ông nói: "Tôi đã phát minh ra 20 thứ và cố gắng biến chúng thành công, nhưng không cái nào thực sự thay đổi thế giới. Satoshi Nakamoto đã tạo ra một thứ, sau đó dâng hiến cho thế giới và biến mất, trong khi chúng tôi chỉ đang kế thừa tinh thần này. Điều này khiến tôi thành công hơn so với những người cố gắng thương mại hóa mọi ý tưởng của riêng họ, đó là một bài học về sự khiêm tốn."