RWA: Xây dựng một thế giới không biên giới cho sổ cái công khai của tài sản thực

Gần đây, nhiều tổ chức và dự án đã có những thử nghiệm tích cực trong lĩnh vực RWA. Hiện nay, quy mô thị trường RWA đã đạt 36,5 tỷ đô la Mỹ, tăng khoảng 60% so với năm trước. Mặc dù vẫn đối mặt với nhiều thách thức, nhưng với sự tham gia của các ông lớn trong lĩnh vực tài chính truyền thống và sự ủng hộ từ các chính phủ, RWA có triển vọng giải quyết vấn đề giá trị trong tài chính blockchain, trở thành cầu nối quan trọng giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử.

Mục tiêu cuối cùng của RWA là kết nối liền mạch giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung, đồng thời mang đến những cơ hội từ thế giới thực lên chuỗi trong khi tái định hình hệ thống tài chính. Trong tương lai, chúng ta có thể tự do đầu tư vào các loại tài sản trên toàn cầu, đạt được một thế giới tài chính không biên giới thực sự.

I. Động thái thị trường và sự kiện chính

Quy mô và xu hướng thị trường

Đến ngày 21 tháng 4 năm 2025, tổng giá trị thị trường RWA đạt 36,5 tỷ USD, tăng 0,7% trong 24 giờ. Các mã thông báo tiền điện tử liên quan đến RWA đã vượt quá 185 loại, tổng giá trị thị trường vượt 10,6 tỷ USD, tăng 61% so với năm trước. Các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock và JPMorgan cũng bắt đầu khám phá việc token hóa tài sản, dự kiến trong năm năm tới lĩnh vực này sẽ vượt qua ngưỡng một nghìn tỷ.

Tiến triển quan trọng trong hợp tác và dự án

• Mantra Chain đã nhận được giấy phép VASP từ VARA Dubai, trở thành nền tảng DeFi đầu tiên nhận được giấy phép này.
• Stellar Coin hợp tác với Paxos, Ondo và các bên khác, dự kiến sẽ đưa 3 tỷ USD RWA lên chuỗi vào cuối năm 2025.
• Alchemy Pay tuyên bố tích hợp RWAs, đưa vào trái phiếu chính phủ Mỹ, cổ phiếu blue-chip và các tài sản truyền thống khác.
• Yala ra mắt nền tảng RealYield, tích hợp thị trường lợi suất cấu trúc của Bitcoin và RWA.
• Nhiều tổ chức như Ant Group sẽ tổ chức Hội nghị Thượng đỉnh RWA REAL UP Dubai 2025.

Đổi mới công nghệ

• Quant Network ra mắt hệ điều hành Overledger hỗ trợ ứng dụng đa chuỗi.
• Securitize đã ra mắt chức năng sToken Vault, tăng cường tính thanh khoản và khả năng kết hợp của RWA.

tài trợ dự án

• Plume nhận 20 triệu đô la tài trợ, để xây dựng hệ sinh thái tài chính RWA.
• Tether đầu tư vào Quantoz, dự định ra mắt stablecoin phù hợp với MiCAR.

Hồng Kông và sự phát triển của Trung Quốc

• Conflux Network hợp tác với Ant Group, thúc đẩy sự tăng trưởng RWA tại Hồng Kông.
• Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông đã ra mắt "Chương trình cấp phát trái phiếu kỹ thuật số" và "Project Ensemble" Sandbox.
• Hội nghị Web3 năm 2025 được tổ chức tại Hồng Kông, việc token hóa RWA trở thành chủ đề trọng tâm.
• Bảo hiểm Thái Bình Dương Trung Quốc ra mắt quỹ thị trường tiền tệ đô la token hóa trên HashKey Chain.

Hai, thách thức và suy nghĩ của ngành

Những khó khăn chính

1. Sự không chắc chắn về quy định: Thiếu khung thống nhất, ảnh hưởng đến việc quảng bá toàn cầu.
2. Sử dụng rào cản: Đối tượng người dùng hạn chế, chủ yếu là các tổ chức.
3. Tính bền vững và sự biến động: Việc token hóa có thể dẫn đến sự đầu cơ quá mức.
4. Thách thức kỹ thuật: Vấn đề an toàn và khả năng mở rộng của hợp đồng thông minh.
5. Vấn đề thanh khoản: Một số RWA vẫn đối mặt với tình trạng thiếu thanh khoản ngay cả sau khi được token hóa.
6. Niềm tin của nhà đầu tư: Thiếu minh bạch, an toàn và tuân thủ quy định có thể làm giảm niềm tin.

Suy nghĩ phát triển

1. Giám sát trước khi lên chuỗi trung tâm và lưu thông sau khi lên chuỗi phi tập trung sẽ trở thành hình thức biểu đạt cuối cùng của RWA.
2. Kích hoạt sự năng động của thị trường thứ cấp là chìa khóa cho sự bùng nổ của ngành RWA.
3. RWA vừa có thể mã hóa tài chính truyền thống, vừa có thể truyền thống hóa tiền điện tử, thực hiện cải cách tiền tốt cho tiền xấu.

Phụ: Khung quy định RWA chính ở các khu vực toàn cầu

Mỹ

• Cơ quan quản lý: SEC, CFTC
• Quy định cốt lõi: Token dạng chứng khoán áp dụng luật chứng khoán, token dạng hàng hóa được CFTC quản lý
• Biện pháp chính: Yêu cầu KYC/AML nghiêm ngặt, phạm vi xác định chứng khoán được mở rộng

Hồng Kông

• Cơ quan quản lý: Ngân hàng trung ương, Ủy ban chứng khoán
• Khung chính: Token chứng khoán được đưa vào "Quy định về Chứng khoán và Hợp đồng tương lai"
• Các biện pháp trọng tâm: Kế hoạch Sandbox Ensemble, chính sách cổng stablecoin

Liên minh Châu Âu

• Cơ quan quản lý: ESMA
• Quy định cốt lõi: MiCA, phân loại token là ARTs, EMTs, v.v.
• Biện pháp chính: Giới hạn thanh khoản, cấu trúc quỹ Luxembourg trở thành kênh phát hành chi phí thấp

Dubai

• Cơ quan quản lý: DFSA
• Khung chính: Kế hoạch hộp cát token hóa
• Lợi thế: Tương đương với quy định của EU, hỗ trợ ứng dụng DLT

Singapore

• Token chứng khoán được đưa vào "Luật Chứng khoán và Hợp đồng tương lai"
• Token chức năng cần tuân thủ các quy định chống rửa tiền

Úc

• ASIC phân loại token quyền lợi RWA là sản phẩm tài chính
• Cần có giấy phép AFSL và tiết lộ rủi ro