Tăng lên đáng kinh ngạc của Ethena-USDe và làn sóng phục hồi Tài chính phi tập trung
Khối lượng phát hành của USDe trong tháng qua đã tăng lên hơn 58%, từ 2,4 tỷ USD lên 3,8 tỷ USD. Sự tăng trưởng này chủ yếu xuất phát từ việc giá Bitcoin đạt đỉnh cao mới, dẫn đến tâm lý lạc quan trên thị trường, từ đó làm tăng tỷ lệ phí vốn, qua đó nâng cao tỷ suất lợi nhuận staking của USDe. Mặc dù gần đây có sự suy giảm, tỷ suất lợi nhuận staking hàng năm của USDe vẫn duy trì ở mức cao khoảng 25%.
Trong khi đó, MakerDAO đã trở thành một trong những người hưởng lợi lớn nhất từ làn sóng tăng lên này. Doanh thu hàng ngày của MakerDAO đã tăng hơn 200% so với một tháng trước, đạt kỷ lục mới. Sự tăng lên này có mối liên hệ chặt chẽ với sự phát triển của Ethena. Tỷ suất lợi suất cao từ USDe đã kích thích nhu cầu cho vay tài sản sUSDe và PT, trong khi quy mô tổng số tiền vay DAI bằng những tài sản này làm tài sản thế chấp trên nền tảng Morpho đã đạt khoảng 570 triệu USD, tỷ lệ sử dụng khoản vay vượt quá 80%, và tỷ suất lợi suất hàng năm của khoản gửi đạt 12%.
MakerDAO thông qua mô-đun D3M đã cung cấp khoản vay DAI cho Morpho và Spark với tổng số gần 2 tỷ USD, chiếm gần 40% tài sản của mình. Chỉ riêng hai kênh này đã tạo ra 203 triệu USD doanh thu hàng năm cho MakerDAO, tương đương với 550 nghìn USD mỗi ngày, chiếm 54% tổng doanh thu hàng năm.
Mô hình tăng trưởng của USDe đã hình thành một con đường rõ ràng: giá Bitcoin tăng lên thúc đẩy tâm lý mua vào, đẩy cao tỷ lệ phí vốn, từ đó nâng cao lợi suất staking của USDe. MakerDAO nhờ vào chuỗi lưu chuyển vốn đầy đủ và thuộc tính "ngân hàng trung ương" của mô-đun D3M, đã trở thành trụ cột quan trọng của hệ sinh thái USDe. Morpho đóng vai trò như một "chất bôi trơn" trong quá trình này. Ba giao thức này cùng nhau hình thành động cơ cốt lõi cho sự phục hồi hiện tại của Tài chính phi tập trung.
Tính bền vững của mô hình tăng trưởng này chủ yếu phụ thuộc vào việc chênh lệch lãi suất giữa USDe và DAI có thể duy trì lâu dài hay không. Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm tính bền vững của tâm lý thị trường tăng giá, khả năng tối ưu hóa mô hình kinh tế Ethena, cũng như áp lực cạnh tranh từ các nền tảng khác.
Mặc dù việc giới thiệu mô-đun D3M đã mang lại sự tăng lên đáng kể cho MakerDAO, nhưng cũng đã nảy sinh một số cuộc thảo luận về rủi ro. Từ góc độ bảng cân đối kế toán, DAI được đúc từ D3M thực chất là được thế chấp bằng sDAI, cuối cùng hình thành "các vị thế tài sản tổng hợp có tỷ lệ LTV trên 110%". Mô hình này mặc dù không trực tiếp dẫn đến việc DAI trở thành một stablecoin không được đảm bảo, nhưng thực sự đã gia tăng một số rủi ro tiềm ẩn, chẳng hạn như DAI có thể một lần nữa trở thành "stablecoin bóng", và rủi ro từ Ethena và các khâu trung gian có thể lan truyền đến hệ thống DAI.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
USDe bơm lớn 58% MakerDAO thu nhập lập kỷ lục mới Tài chính phi tập trung động lực phục hồi hình thành
Tăng lên đáng kinh ngạc của Ethena-USDe và làn sóng phục hồi Tài chính phi tập trung
Khối lượng phát hành của USDe trong tháng qua đã tăng lên hơn 58%, từ 2,4 tỷ USD lên 3,8 tỷ USD. Sự tăng trưởng này chủ yếu xuất phát từ việc giá Bitcoin đạt đỉnh cao mới, dẫn đến tâm lý lạc quan trên thị trường, từ đó làm tăng tỷ lệ phí vốn, qua đó nâng cao tỷ suất lợi nhuận staking của USDe. Mặc dù gần đây có sự suy giảm, tỷ suất lợi nhuận staking hàng năm của USDe vẫn duy trì ở mức cao khoảng 25%.
