- Chủ đề
48k Phổ biến
27k Phổ biến
7k Phổ biến
4k Phổ biến
4k Phổ biến
30k Phổ biến
16k Phổ biến
23k Phổ biến
12k Phổ biến
3k Phổ biến
- Ghim
48k Phổ biến
27k Phổ biến
7k Phổ biến
4k Phổ biến
4k Phổ biến
30k Phổ biến
16k Phổ biến
23k Phổ biến
12k Phổ biến
3k Phổ biến
Stablecoin tái cấu trúc bối cảnh tài chính từ phát hành sang giai đoạn phân phối mới
Stablecoin tái định hình giai đoạn mới của cấu trúc tài chính toàn cầu
Stablecoin đang chuyển từ phát hành sang phân phối, điều này sẽ mang lại sự tái cấu trúc cho toàn bộ chuỗi giá trị của hệ sinh thái. Hiện tại tổng cung của stablecoin đã đạt 240 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng năm lên tới 3,1 nghìn tỷ USD, nhưng trong đó có nhiều hiểu lầm.
Nhà phát hành để mở rộng thị phần, đã trả phí cao cho các nhà phân phối. Ví dụ, trong năm 2023, Circle đã trả 900 triệu USD cho các nhà phân phối như Coinbase, chiếm hơn một nửa doanh thu của họ.
3,1 nghìn tỷ đô la Mỹ giao dịch hàng năm, 31% đến từ các hoạt động vòng lặp của robot MEV, khối lượng giao dịch thực sự thấp hơn con số này.
Sự giàu có của stablecoin được tập trung cao độ, 99% số dư ví dưới 10.000 USD, trong khi chỉ 20.000 ví đã kiểm soát 76 tỷ USD, chiếm 32% tổng nguồn cung. Những ví này được xếp vào "vùng xám", mục đích không rõ.
Sự bùng nổ thực sự của Stablecoin bắt đầu trong sáu tháng qua. Kể từ mùa hè, khối lượng giao dịch Stablecoin DeFi đã tăng vọt từ 100 tỷ USD lên 600 tỷ USD, giao dịch meme coin đã tạo ra 500 tỷ USD lưu lượng Stablecoin, chiếm 12% khối lượng giao dịch năm.
Tiêu chuẩn để đánh giá sự thành công của stablecoin cần phải thay đổi. Việc giảm TVL có thể phản ánh sự tiến bộ về công nghệ, trong khi việc gia tăng khối lượng giao dịch có thể chỉ là sự gia tăng hoạt động của robot. Hiện tại, các chỉ số theo dõi tỷ lệ áp dụng đang gặp vấn đề căn bản.
Cải cách thực sự đang xảy ra ở cấp phân phối, điều này có thể định hình lại toàn bộ chuỗi giá trị sinh thái của Stablecoin.
Giai đoạn tiếp theo của Stablecoin
Stablecoin đã trở thành công cụ tài chính không thể thiếu, nhưng chỉ dựa vào khối lượng phát hành và tính thanh khoản thì khó có thể tăng trưởng bền vững. Giai đoạn tiếp theo sẽ liên quan đến:
Sự thật đằng sau nguồn cung
Nguồn cung của Stablecoin vượt 2400 tỷ USD, khối lượng giao dịch trên chuỗi hàng năm vượt 70 nghìn tỷ USD, nhưng những con số này đáng được nghiên cứu kỹ lưỡng:
Sử dụng trở thành tín hiệu mới
Các mục đích sử dụng stablecoin trong các hệ sinh thái khác nhau có sự khác biệt rõ rệt:
Hiểu rõ bối cảnh ứng dụng và công năng, là tín hiệu rõ ràng nhất để đánh giá Stablecoin.
Từ phát hành của tổ chức đến phân phối trên thị trường
Stablecoin sẽ tiếp tục tăng trưởng, sự rõ ràng trong quy định mở ra cánh cửa cho các nhà đầu tư tổ chức. Giai đoạn tiếp theo sẽ tập trung vào mô hình kinh doanh của tất cả các bên tham gia trong chuỗi cung ứng stablecoin, bao gồm nhà phát hành, nhà phân phối và người nắm giữ. Trong 12-24 tháng tới, chuỗi giá trị và việc nắm bắt giá trị sẽ thay đổi.
Giá trị lịch sử của nhà phát hành
Nhà phát hành sớm chiếm ưu thế, vì có thể giải quyết vấn đề neo 1:1 quy mô lớn. Nguyên nhân thành công của Tether và Circle:
Thông qua việc hiện thực hóa lợi nhuận từ dự trữ, lãi suất thông thường cũng có thể chuyển đổi thành thu nhập khổng lồ. Thành công trong việc hình thành hiệu ứng mạng từ sớm.
Nhà phân phối trở thành lớp giá trị quan trọng
Quản lý tin cậy, tính thanh khoản và việc mua lại không còn là những yếu tố phân biệt. Điều quan trọng là người dùng có thể làm gì với Stablecoin. Quyền kiểm soát Stablecoin chuyển từ bên phát hành sang bên phân phối:
Circle đã trả gần 900 triệu USD cho các đối tác như Coinbase để tích hợp và quảng bá USDC, chiếm hơn một nửa tổng doanh thu năm 2023 của họ.
