Phân tích tình trạng thế chấp thanh khoản trong hệ sinh thái Solana

Với sự phục hồi của thị trường tiền điện tử, Solana (SOL) đã vươn lên vị trí tiền điện tử lớn thứ sáu trên toàn cầu. Trong tất cả các blockchain dựa trên bằng chứng cổ phần (PoS), quy mô tài sản thế chấp của Solana chỉ đứng sau Ethereum, xếp thứ hai. Tuy nhiên, so với vị thế thị trường của mình, mức độ tập trung vốn của các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) trong hệ sinh thái Solana tương đối thấp, tổng giá trị bị khóa (TVL) là 1,137 triệu USD, chỉ đạt 11.3% so với mức cao nhất lịch sử.

Trong TVL của Solana, các dự án thế chấp thanh khoản đóng vai trò then chốt, chúng là yếu tố quan trọng thúc đẩy TVL phục hồi về mức cao nhất lịch sử. Trong lĩnh vực này, Marinade và Jito chiếm vị trí nổi bật với TVL cao nhất, làm nổi bật sự quan trọng của thể loại thế chấp thanh khoản. Bài viết này sẽ đi sâu vào các nhân tố chính trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản của Solana, và so sánh phân tích chiến lược và hiệu suất thị trường của chúng.

Tổng quan về thị trường thế chấp Solana

Tính đến ngày 12 tháng 12, giá trị thị trường của SOL là 30.53 tỷ USD, giá trị thế chấp là 27.62 tỷ USD, tỷ lệ thế chấp là 69.18%, số lượng thế chấp là 391 triệu SOL, tỷ lệ lạm phát là 6.75%, tỷ lệ thưởng là 6.87%. Giá trị thế chấp của SOL đứng thứ hai trong tất cả các chuỗi công khai PoS, chỉ sau ETH; tỷ lệ thế chấp trong các chuỗi công khai PoS có giá trị thị trường cao cũng tương đối cao.

Trong mạng Solana có tổng cộng 1986 người xác thực, những người xác thực đứng đầu cung cấp tỷ lệ lợi nhuận hàng năm (APY) gần 8%, và không cần hoa hồng.

Để khuyến khích những người nắm giữ SOL và tăng cường tính bảo mật của mạng lưới cũng như khả năng chống kiểm duyệt, Quỹ Solana đã ra mắt "chương trình hồ bơi thế chấp". Người dùng có thể gửi SOL vào hồ bơi thế chấp và nhận được các mã thông báo SPL đại diện cho phần của họ trong hồ bơi thế chấp, các mã thông báo SPL này chính là mã thông báo thế chấp thanh khoản (LST), có thể tự do lưu thông. Hiện tại, tổng số SOL đã được khóa trong hồ bơi thế chấp là 16.820.000 SOL, với APY trung bình là 6,68%. SOL trong hồ bơi thế chấp chiếm khoảng 4,3% tổng số lượng thế chấp. Bốn hồ bơi thế chấp hàng đầu lần lượt là Marinade, Jito, BlazeStake và Lido, chúng cũng là bốn dự án thế chấp thanh khoản lớn nhất trong hệ sinh thái Solana.

Phân tích các dự án thế chấp thanh khoản chính

Marinade Finance

Marinade Finance là một trong những giao thức thế chấp thanh khoản đầu tiên trong hệ sinh thái Solana, được ra mắt trên mạng chính Solana vào tháng 8 năm 2021. Người dùng có thể thế chấp SOL trên Marinade để nhận được mSOL, và lợi suất thế chấp sẽ được tích lũy trực tiếp vào mSOL.

Đặc điểm của Marinade:

• Cung cấp dịch vụ thế chấp nguyên bản, cho phép người dùng nhận được lợi nhuận thế chấp mà không cần sử dụng hợp đồng thông minh.
• Thế chấp 705.8 triệu SOL, là số lượng nhiều nhất trong các dự án thế chấp thanh khoản trên Solana.
• TVL đạt 7.77 triệu USD, là cao nhất trên Solana
• Lợi suất thế chấp là 6.543%
• Khối lượng thế chấp tăng 31.22% trong 30 ngày qua

Vốn hóa thị trường lưu thông của token quản trị MNDE của Marinade là 85,99 triệu USD, tổng vốn hóa thị trường là 356 triệu USD.

