Báo cáo đặc biệt về thị trường tiền điện tử Hàn Quốc: Thế giới số dưới Kimchi Premium

Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử toàn cầu dần ổn định, Hàn Quốc vẫn tiếp tục diễn ra "phồn vinh thay thế" với hoạt động giao dịch sôi nổi và mức độ nhiệt huyết cao.

Theo báo cáo thanh toán hàng năm được Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc công bố vào ngày 21 tháng 4, tính đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường của Hàn Quốc dự kiến sẽ vượt qua 1.000 triệu tỷ won (khoảng 748 triệu đô la Mỹ), năm sàn giao dịch nội địa lớn nhất quản lý tổng cộng 73 tỷ đô la tài sản; khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày vào tháng 12 thậm chí đã tăng vọt từ 2,38 tỷ đô la vào tháng 10 lên 10,7 tỷ đô la, chỉ trong hai tháng đã vượt qua hai sàn giao dịch chứng khoán lớn của Hàn Quốc. Doanh thu hàng năm của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc dự kiến sẽ tăng từ 264,3 triệu đô la vào năm 2024 lên 635,4 triệu đô la vào năm 2030, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 16,1%. Đến tháng 4 năm 2025, đã xác nhận có 25 triệu người mở tài khoản tại các sàn giao dịch tiền điện tử. Trong số 51 triệu dân số Hàn Quốc, khoảng một nửa đã đầu tư vào thị trường tiền điện tử. Đặc biệt đáng chú ý là hiện tượng "Kimchi Premium" độc đáo của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, chỉ việc giá tiền điện tử trên các sàn giao dịch Hàn Quốc (như Bitcoin, Ethereum, v.v.) cao hơn đáng kể so với các sàn giao dịch lớn khác trên thế giới. Vào tháng 3 năm 2024, mức chênh lệch này đạt 8,5%, vào tháng 11 từng đạt mức cao 10%, cao hơn nhiều so với mức trung bình toàn cầu, phản ánh sự nhiệt tình cao độ của các nhà đầu tư nội địa và nhu cầu chênh lệch giá trong bối cảnh kiểm soát vốn.

Dòng chảy vốn lớn, cơ sở người dùng rộng rãi, và hiệu ứng chênh lệch giá thị trường độc đáo đã cùng nhau hình thành sự sôi động cao độ và sức nóng phi thường của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, như một "vùng đất vàng" của thời đại số trong bản đồ tiền điện tử toàn cầu. Tại sao thị trường tiền điện tử Hàn Quốc lại bùng nổ mạnh mẽ như vậy? Chúng ta sẽ phân tích logic sâu xa đằng sau mảnh đất số này từ ba chiều -- các yếu tố thúc đẩy, bức tranh hiện trạng và cơ hội tương lai: Cấu trúc chính trị và kinh tế đã tạo ra nhu cầu phòng ngừa rủi ro và đầu cơ mạnh mẽ như thế nào? Hệ sinh thái địa phương đã phát triển từ "Kimchi Premium" đến giao dịch hàng ngày hàng trăm triệu đô la như thế nào, tạo ra sự năng động giao dịch hàng đầu thế giới? Hướng tới tương lai, có những con đường và đổi mới nào sẽ thúc đẩy thị trường Hàn Quốc tiếp tục dẫn đầu? Tiếp theo, hãy cùng nhau khám phá sự thịnh vượng hiện tượng này.

2. Phân tích nguyên nhân thị trường tiền điện tử Hàn Quốc sôi động

2.1 lý do kinh tế

Kênh đầu tư bị hạn chế

Các kênh đầu tư truyền thống trong nước Hàn Quốc khá hạn chế. Trong khung lý thuyết lựa chọn tiêu dùng, cá nhân khi đối mặt với việc phân bổ tài nguyên hạn chế sẽ cân nhắc hiệu quả giữa các loại tài sản khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng.

Khi các tài sản đầu tư truyền thống như bất động sản và cổ phiếu đối mặt với những hạn chế thực tế như giá cả cao, lợi suất giảm, tính thanh khoản kém và rào cản gia nhập cao, các nhà đầu tư tự nhiên có xu hướng tìm kiếm các tài sản thay thế có mức lợi ích cận biên cao hơn.

Tại Hàn Quốc, các kênh đầu tư truyền thống đang đối mặt với khó khăn cấu trúc. Ví dụ như bất động sản và cổ phiếu:

• Bất động sản:

Tăng trưởng kinh tế Hàn Quốc năm 2023 chỉ đạt 1,4%, mặc dù năm 2024 có thể phục hồi lên 2%, nhưng niềm tin tiêu dùng và đầu tư vẫn còn yếu.

