Nhìn từ góc độ VC về cơn sốt Memecoin: Chiến trường đầu tư mới hay cạm bẫy thoát thanh khoản?

Meme đã trải qua giai đoạn nảy mầm chậm chạp từ 2013 đến 2019, sau đó là giai đoạn hỗn loạn biến đổi nhanh chóng từ 2020 đến 2022, cuối cùng vào năm 2023 đến 2024 đã chào đón giai đoạn phát triển nhanh chóng, và chính thức được công nhận rộng rãi và có nền tảng khán giả như một lĩnh vực độc lập.

Tỷ lệ giao dịch hàng ngày của Meme khoảng 11%, trong khi đó, DeFi là 5%, Layer2 là 7%, và tỷ lệ giao dịch hàng ngày của Layer1 là 4%. Tỷ lệ này không chỉ làm nổi bật tính thanh khoản cao của Meme mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme.

Đến cuối quý 3 năm 2024, tỷ lệ vốn hóa thị trường của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã tăng từ 0,87% cách đây hai năm lên 2,58% hiện nay, và vẫn có xu hướng tăng trưởng liên tục. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3,54% vào năm 2025 và 7,81% vào năm 2030.

Meme là Layer1 có đòn bẩy, tức là khi thị trường cải thiện, sẽ có mức tăng khoảng 5 đến 10 lần của Layer1.

Meme thuộc loại động vật và Meme thuộc văn hóa Cult là những loại phù hợp để quan tâm lâu dài. So với các loại Meme khác, thường liên quan đến các xu hướng ngắn hạn, mức độ quan tâm và độ phổ biến của chúng có thể nhanh chóng tăng lên rồi lại giảm xuống.

Năm 2024, ngành và thị trường đang trải qua một cuộc tái cấu trúc mạnh mẽ, trong bối cảnh nhiều dự án được đầu tư và hỗ trợ bởi VC có hiệu suất ra mắt kém, Meme lại ngược dòng, trở thành một lực lượng mới không thể bỏ qua. Sự nổi lên của mô hình PvP, hiệu ứng tài sản do cú đánh đơn gây ra, cùng với Solana rất thân thiện với Meme, đều đã thể hiện vẻ đẹp độc đáo trong năm nay. Đại diện thế hệ Meme mới Murad, càng nhanh chóng trở thành nhân vật nổi tiếng trong giới Meme thông qua bài phát biểu Supercycle. Tuy nhiên, đằng sau cơn sốt Meme này, Meme đã trải qua những thay đổi nào? Từ góc độ của VC, chúng ta nên tham gia như thế nào? Những câu hỏi này đều xứng đáng để chúng ta khám phá sâu hơn.

Toàn cảnh Thị trường Meme: Nguồn gốc, Sự phát triển và Phân tích Dữ liệu Thị trường

Nguồn gốc và ảnh hưởng

Meme như một hiện tượng truyền bá văn hóa, có nguồn gốc gắn liền với lịch sử loài người. Nguồn gốc từ ngôn ngữ, tín ngưỡng và phong tục của xã hội sớm, nó lan truyền trong cộng đồng thông qua việc bắt chước và học hỏi. Sự xuất hiện của Internet đã thúc đẩy mạnh mẽ sự lan truyền của Meme, chúng xuất hiện dưới dạng hình ảnh, video, văn bản, biểu cảm, v.v., và nhanh chóng lan truyền giữa người dùng nhờ vào tính hài hước, châm biếm hoặc sự đồng cảm. Meme đáp ứng nhu cầu của mọi người trong việc thể hiện cảm xúc, chia sẻ quan điểm và xây dựng sự đồng cảm trong tương tác xã hội, là một hiện tượng văn hóa phản ánh xu hướng xã hội, tâm lý nhóm và sự biến chuyển văn hóa. Sự lan truyền và phổ biến của nó bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như sức hấp dẫn của nội dung, môi trường truyền bá, mức độ chấp nhận của cộng đồng và sức ảnh hưởng của KOL.

