Thảo luận về giới hạn quy mô của hệ sinh thái tài sản tiền điện tử

Sự phát triển của hệ sinh thái tài sản tiền điện tử dường như đang tiến gần đến giới hạn quy mô của nó. Quy luật quy mô trong lĩnh vực mô hình lớn đang hoàn thành chu kỳ của nó với tốc độ đáng kinh ngạc, hiện tượng này có thể cũng áp dụng cho ngành công nghiệp blockchain. Trong bối cảnh Ethereum trở lại đường đua L1 và SVM L2 bước vào giai đoạn phát hành coin, chúng ta có thể tham khảo quy luật quy mô để thảo luận về giới hạn của hệ sinh thái mã hóa.

Trần dữ liệu của chuỗi công cộng

Quy mô dữ liệu của nút đầy đủ là một chỉ số quan trọng để đo lường khả năng mở rộng của chuỗi công khai. Nút đầy đủ đại diện cho bản sao hoàn chỉnh của blockchain, chỉ những người tải xuống và tham gia vào quá trình tạo khối mới thực sự sở hữu sổ cái blockchain.

Hiện tại, Solana dẫn đầu các chuỗi công khai khác với quy mô dữ liệu nút đầy đủ khoảng 400TB, đồng thời duy trì quy mô 1500 nút, tìm kiếm sự cân bằng giữa phi tập trung và hiệu quả. So với đó, Ethereum kể từ khi ra mắt vào tháng 7 năm 2015 chỉ có khoảng 13TB dữ liệu nút đầy đủ. Quy mô dữ liệu 643.2GB của Bitcoin được coi là một mẫu thiết kế tinh tế.

Satoshi Nakamoto đã xem xét một cách nghiêm ngặt đường cong tăng trưởng của định luật Moore trong thiết kế ban đầu của Bitcoin, giới hạn sự gia tăng dữ liệu dưới đường cong mở rộng phần cứng. Tuy nhiên, khi định luật Moore dần tiến gần đến giới hạn của nó và tốc độ tiến bộ phần cứng chậm lại, thiết kế này càng tỏ ra tầm nhìn xa trông rộng.

Hiện tại, sự tiến bộ của công nghệ CPU, GPU và lưu trữ đã chậm lại. Quy trình 14nm++ của Intel, sự nâng cấp hạn chế của card đồ họa NVIDIA dòng 50 so với dòng 40, cùng với giới hạn kỹ thuật của công nghệ lưu trữ 3D NAND khoảng 400 lớp, đều cho thấy sự phát triển phần cứng đang dần chạm tới giới hạn.

Điều này có nghĩa là, trong tương lai có thể thấy trước, phần cứng nền tảng của blockchain công cộng khó có thể đạt được những bước tiến đột phá. Đối mặt với thách thức này, Ethereum đã chọn tập trung vào tối ưu hóa và tái cấu trúc hệ sinh thái, nhắm tới thị trường tài sản vật chất trị giá hàng triệu tỷ (RWA). Solana lại theo đuổi hiệu suất tối đa, nhưng quy mô nút khổng lồ của nó thực tế đã loại trừ khả năng tham gia của cá nhân.

Ranh giới của hệ thống kinh tế token

Mặc dù lĩnh vực trí tuệ nhân tạo chưa thực sự hòa nhập sâu sắc với Tài sản tiền điện tử như mong đợi, nhưng điều này không cản trở sự tăng giá của một số đồng tiền liên quan. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, sự kết hợp giữa công nghệ blockchain và AI đã trở thành một xu hướng được quan tâm.

Với giá trị vốn hóa thị trường làm tiêu chí đo lường, chúng ta có thể ước lượng một cách sơ bộ giới hạn của hệ thống kinh tế chuỗi công khai. Giá trị vốn hóa thị trường khoảng 300 tỷ đô la của Ethereum có thể được coi là một giá trị tham khảo. Điều này không phải là giới hạn tuyệt đối, mà là một phỏng đoán hợp lý dựa trên hiệu suất thị trường hiện tại.

Dựa trên các khái niệm trong cuốn sách "Quy mô", chúng ta có thể chia sự phát triển của hệ sinh thái Tài sản tiền điện tử thành hai giai đoạn: giai đoạn đầu là "mở rộng quy mô siêu tuyến tính" và giai đoạn sau là "mở rộng quy mô dưới tuyến tính". Giai đoạn đầu thể hiện khi quy mô hệ thống mở rộng, sản lượng hoặc hiệu quả tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn; giai đoạn sau thì thể hiện khi quy mô mở rộng, một số chỉ số tăng trưởng với tốc độ thấp hơn tỷ lệ tuyến tính.

Hệ sinh thái DeFi cũng đối mặt với những hạn chế về quy mô tương tự. Lấy ví dụ về lợi suất, từ mức cao ban đầu (như APY 20% của UST) đến mức tương đối ổn định hiện tại (như 5.51% của một loại stablecoin), khả năng thu lợi suất của DeFi đang có xu hướng giảm. Đáng lưu ý là, ngay cả khi trong tương lai có hàng nghìn tỷ tài sản thực được đưa lên chuỗi, điều này cũng có thể làm giảm thêm lợi suất trung bình của DeFi, phù hợp với quy luật mở rộng quy mô siêu tuyến tính.

Tổng hợp lại, quy mô thực tế tối đa của hệ thống kinh tế trên chuỗi hiện tại có thể khoảng 300 tỷ USD, với tỷ suất lợi nhuận trung bình khoảng 5%. Điều này không đại diện cho giới hạn tuyệt đối của từng mã thông báo hoặc tổng giá trị thị trường, mà là chỉ quy mô tổng thể có thể giao dịch.

Kết luận

Xét về quá trình phát triển của blockchain kể từ khi Bitcoin ra đời, chúng ta nhận thấy xu hướng khác biệt giữa các blockchain vẫn chưa bị xóa nhòa. Bitcoin dần trở nên tách biệt với hệ sinh thái trên chuỗi, trong khi hệ thống tín dụng và danh tính trên chuỗi chưa hoàn thiện đã dẫn đến việc mô hình thế chấp vượt mức trở thành xu hướng chủ đạo.

Dù là stablecoin hay tài sản vật lý lên chuỗi, về bản chất đều là sự di chuyển đòn bẩy của tài sản ngoài chuỗi. Dưới quy luật quy mô trên chuỗi hiện tại, chúng ta có thể đã chạm đến giới hạn tăng trưởng tương tự như định luật Moore. Kể từ khi DeFi bùng nổ đến nay chỉ mới 5 năm, từ khi Ethereum ra đời cũng chưa đầy 10 năm, tốc độ phát triển của hệ sinh thái mã hóa thật đáng kinh ngạc, đồng thời cũng phải đối mặt với những thách thức và cơ hội mới.