Chứng khoán Mỹ đạt đỉnh cao mới, Bitcoin ETF được phê duyệt, tổng quan khởi đầu thị trường tài chính năm 2024

Vào đầu năm 2024, nền kinh tế Mỹ đã có một khởi đầu thuận lợi. Mặc dù sự Tăng của chỉ số giá tiêu dùng (CPI) có thể dẫn đến việc hoãn thời gian giảm lãi suất, nhưng sự tốt đẹp của dữ liệu kinh tế Mỹ đã mang lại sự tự tin cho thị trường, đặc biệt là cho người tiêu dùng. Chỉ số chứng khoán Mỹ tiếp tục lập đỉnh mới trong tháng Một, cổ phiếu công nghệ (đặc biệt là liên quan đến AI) đã trở lại là tâm điểm của thị trường, tuy nhiên TSL đã trải qua sự sụt giảm lợi nhuận gộp lần đầu tiên trong nhiều năm. Thị trường chứng khoán châu Á - Thái Bình Dương thể hiện tốt, trong khi thị trường chứng khoán châu Âu vẫn giữ ổn định trong dao động. Bitcoin ETF đã được phê duyệt đúng hạn, nhưng do áp lực bán phá giá từ một số nhà đầu tư, thị trường mã hóa gặp khó khăn trong ngắn hạn. Khi áp lực bán giảm bớt, hiện tại thị trường đang có xu hướng ổn định và xuất hiện một mức độ Bật lại nhất định.

Vào ngày 5 tháng 1, Hoa Kỳ công bố chỉ số kinh tế quan trọng đầu tiên của năm: Số lượng việc làm phi nông nghiệp trong tháng 12 tăng 216.000 người, vượt xa dự đoán 175.000 người. Trong đó, việc làm phi nông nghiệp khu vực tư nhân tăng 164.000 người, cũng vượt xa dự đoán 130.000 người. Khởi đầu ấn tượng này chắc chắn mang lại sự cải thiện niềm tin cho nhà đầu tư trong năm mới.

Tuy nhiên, dữ liệu việc làm mạnh mẽ cũng đã gây ra lo ngại về lạm phát trên thị trường. Dữ liệu công bố vào ngày 11 cho thấy, CPI của Mỹ trong tháng 12 năm ngoái đã tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn mức 3,1% của tháng trước và mức dự đoán 3,2%, vượt xa mục tiêu lạm phát 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Hiện tại, mặc dù lạm phát có dấu hiệu phục hồi, nhưng hầu như không ai kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng lãi suất, thị trường cho rằng thời điểm giảm lãi suất có thể muộn hơn so với dự đoán trước đó.

So với tháng trước, xác suất kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 20 tháng 3 đã giảm từ 75,6% xuống 42,4%, và dự kiến chung là việc cắt giảm lãi suất có thể sẽ bắt đầu vào giữa năm.

Từ diễn biến trái phiếu Mỹ cũng có thể thấy thị trường đã nhận thức được việc CPI tăng cao. Suốt tháng Một, trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm cơ bản có xu hướng tăng ổn định.

Dữ liệu phi nông nghiệp và CPI tăng cao có thể có nghĩa là nền kinh tế Mỹ tiếp tục duy trì đà mạnh mẽ. Chỉ số PMI sản xuất Markit công bố vào ngày 24 tháng 1 cũng vượt quá kỳ vọng: PMI tổng hợp Markit tháng 1 dự kiến đạt 52.3, cao hơn kỳ vọng 51. Trong đó, PMI sản xuất dự kiến đạt 50.3, đạt mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2022, vượt xa kỳ vọng 47.6. Điều này cho thấy cả ngành sản xuất và dịch vụ đều có xu hướng gia tăng đơn hàng, doanh nghiệp đang trong môi trường kinh doanh tốt.

Dữ liệu GDP cũng vượt qua dự đoán, tăng trưởng tỷ lệ hàng năm GDP quý IV của Mỹ đạt 3.3%, giá trị dự kiến là 2%. Tăng trưởng GDP cả năm đạt 2.5%.

Tình trạng kinh tế không chỉ thể hiện qua các số liệu thống kê vượt mong đợi mà còn phản ánh trong sự Tăng của chỉ số giá tiêu dùng Mỹ vào tháng 1. Trong đó, chỉ số niềm tin của Đại học Michigan đạt mức cao nhất trong một năm rưỡi.