Trong Web2, văn hóa Meme chủ yếu ra đời và phát triển trên hai nền tảng 4chan và Reddit. 4chan là nơi khởi nguồn của Meme nổi tiếng Pepe the Frog, nơi đây tập trung rất nhiều nội dung liên quan đến Meme Pepe và văn hóa phát sinh của nó. Đồng thời, 4chan cũng là cái nôi của truyện tranh Boy's Club, cung cấp cho chúng ta một góc nhìn sâu sắc để hiểu về văn hóa Meme. Còn Reddit đã nuôi dưỡng các Meme kinh điển như Dogecoin, Success Kid. Nhờ vào bầu không khí cộng đồng năng động và cơ sở người dùng vững chắc của hai nền tảng này, cho đến ngày nay, chúng vẫn là nơi ra đời của nhiều Meme mới. Ngoài hai nền tảng này, các mạng xã hội khác có nhiều người dùng (như Twitter X và Telegram) cũng đã sinh ra một số Meme phổ biến. Ví dụ, meme dogwifhat, hình ảnh một con chó đội mũ len màu hồng, Meme này với hình ảnh độc đáo của nó, từ sớm đã hình thành một nền văn hóa "mũ" trong cộng đồng, nhiều người dùng yêu thích và các nhân vật nổi tiếng đã chia sẻ hình ảnh liên quan đến chó đội mũ.

sự biến đổi và phát triển

Bắt đầu từ Web2, say mê với Web3. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ gọi Meme và các đồng tiền liên quan đến nó là "Meme", không phân biệt cụ thể. Nhìn lại quá trình phát triển của Meme, chúng ta nhận thấy nó không nổi bật ở giai đoạn đầu và không nhận được sự chú ý đủ. Tham khảo sự biến đổi chu kỳ tăng giảm của ngành, chúng ta có thể chia dòng phát triển của Meme thành ba giai đoạn: Giai đoạn khởi đầu (2013 đến 2019), Giai đoạn hỗn loạn (2020 đến 2022), Giai đoạn phát triển nhanh chóng (2023 đến 2024). Thông qua việc tham khảo dữ liệu thống kê lịch sử từ CoinMarketCap, dữ liệu về đồng tiền từ Coingecko, thông tin lịch sử từ các công cụ tìm kiếm và nội dung trên mạng xã hội, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về quá trình tiến hóa của Meme.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2019, trong giai đoạn khởi đầu, Dogecoin là đồng Meme duy nhất nằm trong top 100 theo vốn hóa thị trường, đứng ở vị trí thứ 34. Nhìn lại từ năm 2013 đến 2019, các đồng Meme không chiếm vị trí đáng kể trên thị trường. Trong giai đoạn này, ngành công nghiệp đang trong quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng nhanh chóng, mọi người đang khám phá nhiều khái niệm mới. Các đồng tiền mới chính thống thường là những đồng có khả năng xử lý giao dịch hiệu quả hơn và thời gian xác nhận nhanh hơn thuộc loại chuỗi công khai thanh toán, hoặc là các chuỗi công khai mới với chức năng hợp đồng thông minh mạnh mẽ. Đối với các đồng Meme, thách thức mà chúng phải đối mặt là chúng không chỉ cần chi phí cao để xây dựng các phương tiện đi kèm mà còn gặp khó khăn trong việc xây dựng thanh khoản, điều này dẫn đến khối lượng giao dịch thấp và khó nhận được sự hỗ trợ rộng rãi từ các sàn giao dịch tập trung. Do đó, trong giai đoạn khởi đầu của các đồng Meme, ngoài Dogecoin với biểu tượng "Doge" đặc trưng và có hiệu ứng lan truyền đáng kể, không có nhiều đồng Meme khác có thể tồn tại trên thị trường.

