Doanh nghiệp đặt cược lớn vào Solana: Chiến lược vượt xa giá cả

Vào ngày 19 tháng 6, một công ty niêm yết tại Canada đã nộp bản đăng ký lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, với kế hoạch đăng ký trên thị trường vốn Nasdaq với mã "STKE". Hành động này không chỉ là hoạt động vốn của một công ty mà còn phản ánh một xu hướng mới nổi.

Trong những năm gần đây, chiến lược của các công ty niêm yết trong việc đưa tiền điện tử vào bảng cân đối kế toán đã trải qua sự biến đổi rõ rệt. Từ việc ban đầu coi Bitcoin là "vàng kỹ thuật số", đến việc sau này chấp nhận Ethereum như là "tài sản sản xuất", mỗi lần phát triển đều phản ánh sự thay đổi trong nhận thức của thị trường về tài sản kỹ thuật số. Hiện nay, chúng ta đang chứng kiến sự trỗi dậy của làn sóng thứ ba, với nhân vật chính là Solana.

Ngày càng nhiều kho bạc doanh nghiệp bắt đầu hướng sự chú ý đến Solana. Điều này đặt ra một câu hỏi cốt lõi: Trong bối cảnh Bitcoin và Ethereum đã chiếm lĩnh tầm nhìn chính thống, tại sao những công ty này lại chọn mạo hiểm với Solana? Đây chỉ đơn thuần là một trò chơi đầu cơ chờ đợi tài sản tăng giá, hay có những tính toán chiến lược sâu xa hơn phía sau? Câu trả lời phức tạp hơn nhiều so với dự đoán đơn thuần về giá cả, nó tiết lộ một cuộc cược sâu sắc về cơ sở hạ tầng tài chính trong tương lai.

Sự phát triển của kho bạc doanh nghiệp: từ "vàng kỹ thuật số" đến "hệ điều hành tài chính"

Để hiểu tại sao các doanh nghiệp lại chọn Solana, trước tiên cần xem lại ba giai đoạn phát triển của chiến lược tài sản mã hóa của doanh nghiệp. Con đường này, bắt đầu từ việc bảo toàn giá trị một cách thụ động, tiến tới việc tạo ra lợi nhuận một cách chủ động, và cuối cùng là tiến tới sự tích hợp chiến lược.

Làn sóng đầu tiên: Bitcoin như một câu chuyện "vàng kỹ thuật số" được khởi đầu bởi một số công ty. Họ đã mở ra con đường sử dụng Bitcoin như một tài sản dự trữ chính, với logic cốt lõi là xem Bitcoin như một công cụ lưu trữ giá trị và "vàng kỹ thuật số" để phòng ngừa sự không chắc chắn của kinh tế vĩ mô. Chiến lược này tương đối thụ động, bản chất là "tích trữ và giữ" (HODL), đặt cược vào sự khan hiếm lâu dài và sự đồng thuận về giá trị của Bitcoin. Nhiều doanh nghiệp, bao gồm nhiều công ty nổi tiếng, cũng đã lần lượt bắt chước, sử dụng Bitcoin như một dự trữ chiến lược để chống lại sự xói mòn của lạm phát tiền pháp định.

Làn sóng thứ hai: Ethereum như một "tài sản sản xuất" Khi Ethereum chuyển sang cơ chế Proof-of-Stake, câu chuyện bước vào chương thứ hai. Các doanh nghiệp bắt đầu nhận ra rằng ETH không chỉ có thể được sử dụng như một kho lưu trữ giá trị, mà còn là một "tài sản sản xuất" có khả năng tạo ra lợi nhuận. Bằng cách staking ETH, các công ty có thể đạt được dòng thu nhập ổn định, thúc đẩy sự tăng trưởng nội sinh của tài sản. Gần đây, một nền tảng cá cược thể thao niêm yết trên Nasdaq đã thông báo về việc mua một lượng lớn ETH và dự định sử dụng hơn 95% lượng nắm giữ để staking, nhằm trở thành "một công ty nổi tiếng khác của Ethereum". Sự thay đổi chiến lược này đánh dấu sự tiến hóa của kho bạc doanh nghiệp từ "nắm giữ thụ động" sang "tạo ra lợi suất chủ động".

Làn sóng thứ ba: Solana như một "hạ tầng chiến lược" hiện nay, với một số công ty đại diện, đang khởi xướng làn sóng thứ ba. Họ chọn Solana, đã vượt qua kỳ vọng tăng giá tài sản thuần túy và thu nhập thụ động. Đây là một sự bố trí chiến lược sâu sắc hơn, họ coi Solana như một "hệ điều hành tài chính hiệu suất cao" và cố gắng tham gia sâu sắc và xây dựng nền kinh tế chuỗi trong tương lai thông qua việc nắm giữ SOL.

