Khung minh bạch Token: Thúc đẩy ngành mã hóa hướng tới công khai và đáng tin cậy

Ngành công nghiệp mã hóa đã phát triển trong 15-16 năm qua và đang ở một bước ngoặt quan trọng. Mặc dù các công ty mã hóa đang IPO, nhưng thị trường Token đang gặp một vấn đề lớn cản trở sự phát triển của ngành: thiếu tính minh bạch. Token được coi là hướng đi của việc hình thành vốn trong tương lai, nhưng nếu không giải quyết vấn đề minh bạch, sẽ không thể tiến lên.

Hiện tại, thị trường Token đang phải đối mặt với vấn đề "thị trường chanh". Không có cơ chế công bố minh bạch tiêu chuẩn, các nhà đầu tư không thể đánh giá chất lượng của các dự án. Kết quả là các dự án chất lượng cao không muốn phát hành coin, trong khi các dự án đầu cơ tràn lan, dẫn đến sự suy giảm chất lượng toàn bộ thị trường.

Trong thị trường Token, các nhà đầu tư phải đối mặt với nhiều vấn đề mà các nhà đầu tư cổ phần không cần phải lo lắng:

• Bảo vệ pháp lý không đầy đủ
• Vấn đề đa Token
• Vấn đề quyền sở hữu ký sinh
• Hành vi không đúng của người sáng lập
• Quỹ lạm dụng

Những vấn đề cấu trúc này đã làm tăng "phí rủi ro" của Token lên tới 20%, cao hơn nhiều so với 5% của cổ phiếu. Theo logic định giá của thị trường vốn, mức phí cao này dẫn đến việc định giá Token bị giảm 80%.

IPO của Circle là một bằng chứng thú vị. Giá IPO khoảng 30-31 USD, giá mở cửa ngày đầu tiên khoảng 70 USD, vài ngày sau giá giao dịch đạt 120 USD. Điều này có thể phản ánh một phần sự ưa chuộng của thị trường đối với cổ phần, vì cổ phần có sự bảo đảm rõ ràng hơn. Điều này báo hiệu rằng trong tương lai có thể sẽ có nhiều công ty lẽ ra nên phát hành Token trên chuỗi lại chọn IPO.

Một vấn đề cấu trúc cốt lõi hiện nay của thị trường Token là mối quan hệ giữa cổ phần và Token còn mơ hồ. Ví dụ, nhiều dự án GameFi thất bại một phần là do Token được sử dụng để khuyến khích hành vi của người dùng, người dùng đầu tư bằng tiền thật, nhưng cuối cùng phần lớn lợi nhuận thu được lại chảy về tay những người nắm giữ cổ phần, trong khi giá trị của chính Token có thể hướng tới con số không.

Đối với những vấn đề này, cả ngành và cấp quản lý cũng đã có một số chuyển biến tích cực. Ví dụ, Morpho Labs gần đây đã công bố rằng họ sẽ trở thành công ty con hoàn toàn thuộc sở hữu của Hiệp hội Morpho, đảm bảo giá trị chảy vào Token. Về mặt quản lý, Ủy viên SEC Hoa Kỳ đã đề xuất "cảng an toàn 2.0", cung cấp một khoảng thời gian ân hạn ba năm và hướng dẫn cho các dự án chuyển từ thực thể tập trung sang mạng lưới phi tập trung.

Để giải quyết vấn đề thiếu sót nghiêm trọng trong việc công bố thông tin trong ngành, một mẫu tự công bố mở và tiêu chuẩn hóa - Khung minh bạch Token đã được đề xuất. Khung này yêu cầu các dự án điền khoảng 20 câu hỏi, bao gồm mô tả doanh nghiệp, thời gian cung ứng và các thỏa thuận với sàn giao dịch, cũng như cung cấp tài liệu chứng minh liên quan. Cơ chế chấm điểm dựa trên tầm quan trọng của các câu hỏi để gán trọng số khác nhau, cuối cùng tạo ra một mức độ dễ hiểu.

Việc ra mắt khung này có thể tạo ra ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường Token. Các đội ngũ tham gia và nhận được đánh giá hợp lý, Token của họ trong dài hạn có thể sẽ được định giá cao hơn nhờ vào tính minh bạch. Nếu khung này được thị trường chấp nhận rộng rãi, nó có thể thúc đẩy nhiều vốn tổ chức hơn chảy vào thị trường Token thanh khoản, từ đó giảm bớt vấn đề thiếu minh bạch, một trong những rào cản chính đối với việc vốn tổ chức tham gia.

Trong thời gian ngắn, những dự án có nền tảng tốt nhưng bị bỏ qua do tiếng ồn thị trường, câu chuyện hoặc đồn thổi sẽ trở thành những người hưởng lợi chính từ khung mới này. Những dự án này có thể rõ ràng hơn cho các nhà đầu tư về nền tảng thực sự của mình bằng cách áp dụng khung này vào token và dự án của chính họ, và công khai kết quả, từ đó nâng cao nhận thức và sự quan tâm của thị trường.

Tuy nhiên, những dự án coi Token là công cụ để kiếm lợi, thiếu sản phẩm thực sự hoặc lạm dụng cấu trúc thị trường, sẽ bị đẩy vào quên lãng vì thiếu tính minh bạch. Sự xuất hiện của khung sẽ chấm dứt việc "định giá quá cao Token gian lận", giúp tài nguyên chuyển hướng hiệu quả hơn đến những dự án thực sự có sự phù hợp với thị trường sản phẩm.