Quy luật quy mô của hệ sinh thái Tài sản tiền điện tử: Bế tắc trong phát triển Tài chính phi tập trung ở đâu?

Gần đây, tốc độ phát triển trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo có vẻ đã chậm lại. DeepSeek R2 không được phát hành vào tháng Năm như dự kiến, mà đã có một bản cập nhật nhỏ cho R1 vào ngày 28 tháng 5. Tương tự, việc phát hành Grok 3.5 cũng đã bị hoãn nhiều lần. Dưới sự thúc đẩy của một lượng lớn vốn, hiệu ứng quy mô của các mô hình ngôn ngữ lớn dường như đang dần chạm đến giới hạn.

Hiện tượng này không chỉ tồn tại trong lĩnh vực AI, mà còn có xu hướng tương tự trong thế giới blockchain. Khi SVM L2 bước vào giai đoạn phát hành coin, Ethereum lại tập trung vào đường đua L1, chúng ta cần thiết phải xem xét lại quy luật quy mô của hệ sinh thái blockchain.

Giới hạn quy mô dữ liệu của chuỗi công cộng

Xét về quy mô dữ liệu của nút đầy đủ, Solana hiện đang dẫn đầu các chuỗi công khai và mạng L2 với kích thước 400TB. So với đó, Ethereum kể từ khi ra mắt vào tháng 7 năm 2015, chỉ có khoảng 13TB dữ liệu nút đầy đủ. Trong khi đó, Bitcoin còn kiểm soát sự tăng trưởng dữ liệu nghiêm ngặt dưới đường cong mở rộng phần cứng, hiện tại chỉ là 643.2GB.

Sự khác biệt này phản ánh lộ trình công nghệ của các chuỗi công khai khác nhau. Ethereum tập trung vào tối ưu hóa và tái cấu trúc hệ sinh thái, hy vọng duy trì lợi thế thông qua việc xây dựng mạng L2 riêng và áp dụng kiến trúc mới. Solana thì theo đuổi hiệu suất tối ưu, nhưng quy mô nút khổng lồ của nó thực sự đã loại trừ những người tham gia cá nhân.

Từ góc độ phát triển phần cứng, cho dù là CPU, GPU hay lĩnh vực lưu trữ, sự tiến bộ công nghệ đã bắt đầu chậm lại. Điều này có nghĩa là phần cứng nền tảng của chuỗi công cộng có thể sẽ không có sự tiến bộ đột phá trong một khoảng thời gian dài.

Giới hạn quy mô của hệ thống kinh tế token

Xét theo giá trị thị trường hiện tại, chúng ta có thể ước lượng một cách sơ bộ rằng quy mô tối đa của hệ thống kinh tế chuỗi công cộng khoảng 300 tỷ USD. Điều này không có nghĩa là một dự án đơn lẻ không thể vượt qua con số này, mà là khả năng hợp lý của toàn bộ thị trường.

Tỷ suất lợi nhuận của hệ sinh thái DeFi cũng cho thấy xu hướng giảm rõ rệt. Từ 20% APY của UST từ sớm, đến tỷ lệ thế chấp vượt 150% của DAI, rồi đến APY trung bình 90 ngày của sUSDe là 5,51%, tỷ suất lợi nhuận DeFi nhìn chung đang có xu hướng giảm. Ngay cả khi tài sản thực tế trị giá hàng ngàn tỷ được đưa lên chuỗi, cũng rất khó để đảo ngược xu hướng này.

Những rào cản trong sự phát triển của hệ sinh thái blockchain

Xem xét quá trình phát triển của blockchain, chúng ta có thể nhận thấy một số vấn đề chính:

1. Xu hướng phân hóa giữa các chuỗi công khai chưa được giảm bớt, Bitcoin đang dần dần bị tách rời khỏi hệ sinh thái trên chuỗi.

2. Sự thất bại của hệ thống tín dụng và danh tính trên chuỗi đã dẫn đến việc thế chấp thừa trở thành mô hình phổ biến.

3. Dù là stablecoin hay RWA, về bản chất đều là việc đòn bẩy tài sản ngoại tuyến lên chuỗi, phản ánh rằng tài sản ngoại tuyến vốn đã có độ tin cậy cao hơn.

Dưới điều kiện công nghệ và môi trường thị trường hiện tại, hệ sinh thái blockchain dường như đã chạm đến một giới hạn nhất định của quy luật quy mô. Kể từ khi DeFi bùng nổ chỉ mới 5 năm, Ethereum ra đời cũng chỉ mới 10 năm, nhưng tốc độ phát triển của toàn ngành đã rõ ràng chậm lại. Việc vượt qua những trở ngại này trong tương lai sẽ là thách thức lớn mà toàn ngành phải đối mặt.