Tại sao là Solana? Ba động lực cốt lõi

Việc kho bạc doanh nghiệp đặt cược vào Solana không phải là nhất thời, mà là dựa trên sự xem xét tổng hợp của ba động lực chính. Ba động lực này cùng trả lời câu hỏi "Tại sao là Solana", và câu trả lời không chỉ đơn thuần là "chờ đợi tăng giá".

1. Không chỉ sinh lãi, mà còn là "tư liệu sản xuất"

Giống như Ethereum, Solana cũng có thể tạo ra lợi nhuận đáng kể thông qua việc staking. Tuy nhiên, đối với một số công ty, ý nghĩa của SOL không chỉ dừng lại ở đó. Họ không chỉ đơn giản ủy thác SOL cho bên thứ ba để staking, mà còn coi SOL là "tư liệu sản xuất" cho hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ.

Mô hình kinh doanh của một công ty là vận hành các nút xác minh của riêng mình. Khối lượng SOL khổng lồ mà họ nắm giữ là cơ sở vốn để vận hành những nút này, điều này mang lại cho công ty nhiều nguồn thu nhập: trước tiên là phần thưởng staking từ tài sản SOL tự có; thứ hai là thông qua việc thu hút các tổ chức bên thứ ba ủy thác SOL của họ cho các nút xác minh của công ty, từ đó kiếm được hoa hồng và phần thưởng khối. Mô hình này đã biến công ty từ một chủ sở hữu tài sản đơn thuần thành một nhà cung cấp và vận hành cơ sở hạ tầng sinh thái. Như Giám đốc điều hành của công ty đã nhấn mạnh, công ty này là một "công ty công nghệ", chứ không phải là một quỹ. Trong mô hình này, SOL không còn đơn thuần chỉ là một con số trên bảng cân đối kế toán, mà là nhiên liệu cốt lõi thúc đẩy vòng xoay kinh doanh của công ty.

2. Niềm tin kiên định vào hiệu suất kỹ thuật xuất sắc

Tất cả các chiến lược đều xuất phát từ sự tự tin vào sức mạnh công nghệ cơ bản. Một ngân hàng đầu tư Phố Wall trong một báo cáo gây chú ý rộng rãi đã thẳng thắn cho rằng họ tin rằng "Công nghệ Solana vượt trội hơn Ethereum trên mọi chỉ số". Đánh giá này không phải là không có cơ sở.

Mạng Solana nổi tiếng với hiệu suất vô song, có khả năng xử lý liên tục hơn 2000 giao dịch mỗi giây (TPS), trong khi phí giao dịch trung bình thấp hơn 0,001 đô la. Đặc điểm có thông lượng cao và chi phí thấp này đã khiến nhiều ứng dụng, vốn khó triển khai trên các blockchain khác do chi phí cao (như giao dịch tần suất cao, thanh toán nhỏ, ứng dụng tiêu dùng) trở nên khả thi trên Solana. Khách hàng xác thực mới được mong đợi của nó, mục tiêu là nâng cao thông lượng mạng lên cấp độ triệu TPS, và đồng sáng lập Solana cho biết, điều này chủ yếu là vấn đề tối ưu hóa phần cứng, mà không cần thay đổi cơ bản giao thức.

Đối với các doanh nghiệp, việc lựa chọn Solana có nghĩa là chọn một nền tảng được cho là công nghệ vượt trội hơn, có khả năng chịu đựng các ứng dụng quy mô lớn trong tương lai. Đây là một sự đặt cược vào lộ trình công nghệ, tin rằng hiệu suất vượt trội của nó cuối cùng sẽ chuyển thành một hệ sinh thái thịnh vượng hơn và giá trị mạng cao hơn.

3. Gắn bó sâu sắc với "Tầm nhìn vĩ đại của Phố Wall tiếp theo"

Đây có lẽ là lý do cơ bản và cũng là lý do kích thích nhất cho việc các doanh nghiệp đánh cược vào Solana. Việc nắm giữ SOL có nghĩa là gắn bó sâu sắc với một tầm nhìn vĩ đại - đó là "Nasdaq phi tập trung" mà một trong những người sáng lập Solana đã hình dung từ ban đầu. Cốt lõi của tầm nhìn này là tất cả các tài sản tài chính trong tương lai, bất kể là cổ phiếu, trái phiếu hay bất động sản, sẽ được phát hành, giao dịch và thanh toán dưới dạng token (RWA) trên blockchain.

