Hồng Kông thông qua luật Stablecoin, mang lại cơ hội mới cho ngành tài sản kỹ thuật số

Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Đặc khu Hành chính Hồng Kông đã thông qua Dự thảo Quy định về Stablecoin, trở thành khu vực pháp lý đầu tiên trên thế giới thiết lập một hệ thống quản lý toàn bộ chuỗi cho Stablecoin pháp định. Luật này không chỉ cung cấp một khung pháp lý rõ ràng cho ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số tại Hồng Kông, mà còn bước quan trọng trong việc cân bằng đổi mới tài chính và kiểm soát rủi ro, có ảnh hưởng sâu rộng đến sự phát triển của ngành công nghiệp tiền ảo tại Hồng Kông và Trung Quốc đại lục.

Một, ảnh hưởng tích cực đến ngành công nghiệp tiền ảo ở Hồng Kông

1. Tăng cường vị thế của Hồng Kông như một trung tâm tài sản kỹ thuật số toàn cầu

Việc thông qua "Dự thảo quy định về Stablecoin" đã củng cố thêm vị thế lãnh đạo của Hong Kong trên thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Dự luật làm rõ các yêu cầu quản lý đối với các nhà phát hành Stablecoin, bao gồm ngưỡng vốn đăng ký 25 triệu đô la Hồng Kông, lượng phát hành được neo vào tài sản dự trữ 1:1, và quyền đổi trả không điều kiện bắt buộc. Những tiêu chuẩn quản lý nghiêm ngặt nhưng rõ ràng này cung cấp một môi trường tuân thủ minh bạch cho thị trường Stablecoin, giúp thu hút các nhà đầu tư và doanh nghiệp toàn cầu lựa chọn Hong Kong làm trung tâm hoạt động cho các doanh nghiệp Stablecoin.

Ngân hàng Trung ương Hồng Kông dự kiến sẽ nhanh chóng phát hành hướng dẫn quy định sau khi dự luật được thông qua và mở đơn xin cấp giấy phép vào cuối năm 2025. Điều này sẽ thu hút các doanh nghiệp, bao gồm nhiều tổ chức nổi tiếng, tham gia tích cực, tăng tốc phát triển và ứng dụng stablecoin đô la Hồng Kông. Việc ra mắt stablecoin đô la Hồng Kông không chỉ có thể tăng cường sức cạnh tranh của Hồng Kông trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới mà còn thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Web3, tiếp thêm sinh lực mới cho nền kinh tế kỹ thuật số của Hồng Kông.

2. Thúc đẩy đổi mới tài chính và phát triển công nghệ

Việc thông qua "Dự thảo quy định về Stablecoin" cho thấy chính phủ Hồng Kông coi Stablecoin là một phần quan trọng của hạ tầng tài chính kỹ thuật số. Dự luật cung cấp một lộ trình tuân thủ rõ ràng cho các nhà phát hành Stablecoin, khuyến khích các doanh nghiệp đổi mới công nghệ trong khuôn khổ quy định. Ví dụ, một số công ty công nghệ lớn đã bước vào giai đoạn thử nghiệm "sandbox" Stablecoin tại Hồng Kông, cho thấy niềm tin của doanh nghiệp vào thị trường Hồng Kông. Cơ chế "sandbox" quy định này cho phép các doanh nghiệp thử nghiệm các sản phẩm đổi mới trong môi trường được kiểm soát, giảm chi phí tuân thủ cho các công ty khởi nghiệp, đồng thời tạo không gian cho sự lặp lại công nghệ.

Stablecoin như một phần cốt lõi của tài chính phi tập trung (DeFi), việc hợp pháp hóa nó sẽ thúc đẩy sự phát triển hơn nữa trong các lĩnh vực như Web3, NFT và metaverse. Chính phủ Hong Kong đã bắt đầu xây dựng quy định về tài sản ảo từ năm 2022, cho thấy sự hỗ trợ lâu dài đối với hệ sinh thái Web3. Việc thông qua dự luật sẽ kích thích hơn nữa việc ứng dụng công nghệ blockchain trong các lĩnh vực thanh toán, thanh toán bù trừ, tài chính chuỗi cung ứng, nhằm tạo ra một hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số sôi động cho Hong Kong.

