Tương lai của Stablecoin: Thị trường, công nghệ và khuôn khổ quản lý

Với sự phát triển không ngừng của hệ sinh thái tiền điện tử, Stablecoin đã trở thành cầu nối quan trọng giữa tài chính truyền thống và thế giới tài sản kỹ thuật số. Từ mô hình lưu ký tập trung ban đầu đến Stablecoin tổng hợp trên chuỗi do chính các giao thức phát hành hiện nay, cấu trúc thị trường Stablecoin đang trải qua những thay đổi cơ bản.

Thị trường Stablecoin

Đến tháng 5 năm 2025, tổng giá trị thị trường của các Stablecoin toàn cầu đạt khoảng 2463.82 tỷ USD, tăng gần 50 lần so với năm 2019. Sự tăng trưởng bùng nổ này làm nổi bật vị trí ngày càng quan trọng của Stablecoin trong các lĩnh vực thanh toán, giao dịch và tài chính phi tập trung (DeFi).

Hiện tại, thị trường stablecoin đang thể hiện một cấu trúc tập trung cao độ, Tether(USDT) và USD Coin(USDC) chiếm tổng thị phần lên đến 86.06%. Tuy nhiên, các stablecoin mới nổi như USDe của Ethena đang nhanh chóng nổi lên, thách thức vị thế thống trị.

Phân tích các Stablecoin chính thống

Báo cáo này thực hiện phân tích so sánh hệ thống đối với năm stablecoin hàng đầu theo giá trị thị trường hiện tại (USDT, USDC, DAI, USDE, USD1).

USDT và USDC chiếm ưu thế về tính thanh khoản và ứng dụng, nhưng USDT vẫn gặp tranh cãi về độ minh bạch của dự trữ. DAI, như một Stablecoin phi tập trung, rất được ưa chuộng trong hệ sinh thái DeFi. USDE đang nhanh chóng phát triển thông qua cơ chế sinh lợi sáng tạo, trong khi USD1 mở rộng nhờ sự bảo chứng của các tổ chức.

Phân tích độ hoạt động của Stablecoin

Dựa trên dữ liệu công khai trên chuỗi, đã thực hiện phân tích so sánh mức độ hoạt động của Stablecoin trên bốn chuỗi công khai chính là Ethereum, TRON, Solana và BSC:

• TRON trở thành nền tảng thanh toán USDT, số địa chỉ hoạt động hàng tháng đạt 76,64 triệu
• Ethereum tập trung người dùng có giá trị ròng cao, số tiền giao dịch đơn lẻ vượt xa.
• Khối lượng giao dịch Stablecoin Solana tăng nhanh, hệ sinh thái thúc đẩy giao dịch tần suất cao
• BSC thể hiện đặc điểm giao dịch thường xuyên nhưng số tiền thấp.

Ảnh hưởng của chính sách stablecoin ở các địa phương

Mỹ, Hồng Kông, Dubai và các khu vực khác đang xây dựng vị thế của họ trong chuỗi công nghiệp stablecoin thông qua các con đường khác nhau:

• Mỹ: Dự luật GENIUS thiết lập khung quản lý thống nhất quốc gia cho Stablecoin
• Hồng Kông: Thông qua Pháp lệnh Stablecoin để tạo ra một khu vực mô hình cho chính sách ở châu Á
• Dubai: Thực hiện quy định phân cấp, hỗ trợ sự phát triển của stablecoin nội tệ

Xu hướng phát triển tương lai

1. Sự tiến hóa công nghệ: Đa đường đi song song, tiến tới "tính thanh khoản bản địa"
2. Cấu trúc cạnh tranh: Từ "neo vào đô la" đến "kịch bản, chủ quyền và thỏa thuận" ba mặt đối kháng
3. Mở rộng ứng dụng: Tích hợp sâu với các lĩnh vực mới nổi như RWA, AI Agent
4. Nâng cấp kể chuyện: từ "ổn định" đến "tầng tiền tệ bản địa trên mạng"

Stablecoin đang từ một phương tiện giao dịch đơn giản, tiến hóa thành nền tảng thanh khoản và lõi gắn giá trị của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử. Trong tương lai, stablecoin sẽ không còn là "đô la phiên bản tiền điện tử", mà là cầu nối của thế giới tài chính đa trung tâm, là phương tiện cho các thí nghiệm về tín dụng và tự trị.