Cải cách hệ thống tài chính toàn cầu: Phân tích sâu về hệ sinh thái Stablecoin

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua một làn sóng biến đổi sâu sắc. Mạng lưới thanh toán truyền thống đang phải đối mặt với những thách thức toàn diện từ stablecoin do cơ sở hạ tầng lỗi thời, chu kỳ thanh toán kéo dài và chi phí cao. Những tài sản số này đang nhanh chóng đổi mới mô hình lưu chuyển giá trị xuyên biên giới, khuôn mẫu giao dịch doanh nghiệp và cách cá nhân tiếp cận dịch vụ tài chính.

Trong những năm qua, Stablecoin đã phát triển liên tục và trở thành hạ tầng quan trọng cho thanh toán toàn cầu. Các công ty công nghệ tài chính lớn, nhà xử lý thanh toán và các thực thể chủ quyền đang dần tích hợp Stablecoin vào các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng và dòng vốn doanh nghiệp. Trong khi đó, từ cổng thanh toán đến kênh nạp-rút tiền, cho đến các sản phẩm lợi suất có thể lập trình, một loạt các công cụ tài chính mới nổi đã nâng cao đáng kể tính tiện lợi khi sử dụng Stablecoin.

Báo cáo này từ hai góc độ kỹ thuật và thương mại, Độ sâu phân tích hệ sinh thái Stablecoin. Nghiên cứu các đối tác chính hình thành lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ giao dịch Stablecoin, cũng như nhu cầu động lực thúc đẩy ứng dụng của nó. Ngoài ra, báo cáo còn khám phá cách mà Stablecoin tạo ra các tình huống ứng dụng tài chính mới, cũng như những thách thức mà nó phải đối mặt trong quá trình tích hợp rộng rãi vào tiến trình kinh tế toàn cầu.

Một, Tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để khám phá sức ảnh hưởng của stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Các hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển tiền quốc tế (SWIFT), tổ chức thanh toán tự động (ACH) và thanh toán giữa các cá nhân. Mặc dù chúng đã trở thành một phần của cuộc sống hàng ngày, nhưng nhiều kênh thanh toán, chẳng hạn như cơ sở hạ tầng ACH và SWIFT, đã tồn tại từ những năm 70 của thế kỷ 20. Mặc dù vào thời điểm đó mang tính đột phá, nhưng ngày nay hầu hết các cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu này đã lỗi thời và bị phân mảnh cao. Nhìn chung, các phương thức thanh toán này gặp phải các vấn đề như chi phí cao, ma sát cao, thời gian xử lý lâu, không thể thực hiện thanh toán 24/7 và quy trình phía sau phức tạp. Ngoài ra, chúng còn thường xuyên (cần trả phí) đi kèm với các dịch vụ bổ sung không cần thiết như xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ gian lận và tích hợp ngân hàng.

Thanh toán bằng stablecoin đang giải quyết hiệu quả những điểm đau này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán và thanh toán đã đơn giản hóa quy trình thanh toán một cách đáng kể, giảm thiểu các khâu trung gian, đạt được tính khả thi của dòng tiền theo thời gian thực, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Các lợi thế chính của việc thanh toán bằng stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán theo thời gian thực: Giao dịch gần như hoàn thành ngay lập tức, loại bỏ độ trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể bị thay đổi của blockchain đảm bảo tính an toàn và minh bạch của giao dịch, cung cấp sự bảo vệ cho người dùng.
• Giảm chi phí: Việc loại bỏ các khâu trung gian đã giảm đáng kể chi phí giao dịch, giúp người dùng tiết kiệm chi phí.
• Phạm vi toàn cầu: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận các thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống chưa đủ, bao gồm cả những người không có tài khoản ngân hàng, thực hiện tính bao trùm tài chính.

Hai, cấu trúc ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán stablecoin có thể được chia thành bốn cấp độ công nghệ:

1. Tầng đầu tiên: Tầng ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được cấu thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán (PSP), họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán nạp và rút tiền độc lập vào một nền tảng tập hợp thống nhất. Những nền tảng này cung cấp cho người dùng các phương thức truy cập stablecoin tiện lợi, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển phát triển trên lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Các công ty nổi tiếng trong lĩnh vực đổi mới này bao gồm:

• Một công ty thanh toán nổi tiếng: nhà cung cấp thanh toán truyền thống, sẽ tích hợp các stablecoin như USDC để sử dụng cho thanh toán toàn cầu.
• Một ví nổi tiếng: Bản thân không cung cấp chức năng trao đổi tiền tệ hợp pháp trực tiếp, người dùng có thể thực hiện các giao dịch nạp và rút tiền thông qua tích hợp với dịch vụ bên thứ ba.
• Một ứng dụng thanh toán: 450.000 ví hoạt động và 6.000 thương nhân. Nhờ vào một plugin thanh toán, hàng triệu thương nhân có thể thanh toán bằng tiền điện tử và ngay lập tức chuyển đổi một stablecoin thành các stablecoin khác như USDC, EURC và PYUSD.
• Một số ứng dụng thanh toán Web2 cũng cho phép người dùng sử dụng Stablecoin để thực hiện thanh toán, mở rộng thêm các tình huống ứng dụng của Stablecoin.

