Tầm quan trọng của AMM trong ngành Web3 và phân tích ngắn gọn về việc triển khai AMM trong hệ sinh thái Solana

Trong bối cảnh hiện tại của ngành Web3, các sản phẩm liên quan đến DeFi chiếm ưu thế trên thị trường. Trong đó, nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) là một phần quan trọng, thúc đẩy sự chuyển mình trong lĩnh vực tài chính Web3. Bài viết này sẽ giới thiệu một số thực hiện AMM quan trọng trong hệ sinh thái Solana, nhằm cung cấp tài liệu tham khảo cho các nhà cung cấp thanh khoản trong việc lựa chọn chiến lược đầu tư.

CPMM ( Nhà tạo lập thị trường hằng số tích sản )

CPMM là một trong những triển khai AMM cơ bản nhất, được áp dụng trong nhiều sản phẩm khác nhau. Lấy một AMM dựa trên sản phẩm hằng số được ra mắt bởi một nền tảng giao dịch làm ví dụ, nguyên lý cốt lõi của nó là sản phẩm cung cấp của hai loại token trong pool là hằng số: X * Y = k.

Đối với người cung cấp thanh khoản, khi thêm thanh khoản, CPMM sẽ tự động tạo tài khoản liên kết cho người dùng và phát hành LP Token, dùng để chứng minh sở hữu phần của nhóm. Khi rút thanh khoản, LP Token tương ứng sẽ bị hủy.

Chương trình trên chuỗi của CPMM được phát triển bằng Anchor. Khi người dùng thực hiện trao đổi token, các lệnh liên quan đến swap sẽ được kích hoạt. Ví dụ, khi người dùng trao đổi USDC lấy TRUMP, có thể thực hiện qua pool TRUMP-USDC.

Trong hệ sinh thái Solana, LP Pair có thể được biểu thị trực tiếp thông qua Token Account, không cần triển khai chương trình hợp đồng mới. Khi giao dịch, tương tác trực tiếp với CPMM Program, thông qua việc truyền vào địa chỉ pool, địa chỉ token, v.v. để thay đổi trạng thái Token Account, hoàn thành thao tác swap.

Số lượng token mục tiêu có thể đổi được là bao nhiêu, được tính qua ConstantProductCurve.swap_base_input_without_fees. Công thức tính đảm bảo rằng sau khi tổng lượng token thay đổi, tích vẫn giữ nguyên.

CLMM ( nhà cung cấp thanh khoản tập trung )

CLMM tương tự như phiên bản V3 của một số DEX, mỗi cặp token có nhiều cấp phí, có thể tạo ra các pool tương ứng với cấp độ. CLMM kế thừa các khái niệm như tick, nhiều cấp tỷ lệ phí, và thanh khoản tập trung.

CLMM cho phép nhà cung cấp thanh khoản chọn phạm vi giá, vốn chỉ được phân bố trong phạm vi đã chọn. Cũng có thể cung cấp thanh khoản một bên, tương tự như lệnh giới hạn trong tài chính truyền thống.

Đối với các bể có biến động giá nhỏ, nên chọn phạm vi nhỏ hơn; đối với các bể có biến động mạnh, thì chọn phạm vi lớn hơn. Điều này giúp giảm thiểu tổn thất vô thường.

Cần lưu ý rằng việc tập trung thanh khoản tuy nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn, nhưng yêu cầu kiến thức tài chính cao hơn từ LP. LP cần chủ động hơn trong việc quản lý thanh khoản để đối phó với những thiệt hại có thể xảy ra do sự biến động thường xuyên trên chuỗi.

DLMM ( nhà tạo lập thị trường thanh khoản động )

DLMM là sản phẩm AMM được ra mắt bởi một nền tảng nào đó, thuộc một biến thể của Uniswap V3. DLMM giới thiệu khái niệm Bin, với các bể bắt đầu từ giá cơ bản, mỗi khoảng Bin step nhỏ được coi là một Bin. Giao dịch trong cùng một Bin sẽ được hưởng mức trượt giá bằng không, tăng cường khối lượng giao dịch và tỷ lệ thành công.

Trong DLMM, có hai loại token trong Bin đang được kích hoạt, các Bin khác phân bố ở hai bên, mỗi Bin chỉ có một loại token. Khi một loại token trong Bin kích hoạt giảm xuống 0, DLMM sẽ thiết lập Bin kích hoạt thành Bin liền kề tiếp theo, thúc đẩy sự thay đổi giá của pool.

DLMM cung cấp ba chiến lược thanh khoản: Spot, Curve và Bid Ask. Spot phù hợp với hầu hết các pool; Curve phù hợp với các pool có biến động giá nhỏ, như cặp stablecoin; Bid Ask phù hợp với các pool có biến động giá lớn, nhưng cần điều chỉnh vị thế thường xuyên.

Tóm tắt

AMM là một phần quan trọng trong lĩnh vực tài chính Web3, thúc đẩy sự phát triển của tài chính phi tập trung thông qua cơ chế độc đáo và đổi mới. Với sự tiến bộ của công nghệ và sự hoàn thiện của hệ sinh thái, AMM có khả năng đóng vai trò lớn hơn trong tương lai, tiếp tục thay đổi cấu trúc tài chính truyền thống.