Phân tích triển vọng phát triển của ETF giao ngay mã hóa ở Hồng Kông

Gần đây, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã công bố danh sách các quỹ ETF giao ngay tài sản ảo đầu tiên được phê duyệt, bao gồm 3 quỹ ETF Bitcoin và 3 quỹ ETF Ethereum. 6 sản phẩm ETF này sẽ chính thức được niêm yết giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông vào cuối tháng 4.

Theo thống kê dữ liệu, những ETF này đã có được quy mô ban đầu khá tốt thông qua việc đăng ký mua mới. Tổng giá trị ròng của 3 ETF Bitcoin đạt 248 triệu USD, tổng giá trị ròng của 3 ETF Ethereum là 45 triệu USD, tổng giá trị ròng gần 300 triệu USD. So với đó, sản phẩm ETF giao ngay Bitcoin tại Mỹ (không bao gồm GBTC chuyển đổi từ quỹ tín thác sang ETF) chỉ có tổng giá trị ròng 130 triệu USD trong ngày đầu tiên.

Tuy nhiên, khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên của ETF mã hóa ở Hong Kong thấp hơn nhiều so với các sản phẩm tương tự ở Mỹ. 6 ETF mã hóa ở Hong Kong chỉ có khối lượng giao dịch 12,7 triệu USD trong ngày đầu tiên, trong khi khối lượng giao dịch của ETF ở Mỹ trong ngày niêm yết đạt tới 4,66 tỷ USD. Sự khác biệt lớn về quy mô ban đầu và khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên này đã thu hút sự chú ý của thị trường.

Từ góc độ nhu cầu, hiện tại các quỹ ETF mã hóa ở Hong Kong không cho phép các nhà đầu tư từ Trung Quốc đại lục mua bằng nhân dân tệ, điều này phần nào hạn chế dòng vốn mới đổ vào. Đồng thời, so với các quỹ ETF ở Mỹ, tỷ lệ phí quản lý của các quỹ ETF mã hóa ở Hong Kong thường cao hơn, không thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức nắm giữ lâu dài.

Nhu cầu về ETF mã hóa tại Hong Kong trong tương lai có thể chủ yếu đến từ hai khía cạnh: một là các nhà đầu tư nhỏ lẻ tại Hong Kong, họ có mức mua vào thấp; hai là các nhà đầu tư truyền thống quan tâm đến Ethereum, vì Giao ngay ETF Ethereum tại Hong Kong là sản phẩm đầu tiên trên toàn cầu.

Về mặt cung cấp, sự khác biệt lớn nhất giữa ETF Giao ngay mã hóa tại Hồng Kông và sản phẩm của Mỹ là việc bổ sung phương thức quy đổi thực tế. Điều này cho phép các nhà đầu tư nắm giữ coin lớn có thể trực tiếp sử dụng mã hóa để đăng ký cổ phần ETF, tăng quy mô ban đầu của ETF. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng việc quy đổi thực tế sẽ không mang lại dòng vốn mới cho thị trường mã hóa.

Xem xét sự phức tạp của cả bên cung và bên cầu, việc quan sát tỷ lệ chênh lệch giá của ETF có thể là chỉ số tốt hơn. Nếu ETF tiếp tục duy trì chênh lệch giá dương, nó có thể thu hút thêm nhiều nhà đầu tư đăng ký, đặc biệt là những người nắm giữ tiền; ngược lại, nếu chuyển sang chênh lệch giá âm, cần phải cảnh giác với việc giao dịch chênh lệch giá có thể dẫn đến việc hoàn trả cổ phần ETF, từ đó ảnh hưởng đến thị trường mã hóa.

Về lâu dài, cơ chế mua bán vật chất của ETF mã hóa tại Hong Kong đã cung cấp một kênh mới cho việc chuyển đổi tài sản mã hóa và tài sản tài chính truyền thống. Điều này giúp giá trị của tài sản mã hóa được phản ánh và hiện thực hóa đầy đủ hơn, đồng thời cũng là một bước quan trọng trong việc hợp pháp hóa tiền mã hóa trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Tổng thể mà nói, việc Hồng Kông phê duyệt ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum là một cột mốc quan trọng trong sự phát triển của thị trường mã hóa toàn cầu. Chính sách này sẽ có tác động sâu rộng đến cấu trúc tài chính trong khu vực người Hoa, đồng thời thúc đẩy vị thế của tiền mã hóa trong hệ thống tài chính toàn cầu.