Thị trường tiền điện tử tuần báo: Dữ liệu kinh tế hơi vượt kỳ vọng, điều chỉnh ngắn hạn vẫn chưa kết thúc

Tuần này, Bitcoin bắt đầu từ 80708.21 USD, kết thúc ở 82562.57 USD, tăng 2.31% trong tuần, biên độ dao động 10.86%, khối lượng giao dịch tiếp tục giảm so với tuần trước. Giá Bitcoin hoạt động trong kênh giảm, có sự phục hồi nhẹ.

Dữ liệu CPI được công bố bởi Mỹ cao hơn dự kiến một chút, xung đột Nga-Ukraine cũng xuất hiện dấu hiệu giảm bớt, mang lại cơ hội thở cho thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, định giá của thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đang giảm xuống và lịch sử cho thấy có thể còn không gian đi xuống. Các yếu tố thúc đẩy sự giảm giá bao gồm sự hỗn loạn trong chính sách thuế quan có thể gây ra lạm phát, từ đó dẫn đến lo ngại rằng nền kinh tế Mỹ sẽ rơi vào tình trạng "ngưng trệ" vẫn chưa được xóa bỏ. Sự không chắc chắn và bế tắc kéo dài càng lâu, không gian điều chỉnh định giá càng lớn. Đây cũng là lý do chúng tôi có cái nhìn thận trọng về sự phục hồi của Bitcoin trong ngắn hạn.

Tình hình kinh tế vĩ mô

Dữ liệu việc làm được công bố tuần trước ở Mỹ cho thấy, số lượng việc làm phi nông nghiệp thấp hơn một chút so với dự kiến, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, thị trường việc làm có dấu hiệu chậm lại, làm gia tăng kỳ vọng suy thoái kinh tế, dẫn đến sự sụt giảm mạnh của thị trường.

Dữ liệu CPI tháng 2 được công bố trong tuần này cho thấy, CPI so với cùng kỳ năm trước không điều chỉnh theo mùa tăng 2,8%, thấp hơn mức dự kiến 2,9%; CPI điều chỉnh theo mùa tăng 0,2% theo tháng, cũng thấp hơn mức kỳ vọng 0,3%. Dữ liệu này đã làm giảm bớt tâm lý hoảng loạn do dữ liệu việc làm tuần trước gây ra, mang lại cho thị trường cơ hội thở phào.

Dưới ảnh hưởng kép của sự sụt giảm mạnh trong tuần trước và dữ liệu CPI khả quan trong tuần này, thị trường chứng khoán Mỹ đã tạm thời phục hồi từ mức giảm sâu, nhưng vẫn có xu hướng giảm trong cả tuần. Chỉ số Nasdaq vẫn nằm dưới đường 250 ngày, với mức giảm trong tuần thu hẹp còn 2.43%; chỉ số S&P 500 đã phục hồi lên trên đường 250 ngày; chỉ số Dow Jones giảm 3.07%, chỉ vừa chạm đến đường 250 ngày.

Vào ngày 14 tháng 3, chỉ số niềm tin tiêu dùng sơ bộ do Đại học Michigan công bố đã giảm xuống 57,9, thấp hơn nhiều so với dự báo của thị trường là 63,1 và giá trị trước đó là 64,7. Đồng thời, dự báo lạm phát một năm sơ bộ đã tăng lên 4,9%, cao hơn dự đoán là 4,2% và giá trị trước đó là 4,3%, phản ánh sự lo ngại của người tiêu dùng về triển vọng kinh tế ngày càng gia tăng.

Vào thứ Sáu, thị trường chứng khoán toàn cầu đồng loạt phục hồi, chủ yếu nhờ vào những tiến triển tích cực trong cuộc xung đột Nga-Ukraine, hai bên có khả năng đạt được thỏa thuận ngừng bắn kéo dài 30 ngày.

Bản chất của sự điều chỉnh hiện tại của thị trường chứng khoán Mỹ có thể là sự điều chỉnh định giá do kỳ vọng giảm lãi suất. Hệ số P/E Shiller của S&P 500 đã đạt mức cao 37,80 lần vào tháng 12 năm ngoái, gần với mức cao 38,71 lần được thiết lập vào tháng 11 năm 2021. Mức định giá cao này bao gồm kỳ vọng về cải thiện chính sách thương mại và sự phát triển nhanh chóng của ngành công nghiệp AI. Kể từ đầu năm nay, kỳ vọng tăng trưởng AI đã giảm nhiệt, cộng với chính sách thuế quan và các hành động sa thải đã ảnh hưởng đến kỳ vọng tăng trưởng kinh tế, khiến thị trường khó duy trì được mức định giá cao như vậy và bắt đầu tìm kiếm một điểm cân bằng mới theo chiều hướng đi xuống.