Trong bối cảnh này, giá nhà vẫn ở mức cao, thể hiện mâu thuẫn cấu trúc. Kể từ năm 2010, khu vực thủ đô đã tăng 47,1%, năm thành phố lớn tăng 76,5%. Năm 2024, khối lượng giao dịch khu vực thủ đô giảm 7,5% so với cùng kỳ, thành phố Seoul liên tục giảm trong ba tháng từ tháng 8 đến tháng 10 (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Đối mặt với tình trạng "ba cao một thấp" gồm giá nhà cao, tỷ lệ cho vay cao, lãi suất cao và khối lượng giao dịch thấp, bất động sản truyền thống không còn có thuộc tính đầu tư thích ứng rộng rãi. Sự nhiệt tình tham gia thị trường rõ rệt giảm sút. Người trẻ và những người có thu nhập trung bình thấp bị hạn chế trong việc mua nhà, điều này thúc đẩy họ chuyển sang những kênh đầu tư mới nổi như tài sản mã hóa với tính biến động cao và kỳ vọng lợi nhuận cao.

• Cổ phiếu

Trong thị trường chứng khoán, chỉ số KOSPI (Korea Composite Stock Price Index, chỉ số giá chứng khoán tổng hợp Hàn Quốc) năm 2024 giảm 8,03%, thấp hơn nhiều so với chỉ số Shanghai Composite +12,68% và Nikkei 225 +17,06% trong cùng kỳ. Đồng thời, S&P 500 tăng lên, khiến khoảng cách lợi nhuận giữa hai thị trường và thị trường Hàn Quốc đạt 32,3%, cao nhất kể từ năm 2000. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu phục hồi, thị trường Hàn Quốc đang rơi vào tình trạng "suy giảm cô độc (고립된 약세)". Niềm tin của nhà đầu tư bị ảnh hưởng đáng kể.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán truyền thống của Hàn Quốc tiếp tục ảm đạm và kỳ vọng lợi nhuận yếu, một số nhà đầu tư Hàn Quốc bắt đầu chuyển sự chú ý sang lĩnh vực tài sản mã hóa có biến động cao và tiềm năng sinh lời lớn hơn.

Lãi suất thấp và môi trường tiền tệ nới lỏng

Chính sách tiền tệ nới lỏng lâu dài và môi trường lãi suất thấp đã thúc đẩy các nhà đầu tư Hàn Quốc nhanh chóng chuyển sang tài sản có lợi suất cao. Kể từ khi đại dịch xảy ra, lãi suất cơ bản của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc duy trì lâu dài ở mức 3.5%, rõ ràng thấp hơn mức lãi suất trên 5% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, dẫn đến sức hấp dẫn của việc tiết kiệm giảm, và lợi suất thực tế khó mà chống lại áp lực lạm phát.

Trong bối cảnh này, nhu cầu về các tài sản có độ biến động cao và lợi nhuận cao tăng lên. Tiền mã hóa trở thành lựa chọn ưu tiên của các nhà đầu tư ưa rủi ro, đặc biệt là nhóm người trẻ tuổi, nhờ vào tiềm năng lợi nhuận mạnh, rào cản thấp và tính thanh khoản cao. Tổng thể, chính sách lãi suất thấp không chỉ làm giảm sức hấp dẫn của các công cụ tài chính truyền thống mà còn thúc đẩy dòng vốn chảy vào tài sản mã hóa.

Dự đoán đồng won Hàn Quốc sẽ mất giá

Trong những năm gần đây, đồng won Hàn Quốc liên tục mất giá, vào tháng 4 năm 2025, tỷ giá hối đoái so với đô la Mỹ đã một thời điểm giảm xuống còn 1473,75 won, mức thấp nhất kể từ năm 2009. Việc đồng won mất giá cộng với giá dầu cao và chi phí chuỗi cung ứng tăng đã đẩy cao áp lực lạm phát trong nước. Dữ liệu cho thấy, vào tháng 3 năm 2025, CPI của Hàn Quốc tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước, giá kim chi và cà phê lần lượt tăng 15,3% và 8,3%, sức mua thực tế của cư dân bị tổn hại, và sự phục hồi kinh tế bị ảnh hưởng.

Mã hóa tiền tệ như một loại tài sản được định giá bằng đô la Mỹ, lưu thông toàn cầu và phi tập trung, đã trở thành một con đường mới cho các nhà đầu tư trong việc chống lại sự mất giá của đồng nội tệ và theo đuổi việc bảo toàn tài sản.