Lĩnh vực nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được phân thành hai loại (có sự chồng chéo nhất định)

1. Cổng thanh toán hướng đến nhà phát triển; 2) Cổng thanh toán hướng đến người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung nhiều hơn vào một trong hai loại, từ đó định hình sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu của họ.

Cổng thanh toán hướng tới các nhà phát triển nhằm phục vụ các doanh nghiệp, công ty công nghệ tài chính và doanh nghiệp cần tích hợp hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp giao diện lập trình ứng dụng (API), bộ công cụ phát triển phần mềm (SDK) và các công cụ cho nhà phát triển để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, thực hiện thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và thanh toán thời gian thực. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ cho nhà phát triển như vậy bao gồm:

• Một công ty thanh toán: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp stablecoin. Công ty cung cấp giải pháp API, giúp quy trình liền mạch, có nền tảng thanh toán cho thanh toán thương mại xuyên biên giới, cũng như cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều loại stablecoin và tiền tệ pháp định thông qua tài khoản doanh nghiệp, cùng với dịch vụ thương nhân cung cấp các công cụ cần thiết để doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng stablecoin từ khách hàng. Xử lý hơn $10 tỷ USD giá trị giao dịch hàng năm, tăng trưởng hàng năm 200%, định giá 750 triệu USD, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
• Một công ty thanh toán (giai đoạn thử nghiệm): Cung cấp API để tích hợp giao dịch stablecoin một cách liền mạch vào các hoạt động kinh doanh hiện tại của họ. Nó cung cấp cho các doanh nghiệp các kênh rút tiền và gửi tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh (bao gồm thanh toán định kỳ, phát hành hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu).
• Một công ty thanh toán: Cung cấp một loạt các API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, hỗ trợ các loại tiền tệ bao gồm tiền tệ của một quốc gia, tiền tệ của một quốc gia, đô la Mỹ, một loại stablecoin, một loại stablecoin. Chủ yếu hướng tới thị trường một khu vực, hiện chưa có dữ liệu hoạt động.

Cổng thanh toán hướng đến người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ đa loại tiền, kênh nạp rút tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi tiếng tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:

• Một nền tảng thanh toán: Nền tảng ngân hàng trên chuỗi, thực hiện giao dịch tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và Stablecoin tại hơn 184 quốc gia; nền tảng này hợp tác với các kênh địa phương, bao gồm cả một công ty chuyển tiền quốc tế tại Mỹ Latinh, gần như đạt được phí rút tiền bằng không, có hơn 10.000 người dùng Nam Mỹ, được đánh giá cao trong số các nhà phát triển blockchain.
• Một công ty thanh toán: Giải pháp nạp rút tiền, tích hợp trực tiếp với các thương nhân, giúp người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ pháp định và Stablecoin, với ít ma sát. Công ty cũng hỗ trợ mua USDC qua một dịch vụ thanh toán di động, đơn giản hóa quy trình mà người tiêu dùng có thể nhận được Stablecoin.
• Một ứng dụng thanh toán: Chức năng ví stablecoin của ứng dụng này đã tận dụng công nghệ stablecoin, nhưng các chức năng được tích hợp trong ứng dụng thanh toán tiêu dùng hiện có của nó, giúp người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la kỹ thuật số mà không cần tương tác trực tiếp với hạ tầng blockchain.

b. U卡

Thẻ tiền điện tử cho phép người dùng chi tiêu tiền điện tử hoặc stablecoin tại các thương nhân truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với các mạng thẻ tín dụng truyền thống (như hai công ty thẻ tín dụng lớn) và thực hiện giao dịch liền mạch bằng cách tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền pháp định tại điểm bán.