Nhiều nhà phân phối đã nâng cao cấu trúc nền tảng:
Nhà phát hành cũng đang phát triển:
Phân phối đã trở thành điểm chiến lược cao.
xây dựng khả năng lập trình và độ chính xác
Cơ sở hạ tầng mới nhằm đạt được tính lập trình, tuân thủ và chia sẻ giá trị. Stablecoin phải thích ứng với nhu cầu của nền tảng thúc đẩy tỷ lệ sử dụng.
Tiền ổn định thế hệ tiếp theo bao gồm các chức năng lập trình:
Các tính năng này cho phép Stablecoin tự động định tuyến giá trị đến các bên liên quan.
Mỗi trường hợp sử dụng có bối cảnh độc đáo:
Hệ thống cơ sở hạ tầng mới đáp ứng nhu cầu đa dạng, cho phép lớp stablecoin thích ứng linh hoạt với môi trường.
Sự chuyển biến này giúp đạt được giá trị chính xác hơn. Tính thanh khoản có thể lập trình có nghĩa là giá trị có thể được chia sẻ trong toàn bộ hệ thống.
Trường hợp sử dụng stablecoin trên chuỗi
Phân tích việc sử dụng thực tế của Stablecoin trong các lĩnh vực như thanh toán, tiết kiệm, giao dịch, DeFi và chuyển tiền, tiết lộ ai đang tạo ra giá trị, điểm ma sát ở đâu và những kênh phân phối nào là hiệu quả.
Hiện nay việc sử dụng Stablecoin chủ yếu tập trung vào ba môi trường:
Ba loại địa chỉ này chiếm 38% tổng cung của Stablecoin, khối lượng giao dịch chiếm 63%.
Tổng quan về thị trường Stablecoin
Phân bố nguồn cung:
Khối lượng giao dịch:
Sàn giao dịch tập trung(CEX)
Kể từ mức đáy năm 2023, lượng cung cấp của các sàn CEX hàng đầu gần như đã tăng gấp đôi. Coinbase, Binance và Bybit biến động theo thị trường, trong khi Kraken và OKX có sự tăng trưởng ổn định hơn.
Các hoạt động CEX thường xảy ra ngoài chuỗi, khó có được dữ liệu cụ thể. Khối lượng giao dịch trên chuỗi phản ánh việc nạp rút, chuyển khoản và các hoạt động thanh khoản, không phản ánh giao dịch nội bộ.
Tài chính phi tập trung ( DeFi )
Cung ứng Stablecoin DeFi đến từ tài sản thế chấp, tài sản LP, thị trường cho vay, DEX và các giao thức phái sinh. Trong sáu tháng qua, lượng cung CDP, cho vay, hợp đồng vĩnh viễn và staking gần như đã gấp đôi.
Cung cấp DEX giảm mạnh do hiệu quả vốn tăng lên. Hyperliquid bùng nổ, khối lượng cung cấp hợp đồng vĩnh viễn tăng mạnh.
Khối lượng giao dịch DeFi hàng tháng đã tăng từ 100 tỷ USD lên hơn 600 tỷ USD, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng của DEX, thị trường cho vay và CDP.
DeFi Stablecoin ứng dụng chính:
MEV thợ mỏ / nút xác thực
Robot MEV thu được giá trị thông qua việc sắp xếp lại giao dịch, hành vi giao dịch tần suất cao dẫn đến tỷ lệ giao dịch trên chuỗi quá cao, và việc sử dụng lại cùng một nguồn vốn.
Khối lượng giao dịch MEV tăng vọt trong thời gian cao điểm giao dịch, dao động theo chiến lược chống MEV của blockchain và ứng dụng.
Ví chưa được phân bổ
Hoạt động ví không được đánh dấu khó có thể giải thích, nhưng chiếm phần lớn nguồn cung và khối lượng giao dịch của Stablecoin.
Cấu thành bao gồm:
Có trường hợp sử dụng tiềm năng:
Tăng cường tính minh bạch của quản lý và cơ sở hạ tầng thanh toán thu hút vốn, những trường hợp sử dụng này sẽ nhanh chóng mở rộng, đặc biệt là ở những khu vực thiếu dịch vụ ngân hàng truyền thống.
Số lượng ví không thuộc về rất lớn ( hơn 150 triệu cái ), nhưng hầu hết số dư rất nhỏ:
Có chưa đến 20.000 ví có số dư trên 1 triệu USD, nắm giữ 76 tỷ USD, chiếm 32% tổng cung.
Ví có số dư dưới 10.000 USD ( chiếm hơn 99% ) tổng số nắm giữ 9 tỷ USD, chưa đến 4% tổng cung.
Kết luận
Hệ sinh thái Stablecoin bước vào giai đoạn mới, giá trị sẽ chảy về phía những người xây dựng ứng dụng và cơ sở hạ tầng.
Điều này đánh dấu sự trưởng thành của thị trường, điểm chú ý đã chuyển từ tiền tệ sang hệ thống có thể lập trình. Khi quy định được hoàn thiện và ứng dụng thân thiện với người dùng gia tăng, Stablecoin sẽ trải qua sự tăng trưởng theo cấp số nhân.
Stablecoin kết hợp sự ổn định của tiền pháp định và tính lập trình của blockchain, trở thành nền tảng tài chính toàn cầu trong tương lai.
Tương lai của Stablecoin thuộc về những người xây dựng ứng dụng, cơ sở hạ tầng và trải nghiệm, khai thác tiềm năng của chúng. Sẽ xuất hiện nhiều đổi mới trong cách tạo ra, phân phối và thu được giá trị.
Thế giới tài chính tương lai sẽ được định hình bởi hệ sinh thái xung quanh stablecoin.