Phân tích ngành công nghiệp chuỗi công khai tháng 2 năm 2025: Thách thức và đổi mới trong sự điều chỉnh của thị trường

Vào tháng 2 năm 2025, thị trường blockchain đã trải qua những điều chỉnh đáng kể, ảnh hưởng đến cả mạng lưới trưởng thành và các chuỗi công cộng mới nổi. Bitcoin thể hiện sự ổn định, vị thế thống trị của thị trường được củng cố thêm, trong khi hầu hết các chuỗi như Solana, Avalanche và Ethereum đều gặp phải sự sụt giảm mạnh. Tuy nhiên, hoạt động phát triển trong lĩnh vực chuỗi công cộng vẫn không ngừng lại: Việc ra mắt mạng chính Berachain, nâng cấp cơ sở hạ tầng Base và sự ra mắt Layer 2 của Uniswap đã trở thành điểm nhấn của tháng này.

Tổng quan thị trường

Thị trường tháng 2 rõ ràng điều chỉnh: Bitcoin từ 98,768 USD giảm xuống 84,177 USD, giảm 14.8%, Ethereum giảm mạnh hơn, từ 3,065 USD giảm xuống 2,216 USD, giảm 27.7%. Vào tuần cuối cùng của tháng, khi mối lo ngại về an ninh lan rộng, áp lực bán ra càng gia tăng.

Sự điều chỉnh lần này diễn ra ngay sau đợt tăng giá vào tháng 1, nhưng tín hiệu thị trường phức tạp, nhà đầu tư dao động giữa tâm lý lạc quan và lo ngại về những rủi ro tiềm ẩn. Tâm lý thị trường xấu đi, khẩu vị rủi ro giảm, đặc biệt trong các lĩnh vực có tính đầu cơ cao. Trên toàn cầu, thị trường Bắc Mỹ thể hiện sự lạc quan thận trọng do sự thay đổi chính sách, trong khi thị trường châu Á - Thái Bình Dương cảm nhận mạnh mẽ hơn về tác động của các sự kiện hack.

Xu hướng quản lý và chính sách

Sắc lệnh hành chính về tiền điện tử của chính quyền Trump tập trung vào việc tự quản lý và phát triển stablecoin, cung cấp cho ngành công nghiệp sự rõ ràng về chính sách hiếm có. Tuy nhiên, sự kiện hack của một sàn giao dịch xảy ra vào ngày 21 tháng 2 đã gây ra thiệt hại lên tới 1,5 tỷ USD, lập kỷ lục thiệt hại lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử, dẫn đến lo ngại mới về an ninh và tâm lý thị trường nhanh chóng chuyển biến. Trong khi đó, thái độ của SEC đã dịu lại, tạm ngừng điều tra đối với nhiều doanh nghiệp nổi tiếng và từ bỏ kháng cáo về "quy tắc nhà giao dịch". Dự luật được cả hai đảng ủng hộ, "Dự luật GENIUS" (Dự luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia về Stablecoin của Mỹ) đã hoàn thiện thêm khung pháp lý cho stablecoin, cho thấy xu hướng thân thiện của môi trường quy định ở Mỹ.

Hành vi của các nhà đầu tư phản ánh sự bất ổn này. Cơn sốt tiền ảo được thúc đẩy bởi các token liên quan đến Tổng thống Argentina Milei đã nhanh chóng hạ nhiệt do những tin tức tiêu cực liên quan, giá trị giảm mạnh, khối lượng giao dịch sụt giảm đáng kể. Sự chuyển biến này gợi ý rằng thị trường đang rút lui khỏi các tài sản rủi ro cao.

Phát triển Layer 1

Các chuỗi công cộng Layer 1 đang chịu áp lực chung, tổng giá trị thị trường giảm 20,8% xuống còn 2,3 triệu tỷ đô la. Sự thống trị của Bitcoin đã tăng từ 71,3% lên 74,2%, trong khi thị phần của Ethereum đã thu hẹp từ 14,0% xuống 11,9%. Thị phần của chuỗi BNB tăng nhẹ lên 3,7%, nhưng Solana đã giảm thị phần từ 4,0% xuống 3,3% sau khi giá giảm 36,3%.

Litecoin tăng 1.0% lên 128.7 USD, trong khi Solana (-36.3%), Avalanche (-35.7%) và các đồng khác lại có hiệu suất kém hơn.

Tổng giá trị bị khóa DeFi (TVL) giảm 20,0% xuống 82,9 tỷ USD, trong đó Ethereum là 44,9 tỷ USD (giảm 21,7%), Solana là 8,6 tỷ USD (giảm 34,1%).

Berachain nổi bật, nhanh chóng leo lên vị trí thứ sáu sau khi ra mắt mạng chính vào ngày 6 tháng 2, với TVL đạt 3,2 tỷ USD. Chuỗi này phát hành 80 triệu mã thông báo BERA, áp dụng mô hình "chứng minh thanh khoản" - một cách thức staking đổi mới, biến thanh khoản thành an ninh mạng. Sau vòng tài trợ 100 triệu USD vào tháng 1 năm 2024, airdrop và quyền lợi quản trị trong tháng này đã khơi dậy sự nhiệt tình của thị trường. Khác với cách tiếp cận chứng minh cổ phần truyền thống, phương pháp này có thể định nghĩa lại cách mà chuỗi công khai cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định, khiến Berachain trở thành một dự án đáng chú ý.

