#TRUMP# Robinhood gần đây đã ra mắt một dịch vụ đổi mới đáng chú ý trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử. Công ty đã thông qua một thực thể mục đích đặc biệt (SPV) ở Delaware để sở hữu một lượng nhỏ cổ phần cấp một của OpenAI và SpaceX, sau đó phát hành token ERC-20 tương ứng trên blockchain Arbitrum. Những token này chỉ được phép giao dịch trong các ứng dụng tiền điện tử ở khu vực EU, cung cấp dịch vụ giao dịch không hoa hồng 24 giờ mỗi ngày, 5 ngày một tuần, và đã tổ chức một hoạt động airdrop với tổng trị giá 1,5 triệu euro.

Biện pháp này cho phép các nhà đầu tư bình thường tham gia vào việc đầu tư vào hai công ty kỳ lân công nghệ được chú ý nhất với mức độ rào cản thấp hơn. Hành động của Robinhood không chỉ thách thức cơ chế định giá IPO truyền thống mà còn đẩy đầu tư tư nhân về hướng phổ biến. Công ty này đã khéo léo tận dụng khoảng trống quy định trong thời kỳ chuyển đổi chính sách quản lý của Mỹ và thời kỳ hộp cát quy định của EU MiCA để giới thiệu dịch vụ đổi mới này.
Tuy nhiên, mô hình đổi mới này cũng đối mặt với nhiều thách thức. Trong ngắn hạn, những Token này chỉ có thể lưu thông trong nền tảng Robinhood, tạo thành một "hòn đảo thanh khoản", khiến giá Token vừa khan hiếm vừa mong manh. Công ty dự định trong tương lai sẽ chuyển Token sang mạng lưới lớp hai do chính mình phát triển, nhằm mở tính năng rút tiền ngoài chuỗi.
Các người chơi chính khác trong ngành như Kraken, Coinbase và Republic cũng đang tích cực theo đuổi các mô hình kinh doanh tương tự, và chiến lược họ áp dụng cũng là "SPV nhỏ + phân mảnh trên chuỗi". Chìa khóa thành công của mô hình này nằm ở việc ai có thể nhanh chóng nắm bắt quyền sở hữu các dự án chất lượng và giấy phép đa vùng, từ đó chiếm lĩnh được mức chênh lệch thanh khoản. Tuy nhiên, mô hình này cũng phải đối mặt với rủi ro quản lý tiềm tàng, có thể bị tổn thương nặng nề do một lệnh cấm.
Cần lưu ý rằng OpenAI đã công khai tuyên bố rằng "Token OpenAI" do Robinhood phát hành chưa được ủy quyền và không đại diện cho quyền sở hữu thực tế. OpenAI đặc biệt nhấn mạnh rằng các token này không có quyền biểu quyết và quyền chia cổ tức, tuyên bố này có thể gây ra tranh chấp pháp lý tiềm ẩn và vấn đề thu hồi token.
Đối với các sàn giao dịch có ý định bắt chước mô hình này, nhiệm vụ hàng đầu là đảm bảo có được sự ủy quyền của công ty mục tiêu cũng như tính tuân thủ xuyên khu vực, sau đó mới xem xét việc thực hiện công nghệ on-chain. Đối với các nhà đầu tư thông thường, việc giữ thái độ thận trọng và tò mò có thể là lựa chọn khôn ngoan.
Sáng kiến đổi mới này đánh dấu lần thực hành quy mô lớn đầu tiên về mã hóa tài sản tư nhân, và sự thành công hay thất bại của nó sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến các dự án tương tự trong tương lai. Khi ngày càng nhiều tài sản tư nhân có thể áp dụng mô hình "khai thác" này, việc định giá được phân bổ đến cấp độ nhà đầu tư nhỏ lẻ, chúng ta có thể chứng kiến một sự thay đổi lớn trong lĩnh vực đầu tư. Tuy nhiên, sự không chắc chắn về môi trường quy định vẫn là thách thức chính mà lĩnh vực này phải đối mặt, Liên minh Châu Âu đã đưa ra thời gian thử nghiệm quy định 6 năm, trong khi Mỹ có thể phải đến năm 2026 mới đưa ra các quy tắc rõ ràng.