Công ty niêm yết có thể áp dụng chiến lược dự trữ tài sản tiền điện tử như thế nào?

Các công ty niêm yết ngày càng áp dụng chiến lược dự trữ tiền điện tử, phân bổ một phần vốn doanh nghiệp vào tiền điện tử. Tính đến tháng 6 năm 2025, các công ty này đã bơm hơn 40 tỷ USD vào tài sản kỹ thuật số trong vòng 12 tháng. Ít nhất có 14 công ty giao dịch công khai đã công khai áp dụng chiến lược này, với tổng giá trị nắm giữ tiền điện tử vượt quá 76 tỷ USD.

Dưới đây là tổng quan về chiến lược dự trữ tiền điện tử của DWF Ventures và các công ty nổi tiếng áp dụng các chiến lược này.

##Chiến lược dự trữ tiền điện tử là gì? Chiến lược dự trữ tiền điện tử liên quan đến một công ty (thường là công ty ngoài ngành tài sản số truyền thống) mua và nắm giữ tiền điện tử như một phần của quỹ dự trữ doanh nghiệp của mình. Những công ty này không còn giữ tất cả vốn nhàn rỗi trong tài sản truyền thống (chẳng hạn như tiền tệ hợp pháp hoặc trái phiếu) mà thay vào đó phân bổ một phần bảng cân đối kế toán vào các tài sản số như Bitcoin. Mục tiêu có thể bao gồm đa dạng hóa tài sản, chống lại rủi ro lạm phát, tiềm năng lợi nhuận hoặc hỗ trợ mô hình kinh doanh tập trung vào tiền điện tử. Trong một số trường hợp gần đây, sau khi công ty công bố kế hoạch dự trữ tiền điện tử, giá cổ phiếu thường tăng mạnh, cho thấy phản hồi tích cực từ thị trường chứng khoán.

Tổng quan về chiến lược dự trữ tiền điện tử. Nguồn: DWF Ventures

##Công ty làm thế nào để cung cấp vốn cho dự trữ tiền điện tử của mình Chiến lược dự trữ tiền điện tử thường cần một lượng vốn lớn, các công ty niêm yết đã áp dụng nhiều phương pháp để huy động hoặc phân bổ vốn cho mục đích này. Các nguồn vốn và cơ chế phổ biến bao gồm:

• Đầu tư tư nhân của công ty niêm yết (PIPE): Phân phối cổ phiếu mới hoặc các công cụ vốn khác của công ty cho các nhà đầu tư bên ngoài, cung cấp nguồn vốn tức thì có thể sử dụng để mua tiền điện tử. Các nhà đầu tư tổ chức thường sắp xếp giao dịch PIPE với giá thỏa thuận.
• Thị trường ngay lập tức (ATM) Bán cổ phiếu: Bán cổ phiếu mới ra công chúng theo kế hoạch ATM theo từng giai đoạn. Loại sắp xếp này cho phép công ty huy động vốn theo giá thị trường hiện tại theo thời gian, và sau đó có thể sử dụng số tiền này để mua tiền điện tử.
• Hạn mức tín dụng hoặc khoản vay: Sử dụng tài chính nợ, chẳng hạn như hạn mức tín dụng ngân hàng hoặc phát hành trái phiếu, để có được tiền mặt nhằm mua sắm tài sản kỹ thuật số. Các công ty có bảng cân đối vững mạnh có thể nhận được khoản vay dành riêng cho đầu tư vào tiền điện tử.
• Mua lại ngược hoặc giao dịch SPAC: Sát nhập với một thực thể đã được niêm yết hoặc bị họ mua lại có thể bơm vốn hoặc tạo ra một công cụ giao dịch công khai mới nắm giữ tiền điện tử. Đôi khi việc sát nhập bản thân bao gồm việc huy động vốn cổ phần mới cho dự trữ tiền điện tử.
• Dự trữ tiền mặt hiện có: Đơn giản là sử dụng tiền mặt hoặc tài sản tương đương tiền mặt đã có trên bảng cân đối kế toán để mua tiền điện tử. Phương pháp trực tiếp này được các công ty có tiền mặt dồi dào và tìm kiếm sự tiếp xúc với tiền điện tử mà không cần tài trợ từ bên ngoài sử dụng.
• Chứng khoán chuyển đổi và các công cụ khác: Phát hành trái phiếu hoặc trái phiếu chuyển đổi (thường là trái phiếu không lãi suất), sau đó chuyển đổi thành cổ phần, đây có thể là một cách hấp dẫn để vay tiền mua tiền điện tử. Các công cụ hoặc tổ hợp sáng tạo khác, chẳng hạn như quyền chọn mua hoặc cổ phiếu ưu đãi, cũng được sử dụng để tùy chỉnh tài trợ cho chiến lược dự trữ.