3. Nâng cao niềm tin thị trường và bảo vệ nhà đầu tư

Ngành tài sản ảo đang phải đối mặt với cuộc khủng hoảng niềm tin do một số sự kiện trong quá khứ. Hồng Kông đã thiết lập một hệ thống quản lý toàn diện cho stablecoin, nhấn mạnh vào quản lý tài sản dự trữ, thanh khoản và yêu cầu chống rửa tiền (AML), qua đó giảm thiểu rủi ro thị trường một cách hiệu quả. Những biện pháp này đảm bảo tính bền vững của mô hình kinh doanh của các nhà phát hành stablecoin, đồng thời cung cấp sự bảo vệ cao hơn cho các nhà đầu tư. Chẳng hạn, yêu cầu về tài sản dự trữ 1:1 bắt buộc và quyền đổi lại vô điều kiện có thể ngăn chặn hiệu quả rủi ro mất liên kết của stablecoin, tăng cường niềm tin của thị trường vào stablecoin.

Hơn nữa, khuôn khổ quản lý của Hồng Kông tìm kiếm sự cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ, thể hiện thái độ cởi mở và hòa hợp. Sự cân bằng này không chỉ thu hút sự chú ý của các doanh nghiệp tiền điện tử toàn cầu mà còn cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ địa phương một kênh đầu tư an toàn hơn. Một số ngân hàng địa phương đã tiên phong cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo, hỗ trợ giao dịch Bitcoin và Ethereum, và trong tương lai có thể mở rộng thêm sang giao dịch Stablecoin. Hiệu ứng mẫu mực của những người tiên phong này sẽ thúc đẩy nhiều tổ chức tài chính hơn tham gia vào thị trường tài sản ảo, mở rộng cơ sở nhà đầu tư của Hồng Kông.

4. Thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới và kết nối tài chính

Stablecoin có lợi thế chi phí thấp và hiệu quả cao trong thanh toán xuyên biên giới, dự thảo luật stablecoin tại Hồng Kông đã đặt nền tảng cho việc ứng dụng rộng rãi stablecoin đô la Hồng Kông. Việc ra mắt stablecoin đô la Hồng Kông sẽ tối ưu hóa khả năng kết nối tài chính giữa Hồng Kông và các khu vực khác ở châu Á, đặc biệt trong sáng kiến "Vành đai và Con đường" và xây dựng Vùng Vịnh lớn Quảng Châu - Hồng Kông - Ma Cao. Ví dụ, stablecoin đô la Hồng Kông có thể được sử dụng cho thương mại điện tử xuyên biên giới, thanh toán thương mại và tài chính chuỗi cung ứng, giảm chi phí giao dịch và nâng cao hiệu quả thanh toán. Điều này không chỉ giúp Hồng Kông củng cố vị trí của mình như một trung tâm thương mại toàn cầu mà còn cung cấp nhiều công cụ tài chính kỹ thuật số hơn cho các doanh nghiệp địa phương.

Hai, ảnh hưởng tích cực đến ngành công nghiệp tiền ảo ở Trung Quốc đại lục

1. Cung cấp kinh nghiệm giám sát cho đất liền

Thái độ quản lý đối với tiền ảo tại Trung Quốc đại lục khá nghiêm ngặt, nhưng họ lại có thái độ cởi mở đối với công nghệ blockchain. Sự thông qua của dự thảo "Điều lệ về Stablecoin" tại Hồng Kông đã cung cấp cho đại lục một mô hình quản lý có thể tham khảo. Khung quản lý của Hồng Kông nhấn mạnh sự cân bằng giữa tuân thủ, kiểm soát rủi ro và đổi mới tài chính, điều này có một điểm tương đồng nhất định với mục tiêu chính sách của đại lục trong việc thúc đẩy ứng dụng công nghệ blockchain trong lĩnh vực tài chính (như tiền tệ kỹ thuật số nhân dân tệ).

