Thảo luận về vị trí pháp lý và khung quy định của tài sản tiền điện tử

Mỹ, với vai trò là người dẫn đầu trong quản lý tài chính toàn cầu, có thái độ và phương pháp quản lý đối với tài sản tiền điện tử có tác động quan trọng đến thị trường toàn cầu. Phán quyết gần đây trong vụ CFTC v. Ikkurty không chỉ là sự xác định pháp lý đối với một số tài sản tiền điện tử cụ thể, mà còn là một khám phá quan trọng về khung quản lý thị trường tài sản tiền điện tử. Phán quyết của thẩm phán Mary Rowland chỉ ra rằng BTC và ETH nên được coi là hàng hóa và phải chịu sự quản lý của CFTC, quan điểm này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi trong các lĩnh vực khác nhau.

Bài viết này nhằm phân tích sâu sắc vị trí pháp lý của các tài sản tiền điện tử như BTC và ETH trong các tòa án Mỹ, khám phá logic pháp lý và quan điểm quản lý đằng sau nó. Thông qua việc xem xét vụ CFTC v. Ikkurty và các án lệ liên quan khác, bài viết sẽ tiết lộ các yếu tố mà các tòa án Mỹ xem xét trong việc quản lý tài sản tiền điện tử, bao gồm nhưng không giới hạn ở tính năng của tài sản tiền điện tử, phương thức giao dịch, hành vi của các bên tham gia thị trường, v.v. Đồng thời, bài viết cũng sẽ từ nhiều góc độ kinh tế học, tài chính học và pháp lý, tiến hành đánh giá tổng hợp thuộc tính hàng hóa của tài sản tiền điện tử, nhằm cung cấp những suy nghĩ toàn diện hơn về việc quản lý pháp lý đối với tài sản tiền điện tử.

Bối cảnh vụ kiện CFTC v. Ikkurty và các quan điểm của các bên

Sam Ikkurty thông qua Ikkurty Capital mà ông thành lập, tự nhận là "Tài sản tiền điện tử quỹ phòng hộ", cam kết mang lại lợi nhuận phong phú cho các nhà đầu tư thông qua quản lý danh mục đầu tư chuyên nghiệp. Ikkurty tích cực tuyển dụng các nhà đầu tư thông qua nền tảng trực tuyến và các hội chợ giao dịch, và tuyên bố có thể cung cấp lợi nhuận ổn định 15% mỗi năm. Tuy nhiên, cuộc điều tra của tòa án phát hiện rằng Ikkurty không cung cấp lợi nhuận ròng như đã cam kết cho các nhà đầu tư, mà thay vào đó, thông qua một mô hình tương tự như lừa đảo Ponzi, đã sử dụng tiền của các nhà đầu tư mới để trả cho các nhà đầu tư sớm hơn.

Vào ngày 3 tháng 7 năm 2024, thẩm phán Mary Rowland của Tòa án Quận Bắc Illinois, Hoa Kỳ đã đưa ra phán quyết tóm tắt toàn diện ủng hộ khiếu nại của CFTC. Phán quyết xác định rằng Ikkurty và công ty của họ đã vi phạm Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (CEA) và các quy định liên quan của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa (CFTC), bao gồm nhiều hành vi vi phạm như hoạt động mà không đăng ký. Tòa án cũng chỉ ra rằng, ngoài Bitcoin và Ethereum, hai tài sản tiền điện tử OHM và Klima cũng phù hợp với định nghĩa hàng hóa và thuộc quyền tài phán của CFTC.

CFTC cho rằng theo định nghĩa của Đạo luật giao dịch hàng hóa (CEA), Bitcoin, Ethereum, OHM và Klima thuộc về "hàng hóa". CFTC đã cung cấp cơ sở pháp lý và các tiền lệ để chứng minh rằng những Tài sản tiền điện tử này phù hợp với định nghĩa rộng của hàng hóa. CFTC đã cáo buộc Ikkurty và công ty của ông ta lừa dối các nhà đầu tư bằng cách cung cấp thông tin sai lệch và các tuyên bố gây hiểu lầm, chẳng hạn như phóng đại hiệu suất lịch sử và chiến lược đầu tư của quỹ.

Ikkurty thì lập luận rằng họ không giao dịch hàng hóa được bao phủ bởi CEA, mà họ đang tham gia vào "bao bọc bitcoin" và các Tài sản tiền điện tử khác, những thứ không nên bị CFTC quản lý. Ikkurty đã đặt câu hỏi về quyền giám sát Tài sản tiền điện tử của CFTC, cho rằng các tuyên bố của CFTC vượt quá thẩm quyền hợp pháp của họ.

Tòa án cuối cùng đã xác nhận lập trường của CFTC, cho rằng các Tài sản tiền điện tử liên quan thuộc định nghĩa hàng hóa theo CEA. Tòa án cho rằng bằng chứng mà CFTC cung cấp là đủ để chứng minh Ikkurty và công ty của anh ta đã thực hiện hành vi gian lận. Tòa án đã cấp phán quyết tóm tắt cho CFTC, yêu cầu Ikkurty và công ty của anh ta phải bồi thường và tịch thu tài sản bất hợp pháp.