Hiện tại, chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones đã giảm lần lượt 14,59%, 10,36% và 9,79%, đều đã gần đạt đến đường trung bình 250 ngày, bước vào khu vực "sửa chữa thị trường" từ 10% đến 20%. Nhưng điều này không có nghĩa là điều chỉnh của thị trường đã kết thúc. Hiện tại, tỷ lệ P/E Shiller của S&P 500 là 34,75 lần, giảm khoảng 8,07% so với mức cao. Theo quy luật lịch sử trong 20 năm qua, nếu tiếp tục giảm có thể quay về mức 32,89 lần, có nghĩa là vẫn còn không gian giảm hơn 5%. Nếu quay trở lại mức trung bình 27,25 lần, thì vẫn còn hơn 21% không gian điều chỉnh.

Trong bối cảnh thị trường biến động, tâm lý tìm kiếm sự an toàn gia tăng đã thúc đẩy giá vàng một thời điểm vượt qua 3000 đôla Mỹ/ounce. Chỉ số đô la Mỹ đã tăng nhẹ sau khi lập mức thấp mới, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng 0.7%, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 0.37%, cho thấy một phần vốn bắt đầu rút khỏi trái phiếu kho bạc Mỹ để chuyển sang thị trường chứng khoán.

Tổng thể, thị trường chứng khoán Mỹ đã bước vào giai đoạn điều chỉnh, nhưng triển vọng lạm phát và giảm lãi suất vẫn chưa rõ ràng. Thị trường có thể sẽ tiếp tục điều chỉnh xuống để thích ứng với môi trường kinh tế phức tạp hiện tại. Xét đến sự liên kết giữa ETF bitcoin giao ngay và chứng khoán Mỹ, chúng tôi giữ nguyên nhận định rằng bitcoin sẽ bị ảnh hưởng bởi sự điều chỉnh của chứng khoán Mỹ. Mặc dù bitcoin đã tăng liên tiếp trong vài ngày và trở lại gần mức 83000 USD, nhưng trong hai tháng tới vẫn có khả năng giảm xuống mức 73000 USD.

Xu hướng của stablecoin và ETF giao ngay Bitcoin

Tổng vốn nhập vào thị trường tiền điện tử trong tuần này là 237 triệu USD, giảm mạnh so với 1,282 triệu USD dòng tiền ròng của tuần trước. Cụ thể, ETF giao ngay Bitcoin đã rút 842 triệu USD, ETF giao ngay Ethereum đã rút 184 triệu USD, trong khi stablecoin đã nhập 1,264 triệu USD.

Mặc dù quy mô dòng tiền vào stablecoin giảm, dòng vốn ETF gia tăng, nhưng lượng vốn hiện có vào sàn giao dịch chuyển đổi thành mua vào, hỗ trợ giá Bitcoin trở lại 83000 USD. Hiện tại, lượng vốn trên sàn giao dịch đã có chút hồi phục, nhưng sự hồi phục này có thể chỉ là hành động bắt đáy của một lượng vốn nhỏ, chưa đủ để thúc đẩy thị trường đảo chiều hoàn toàn.

Áp lực bán và tình hình bán tháo

Dữ liệu cho thấy, trong tuần trước, những người nắm giữ ngắn hạn tiếp tục cắt lỗ trong xu hướng giảm, ngày 13 tháng 3 là ngày thua lỗ lớn nhất, nhưng quy mô thấp hơn so với ngày 10 tháng 3.

Về mặt lãi lỗ chưa thực hiện, các nhà đầu tư ngắn hạn hiện đang gánh chịu khoản lỗ trung bình khoảng 9%, trong đó có một số lượng lớn nhà đầu tư ETF. Trong đợt giảm này, các nhà đầu tư ngắn hạn vừa là yếu tố thúc đẩy, vừa là người gánh chịu lỗ lớn nhất, trong các đợt biến động sau này họ sẽ tiếp tục phải đối mặt với áp lực, có thể trở thành nguồn áp lực bán khiến giá tiếp tục giảm.

Trong 3 tuần giảm giá vừa qua, những người nắm giữ dài hạn đã chuyển từ việc giảm nắm giữ sang tăng nắm giữ, với việc nắm giữ ròng khoảng 100.000 Bitcoin. Một nhóm đáng chú ý khác là những người nắm giữ lớn, họ đã tăng nắm giữ gần 60.000 Bitcoin, với giá thành dưới 80.000 đô la. Về lâu dài, hai nhóm này thường có thể đạt được lợi nhuận ổn định và cũng đóng vai trò như một yếu tố ổn định cho thị trường.

Chỉ số chu kỳ

Theo chỉ số chu kỳ thị trường, hiện tại thị trường Bitcoin đang trong giai đoạn hồi phục tăng, chỉ số là 0.375.