Ví dụ, cơ chế "hộp cát quản lý" ở Hồng Kông cung cấp môi trường thử nghiệm cho việc phát hành Stablecoin, mô hình này có thể thúc đẩy nội địa khám phá các cơ chế thí điểm tương tự trong các lĩnh vực cụ thể (như tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương CBDC hoặc tài chính chuỗi cung ứng). Hồng Kông như một cây cầu giữa nội địa và thị trường quốc tế, kinh nghiệm thành công của nó có thể thúc đẩy nội địa dần dần nới lỏng các hạn chế quản lý đối với các tài sản ảo như Stablecoin trong tương lai, đặc biệt là trong lĩnh vực Stablecoin gắn với đô la Hồng Kông hoặc nhân dân tệ.

2. Thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ

Luật về stablecoin của Hồng Kông cung cấp một sân chơi cho các stablecoin không phải USD (chẳng hạn như stablecoin neo theo HKD hoặc CNY). Mặc dù hiện tại, quy định về stablecoin ở Hồng Kông chủ yếu tập trung vào stablecoin HKD, nhưng thái độ quy định cởi mở của họ đã tạo điều kiện cho việc khám phá stablecoin CNY. Hồng Kông, với tư cách là trung tâm offshore của CNY, có cơ sở hạ tầng tài chính phát triển và môi trường thị trường quốc tế hóa, rất phù hợp để thử nghiệm stablecoin CNY. Nếu stablecoin CNY thành công ở Hồng Kông, điều này sẽ thúc đẩy việc sử dụng CNY trong thanh toán và giải quyết toàn cầu, hỗ trợ quá trình quốc tế hóa của CNY.

Ví dụ, khung quy định về stablecoin ở Hồng Kông có thể cung cấp các kênh tuân thủ cho các doanh nghiệp trong nước, thông qua việc phát hành stablecoin gắn với nhân dân tệ ở Hồng Kông, phục vụ cho thương mại và đầu tư xuyên biên giới. Mô hình này không chỉ nâng cao sự chấp nhận quốc tế của nhân dân tệ, mà còn cung cấp cho các doanh nghiệp trong nước các công cụ tài chính và thanh toán mới, tăng cường khả năng cạnh tranh của họ trên thị trường toàn cầu.

3. Thúc đẩy phát triển hợp tác tài chính công nghệ giữa khu vực Vịnh lớn Quảng Châu - Hồng Kông - Ma Cao

Khu vực Vịnh Lớn Quảng Đông-Hồng Kông-Macao là khu vực quan trọng mà đất liền Trung Quốc thúc đẩy ứng dụng công nghệ tài chính và công nghệ blockchain. Dự luật về stablecoin của Hồng Kông cung cấp cơ hội mới cho sự phát triển hợp tác trong công nghệ tài chính của Vịnh Lớn. Ví dụ, stablecoin đô la Hồng Kông có thể bổ sung cho đồng Nhân dân tệ số, cùng nhau phục vụ nhu cầu thanh toán xuyên biên giới, tài trợ thương mại và tài chính chuỗi cung ứng của Vịnh Lớn. Kinh nghiệm quản lý của Hồng Kông và thị trường tài chính phát triển có thể cung cấp hướng dẫn tuân thủ cho các doanh nghiệp trong Vịnh Lớn, thu hút nhiều doanh nghiệp công nghệ từ đất liền thông qua Hồng Kông vào thị trường quốc tế.

Ngoài ra, các nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số ảo và nhà phát hành stablecoin ở Hồng Kông có thể hợp tác với các doanh nghiệp ở Trung Quốc đại lục để phát triển các sản phẩm tài chính dựa trên blockchain. Ví dụ, stablecoin có thể được sử dụng trong nền tảng tài chính chuỗi cung ứng của Vùng Vịnh Lớn, giải quyết vấn đề khó khăn trong việc tài trợ cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Sự hợp tác xuyên vùng này sẽ thúc đẩy sự tích hợp và phát triển của hệ sinh thái công nghệ tài chính trong Vùng Vịnh Lớn.