2.2 Nguyên nhân tâm lý xã hội

Theo lý thuyết "hạnh phúc = tiện ích / mong muốn" do nhà kinh tế học Samuelson đưa ra, khi mong muốn tăng nhanh trong khi việc đạt được tiện ích bị hạn chế, cảm giác hạnh phúc của cá nhân sẽ giảm đáng kể.

• Tình trạng phân tầng xã hội lâu dài, áp lực cạnh tranh cao và biến động kinh tế đã thúc đẩy sự lo âu về tài chính ở giới trẻ, khiến "tiền bạc" trở thành mục tiêu sống chủ đạo. Dữ liệu ngân hàng Hàn Quốc năm 2024 cho thấy, 72.4% người được hỏi cho rằng "tình trạng kinh tế" là yếu tố quyết định chính của hạnh phúc. Đồng thời, báo cáo đầu năm 2025 của Cục Thống kê Hàn Quốc chỉ ra rằng, 69.1% nhóm tuổi 20-39 đã xếp "tự do tài chính" là mục tiêu hàng đầu trong cuộc sống.
• Trong bối cảnh tâm lý xã hội như vậy, các khẩu hiệu như "돈이 최고야（Tiền là quan trọng nhất）" "현실이 개차반이야（Thực tế thật tồi tệ）" đang trở nên phổ biến.
• Trong bối cảnh các con đường truyền thống như việc làm, tiết kiệm, và lợi nhuận từ thị trường chứng khoán không thể đáp ứng được khát vọng về sự giàu có, những người trẻ tuổi trong lĩnh vực mã hóa theo đuổi các lựa chọn đầu tư hiệu quả, vượt qua giới hạn tầng lớp, được coi là con đường tiềm năng để đạt được hạnh phúc và đảo ngược số phận.

Trong khi đó, xung quanh mục tiêu "tự do tài chính", tư tưởng tiêu dùng của giới trẻ Hàn Quốc cũng đang diễn ra những thay đổi sâu sắc, ảnh hưởng thêm đến sở thích đầu tư của họ.

Theo các phương tiện truyền thông như "Kinh tế châu Á", giới trẻ Hàn Quốc đang thể hiện hai kiểu tâm lý tiêu dùng điển hình.

• Thứ nhất là nhóm "YOLO (You Only Live Once)" , nhấn mạnh vào việc tận hưởng cuộc sống ngay bây giờ và ưa thích rủi ro cao;
• Thứ hai là nhóm "YONO (You Only Need One)", có xu hướng tiêu dùng hợp lý, coi trọng việc tích lũy tài sản.

Trong cộng đồng YOLO, đối mặt với áp lực thực tế và lo lắng về tầng lớp, nhiều bạn trẻ có xu hướng coi thị trường tiền điện tử như một "cơ hội làm giàu" vượt qua thị trường chứng khoán, nhằm vượt qua các con đường tài sản truyền thống và đạt được sự thăng tiến trong tầng lớp. Trong khi đó, cộng đồng YONO, với sự xem xét đến việc bảo toàn tài sản và chống lại sự không chắc chắn của kinh tế, dần chuyển sang việc tăng cường tiết kiệm và đầu tư. Theo khảo sát xu hướng tiêu dùng của thế hệ Z năm 2024, khoảng 71,7% thanh niên được khảo sát cho biết họ sẽ ưu tiên tiết kiệm và phân bổ tài sản. Tài sản mã hóa trở thành lựa chọn đầu tư mới do khả năng sinh lời cao.

Mặc dù có thái độ tiêu dùng khác nhau, nhưng cả hai đều có động cơ đầu tư giống nhau vào tài sản có lợi suất cao, mã hóa chính là thứ đáp ứng tâm lý chung của họ trong việc theo đuổi lợi nhuận và tăng trưởng tài sản.

2.3 Tại sao Hàn Quốc lại phát triển mạnh mẽ như vậy, mà không phải là Nhật Bản

2.3.1 Khía cạnh kinh tế: Won Hàn Quốc tương đối yếu, cần nhiều hơn các con đường thay thế

• Yên Nhật: Do lãi suất rất thấp và dự trữ ngoại hối khổng lồ, Yên Nhật được quốc tế coi là đồng tiền trú ẩn an toàn. Ngay cả khi tỷ giá Yên Nhật có sự biến động, lợi thế tài chính của nó vẫn không thay đổi, thị trường thường có xu hướng nắm giữ tài sản Yên Nhật khi gặp rủi ro địa chính trị hoặc biến động tài chính để phòng ngừa rủi ro giảm giá từ các thị trường khác.
• Won Hàn: Quy mô thị trường nhỏ, thanh khoản yếu, dao động cùng chiều với tâm lý rủi ro toàn cầu. Hơn nữa, vị thế dự trữ ngoại hối tương đối yếu, một số kiểm soát vốn, khó có thể đảm nhận vị trí tương tự như yên Nhật.

