Quy định về Stablecoin ở Hồng Kông được ban hành: Những suy nghĩ từ mô hình thử nghiệm đến quản lý chính thức

Cuối tháng 5 năm 2025, "Quy định về Stablecoin" của Hồng Kông chính thức trở thành luật và dự kiến sẽ có hiệu lực trong năm nay. Điều này đánh dấu Hồng Kông trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khung quy định toàn diện cho Stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định. Stablecoin được định nghĩa trong quy định là loại token duy trì giá trị ổn định bằng cách dựa vào tài sản là tiền tệ pháp định.

Các quy định yêu cầu ba loại hoạt động liên quan đến stablecoin phải có giấy phép: phát hành stablecoin tại Hồng Kông, phát hành stablecoin gắn với đô la Hồng Kông ở Hồng Kông hoặc ở nước ngoài, và tích cực quảng bá phát hành stablecoin cho công chúng Hồng Kông. Các tổ chức phát hành phải nộp đơn xin giấy phép cho Cơ quan Quản lý Tiền tệ, với vốn đăng ký tối thiểu là 25 triệu đô la Hồng Kông. Người có giấy phép phải duy trì cơ chế stablecoin vững chắc, đảm bảo tài sản dự trữ có chất lượng cao và tính thanh khoản cao, đồng thời bằng với mệnh giá của stablecoin đang lưu hành. Người sở hữu có quyền đổi stablecoin không lãi suất theo mệnh giá. Ngoài ra, còn phải đáp ứng các yêu cầu về chống rửa tiền, quản lý rủi ro, công bố thông tin.

Ngân hàng Trung ương trước đó đã giới thiệu sandbox phát hành Stablecoin, cho phép các tổ chức có ý định thử nghiệm kế hoạch hoạt động và giao tiếp về các yêu cầu quản lý. Vào tháng 7 năm 2024, đã công bố ba nhóm người tham gia sandbox: Jingdong Coin Chain Technology ( Hồng Kông ), Yuan Coin Innovation Technology, cũng như một nhóm gồm Standard Chartered Hong Kong, An Nhu Group, và Hong Kong Telecommunications. Những người tham gia này có khả năng cao sẽ nhận được giấy phép Stablecoin đầu tiên.

Hồng Kông triển khai khung quy định cho Stablecoin với nhiều lý do: thứ nhất là quy mô thị trường Stablecoin đang tăng trưởng nhanh chóng, có khả năng trở thành sản phẩm Web3 đầu tiên được áp dụng rộng rãi. Thứ hai là Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua dự thảo "GENIUS Act", điều này gây áp lực cho Hồng Kông. Thứ ba là xây dựng một hệ sinh thái tài sản tiền mã hóa lành mạnh và ổn định, củng cố vị thế trung tâm tài chính quốc tế của Hồng Kông.

Đối với mức độ quản lý, Hồng Kông cần cân bằng chi phí tuân thủ của doanh nghiệp với môi trường cạnh tranh trên thị trường. Các yêu cầu tuân thủ quá cao có thể khiến doanh nghiệp mất khả năng cạnh tranh. Đồng thời, sự phát triển của stablecoin HKD không thể tách rời khỏi sự hỗ trợ của tài sản chất lượng cao. Thúc đẩy token hóa tài sản vật chất (RWA) có thể là một hướng đi tốt cho sự kết hợp giữa stablecoin và nền kinh tế thực.

Tổng thể, Hồng Kông thông qua "Quy định về Stablecoin" đã thể hiện tư thế đổi mới mở trong lĩnh vực tài sản mã hóa. Trong tương lai, cần phải hoàn thiện chính sách hơn nữa về cường độ quản lý, hỗ trợ ngành công nghiệp, nhằm xây dựng một thị trường tài sản mã hóa mở và dựa trên nền kinh tế thực. Điều này không chỉ có lợi cho vị thế trung tâm tài chính quốc tế của Hồng Kông, mà còn cung cấp tham khảo quan trọng cho việc quản lý stablecoin toàn cầu.