4. Kích thích gián tiếp ứng dụng công nghệ blockchain trong nước

Mặc dù đại lục có thái độ thận trọng đối với việc giao dịch tiền mã hóa, nhưng công nghệ blockchain đã được ứng dụng rộng rãi trong các lĩnh vực tài chính chuỗi cung ứng, thanh toán xuyên biên giới và xác thực danh tính kỹ thuật số. Dự thảo luật stablecoin tại Hồng Kông đã cung cấp một trường hợp thành công cho việc ứng dụng thương mại của công nghệ blockchain, có thể gián tiếp kích thích các doanh nghiệp đại lục tăng tốc nghiên cứu và ứng dụng công nghệ blockchain trong khuôn khổ tuân thủ. Ví dụ, kinh nghiệm thử nghiệm "sandbox" stablecoin của Hồng Kông có thể cung cấp tham khảo công nghệ cho các doanh nghiệp đại lục, thúc đẩy blockchain trong lĩnh vực công nghệ tài chính.

Ba, Xu hướng và Triển vọng Tương lai

Việc thông qua dự thảo "Quy định về Stablecoin" của Hồng Kông đánh dấu sự chuyển mình của việc quản lý Stablecoin toàn cầu sang một giai đoạn mới. Trong tương lai, Hồng Kông có thể trở thành sân chơi toàn cầu cho các Stablecoin không phải USD, thu hút nhiều doanh nghiệp quốc tế tham gia vào thị trường của mình. Đồng thời, mô hình quản lý của Hồng Kông có thể cung cấp tài liệu tham khảo cho các quốc gia và khu vực khác, thúc đẩy sự phối hợp và phát triển của quản lý Stablecoin toàn cầu.

Đối với Trung Quốc đại lục, kinh nghiệm thành công của Hồng Kông có thể thúc đẩy các cơ quan quản lý dần dần nới lỏng các hạn chế đối với tài sản kỹ thuật số trong tương lai, đặc biệt là trong các lĩnh vực liên quan đến quốc tế hóa đồng nhân dân tệ. Các doanh nghiệp đại lục có thể tham gia thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu thông qua các kênh tuân thủ của Hồng Kông, tăng cường năng lực cạnh tranh quốc tế. Ngoài ra, sự hợp tác fintech giữa Hồng Kông và đại lục sẽ được深化 hơn nữa trong khuôn khổ Vùng Vịnh Đại Hồng Kông - Macao, hình thành một hình mẫu phát triển hợp tác khu vực.

Bốn, kết luận

Việc thông qua dự thảo "Quy định về Stablecoin" của Hồng Kông có ảnh hưởng tích cực sâu rộng đến ngành công nghiệp tiền ảo của Hồng Kông và Trung Quốc đại lục. Đối với Hồng Kông, dự luật củng cố vị thế của nó như một trung tâm tài sản kỹ thuật số toàn cầu, thúc đẩy đổi mới tài chính, bảo vệ nhà đầu tư và phát triển thanh toán xuyên biên giới. Đối với Trung Quốc đại lục, kinh nghiệm quản lý của Hồng Kông cung cấp tham khảo cho đại lục, thúc đẩy quốc tế hóa Nhân dân tệ, sự phát triển phối hợp của công nghệ tài chính khu vực Vịnh Lớn Quảng Đông - Hồng Kông - Ma Cao và kích thích gián tiếp việc ứng dụng công nghệ blockchain. Trong tương lai, với sự trưởng thành của thị trường stablecoin tại Hồng Kông và sự hợp tác sâu sắc hơn với đại lục, cả hai bên sẽ chiếm vị trí quan trọng hơn trong lĩnh vực tài chính kỹ thuật số toàn cầu, tạo động lực mới cho sự phát triển kinh tế khu vực.