Jito

Jito ra mắt nền tảng thế chấp thanh khoản vào cuối năm 2022. Người dùng có thể thế chấp SOL trong Jito để nhận JitoSOL, và lợi nhuận từ việc thế chấp sẽ được tích lũy trực tiếp vào JitoSOL.

Đặc điểm của Jito:

• Đã phát triển cơ sở hạ tầng giá trị có thể rút tối đa (MEV) cho mạng Solana
• Một phần lợi nhuận MEV được phân bổ cho JitoSOL, giúp người dùng nhận được lợi nhuận tương đối cao hơn
• Thế chấp 6,38 triệu SOL
• TVL 4.55 triệu đô la Mỹ
• Thế chấp收益率为6.892%
• Khối lượng thế chấp trong 30 ngày qua tăng 17.77%

Vốn hóa lưu thông của token quản trị Jito JTO là 342 triệu USD, tổng vốn hóa thị trường là 2.973 tỷ USD.

BlazeStake

BlazeStake được ra mắt vào tháng 5 năm 2022, gần đây đã phát triển nhanh chóng nhờ vào hiệu suất tổng thể của hệ sinh thái Solana, trở thành dự án thế chấp thanh khoản lớn thứ 3 trên Solana. Người dùng có thể thế chấp SOL trong BlazeStake để nhận bSOL.

Đặc điểm của BlazeStake:

• Sử dụng hợp đồng thông minh của hồ chứa thế chấp chính thức của Solana Labs
• Sở hữu tập hợp xác thực lớn nhất
• Cho phép người dùng thế chấp thanh khoản cho các xác thực cụ thể.
• Thế chấp 152万SOL
• TVL là 108 triệu đô la Mỹ
• Tỷ lệ lợi nhuận thế chấp là 6.232%
• Khối lượng thế chấp trong 30 ngày qua tăng 177%

Tổng giá trị thị trường của token quản trị BLZE của BlazeStake là 38.84 triệu đô la.

Lido

Lido đã ra mắt dịch vụ thế chấp thanh khoản trên Solana vào tháng 9 năm 2021, nhưng đã thông báo ngừng chấp nhận thế chấp mới trên Solana vào tháng 10 năm 2023. Người dùng thế chấp SOL trong Lido có thể nhận được stSOL.

Tình hình Lido trên Solana:

• thế chấp 88.7万SOL
• TVL là 63.4 triệu USD
• Thế chấp收益率为6.717%
• Khối lượng thế chấp trong 30 ngày qua giảm 41.43%

Vốn hóa lưu thông của token quản trị LDO của Lido là 20,95 tỷ USD, tổng vốn hóa thị trường là 23,56 tỷ USD.

Ứng dụng của LST trong DeFi

Các loại LST (mSOL, JitoSOL, bSOL, stSOL) của các dự án đã nhận được sự hỗ trợ rộng rãi trong các ứng dụng DeFi trên Solana:

• Giao thức cho vay: marginfi và Solend hỗ trợ nhiều LST làm tài sản thế chấp
• DEX: Tại Orca, mSOL/SOL và bSOL/SOL đều có thanh khoản cao.

Sự gia tăng lượng thế chấp và thanh khoản trong DEX có thể liên quan đến các biện pháp khuyến khích của dự án. Ví dụ, Blaze cung cấp mức khuyến khích cao nhất, với việc gửi tiền vào Solend có thể nhận được 15,37% APR bằng mã thông báo BLZE.

Tóm tắt

Trong hệ sinh thái Solana, có nhiều giải pháp thế chấp thanh khoản tiêu biểu được hỗ trợ bởi các dự án DeFi trong hệ sinh thái. Tuy nhiên, tổng lượng thế chấp thanh khoản tương đối ít, với SOL được thế chấp qua các pool thế chấp chỉ chiếm 4,3% tổng số SOL được thế chấp.

Các đặc điểm của các dự án:

• Marinade：được ra mắt đầu tiên, cung cấp dịch vụ thế chấp nguyên bản
• Jito: Cung cấp lợi suất cao hơn thông qua cơ sở hạ tầng MEV
• BlazeStake: cho phép người dùng thế chấp cho các xác thực viên cụ thể
• Lido: Nhà cung cấp dịch vụ thế chấp thanh khoản đa chuỗi

Các biện pháp khuyến khích vẫn rất quan trọng để nâng cao lượng thế chấp và thanh khoản của LST trên DEX. Trong tương lai, hệ sinh thái Solana có thể xuất hiện nhiều giải pháp thế chấp thanh khoản có tính cạnh tranh hơn.