Thời kỳ hỗn loạn bắt đầu từ năm 2020, chính xác hơn là từ tháng 8 năm 2020, bắt nguồn từ cơn sốt IDO do DeFi Summer khởi xướng, đã dẫn dắt IDO, cho phép mọi người xây dựng thanh khoản trên chuỗi với chi phí thấp, cung cấp giao dịch và nhanh chóng xây dựng các kịch bản giao dịch. Điều này cho phép phát hành token với chi phí thấp và lưu thông trực tiếp trên thị trường thứ cấp mà không cần lên sàn giao dịch, đã thúc đẩy sự xuất hiện của nhiều Meme trên chuỗi. Trong thời kỳ này, các loại Meme sống sót bao gồm SHIB, FLOKI và PEOPLE. Tuy nhiên, những loại Meme sớm này không được thị trường chú ý, độ hot của chúng chủ yếu dựa trên các khái niệm mang tính đầu cơ. Ngoài ra, sự phổ biến của Meme trong thời kỳ hỗn loạn thường phát sinh trong bối cảnh thừa thanh khoản của ngành, chúng thường xuất hiện như một chặng cuối cùng sau khi nhiều lĩnh vực đã tăng giá liên tiếp. Đáng chú ý, Meme trong thời kỳ này cũng nhận được sự chú ý rộng rãi nhờ sự liên kết với những người nổi tiếng, đặc biệt là sự phát biểu liên tục của Elon Musk về Dogecoin vào năm 2021, không chỉ làm cho biến động giá của Dogecoin trở nên rất đáng kể mà còn thúc đẩy Dogecoin lên một tầm cao mới về giá trị thị trường, cộng đồng cũng được mở rộng đáng kể.

Với sự xuất hiện của năm 2023, cơn sốt Meme coin tiếp tục gia tăng, xuất hiện nhiều loại Meme coin đa dạng như BONK, PEPE, CHEEMS, Bitcoin liên quan đến văn hóa Cult (HarryPotterObamaSonic10Inc) và SPX (SPX6900), WIF và MOG, v.v. Trong giai đoạn này, các loại Meme coin bắt đầu xuất hiện sự phân hóa, các blockchain công cộng khác như Solana cũng bắt đầu nổi bật. Đến năm 2024, sự phát triển của Meme coin thực sự bước vào giai đoạn tăng tốc, các loại coin mới như BOME, NEIRO viết thường và GOAT liên tục xuất hiện, mỗi loại đều có đặc điểm riêng. Meme chính thức được công nhận rộng rãi như một lĩnh vực riêng biệt và có một cơ sở người dùng lớn.

Thông qua việc phân tích tỷ lệ vốn hóa thị trường và các chỉ số hiệu suất thị trường của Meme trong top 600 tiền điện tử từ năm 2013 đến 2024, chúng ta có thể thấy rõ sự tăng trưởng của vốn hóa thị trường Meme cũng như sự mở rộng về loại hình và số lượng. Trong khoảng thời gian này, vốn hóa thị trường của Meme không chỉ đạt được sự tăng trưởng đáng kể mà còn đa dạng hơn về loại hình và số lượng. Đến cuối quý 3 năm 2024, tỷ lệ vốn hóa thị trường của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã tăng từ 0.87% cách đây hai năm lên 2.58% hiện nay, và vẫn có xu hướng tiếp tục tăng. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3.54% vào năm 2025 và 7.81% vào năm 2030.

Có lẽ, chúng ta đã từng nghi ngờ rằng Meme chỉ là một hiện tượng nhất thời, sẽ nhanh chóng lắng xuống sau cơn sốt. Tuy nhiên, với việc nghiên cứu và hiểu biết về Meme, chúng ta tin rằng quan điểm của mình đã thay đổi. Meme không chỉ không biến mất, mà còn liên tục đổi mới, mỗi chu kỳ thời đại có thể xuất hiện những Meme dẫn đầu mới. Tuy nhiên, đằng sau những Meme dẫn đầu lấp lánh đó, ẩn chứa thực tế tàn khốc, điều này nhắc nhở chúng ta phải luôn giữ bình tĩnh và tỉnh táo.

