Báo cáo kinh tế vĩ mô hàng tuần: Thị trường chịu áp lực, theo dõi chính sách thuế quan đối ứng

Một, Tổng quan vĩ mô trong tuần này

1. Tổng quan thị trường

Thị trường tài sản rủi ro trong tuần này có dấu hiệu hoạt động kém. Ngoài vàng tiếp tục tăng giá, thị trường chứng khoán Mỹ, tiền điện tử và hàng hóa đều suy yếu. Đặc biệt, sau khi một nhân vật quan trọng có phát biểu cứng rắn về thuế quan đối với ô tô, tâm lý thị trường vào nửa sau của tuần rõ ràng đã xấu đi.

Thị trường tiền điện tử tổng thể bình lặng nhưng động lực yếu. Mặc dù chính sách quy định của Mỹ vẫn tiếp tục theo hướng nới lỏng, nhưng trong bối cảnh thanh khoản tổng thể không tốt và có sự không chắc chắn vĩ mô, thị trường vẫn đang chờ đợi tín hiệu hướng đi mới.

2. Phân tích dữ liệu kinh tế

Dự báo mới nhất của mô hình GDPNow cho GDP quý đầu tiên là -1.8%, không thay đổi so với tuần trước. Sau khi điều chỉnh mô hình, dự báo tỷ lệ tăng trưởng tổng đầu tư tư nhân thực tế trong quý đầu tiên đã giảm từ 9.1% xuống 8.8%.

Thị trường lao động rõ ràng đang suy yếu. Mặc dù số người xin trợ cấp thất nghiệp trong tuần đầu tiên thấp hơn một chút so với dự kiến, nhưng nhìn từ dữ liệu dài hạn, có 290 trong số 387 khu vực đô thị có tỷ lệ thất nghiệp đang tăng. Số người xin trợ cấp thất nghiệp ở một khu vực quan trọng vẫn ở mức cao nhất trong gần hai năm qua.

Dữ liệu PCE tháng 2 vượt qua mong đợi, trong khi chi tiêu cá nhân giảm, phản ánh tình trạng kinh tế yếu kém và lạm phát cao song song tồn tại. Sự phục hồi PCE chủ yếu được thúc đẩy bởi chi phí dịch vụ, không có ảnh hưởng của thuế quan.

3. Tính thanh khoản và lãi suất

Sự cải thiện nhẹ của thanh khoản tổng thể của Cục Dự trữ Liên bang, duy trì ở mức khoảng 6 nghìn tỷ. Đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ thể hiện sự "dốc gấu" rõ rệt, độ dốc của trái phiếu dài hạn cao hơn đầu ngắn hạn. Thị trường vẫn lo ngại về lạm phát, xác suất giảm lãi suất vào tháng 6 đã giảm so với tuần trước.

Chênh lệch lãi suất trái phiếu cao tiếp tục mở rộng, cho thấy áp lực đối với môi trường vi mô của doanh nghiệp đang gia tăng. Điều này có thể tiếp tục siết chặt chi phí tái tài trợ và lợi nhuận của doanh nghiệp, là một tín hiệu kinh tế tiêu cực.

Hai, triển vọng vĩ mô tuần tới

Thị trường theo dõi sự chú ý vẫn là chính sách thuế quan đối ứng sắp được công bố, đây sẽ là biến số lớn nhất của thị trường rủi ro gần đây. Nếu thuế quan vượt quá kỳ vọng hoặc gặp phải các biện pháp trả đũa, có thể gây ra cú sốc lớn cho thị trường yếu ớt.

Ngoài ra, cần theo dõi tỷ lệ thất nghiệp và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vào tuần tới để đánh giá thêm rủi ro suy thoái.

Môi trường vĩ mô hiện tại thể hiện sự kết hợp "nền kinh tế yếu + lạm phát dai dẳng + chính sách dao động", tài sản rủi ro đối mặt với áp lực đi xuống. Đề xuất chiến lược phòng thủ làm chủ đạo:

1. Có thể cấu trúc tài sản phòng ngừa rủi ro như vàng, trái phiếu Mỹ, v.v.
2. Đối với cổ phiếu công nghệ có định giá cao, tài sản tiền điện tử và các tài sản rủi ro khác, đề nghị giảm tỷ lệ nắm giữ hoặc chốt lời.
3. Ngay cả khi ảnh hưởng của thuế quan thấp hơn mong đợi, điều đó cũng không có nghĩa là xu hướng thị trường đảo ngược, vẫn cần nhiều hỗ trợ vĩ mô tốt hơn.
4. Thị trường có độ yếu kém cao, tránh việc mua cao bán thấp, nghiêm ngặt tuân thủ kỷ luật giao dịch.

Tổng thể mà nói, hướng thị trường vẫn chưa rõ ràng, động lực tăng giá không đủ. Các nhà đầu tư cần kiên nhẫn, chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn xuất hiện.