Vàng và Bitcoin dưới sự cải cách của Hệ thống tiền tệ quốc tế

Gần đây, thị trường vốn toàn cầu đã biến động mạnh, sự gia tăng giá yên đã gây ra sự thay đổi trong giao dịch chênh lệch lãi suất, chỉ số sợ hãi tăng vọt, ngay cả vàng cũng bị ảnh hưởng bởi tính thanh khoản và điều chỉnh nhẹ. Bitcoin thì giảm mạnh theo các tài sản rủi ro. Mặc dù điều này dường như mâu thuẫn với thuộc tính "song sinh" của vàng và Bitcoin, nhưng chúng tôi vẫn tin rằng, với sự tiến triển nhanh chóng của hệ thống tiền tệ quốc tế mới, mối quan hệ song sinh giữa Bitcoin và vàng sẽ trở nên chặt chẽ hơn.

Kể từ năm 1970, giá vàng (so với đô la Mỹ) đã trải qua ba chu kỳ tăng giá chính. Những năm 70 là "thời kỳ vàng" thực sự, giá vàng so với đô la Mỹ đã tăng hơn 17 lần. Trong thời gian này, hệ thống Bretton Woods tan rã, đô la Mỹ đã bị tách khỏi vàng, cùng với hai cuộc khủng hoảng dầu mỏ và căng thẳng địa chính trị, đặc tính bảo toàn giá trị và phòng ngừa rủi ro của vàng đã được thể hiện đầy đủ. Sau những năm 80, giá vàng đã bước vào giai đoạn tích lũy, và trong những năm 90 thì yếu đi, điều này liên quan đến việc lạm phát toàn cầu đã được kiểm soát và sự phục hồi tăng trưởng kinh tế.

Thập kỷ đầu của thế kỷ 21 là chu kỳ tăng giá lần thứ hai, giá vàng tăng hơn 5 lần. Trong giai đoạn này, bong bóng Internet vỡ, Trung Quốc gia nhập WTO gây ra kỳ vọng lạm phát, trong khi khủng hoảng nợ thế chấp và khủng hoảng nợ châu Âu bùng nổ dẫn đến các ngân hàng trung ương các nước phát triển bắt đầu chính sách nới lỏng định lượng, lãi suất thực giảm, làm tăng sức hấp dẫn của vàng. Sau năm 2010, với việc đồng đô la Mỹ mạnh lên và Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách, vàng lại bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Chu kỳ tăng giá thứ ba bắt đầu từ năm 2019, đến nay giá vàng đã tăng gần gấp đôi. Chu kỳ tăng này có thể chia thành hai giai đoạn: từ cuối năm 2018 đến đầu năm 2022, do tác động của cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung, việc giảm lãi suất toàn cầu và đại dịch, giá vàng tăng khoảng 50%; từ năm 2022 đến nay, mặc dù Mỹ đã nhanh chóng tăng lãi suất dẫn đến lãi suất thực tăng, giá vàng vẫn tăng hơn 30%.

Truyền thống, giá vàng có mối quan hệ nghịch đảo với lãi suất thực. Tuy nhiên, mối quan hệ này đã không còn tồn tại trong thời kỳ hậu đại dịch, vàng đã có một xu hướng độc lập. Giá trị thực sự của vàng nằm ở "sự đồng thuận", thuộc tính tiền tệ của nó đang được củng cố, trở thành một lựa chọn phòng ngừa cho hệ thống tín dụng đô la Mỹ. Các ngân hàng trung ương toàn cầu và khu vực tư nhân đều đang gia tăng lượng vàng nắm giữ để phân tán rủi ro đồng đô la.

Bitcoin và vàng có nhiều điểm tương đồng, chẳng hạn như sự khan hiếm, phi tập trung, không thể làm giả, v.v. Với việc SEC phê duyệt quỹ ETF Bitcoin đầu tiên, Bitcoin đang nhanh chóng tiến vào dòng chính. Trong những năm gần đây, mối quan hệ tích cực giữa giá Bitcoin và vàng đã tăng lên đáng kể, có thể đang chuyển từ tài sản rủi ro cao sang "tiền tệ hàng hóa".

Tương lai, Hệ thống tiền tệ quốc tế sẽ trở nên đa dạng hơn, trung tâm lạm phát toàn cầu dịch chuyển lên cao và sự không chắc chắn về địa chính trị gia tăng, vàng vẫn đang trong chu kỳ tăng giá. Đáng chú ý là sự đa dạng hóa của các đồng tiền dự trữ không chỉ xảy ra ở cấp độ quốc gia, mà khu vực tư nhân cũng đang tham gia vào quá trình này. Khi sự chính thống hóa của Bitcoin tăng tốc, giá trị của nó như một đồng tiền dự trữ rất có thể sẽ tăng lên cùng với vàng.