Trong các giao dịch gần đây, một phương pháp đặc biệt phổ biến là kết hợp đầu tư PIPE với trái phiếu chuyển đổi. Cấu trúc này cung cấp cho công ty một lượng vốn lớn trước, đồng thời mang lại cho các nhà đầu tư tùy chọn chuyển đổi nợ thành cổ phần khi công ty hoạt động tốt. Nó được sử dụng rộng rãi trong các vòng tài trợ dự trữ tiền điện tử. Vào năm 2025, Trump Media & Technology Group và GameStop Corp. đều công bố kế hoạch tài trợ quy mô lớn nhằm hỗ trợ việc mua Bitcoin theo mô hình này.

Công ty cơ sở hạ tầng blockchain Nano Labs Ltd. đã công bố một kế hoạch 500 triệu đô la vào tháng 6, phát hành trái phiếu chuyển đổi không lãi suất để tài trợ cho dự trữ Binance Coin (BNB).

Một trường hợp khác là nhà sản xuất thiết bị thể dục Interactive Strength niêm yết trên Nasdaq (TRNR), công ty này đã công bố một thỏa thuận tài chính cấu trúc trị giá 500 triệu đô la vào tháng 6 năm 2025 để mua lại token Fetch.ai (FET). Trong đó, 55 triệu đô la đầu tiên được hoàn thành thông qua giao dịch PIPE do chúng tôi và ATW Partners đồng dẫn dắt, kế hoạch tài chính tổng thể bao gồm phát hành trái phiếu chuyển đổi, cuối cùng cho phép công ty thiết lập quỹ dự trữ token AI doanh nghiệp lớn nhất thế giới.

Nghiên cứu trường hợp: Chiến lược mua bán ngược của TRON

Một ví dụ nổi bật về việc xây dựng dự trữ tiền điện tử theo một con đường phi truyền thống là thương vụ sáp nhập ngược của TRON DAO. Vào giữa năm 2025, nền tảng blockchain TRON đã chọn cách niêm yết tại Mỹ thông qua việc sáp nhập với một công ty niêm yết trên Nasdaq thay vì theo đuổi IPO truyền thống. Mục tiêu là một công ty nhỏ SRM Entertainment (SRM), công ty này đã đồng ý đổi thương hiệu thành "TRON Inc." và trở thành phương tiện để TRON ra thị trường công khai. Như một phần của giao dịch, SRM/TRON Inc. đã nhận được khoản đầu tư cổ phần 100 triệu USD từ các nhà đầu tư tư nhân có liên quan đến người sáng lập TRON, Justin Sun, nhằm tài trợ cho dự trữ token TRON (TRX). Tổng thể, giao dịch này đã cho phép triển khai tới 210 triệu USD vào token TRX thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu ưu đãi và chứng quyền, tạo ra một dự trữ trên chuỗi quan trọng cho thực thể công khai mới.

Biện pháp này đã chuyển đổi SRM thành một công ty cổ phần trung tâm blockchain sở hữu một lượng lớn dự trữ tiền điện tử. Người sáng lập TRON, Justin Sun, tham gia với tư cách là cố vấn và hỗ trợ chiến lược này. Nhà sáng lập nền tảng blockchain TRON, Sun Yuchen. Nguồn: Financial Times

##Bitcoin: Tài sản mã hóa doanh nghiệp được ưa chuộng nhất

Không có gì ngạc nhiên, Bitcoin (BTC) luôn là lựa chọn chính của hầu hết các doanh nghiệp để dự trữ vào lĩnh vực tiền điện tử. MicroStrategy/Strategy (MSTR) là những người tiên phong trong lĩnh vực này, kể từ năm 2020 đã chuyển đổi hầu hết trái phiếu chính phủ nhàn rỗi của mình thành Bitcoin. Như đã đề cập, đến giữa năm 2025, họ đã tích lũy hơn 580,000 BTC, chủ yếu thông qua nhiều đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu. Sự thành công của lần đặt cược táo bạo này đã tạo ra một hình mẫu đáng khao khát để bắt chước.