Dự án bao gồm:

• Một công ty phát hành thẻ: nhà phát hành thẻ châu Á, khách hàng bao gồm nhiều doanh nghiệp, bán giải pháp thương hiệu trắng, chủ yếu dựa vào hoa hồng từ khối lượng giao dịch (như một công ty 85%-một công ty 15%) hợp tác với ngân hàng tại một số khu vực, có thể bao phủ hầu hết các khu vực ngoài Mỹ, có thể hỗ trợ deposit nhiều chuỗi; khối lượng giao dịch đạt $30M vào tháng 7 năm 2024.
• Một công ty phát hành thẻ: Nhà phát hành thẻ ở châu Mỹ, hỗ trợ nhiều công ty phát hành thẻ, đặc điểm nổi bật nhất là có thể phục vụ người dùng ở Mỹ và Mỹ Latinh. Đã phát hành một thẻ doanh nghiệp của một công ty stablecoin để thanh toán chi phí đi công tác, văn phòng phẩm và các chi phí kinh doanh hàng ngày bằng tài sản trên chuỗi (như một stablecoin).
• Một công ty phát hành thẻ: Nhà phát hành thẻ châu Âu + ngân hàng web3, mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ nhiều doanh nghiệp phát hành thẻ; giấy phép từ một quốc gia, chủ yếu phục vụ người dùng châu Âu + châu Á, hiện chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi chỉ có thể nạp tiền vào một chuỗi khối. Tăng trưởng chậm, tổng người dùng 2w, doanh thu hàng tháng 100K-150K$.
• Một công ty phát hành thẻ: Thẻ U trên một blockchain đang tăng trưởng nhanh, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, 5-6k người dùng hoạt động hàng tháng, vào tháng 12 năm 2024, khối lượng giao dịch đạt $7m, doanh thu đạt $200k.
• Một công ty phát hành thẻ: Hệ sinh thái Stablecoin, gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ Stablecoin và cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm, thuận tiện cho việc tích hợp L1 và L2, giai đoạn thử nghiệm hiện chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chúng chủ yếu khác nhau ở khu vực phục vụ và các loại tiền tệ được hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối để tăng cường sự tích cực của người dùng khi sử dụng thẻ tiền điện tử.

2. Lớp thứ hai: Nhà xử lý thanh toán

Là một cấp độ quan trọng trong công nghệ stablecoin, nhà xử lý thanh toán là trụ cột của các kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ gửi và rút tiền 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành stablecoin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý giao dịch tiền vào và ra

• Một công ty nạp rút tiền: hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức nạp rút tiền và dịch vụ hoán đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Một công ty nạp rút tiền: phủ sóng hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp rút cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu KYC (xác minh danh tính), AML (chống rửa tiền) và yêu cầu tuân thủ, đảm bảo tính tuân thủ và an toàn của dịch vụ nạp rút.
• Một công ty nạp rút tiền: một giải pháp cổng thanh toán hỗn hợp, hỗ trợ trao đổi và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ pháp định và tài sản tiền điện tử, đạt được sự tích hợp giữa thanh toán bằng tiền tệ pháp định truyền thống và tài sản tiền điện tử.

b. Phát hành Stablecoin & Xử lý phối hợp

• Một công ty: Sản phẩm cốt lõi của công ty này bao gồm API phối hợp và API phát hành, cái trước giúp doanh nghiệp tích hợp nhiều phương thức thanh toán và trao đổi stablecoin, cái sau hỗ trợ doanh nghiệp phát hành stablecoin nhanh chóng. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Hoa Kỳ và châu Âu, đồng thời thiết lập quan hệ đối tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Hoa Kỳ, có khả năng vận hành tuân thủ mạnh mẽ và lợi thế về nguồn lực.
• Một công ty ( giai đoạn thử nghiệm ): Tương tự như sản phẩm của công ty trên, đây là nền tảng phát hành stablecoin được quản lý, cung cấp API quản lý phối hợp và dự trữ stablecoin. Có giấy phép tuân thủ ở tất cả các tiểu bang của Mỹ, các doanh nghiệp hợp tác đều cần phải trải qua KYB (xác minh danh tính doanh nghiệp), trong khi người dùng cần phải mở tài khoản tại công ty này để thực hiện KYC. Khách hàng của công ty này chủ yếu là OG trên chuỗi (ví dụ: một số công ty) và so với công ty trên, sự bảo chứng từ nhà đầu tư và BD có phần kém hơn.
• Một công ty ( giai đoạn thử nghiệm ): Nền tảng của công ty này đã giảm bớt rào cản phát hành đối với các stablecoin nhỏ thông qua việc khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một hồ. Nền tảng sử dụng một mô hình "trung tâm - tỏa ra", trong đó USD* là tài sản dự trữ trung tâm, đóng vai trò là "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi stablecoin. Cơ chế này cho phép nhiều stablecoin gắn liền với các tài sản hoặc khu vực pháp lý khác nhau được tạo ra, đổi lại và giao dịch một cách hiệu quả, mỗi stablecoin đều được kết nối như những "cành" tương tự với USD*. Thông qua cấu trúc hệ thống này, nền tảng đảm bảo độ sâu thanh khoản và nâng cao hiệu quả vốn, vì các stablecoin nhỏ có thể tương tác qua USD* mà không cần cung cấp hồ thanh khoản phân tán cho mỗi cặp giao dịch. Mục tiêu thiết kế cuối cùng của hệ thống không chỉ là tăng cường tính ổn định giá.