Sự phục hồi và phát triển của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung trên Solana

Với sự dẫn dắt của DePIN và đồng MEME, toàn bộ hệ sinh thái Solana có sự thể hiện mạnh mẽ, giá SOL gần 100 đô la vào ngày 22 tháng 12. Khối lượng giao dịch DEX trên Solana đã có lúc vượt qua Ethereum, dẫn đến cuộc thảo luận về "Solana vượt qua Ethereum". Trong khi đó, Ethereum đối mặt với nhiều nghi ngờ, đặc biệt là các dự án DeFi từng dẫn dắt đợt tăng giá trước đó không còn được ưa chuộng. Vậy, các dự án DeFi trên Solana hoạt động ra sao? Các dự án cũ có thực sự phục hồi không? Hãy cùng xem xét tình hình ở các lĩnh vực khác nhau.

Staking linh hoạt

Sự staking thanh khoản là một lĩnh vực tăng trưởng quan trọng trong hệ sinh thái Solana. Việc staking khóa vốn có lợi cho việc tăng giá SOL, trong khi các token staking thanh khoản (LST) có thể được áp dụng trong các dự án DeFi khác. Hiệu ứng airdrop của các dự án mới và các biện pháp khuyến khích cũng thúc đẩy việc tăng trưởng liên tục của vốn tham gia staking thanh khoản.

Hai dự án staking thanh khoản lớn nhất trên Solana là Marinade Finance và Jito. Tính đến ngày 22 tháng 12, TVL của chúng lần lượt đạt 1,05 tỷ USD và 626 triệu USD, đứng đầu trong hệ sinh thái TVL của Solana. Mặc dù số tiền staking bằng USD của Marinade chỉ đạt 57% so với mức cao nhất, nhưng số lượng SOL được staking (11,15 triệu SOL) đã đạt mức cao kỷ lục.

Jito không chỉ cung cấp dịch vụ staking mà còn cung cấp cơ sở hạ tầng MEV. Do airdrop vượt quá mong đợi, Jito đã có được một nền tảng người dùng tốt. Gần đây, Jito đã bắt đầu khuyến khích việc sử dụng JitoSOL trong các dự án Tài chính phi tập trung, dẫn đến số lượng staking tăng nhanh chóng, hiện đã đạt 6.420.000 SOL.

Sàn giao dịch phi tập trung (DEX)

Các người chơi chính trong lĩnh vực DEX vẫn là Raydium và Orca, không có dự án nổi bật mới nào xuất hiện. Cả hai dự án này đều đã phát triển chức năng thanh khoản tập trung dựa trên nền tảng ban đầu, nhưng vị thế của chúng đã đảo ngược.

Xét về tính thanh khoản, điểm cao nhất của Raydium là 2.21 tỷ USD, hiện tại là 113 triệu USD, chỉ bằng 5.1% so với điểm cao nhất. Điểm cao nhất của Orca là 1.41 tỷ USD, hiện tại là 184 triệu USD, chiếm 13% so với điểm cao nhất.

Gần đây, khối lượng giao dịch DEX của Solana đã vượt qua Ethereum, thu hút sự chú ý rộng rãi. Theo dữ liệu, bất kể trong 24 giờ qua hay 7 ngày, khối lượng giao dịch của Solana đều cao hơn Ethereum. Mặc dù có người nghi ngờ rằng điều này có thể do tính toán lại khối lượng giao dịch của các trình thu thập giao dịch, nhưng khi tính riêng khối lượng giao dịch của từng DEX, phát hiện rằng tổng khối lượng giao dịch trong 24 giờ của các DEX chính trên Solana thực sự cao hơn các DEX chính trên Ethereum.

Một chỉ số đáng chú ý khác là tỷ lệ khối lượng giao dịch/TVL của DEX, phản ánh tỷ lệ sử dụng vốn. Tỷ lệ này của Raydium và Orca lần lượt là 4.81 và 2.87, cao hơn nhiều so với 0.26, 0.09 và 0.042 của các DEX chính trên Ethereum. Điều này có nghĩa là lợi nhuận từ việc cung cấp thanh khoản trên Solana có thể cao hơn nhiều so với Ethereum, có thể thu hút nhiều vốn hơn vào hệ sinh thái Solana.