Tháng trước, chỉ số Dow Jones đạt mức cao kỷ lục, tháng này S&P 500 theo sau, vượt qua mức cao trước đó vào ngày 4 tháng 1 năm 2022. Hiện tại, trong ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ, chỉ có Nasdaq còn cách mức cao mới khoảng 5%, trong khi chỉ số Nasdaq 100 đã đạt mức cao mới trước.

Thị trường chú ý trở lại vào cổ phiếu công nghệ, một số công ty công nghệ nổi tiếng lại đạt mức cao kỷ lục trong lịch sử. Cơn sóng AI được coi là cuộc cách mạng của nhân loại sẽ kéo dài trong nhiều năm hoặc thậm chí hàng chục năm. Nhìn lại năm 2023, các cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ đều có mức tăng trưởng đáng kể, trở thành nguồn thu nhập vượt trội chính của thị trường.

Sở thích của các tổ chức đối với cổ phiếu lớn là phong cách thị trường rõ ràng của thị trường chứng khoán Mỹ năm ngoái. So với chỉ số S&P 500 và Russell 2000, có thể thấy cổ phiếu lớn rõ ràng mạnh hơn cổ phiếu nhỏ. Một mặt, thị trường năm ngoái tiếp tục phải đối mặt với áp lực tăng lãi suất, cổ phiếu lớn có hiệu suất tốt (đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ lớn được hỗ trợ bởi kỳ vọng AI) có thuộc tính phòng ngừa rủi ro cao; mặt khác, khi thị trường bắt đầu chuyển sang kỳ vọng giảm lãi suất, nếu nền kinh tế Mỹ năm nay có thể đạt được hạ cánh mềm, duy trì xu hướng tốt từ đầu năm, thì cổ phiếu nhỏ có thể thu hút nhiều sự chú ý hơn. Nếu không, vốn có thể tiếp tục duy trì tâm lý phòng ngừa rủi ro của năm ngoái, tiếp tục bảo thủ và tập trung lại.

Cần lưu ý rằng, mặc dù một số gã khổng lồ công nghệ đã đạt mức cao kỷ lục, nhưng TSL lại liên tục giảm, vào ngày 25 tháng 1 còn xuất hiện sự mở cửa thấp và giảm sâu, với mức giảm hơn 12%. Nguyên nhân rất rõ ràng — vị thế thống trị toàn cầu của TSL trong ngành xe điện đang bị thách thức. Dữ liệu công bố vào đầu tháng cho thấy, TSL đã giao 484,5 nghìn xe trong quý IV, mặc dù vượt qua mong đợi của thị trường, nhưng vẫn không bằng lượng giao xe điện thuần của một doanh nghiệp Trung Quốc nào đó là 526,4 nghìn chiếc cùng thời kỳ. Báo cáo tài chính công bố sau phiên giao dịch ngày 24 đã chỉ ra vấn đề: tổng số lợi nhuận gộp năm 2023 lần đầu tiên giảm sau nhiều năm, giảm 15% so với năm 22, dòng tiền cũng giảm 42%.

Tháng Một, các thị trường ở các quốc gia khác cũng có diễn biến tích cực, đặc biệt là Nhật Bản và Ấn Độ. Chỉ số Sensex30 của Mumbai trong tháng này đã vượt qua 73400 điểm, lập kỷ lục mới; chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản đang tiến gần 37000 điểm, rất gần với 38957 điểm của năm 1990, nỗ lực phục hồi "ba mươi năm đã mất"; chỉ số DAX của Đức và CAC40 của Pháp hiện đang ở trạng thái đi ngang cao, về mặt kỹ thuật chưa có rủi ro rõ ràng.

Không ngoài dự đoán, vào ngày 11 tháng này, 11 công ty đã được phê duyệt tập thể cho ETF giao ngay. Từ thời điểm này, các nhà đầu tư cổ phiếu Mỹ bình thường có thể bỏ qua các cơ chế ví và sàn giao dịch phức tạp của thế giới mã hóa, và mua tài sản Bitcoin giống như giao dịch cổ phiếu, điều này chắc chắn sẽ mang lại một lượng vốn lớn cho thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, khi mọi người đều dự đoán Bitcoin sẽ tăng giá, thị trường tiền điện tử lại rơi vào suy thoái. Thực ra, lý do cho sự sụt giảm của thị trường rất đơn giản - các nhà đầu tư sớm đang bán phá giá.