Trong khi đó, MakerDAO đã trở thành một trong những người hưởng lợi lớn nhất từ làn sóng tăng lên này. Doanh thu hàng ngày của MakerDAO đã tăng hơn 200% so với một tháng trước, đạt kỷ lục mới. Sự tăng lên này có mối liên hệ chặt chẽ với sự phát triển của Ethena. Tỷ suất lợi suất cao từ USDe đã kích thích nhu cầu cho vay tài sản sUSDe và PT, trong khi quy mô tổng số tiền vay DAI bằng những tài sản này làm tài sản thế chấp trên nền tảng Morpho đã đạt khoảng 570 triệu USD, tỷ lệ sử dụng khoản vay vượt quá 80%, và tỷ suất lợi suất hàng năm của khoản gửi đạt 12%.
MakerDAO thông qua mô-đun D3M đã cung cấp khoản vay DAI cho Morpho và Spark với tổng số gần 2 tỷ USD, chiếm gần 40% tài sản của mình. Chỉ riêng hai kênh này đã tạo ra 203 triệu USD doanh thu hàng năm cho MakerDAO, tương đương với 550 nghìn USD mỗi ngày, chiếm 54% tổng doanh thu hàng năm.
Mô hình tăng trưởng của USDe đã hình thành một con đường rõ ràng: giá Bitcoin tăng lên thúc đẩy tâm lý mua vào, đẩy cao tỷ lệ phí vốn, từ đó nâng cao lợi suất staking của USDe. MakerDAO nhờ vào chuỗi lưu chuyển vốn đầy đủ và thuộc tính "ngân hàng trung ương" của mô-đun D3M, đã trở thành trụ cột quan trọng của hệ sinh thái USDe. Morpho đóng vai trò như một "chất bôi trơn" trong quá trình này. Ba giao thức này cùng nhau hình thành động cơ cốt lõi cho sự phục hồi hiện tại của Tài chính phi tập trung.
Tính bền vững của mô hình tăng trưởng này chủ yếu phụ thuộc vào việc chênh lệch lãi suất giữa USDe và DAI có thể duy trì lâu dài hay không. Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm tính bền vững của tâm lý thị trường tăng giá, khả năng tối ưu hóa mô hình kinh tế Ethena, cũng như áp lực cạnh tranh từ các nền tảng khác.
Mặc dù việc giới thiệu mô-đun D3M đã mang lại sự tăng lên đáng kể cho MakerDAO, nhưng cũng đã nảy sinh một số cuộc thảo luận về rủi ro. Từ góc độ bảng cân đối kế toán, DAI được đúc từ D3M thực chất là được thế chấp bằng sDAI, cuối cùng hình thành "các vị thế tài sản tổng hợp có tỷ lệ LTV trên 110%". Mô hình này mặc dù không trực tiếp dẫn đến việc DAI trở thành một stablecoin không được đảm bảo, nhưng thực sự đã gia tăng một số rủi ro tiềm ẩn, chẳng hạn như DAI có thể một lần nữa trở thành "stablecoin bóng", và rủi ro từ Ethena và các khâu trung gian có thể lan truyền đến hệ thống DAI.