Phân tích dữ liệu thị trường

Bằng cách phân tích sự phát triển và dữ liệu lịch sử của Meme, chúng ta có thể ước lượng xu hướng phát triển của nó. Vậy, nghiên cứu cấu trúc thị trường hiện tại có thể cung cấp cho chúng ta một góc nhìn trực quan để quan sát sự thay đổi của các điểm nóng trên thị trường và dòng chảy của vốn. Dưới đây, chúng tôi đã đi sâu vào các chỉ số vĩ mô của lĩnh vực Meme, bao gồm giá trị thị trường, độ hoạt động giao dịch và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày, cùng với các chỉ số cốt lõi khác. Những phân tích này không chỉ tiết lộ động thái mới nhất của lĩnh vực Meme mà còn thể hiện quỹ đạo phát triển của nó trong tương lai.

Thay đổi giá trị thị trường và số lượng: Thay đổi giá trị thị trường và số lượng lưu thông của Meme có thể phản ánh nhu cầu và mức độ chấp nhận của thị trường đối với nó. Mặc dù một số mã thông báo Meme có giá trị thị trường không cao, nhưng số lượng Meme mới cho thấy sự quan tâm của cộng đồng đối với toàn bộ lĩnh vực đang gia tăng. So với các lĩnh vực khác (Layer1/Layer2/DeFi), Meme trong hai năm qua đã dẫn đầu xa về tổng giá trị thị trường, số lượng mới, v.v.

Độ hoạt động giao dịch: Độ hoạt động giao dịch và tỷ lệ quay vòng của Meme thường cao hơn các lĩnh vực khác. Theo dữ liệu từ CoinMarketCap, tổng giá trị thị trường của các đồng Meme khoảng 50 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 5 tỷ USD, mức độ hoạt động giao dịch này cao hơn nhiều so với các lĩnh vực khác. Trung bình, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của các đồng Meme khoảng 11%, trong khi đó, tỷ lệ quay vòng trung bình hàng ngày của DeFi khoảng 5%, tỷ lệ quay vòng trung bình hàng ngày của Layer2 khoảng 7%, và tỷ lệ quay vòng trung bình hàng ngày của Layer1 là 4%. Tỷ lệ này không chỉ làm nổi bật tính thanh khoản cao của Meme mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme là cao. Đối với các đồng Meme ở mức cao hơn trong lĩnh vực, đặc biệt là những đồng có khối lượng giao dịch lớn hơn, thường cũng trở thành mục tiêu săn đuổi của các quỹ trên thị trường.

Tăng trưởng và tỷ lệ thành công thấp của các đồng Meme mới: Trong thị trường Meme, liên tục có các loại tiền mới xuất hiện, và đôi khi mức tăng trưởng của chúng thậm chí còn vượt qua cả các loại tiền điện tử chính như BTC. Điều này cho thấy lĩnh vực token Meme có tính biến động cao và cơ hội đầu cơ. Tuy nhiên, trong số nhiều đồng Meme mới, chỉ có chưa đến 2% trong số các Meme thành công được phát hành, và chỉ có 0,23% giữ được giá trị thị trường trên 1 triệu, điều này có nghĩa là xác suất sống sót và vượt qua thử thách của thời gian là vô cùng nhỏ.

Khối lượng giao dịch lớn và người dùng mới: Meme có thể mang lại khối lượng giao dịch lớn và có một nhóm người dùng tương đối trung thành. Do đó, đối với CEX, việc niêm yết các đồng Meme có thể trở thành một chiến lược quan trọng để thu hút lưu lượng truy cập và người dùng. Lấy thị trường giao ngay của Binance làm ví dụ, trong top 30 cặp giao dịch có khối lượng giao dịch cao nhất, có 20% là Meme.

Tính khan hiếm của Memes blue-chip: Các Meme cấp blue-chip có vẻ khá khan hiếm. Đối mặt với hàng triệu Meme token, thực sự có thể được coi là blue-chip chưa đến 1%. Lấy ví dụ từ các Meme được ghi nhận trên trang web Coinmarketcap, mặc dù thị trường mới.