Cho vay phi tập trung

Lĩnh vực cho vay có nhiều biến động, trong số các dự án chính trước đây chỉ còn Solend đứng ở vị trí hàng đầu, nhưng cũng đã bị các dự án mới vượt qua. TVL của Solend đã giảm từ đỉnh điểm 910 triệu USD xuống còn 187 triệu USD, chỉ còn 20,5% so với điểm cao nhất. Các giao thức cho vay lâu đời khác có hiệu suất kém hơn, như TVL của Port Finance, Larix và Apricot Finance đều giảm mạnh.

Các dự án cho vay mới nổi như marginfi và Kamino thể hiện nổi bật, với TVL lần lượt đạt 348 triệu USD và 204 triệu USD, và đang tăng trưởng nhanh chóng. Những dự án này chưa phát hành token quản trị, nhưng đã triển khai hệ thống điểm, cho phép người dùng kiếm điểm thông qua gửi tiền và vay mượn. Dưới sự thu hút của nhiều airdrop, vốn liên tục đổ vào và các LST khác nhau cũng được hỗ trợ.

Bộ tổng hợp lợi nhuận

Lĩnh vực tổng hợp lợi nhuận gần như đã bị chứng minh là không khả thi. Do phí giao dịch thấp của Solana, lợi thế của việc đầu tư qua tổng hợp lợi nhuận không rõ ràng. Dự án Sunny từng nổi tiếng, TVL đã giảm từ đỉnh cao 3,4 tỷ USD xuống còn 4,02 triệu USD.

Một số trình tổng hợp lợi nhuận cung cấp chức năng cho vay và khai thác đòn bẩy cũng thể hiện không tốt. TVL của Francium giảm từ 430 triệu đô la xuống còn 20,89 triệu đô la, TVL của Tulip giảm từ 1,07 tỷ đô la xuống còn 21,41 triệu đô la.

Hợp đồng vĩnh viễn

So với các dự án hợp đồng vĩnh viễn trên Layer 2 của Ethereum, Solana không nổi bật trong lĩnh vực này.

Hiện tại, Drift đang hoạt động tốt, áp dụng mô hình giao dịch sổ lệnh tương tự như dYdX, với mức đòn bẩy tối đa lên đến 20 lần. TVL của Drift đã đạt mức cao kỷ lục, lên tới 105 triệu đô la, khối lượng giao dịch SOL-PERP trong 24 giờ đạt 43 triệu đô la.

Dự án lâu đời Mango có TVL giảm từ đỉnh 210 triệu USD xuống còn 10,47 triệu USD. Mango hiện cũng cung cấp giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, nhưng khối lượng giao dịch SOL-PERP trong 24 giờ chỉ đạt 520.000 USD.

Jupiter的JLP采用类似GMX V1的模式，资金上限为2300万美元，24小时SOL-PERP交易量达1.01亿美元，超过了Drift。

Stablecoin phi tập trung

Solana trong lĩnh vực stablecoin phi tập trung luôn thiếu những dự án nổi bật. UXD Protocol đã từng huy động vốn với định giá gần 2 tỷ USD, nhưng TVL cao nhất chỉ đạt 42 triệu USD, hiện tại là 11,19 triệu USD. Nó đã chuyển từ việc phòng ngừa trung lập Delta sang việc sử dụng USDC 1:1 để đúc.

Các dự án stablecoin khác sử dụng đòn bẩy quá mức cũng đang đi vào suy thoái. TVL của Parrot Protocol đã giảm từ mức cao 476 triệu USD xuống còn 8,61 triệu USD, trong khi TVL của Hubble đã giảm từ mức cao 39,83 triệu USD xuống còn 8,06 triệu USD.

Tổng thể, hệ sinh thái DeFi của Solana đang có dấu hiệu phục hồi, đặc biệt là trong các dự án staking thanh khoản, DEX và cho vay mới nổi. Tuy nhiên, lĩnh vực tổng hợp lợi nhuận và stablecoin vẫn chưa có biểu hiện nổi bật. Khi hệ sinh thái phát triển và dòng vốn tiếp tục chảy vào, sự phát triển trong tương lai của các dự án DeFi trên Solana xứng đáng được theo dõi liên tục.