Các công ty nắm giữ Solana không chỉ đang đầu tư vào một token, mà còn đang đầu tư vào "đường ray" của thị trường tài chính tương lai. Họ đã có được vé tham gia và định hình hệ sinh thái tương lai này thông qua việc nắm giữ tài sản mạng lõi. Như một CEO của một phòng thí nghiệm đã nói, các công ty nắm giữ SOL, "không chỉ để lưu trữ giá trị, mà còn để tích cực hòa nhập vào một hệ sinh thái đang phát triển." Một số công ty thậm chí đã bắt đầu khám phá việc token hóa cổ phần công ty của họ trên chuỗi Solana, cố gắng tự mình trở thành một phần của tương lai này.

Chiến lược này có tầm nhìn xa hơn so với việc chỉ đơn giản chờ đợi tài sản tăng giá. Đây là một sự liên minh chiến lược sâu sắc, gắn chặt tương lai của công ty với sự thành bại của hệ sinh thái Solana. Đây là một sự chuyển đổi từ vai trò người quan sát sang người tham gia, thậm chí là người xây dựng.

Rủi ro và đường chân trời: Nhìn nhận tỉnh táo

Mặc dù triển vọng rộng mở, nhưng con đường này không phải không có rủi ro. Đầu tiên, sự biến động giá của đồng SOL là một thách thức lớn mà tất cả các bên tham gia phải đối mặt. Thứ hai, sự không chắc chắn liên tục của môi trường quản lý tiền điện tử toàn cầu, đặc biệt là trong việc định tính tài sản (như việc có được coi là chứng khoán hay không), là thanh gươm Damocles treo lơ lửng trên đầu tất cả các dự án.

Ngoài ra, còn tồn tại một loại rủi ro cấu trúc tài chính tinh vi hơn. Giá cổ phiếu của các "công ty kho bạc" này thường được giao dịch với mức giá cao hơn nhiều so với giá trị tài sản ròng (NAV) mà họ nắm giữ, tạo ra một sự chênh lệch đáng kể. Một số nhà phân tích so sánh hiện tượng này với sự chênh lệch của một quỹ trước đây, cho rằng đây về cơ bản là việc bơm đòn bẩy vào hệ thống. Khi tâm lý thị trường đảo chiều, chênh lệch này có thể chuyển thành mức giảm giá, gây ra phản ứng dây chuyền, buộc các công ty này phải thanh lý tài sản để trả nợ, từ đó gây áp lực giảm giá lên thị trường. Cuối cùng, ngay cả người sáng lập Solana cũng giữ được sự tỉnh táo, nhắc nhở rằng việc biến mức độ tham gia cao của người dùng thành tỷ lệ giữ chân cao và thúc đẩy hệ sinh thái vượt qua sự cuồng nhiệt của các đồng Meme để đạt đến sự trưởng thành là thách thức thực tế cần giải quyết hiện tại.

Kết luận: Một cuộc cược chiến lược vượt ra ngoài giá cả

Tóm lại, động cơ của việc doanh nghiệp bắt đầu đặt cược lớn vào Solana là đa chiều và có tầm nhìn chiến lược rõ ràng.

• Từ góc độ chiến lược, đây là một sự tiến hóa từ việc nắm giữ thụ động ("vàng kỹ thuật số" của Bitcoin) và sinh lợi chủ động ("tài sản sản xuất" của Ethereum) đến sự tích hợp chiến lược sâu sắc ("hệ thống tài chính" của Solana).
• Từ góc độ kinh doanh, SOL không chỉ mang lại lợi nhuận từ việc staking, mà còn có thể trở thành nguyên liệu sản xuất để thúc đẩy các hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty (chẳng hạn như nút xác thực), tạo ra các dòng doanh thu đa dạng.
• Xét từ khía cạnh kỹ thuật, đây là niềm tin vững chắc rằng kiến trúc hiệu suất cao, chi phí thấp của Solana có thể giành chiến thắng trong cuộc cạnh tranh tương lai.
• Từ góc độ tầm nhìn, đây là một cuộc cược cuối cùng vào câu chuyện vĩ đại của "tính token hóa mọi thứ" và "Nasdaq phi tập trung", nhằm chiếm lĩnh điểm cao chiến lược trong thế giới tài chính chuỗi trong tương lai.

Do đó, việc đơn giản hiểu hành động của những công ty này là "chờ giá trị tăng" rõ ràng là đánh giá thấp tham vọng phía sau của họ. Họ không phải đang mua một tấm vé số, mà đang mua một viên đá nền tảng của một lục địa mới trong tương lai, và cố gắng tham gia trực tiếp vào việc xây dựng lục địa mới này. Đó chính là sức hấp dẫn thực sự của Solana như một ngôi sao mới trên Phố Wall, thu hút ngày càng nhiều kho bạc doanh nghiệp tham gia.