Do đó, so với các nhà đầu tư Nhật Bản, các nhà đầu tư Hàn Quốc thiếu niềm tin và cảm giác an toàn lâu dài vào tài sản nội tệ hơn, có xu hướng tìm kiếm tài sản không định giá bằng nội tệ, có thể lưu thông toàn cầu, mã hóa đang rất phù hợp với nhu cầu của nhà đầu tư.

2.3.2 Khía cạnh kinh tế: Lợi suất đầu tư truyền thống thấp hơn, tìm kiếm lợi nhuận cao hơn

• Bất động sản: Đầu tư bất động sản của Hàn Quốc chiếm hơn 50%, cao hơn nhiều so với Nhật Bản là 37%, nhưng tỷ suất lợi nhuận thực tế tổng thể lại thấp hơn, đồng thời có nhiều hạn chế hơn đối với đầu tư bất động sản:

• Thị trường chứng khoán: Trong những năm gần đây, thị trường chứng khoán Hàn Quốc luôn yếu hơn so với Nhật Bản. Nhưng vào năm 2024, điều này càng trở nên rõ rệt:

2.3.3 Khía cạnh chính sách: Hàn Quốc có thái độ cởi mở, Nhật Bản bảo thủ và hạn chế

2.3.4 Góc độ văn hóa: Hàn Quốc theo đuổi sự giàu có nhanh chóng, Nhật Bản chú trọng vào việc tích lũy ổn định

• Nhật Bản: Càng chú trọng đến "tích tiểu thành đại" "quản lý tài chính thận trọng". Câu tục ngữ "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (nỗ lực cả đời, từ từ tích lũy tài sản), "家宝は寝て待て" (gia bảo phải đợi nó tự đến), thể hiện xu hướng của người Nhật trong việc tích lũy lâu dài và tăng giá trị ổn định, nhấn mạnh giá trị của sự kiềm chế, tích lũy và kiên nhẫn.
• Hàn Quốc: Nhấn mạnh "thành công nhanh chóng" "bắt kịp xu hướng", trong xã hội tồn tại quan niệm như "빨리빨리（快快）", mọi người có xu hướng theo đuổi lợi nhuận cao trong thời gian ngắn, khao khát làm giàu nhanh chóng thông qua việc đầu tư chứng khoán, tiền mã hóa, bất động sản, v.v.

Sự phát triển của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc về bản chất là sự cân nhắc tối ưu của các nhà đầu tư về kinh tế vĩ mô, tài sản truyền thống, thái độ của chính phủ và văn hóa tư duy. Mặc dù Nhật Bản cũng là một quốc gia phát triển ở Đông Á với nền tảng tương đối tương tự, nhưng so với Hàn Quốc trong thị trường tiền điện tử toàn cầu, vẫn còn có phần kém hơn.

2.4 Mô hình Hàn Quốc đối với sự khơi nguồn cho thị trường tiền điện tử toàn cầu

Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử châu Á đang âm thầm thay đổi, "con đường trung dung" mà Hàn Quốc thể hiện đang làm nổi bật giá trị chiến lược. So với việc một nền tảng giao dịch nào đó gần đây đã thắt chặt việc giám sát cung cấp dịch vụ cho các dự án địa phương ra nước ngoài, cùng với nhịp độ chậm trong phê duyệt và thuế tại Hồng Kông và Nhật Bản, tính linh hoạt của hệ thống, sự phù hợp về văn hóa và môi trường vốn của Hàn Quốc đang tạo ra lợi thế cạnh tranh mới.

Một nền tảng giao dịch vừa công bố chính sách mới yêu cầu các dự án địa phương dừng cung cấp dịch vụ mã thông báo ra nước ngoài trước cuối tháng Sáu, và hủy bỏ hỗ trợ thời gian chuyển tiếp, làm phá vỡ hình ảnh quản lý "thân thiện với bên ngoài" mà họ đã xây dựng trước đó. Chính sách này thay đổi đột ngột khiến nhiều doanh nghiệp mã hóa bắt đầu đánh giá lại việc triển khai tại thị trường châu Á, và chuyển sự chú ý sang những quốc gia có chế độ linh hoạt hơn và có không gian thực hiện nhiều hơn. Dù Hồng Kông cũng đang tích cực mở cửa, nhưng do quy định phức tạp và quy trình cẩn trọng, trong ngắn hạn vẫn khó tiếp nhận nhiều dự án chuyển giao.

Trong bối cảnh này, Hàn Quốc đang tận dụng khả năng tích hợp nguồn lực địa phương, hiệu quả triển khai công nghệ và văn hóa xã hội.