Một tổ chức đầu tư mã hóa lớn từ khi ra đời đã trở thành đại diện cho các tổ chức mua vào quan trọng trong thế giới mã hóa, và cũng là một trong những "cá voi khổng lồ" lớn nhất trong lĩnh vực mã hóa. Trong nhiều năm, tổ chức này đã cung cấp cho nhà đầu tư kênh đầu tư tiền điện tử hợp pháp thông qua quỹ tín thác. Ban đầu, tổ chức này cung cấp cách đầu tư Bitcoin không có ngưỡng cho thị trường thông qua quỹ đầu tư tư nhân, người dùng có thể trực tiếp đầu tư để mua cổ phần của họ, hoặc có thể chuyển Bitcoin cho tổ chức này để đổi lấy cổ phần tương ứng (bằng cách góp vốn bằng hiện vật). Do có tình trạng chênh lệch giá kéo dài, điều này đã thu hút nhiều nhà đầu tư chênh lệch giá tham gia, bằng cách góp vốn bằng hiện vật có thể ngay lập tức nhận được lợi nhuận tương đương với chênh lệch giá. Tuy nhiên, vào năm 2014, tổ chức này đã tạm ngừng cơ chế hoàn lại, dẫn đến việc nhà đầu tư không thể hoàn lại, từ đó xảy ra tình trạng "chỉ mua không bán".

Hiện nay, cổ phần của tổ chức này đã thành công chuyển sang ETF, các nhà đầu tư sớm có thể bán cổ phần trước đó thông qua hình thức ETF. Những nhà đầu tư sớm này, do lợi nhuận dồi dào, và không thể rút tiền trong thời gian dài dẫn đến sự khao khát rút tiền, vì vậy đã xuất hiện áp lực bán phá giá lớn trên thị trường. Từ việc nắm giữ có thể thấy, việc giảm cổ phần quy mô lớn chính thức bắt đầu từ ngày 11.

Do đó, theo một cách nào đó, áp lực bán hiện tại trên thị trường đến từ "tiền cũ" giai đoạn đầu, không thể đại diện cho quan điểm của giới mã hóa về thị trường, càng không thể đại diện cho suy nghĩ của các nhà đầu tư Bitcoin ETF mới tham gia trong chu kỳ này. Thực ra, từ việc nắm giữ cũng có thể thấy, ngoài các tổ chức đã đề cập, các Bitcoin ETF còn lại đều đang bắt đáy.

Vì lý do rõ ràng của áp lực trên thị trường, chúng ta chỉ cần ước tính khi nào áp lực bán này sẽ kết thúc. Một ngân hàng đầu tư trước đó đã ước tính rằng dòng vốn ròng liên quan đến ETF sẽ đạt khoảng 3 tỷ đô la. Và trong báo cáo nghiên cứu mới nhất vào ngày 24, ngân hàng này chỉ ra "Xét rằng dòng vốn ròng đã đạt 4,3 tỷ đô la, chúng tôi đi đến kết luận rằng giai đoạn chốt lời cơ bản đã hoàn tất, điều này có nghĩa là áp lực giảm giá đối với Bitcoin có lẽ đã kết thúc cơ bản". Ngân hàng này cho rằng áp lực bán lúc này đã được giảm thiểu đủ. Do ảnh hưởng của tin tức này, giá Bitcoin bắt đầu ổn định trong khoảng từ 40.000 đến 41.000 đô la và thể hiện một mức độ hồi phục nhất định.

Diễn biến giá cả ngắn hạn sẽ bị ảnh hưởng bởi nhiều sự kiện, nhưng lý do cứng cho việc khởi động thị trường bò - sự đổ vào của dòng tiền mới - là rõ ràng. ETF cung cấp cho nhà đầu tư cá nhân và tổ chức một phương thức mua Bitcoin dễ dàng hơn, vì vậy, chúng tôi vẫn giữ vững niềm tin lớn vào sự xuất hiện của thị trường bò năm 2024.

Trong tháng đầu tiên của năm mới, các nhà đầu tư chứng khoán có thể cảm nhận được tâm lý thị trường tích cực, nhưng các nhà đầu tư tiền điện tử lại trải qua một khởi đầu không suôn sẻ. Hiện tại, tính thanh khoản tổng thể của thị trường không có rủi ro rõ ràng, nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì được trạng thái tốt. Trong môi trường này, việc thị trường tiền điện tử phục hồi mức giảm do áp lực bán và trở lại với một giai đoạn tăng trưởng mới chỉ là vấn đề thời gian. Logic cứng của dòng tiền mới là không thể phủ nhận, vì vậy sau khi vượt qua tháng Giêng lạnh giá này, điều đang chờ đón chắc chắn sẽ là một mùa xuân ấm áp.