Ngân hàng thanh toán quốc tế: Stablecoin khó có thể trở thành tiền tệ thực sự

Ngân hàng thanh toán quốc tế gần đây đã phát hành báo cáo chỉ ra rằng stablecoin không đáp ứng tiêu chuẩn của một loại tiền tệ thực sự. Cơ quan được mệnh danh là "ngân hàng của các ngân hàng trung ương" này cho rằng, tài sản kỹ thuật số được gắn liền với tiền tệ hợp pháp đã không vượt qua ba bài kiểm tra then chốt cần thiết để trở thành trụ cột của hệ thống tiền tệ: tính duy nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn.

Trong báo cáo thường niên của mình, ngân hàng thanh toán quốc tế đã xem xét thế hệ công nghệ tài chính mới và cho biết vai trò của các đổi mới như Stablecoin trong hệ thống tiền tệ tương lai vẫn chưa rõ ràng. Báo cáo chỉ ra rằng Stablecoin không đạt yêu cầu khi đo lường ba đặc điểm lý tưởng mà các sắp xếp tiền tệ vững mạnh nên có, do đó không thể trở thành trung tâm của hệ thống tiền tệ tương lai.

Tác giả báo cáo thừa nhận rằng stablecoin thực sự có một số lợi thế, chẳng hạn như khả năng lập trình, tính ẩn danh giả và phương thức truy cập thân thiện với người dùng mới. Hơn nữa, các đặc tính kỹ thuật của nó có thể mang lại chi phí thấp hơn và tốc độ giao dịch nhanh hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới.

Tuy nhiên, so với tiền tệ do ngân hàng trung ương phát hành và các công cụ do ngân hàng thương mại và các thực thể khu vực tư nhân khác phát hành, stablecoin có thể mang lại rủi ro cho hệ thống tài chính toàn cầu bằng cách làm suy yếu chủ quyền tiền tệ của chính phủ (đôi khi thông qua đô la hóa ngầm) và khuyến khích các hoạt động bất hợp pháp.

Mặc dù Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong việc ra vào của hệ sinh thái tiền điện tử và ngày càng phổ biến ở những quốc gia có lạm phát cao, có kiểm soát vốn hoặc khó tiếp cận tài khoản USD, nhưng những tài sản này không nên được coi là tương đương với tiền mặt.

Cụ thể, do thiết kế cấu trúc của nó, Stablecoin không vượt qua bài kiểm tra độ đàn hồi. Lấy một Stablecoin nổi tiếng làm ví dụ, nó được hỗ trợ bởi "các tài sản có giá trị danh nghĩa tương đương", bất kỳ "phát hành bổ sung nào đều cần phải có sự thanh toán trước toàn bộ từ người nắm giữ", điều này đặt ra "ràng buộc thanh toán trước".

Ngoài ra, khác với dự trữ của ngân hàng trung ương, stablecoin không đáp ứng yêu cầu về "tính đơn nhất" của tiền tệ - tức là tiền tệ có thể được phát hành bởi các ngân hàng khác nhau và được mọi người chấp nhận vô điều kiện - vì chúng thường được phát hành bởi các thực thể tập trung, những thực thể có thể đặt ra các tiêu chuẩn khác nhau và không nhất thiết luôn cung cấp cùng một bảo đảm thanh toán.

Báo cáo chỉ ra rằng, những người nắm giữ Stablecoin sẽ ghi rõ tên của nhà phát hành, tình huống này tương tự như những tờ ngân phiếu của ngân hàng tư nhân lưu hành trong thời kỳ ngân hàng tự do ở Mỹ vào thế kỷ 19. Do đó, các Stablecoin khác nhau thường được giao dịch với tỷ giá khác nhau, làm phá vỡ tính đơn nhất của tiền tệ.

Vì những lý do tương tự, Stablecoin cũng có những thiếu sót nghiêm trọng trong việc thúc đẩy tính toàn vẹn của hệ thống tiền tệ, vì không phải tất cả các nhà phát hành đều tuân thủ các tiêu chuẩn biết khách hàng của bạn (KYC) và chống rửa tiền (AML), cũng như không thể ngăn chặn hiệu quả tội phạm tài chính.

Mặc dù ngân hàng thanh toán quốc tế đã bày tỏ những lo ngại này, nhưng tổ chức vẫn lạc quan về tiềm năng của việc token hóa, cho rằng đây là một đổi mới cách mạng từ thanh toán xuyên biên giới đến thị trường chứng khoán. Báo cáo cho rằng, nền tảng token hóa với các tài sản chính là dự trữ ngân hàng trung ương, tiền tệ của ngân hàng thương mại và trái phiếu chính phủ có thể đặt nền tảng cho thế hệ tiền tệ và hệ thống tài chính tiếp theo.