Sự kết hợp giữa RWA và Tài chính phi tập trung: Tiêm năng lượng cho đổi mới tài chính

Trong thị trường tiền điện tử hiện tại, việc token hóa tài sản thực (RWA) đang trở thành một lĩnh vực được chú ý nhiều. Tính đến ngày 26 tháng 3, tổng giá trị thị trường của lĩnh vực RWA (không bao gồm stablecoin) đã gần đạt 20 tỷ USD, tăng 25,4% kể từ đầu năm, và so với cùng kỳ năm ngoái, đã đạt mức tăng 109,27%, thể hiện sự vượt trội rõ rệt so với các lĩnh vực tài sản tiền điện tử khác.

Những dữ liệu này phản ánh sự công nhận của thị trường đối với khái niệm RWA. Trong hệ thống tài chính truyền thống, việc xử lý tài sản thường mất nhiều thời gian, chẳng hạn như việc phát hành trái phiếu riêng lẻ mất vài tháng, và việc giao vàng cũng cần 72 giờ để thanh toán. Trong khi đó, trên blockchain, thời gian đưa tài sản lên blockchain có thể rút ngắn xuống chỉ còn vài giây, và chi phí cũng giảm đáng kể. Sự chênh lệch lớn về hiệu quả này đang thu hút sự chú ý và tham gia ngày càng nhiều từ các tổ chức tài chính truyền thống.

Tuy nhiên, chỉ đơn giản là "di chuyển" tài sản lên chuỗi là chưa đủ. Nếu đổi mới chỉ dừng lại ở mức độ "tài sản lên chuỗi", RWA có thể chỉ là việc áp dụng công nghệ blockchain lên các sản phẩm tài chính truyền thống, tiềm năng của nó sẽ không thể được giải phóng hoàn toàn. Ví dụ, trái phiếu được token hóa mặc dù có thể đạt được thanh toán T+0, nhưng nếu thiếu hồ bơi thanh khoản, giao thức cho vay hoặc thị trường phái sinh, những token này vẫn tương tự như "giấy chứng nhận điện tử" được kiểm soát bởi các tổ chức tập trung.

Điều quan trọng hơn là trong quá trình đưa tài sản lên chuỗi, các tổ chức tài chính truyền thống thường phải trải qua các quy trình thanh toán, lưu ký và tuân thủ phức tạp. Những quy trình này mặc dù đảm bảo an toàn cho tài sản nhưng cũng hạn chế lớn việc phổ biến và phát triển ứng dụng token hóa. Các nền tảng token hóa do các tổ chức lớn dẫn dắt thường tái cấu trúc đặc quyền tài chính thông qua KYC nghiêm ngặt và ngưỡng gia nhập cao, khiến cho các nhà đầu tư thông thường khó có thể thực sự hưởng lợi.

Do đó, sự phát triển của RWA phải hòa nhập với Tài chính phi tập trung (DeFi). Mặc dù các tổ chức tài chính truyền thống có quy trình tuân thủ và ổn định trong việc định hình tài sản, nhưng những hạn chế về địa lý, vấn đề hiệu quả và rào cản pháp lý đã khiến tài sản được mã hóa khó có thể lưu thông trên toàn cầu. Nếu hoàn toàn phụ thuộc vào các tổ chức tài chính truyền thống, RWA chỉ có thể lưu chuyển trong một vòng tròn khép kín, và vốn toàn cầu cũng không thể tham gia rộng rãi.

Sự mở cửa và ưu điểm phi tập trung của Tài chính phi tập trung đã mang lại sức sống mới cho RWA. Lấy bất động sản làm ví dụ, có thể đóng gói khoản vay thế chấp của các tài sản có giá trị cao thành NFT, và phân chia chúng thành các token với mức độ rủi ro khác nhau, kết nối vào các pool thanh khoản. Như vậy, các nhà đầu tư bình thường có thể sử dụng một khoản vốn nhỏ để mua token "mức rủi ro thấp", chia sẻ lợi tức cố định; trong khi các nhà đầu tư chuyên nghiệp có thể tận dụng token "mức rủi ro cao" để thực hiện giao dịch chênh lệch đòn bẩy.

Mô hình "phân mảnh + khả năng kết hợp" này cho phép giá trị của tài sản đơn lẻ phân tách thành các tổ hợp lợi nhuận đa chiều cho các nhà đầu tư toàn cầu. Thông qua các bể thanh khoản DeFi, token RWA không chỉ cung cấp cho các nhà đầu tư nhiều lựa chọn đa dạng hơn mà còn cải thiện tính thanh khoản tổng thể của thị trường, thúc đẩy việc phân bổ vốn hiệu quả.

Sự kết hợp giữa RWA và Tài chính phi tập trung sẽ cung cấp cho thị trường những kênh thu nhập ổn định hơn. Nhờ vào các giao thức cho vay trong Tài chính phi tập trung, nhà đầu tư thường có thể nhận được lợi nhuận hấp dẫn hơn so với các sản phẩm tài chính truyền thống. RWA không chỉ cung cấp nhiều tài sản có hỗ trợ thực tế hơn cho hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, mà cơ chế khớp lệnh và thanh toán hiệu quả của Tài chính phi tập trung cũng có thể cung cấp dịch vụ thị trường hiệu quả hơn cho RWA. Điều này sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư hơn tham gia vào thị trường token hóa, mở rộng hơn nữa nhu cầu và phạm vi ứng dụng của RWA.

Ngược lại, sự phát triển của Tài chính phi tập trung cũng không thể thiếu sự hỗ trợ vững chắc từ RWA. Trong quá khứ, lợi nhuận của DeFi chủ yếu phụ thuộc vào các tài sản tiền điện tử có độ biến động cao, nhưng thường phát sinh vấn đề thiếu thanh khoản và lợi suất giảm. Việc đưa vào các tài sản RWA có thể mang lại cho hệ sinh thái DeFi nhiều tài sản ổn định có giá trị thực tế, cung cấp cho người dùng lợi suất không rủi ro ổn định trong thời điểm thị trường ảm đạm. Sự ổn định này chính là điều mà các nền tảng DeFi cần khi thu hút vốn từ các tổ chức và nhà đầu tư dài hạn.

Sự kết hợp giữa RWA và Tài chính phi tập trung, về bản chất là việc đưa logic tài chính truyền thống vào gen lập trình của blockchain. Khi tài sản được mã hóa có thể tự động chuyển đổi lợi nhuận thành lãi suất tiền gửi, khi tác phẩm nghệ thuật kỹ thuật số có thể được phân mảnh thành nhiều tài sản thế chấp cho các pool cho vay, tài chính sẽ không còn là trò chơi của một số ít người, mà trở thành một giao thức mã nguồn mở cho tính thanh khoản toàn cầu.

Cuộc cách mạng này không nhằm lật đổ giá trị của tài sản truyền thống, mà là để mọi người có thể trở thành "nhà tạo lập thị trường" cho tài sản của chính mình. Mười lăm năm trước, tiêu đề tin tức về cứu trợ ngân hàng đã được khắc trong khối genesis của Bitcoin. Ngày nay, RWA và Tài chính phi tập trung đang hợp tác viết nên những trang mới: việc mã hóa đang chạm đến rìa của việc tái cấu trúc tài chính truyền thống.