Chu kỳ bốn năm của Bitcoin có thể đã kết thúc, mô hình biến động giá đang chuyển đổi.

Chu kỳ bò gấu bốn năm của Bitcoin đã trở thành chủ đề được thảo luận rộng rãi trong ngành. Mô hình này với sự biến động giá mạnh mẽ và lặp lại theo chu kỳ đã xuyên suốt quá trình phát triển của Bitcoin. Tuy nhiên, chúng tôi có lý do để tin rằng quy luật chu kỳ bốn năm này có thể đã đi đến hồi kết.

Để hiểu hiện tượng này, trước tiên chúng ta cần khám phá nguyên nhân hình thành chu kỳ bốn năm. Chủ yếu có thể tóm gọn trong ba yếu tố sau:

1. Cơ chế giảm một nửa

Hệ thống Bitcoin sẽ giảm một nửa phần thưởng khai thác sau mỗi 210000 khối (khoảng bốn năm). Cơ chế này thường thúc đẩy giá tăng trong những năm tiếp theo bằng cách tạo ra sự thiếu hụt cung.

Tính khan hiếm tài sản thường được đo bằng tỷ lệ tồn kho/lưu lượng (S2F), tức là tỷ lệ giữa tổng cung hiện có và lượng cung mới hàng năm. Lấy vàng làm ví dụ, tỷ lệ S2F của nó khoảng 60. Hiện tại, tỷ lệ S2F của Bitcoin đã đạt khoảng 120, đồng nghĩa với việc lượng cung mới hàng năm chỉ bằng một nửa so với vàng. Với mỗi lần giảm phần thưởng trong tương lai, con số này sẽ tiếp tục tăng lên.

2. Chu kỳ thanh khoản toàn cầu

Bitcoin và lượng cung tiền M2 toàn cầu có mối liên hệ chặt chẽ. Có quan điểm cho rằng, tính thanh khoản toàn cầu cũng tuân theo quy luật chu kỳ khoảng bốn năm một lần. Mặc dù độ chính xác không bằng cơ chế giảm một nửa của Bitcoin, nhưng mối liên hệ này thật sự tồn tại. Nếu lý thuyết này đúng, giá Bitcoin dao động đồng bộ với nó là điều hợp lý.

3. Yếu tố tâm lý

Mỗi đợt tăng trưởng điên cuồng của thị trường đều sẽ kích thích một làn sóng phổ biến mới. Thái độ của mọi người đối với Bitcoin đã chứng minh một câu nói nổi tiếng: Ban đầu họ bỏ qua bạn, sau đó chế nhạo bạn, rồi phản đối bạn, cuối cùng bạn sẽ chiến thắng. Quá trình này lặp lại khoảng mỗi bốn năm, sự công nhận của mọi người đối với Bitcoin dần dần gia tăng, mang lại cho nó nhiều tính hợp lý hơn. Sau sự phấn khích thái quá thường đi kèm với sự sụp đổ của thị trường, cứ thế mà lặp lại.

Vậy, những yếu tố này có còn chi phối xu hướng giá của Bitcoin không?

Về hiệu ứng giảm một nửa, khi tổng lượng Bitcoin tăng lên, ảnh hưởng của mỗi lần giảm một nửa đến nguồn cung mới đang dần suy yếu. Ảnh hưởng từ việc giảm từ 25% xuống 12.5% rất lớn trong giai đoạn đầu, trong khi bây giờ giảm từ khoảng 0.8% xuống 0.4%, ảnh hưởng thực tế đã không còn như trước.

Tác động của tính thanh khoản toàn cầu đến giá Bitcoin vẫn tồn tại, nhưng đang có sự thay đổi. Khi thị trường Bitcoin chuyển từ sự thống trị của nhà đầu tư cá nhân sang sự thống trị của các tổ chức, hành vi giao dịch cũng theo đó mà thay đổi. Các tổ chức có xu hướng nắm giữ lâu dài, sự biến động giá ngắn hạn khó có thể lay chuyển quyết tâm của họ. Do đó, mặc dù tính thanh khoản toàn cầu vẫn sẽ ảnh hưởng đến giá Bitcoin, nhưng độ nhạy cảm của nó đối với cung tiền M2 đang giảm đi. Hơn nữa, hành vi mua bán của các tổ chức ngoài sàn cũng phần nào kiềm chế sự biến động giá.

Từ góc độ tâm lý học, việc Bitcoin được chấp nhận rộng rãi đã tăng cường tính ổn định của nó trong tâm trí mọi người. Sự ảnh hưởng của việc bán tháo từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang giảm bớt, trong khi việc các nhà đầu tư tổ chức chi phối thị trường cũng đã giảm thiểu sự biến động giá do các nhà đầu tư nhỏ lẻ gây ra.

Tóm lại, Bitcoin vẫn là một trong những tài sản có tiềm năng nhất toàn cầu, nhưng mô hình tăng trưởng của nó đang chuyển đổi, từ tăng trưởng theo chu kỳ sang tăng trưởng tuyến tính (trên thang logarit). Tính thanh khoản toàn cầu đã trở thành động lực chính của thị trường hiện tại. Khác với hầu hết các tài sản có con đường lan truyền từ trên xuống (từ tổ chức đến nhà đầu tư nhỏ lẻ), Bitcoin đã đạt được sự thâm nhập từ dưới lên, từ cơ sở quần chúng đến các tổ chức chính thống. Đặc điểm này khiến cho thị trường trở nên ổn định hơn trong quá trình trưởng thành, và mô hình phát triển của nó cũng ngày càng quy củ và có trật tự.