Cơn sốt tiền ảo Solana rõ ràng đã giảm nhiệt. Những trường hợp thất bại ồn ào, như token liên quan đến Tổng thống Argentina Milei, đã làm tổn hại đến niềm tin của thị trường, dẫn đến việc khối lượng giao dịch trên nhiều nền tảng giao dịch phi tập trung giảm mạnh. Mặc dù các token này sẽ không biến mất, có thể coi chúng như thẻ sưu tập kỹ thuật số, nhưng đỉnh cao của sự cuồng nhiệt có thể đã qua, các nhà giao dịch bắt đầu chú ý nhiều hơn đến các yếu tố cơ bản thay vì sự thổi phồng.

Bitcoin Layer 2 và Sidechain

TVL của Bitcoin L2 và sidechain đã giảm 24,5% từ 2,7 tỷ USD xuống 2,1 tỷ USD. Core dẫn đầu với 460 triệu USD TVL (giảm 42,0%), tiếp theo là Bitlayer (350 triệu USD) và BSquared (320 triệu USD). BOB có hiệu suất nổi bật, chỉ giảm 7,9% xuống 220 triệu USD.

Trên các nền tảng trung bình, Merlin hoạt động tốt hơn, TVL giảm nhẹ 9,3% xuống còn 150 triệu USD. Các nền tảng nhỏ hơn phải đối mặt với áp lực lớn hơn, SatoshiVM giảm 31,5%, MAP Protocol giảm 29,6%, Interlay giảm 27,4%.

Sự suy thoái trong lĩnh vực này nhất quán với quan điểm của một nhân vật nổi tiếng tại Consensus 2025: "Khi sự nhiệt tình ban đầu giảm bớt, hơn hai phần ba các dự án Bitcoin Layer 2 hiện tại sẽ biến mất trong vòng ba năm." Ông dự đoán thị trường sẽ đối mặt với những thách thức nghiêm trọng, và sự suy thoái trong ngành vào tháng 2 cho thấy khả năng đã bắt đầu quá trình hợp nhất. Nhìn về tương lai, những nền tảng có thể chứng minh được hiệu quả thực tế có thể sẽ bền vững hơn so với những dự án chỉ dựa vào đà phát triển.

Tiến triển Layer 2 Ethereum

TVL của Ethereum L2 giảm 23,4% xuống còn 14 tỷ USD. Một nền tảng Layer 2 dẫn đầu với TVL 4,5 tỷ USD (giảm 33,4%), Base vươn lên vị trí thứ hai với TVL 4,2 tỷ USD (giảm 10,6%), đẩy một nền tảng Layer 2 khác (2,1 tỷ USD) xuống vị trí thứ ba. Polygon zkEVM tăng vọt 104,1% lên 300 triệu USD, trở thành điểm sáng hiếm hoi trong tháng này.

Base đã ra mắt Flashblocks (xác nhận giao dịch nhanh hơn), Appchains (L3 tùy chỉnh) và các tài khoản phụ của ví thông minh, nhằm giữ chân người dùng. Một nền tảng Layer 2 đã khởi động mạng chính vào ngày 16 tháng 2, trước đó mạng thử nghiệm của nó đã xử lý tổng cộng 95 triệu giao dịch, được định vị là người thay đổi quy tắc trong hiệu suất mở rộng, nhiều tổ chức lớn đã tham gia. Chuỗi ứng dụng Nums của Starknet, như một đổi mới trò chơi Layer 3, đã trình bày tương lai của thiết kế mô-đun.

Trong khi đó, Sonic EVM mặc dù không phải là Layer 2 của Ethereum, nhưng việc ra mắt mạng chính Mobius vào ngày 27 tháng 2 như một chuỗi mở rộng SVM đầu tiên của Solana đã thu hút được nhiều sự chú ý, đạt được 10,000 TPS và mang về 47.6 triệu USD cho một giao thức DeFi chỉ trong vài ngày. Những động thái này cho thấy các dự án Layer 2 đang tăng cường đầu tư vào công nghệ, chứ không chỉ là chiêu trò.

Vitalik Buterin đã đưa ra nhận xét vào ngày 19 tháng 2, nhấn mạnh rằng Ethereum cần xác định vị trí của mình trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Ông thúc đẩy Layer 2 đóng vai trò lãnh đạo trong khả năng mở rộng (như tăng 17 lần giao dịch) và khả năng tương tác, chỉ ra rằng chúng đã tiến hóa từ "chữ ký đa chữ ký nâng cao" thành một mạng lưới mạnh mẽ. Mặc dù ông không bình luận trực tiếp về Sonic EVM, nhưng tính tương thích và tốc độ EVM của nó phản ánh tầm nhìn của ông về việc kết nối "vũ trụ Ethereum" một cách liền mạch. Tuy nhiên, ông cũng bày tỏ sự không hài lòng với xu hướng giống như sòng bạc trong hệ sinh thái, kêu gọi chú ý vào giá trị thực thay vì bong bóng đầu cơ.

Tình hình tài chính

Hoạt động huy động vốn chậm lại, trong tháng 2 đã hoàn thành tổng cộng 6 giao dịch, với tổng số tiền là 32,4 triệu đô la Mỹ. Mango Network đã huy động được 13,5 triệu đô la Mỹ cho chuỗi hybrid EVM-MoveVM của mình, dự kiến ra mắt vào quý 1 năm 2025. Fluent Labs đã nhận được 8 triệu đô la Mỹ vốn đầu tư để phát triển Layer 2 đa máy ảo kết nối Ethereum và Solana.