Quan điểm, logic và phân tích của tòa án trong các trường hợp liên quan

vụ kiện CFTC chống lại McDonnell

Trong vụ kiện CFTC kiện McDonnell, thẩm phán Jack B. Weinstein đã quyết định vào năm 2018 rằng Bitcoin là hàng hóa dưới sự quản lý của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Vụ án liên quan đến các cáo buộc gian lận liên quan đến tài sản tiền điện tử, thẩm phán quyết định CFTC có quyền quản lý Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác. Quyết định này xác nhận quyền lực quản lý của CFTC đối với tài sản tiền điện tử và cung cấp cơ sở pháp lý cho các hành vi gian lận và thao túng thị trường liên quan đến tài sản tiền điện tử.

CFTC kiện My BigCoin

Thẩm phán Tòa án quận Massachusetts Rya W. Zobel đã phán quyết vào năm 2018 rằng tài sản tiền điện tử là hàng hóa theo Đạo luật giao dịch hàng hóa. Vụ án này liên quan đến hành vi gian lận của My Big Coin (MBC), tòa án cho rằng CFTC có quyền khởi tố các hành vi gian lận liên quan đến tài sản tiền điện tử và cho rằng MBC thuộc về "hàng hóa" theo Đạo luật giao dịch hàng hóa, vì có các giao dịch hợp đồng tương lai liên quan đến tài sản tiền điện tử như Bitcoin.

Vụ kiện tập thể Uniswap

Trong vụ kiện tập thể Uniswap năm 2023, thẩm phán Tòa án Quận Nam New York, Katherine Polk Failla, đã bác bỏ vụ kiện tập thể chống lại Uniswap và chỉ rõ rằng Bitcoin và Ethereum là "mã hóa hàng hóa", không phải chứng khoán. Thẩm phán cho rằng Uniswap, với tư cách là một tổ chức tự trị phân quyền (DAO), các hợp đồng thông minh cốt lõi của nó về cơ bản không phải là bất hợp pháp và có thể hợp pháp thực hiện các giao dịch tương tự như tài sản tiền điện tử ETH và Bitcoin.

Quy định quản lý

Tại Mỹ, khuôn khổ quản lý tài sản tiền điện tử được xây dựng bởi nhiều cơ quan, trong đó Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đóng vai trò quan trọng nhất.

SEC chủ yếu chịu trách nhiệm quản lý thị trường chứng khoán, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và các hợp đồng đầu tư khác. Trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, SEC thường xem một số loại tài sản tiền điện tử là chứng khoán và thực hiện quản lý theo Luật Chứng khoán. Khung quản lý của SEC chủ yếu dựa trên bài kiểm tra Howey trong Luật Chứng khoán để xác định liệu một công cụ giao dịch có cấu thành "hợp đồng đầu tư" hay không, và do đó được coi là chứng khoán.

CFTC thì có xu hướng coi tài sản tiền điện tử là hàng hóa và thực hiện quản lý theo Luật Giao dịch Hàng hóa (CEA). Quản lý của CFTC tập trung vào việc ngăn chặn thao túng thị trường và hành vi gian lận, đảm bảo tính công bằng và minh bạch của thị trường. Khung quản lý của CFTC yêu cầu các sàn giao dịch tài sản tiền điện tử tuân thủ các yêu cầu đăng ký và tuân thủ nhất định, bao gồm vốn, lưu giữ hồ sơ và quản lý rủi ro.

Tác động mới của dự luật FIT21 đối với việc định tính tài sản tiền điện tử

H.R.4763 dự luật, có tên đầy đủ là "Luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21" (Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act), thường được gọi tắt là dự luật FIT21. Luật pháp này là một nỗ lực quan trọng của Quốc hội Hoa Kỳ nhằm xây dựng khung pháp lý cho lĩnh vực tài sản tiền điện tử.

Đạo luật FIT21 đề xuất một tiêu chuẩn phân loại mới để xác định các tài sản kỹ thuật số cụ thể nên được SEC hay CFTC quản lý. Đạo luật định nghĩa khái niệm phi tập trung và đề xuất phương pháp phân loại cho các tài sản kỹ thuật số hoạt động trên blockchain phi tập trung, chia các tài sản kỹ thuật số thành ba loại: tài sản kỹ thuật số bị hạn chế, hàng hóa kỹ thuật số và stablecoin thanh toán có giấy phép.

Luật FIT21 cung cấp khung pháp lý cho việc giao dịch tài sản tiền điện tử trên thị trường thứ cấp, cho phép giao dịch các tài sản tiền điện tử đáp ứng các điều kiện cụ thể. Luật áp đặt các yêu cầu đăng ký và tuân thủ nghiêm ngặt đối với các sàn giao dịch tài sản tiền điện tử và các tổ chức trung gian, đồng thời tăng cường bảo vệ nhà đầu tư. Đồng thời, luật cung cấp miễn trừ đăng ký cho các nhà phát hành tài sản tiền điện tử đủ điều kiện, nhằm khuyến khích đổi mới sáng tạo mà không làm tổn hại đến các nguyên tắc cơ bản của quản lý.

Mặc dù dự luật FIT21 đã được Hạ viện thông qua vào tháng 5 năm 2023, nhưng nó đã bị phản đối bởi tuyên bố chính sách của Tổng thống Joe Biden. Do đó, kết quả cuối cùng của dự luật vẫn đang chờ sự xem xét của Thượng viện và sự phê duyệt của Tổng thống. Tổng thể, sự ra đời và thông qua của dự luật FIT21 đã cung cấp một cơ sở pháp lý mới cho việc quản lý Tài sản tiền điện tử, có khả năng thống nhất trách nhiệm quản lý của SEC và CFTC, cung cấp một môi trường pháp lý rõ ràng hơn cho sự đổi mới và giao dịch của tài sản kỹ thuật số.