Vào tháng 5 và tháng 6 năm 2025, một số công ty đã công bố việc mua hoặc kế hoạch mua Bitcoin đáng kể. Ví dụ, Tập đoàn Công nghệ Truyền thông Trump đã huy động được 2,5 tỷ USD vào tháng 5 năm 2025, với mục tiêu rõ ràng là sử dụng để mua Bitcoin cho dự trữ của mình. Tương tự, công ty GameStop cho biết sẽ phân bổ một phần dự trữ của mình vào Bitcoin. Những công ty này thường sử dụng phương pháp huy động vốn như đã mô tả ở trên để thu hút vốn, sau đó chuyển đổi thành vị thế BTC.

Mặc dù một số công ty huy động vốn mới để mua tiền điện tử, nhưng những công ty khác chỉ tái phân bổ nguồn vốn hiện có. Tesla, Inc. vào đầu năm 2021 đã mua 1,5 tỷ USD Bitcoin từ quỹ doanh nghiệp của mình, trở thành một trong những công ty Fortune 500 đầu tiên làm như vậy. Các công ty nhỏ hơn cũng thực hiện các biện pháp tương tự: công ty chăm sóc sức khỏe niêm yết Nasdaq Semler Scientific đã mua khoảng 20 triệu USD BTC cho dự trữ của mình, trong khi công ty game Nhật Bản Nexon đã đầu tư 100 triệu USD vào Bitcoin vào năm 2021. Những công ty này coi Bitcoin là tài sản chiến lược sẵn có, giống như đầu tư vào chứng khoán có giá trị.

##Sự trỗi dậy của dự trữ Ethereum và altcoin Mặc dù Bitcoin vẫn dẫn đầu, nhưng những phát triển gần đây cho thấy mối quan tâm của các doanh nghiệp đối với việc nắm giữ các loại tiền điện tử khác đang tăng lên. Trong vài tuần tính đến ngày 26 tháng 6, một số công ty đã trở thành tiêu điểm bằng cách theo đuổi tài sản dự trữ không phải Bitcoin, phản ánh sự chấp nhận rộng rãi hơn về tài sản tiền điện tử đa dạng trong chiến lược doanh nghiệp. Ví dụ, SOL Strategies Inc. đã nộp một bản cáo bạch, dự định huy động lên tới 1 tỷ USD để thu mua token Solana (SOL). Một trường hợp khác, như đã đề cập, Nano Labs Ltd. đã thực hiện giao dịch trái phiếu chuyển đổi trị giá 500 triệu USD với Binance Coin (BNB) là tài sản dự trữ chính. Tương tự, công ty fintech niêm yết trên Nasdaq Lion Group Holding (LGHL) đã công bố kế hoạch thiết lập dự trữ altcoin trị giá 600 triệu USD. Tài sản cốt lõi là Hyperliquid (HYPE), một token Layer-1 tương đối mới, cùng với các dự trữ bổ sung từ Solana và Sui.

Trong khi đó, công ty hàng tiêu dùng Upexi Inc. đã ra mắt một quỹ dự trữ dành riêng cho Solana (SOL) vào cuối năm 2024, các giám đốc điều hành cho biết đây là một chiến lược thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư tiền điện tử và tham gia vào sự phát triển của Solana.

Các đồng tiền điện tử như SOL, BNB, HYPE, Fetch.ai (FET), TRON (TRX), Sui (SUI) có điểm chung là chúng được coi là những nền tảng hoặc mạng lưới có cộng đồng hoạt động tích cực và tiềm năng tăng trưởng vượt ra ngoài câu chuyện vàng kỹ thuật số của Bitcoin. Khi thị trường tiền điện tử phát triển, chúng ta có thể thấy các doanh nghiệp lựa chọn các tài sản mà họ nắm giữ trở nên đa dạng hơn, từ stablecoin đến token phù hợp với hệ sinh thái hoạt động của họ.

##Tóm tắt Như đã đề cập trước đó, chúng tôi đã cùng nhau dẫn đầu khoản đầu tư đầu tiên trị giá 55 triệu USD vào kế hoạch token Fetch.ai của Interactive Strength, và chúng tôi sẽ tiếp tục khám phá các cơ hội xây dựng giao dịch tương tự trong thị trường chứng khoán Mỹ.

Ngoài vốn, chúng tôi còn mang đến kiến thức chuyên môn về công nghệ và hướng dẫn chiến lược, giúp công ty đối phó với sự phức tạp của việc áp dụng tiền điện tử.