TetherĐộ sâu布局Bitcoin生态，战略全景引发争议

Tại hội nghị Bitcoin năm 2025, Giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino đã so sánh Bitcoin với "Ngọc Hoàng", gọi nó là "người bạn của chúng ta". Câu nói này phản ánh chiến lược toàn diện của Tether đối với hệ sinh thái Bitcoin.

Là nhà phát hành của stablecoin lớn nhất thế giới USDT, Tether đang tham gia sâu vào nhiều khía cạnh của hệ sinh thái Bitcoin với tư cách là một nhà xây dựng. Từ phân bổ tài sản đến hoạt động khai thác, từ đầu tư vào hệ sinh thái đến xây dựng cơ sở hạ tầng, Tether đang từng bước hòa nhập vào lõi của trật tự tài chính mới toàn cầu.

Tuy nhiên, sự tham gia sâu rộng của Tether trong hệ thống Bitcoin cũng đã gây ra không ít tranh cãi. Một số quan điểm nghi ngờ rằng việc phát hành thêm USDT đã làm tăng giá Bitcoin một cách nhân tạo, tạo ra một "bong bóng khép kín" được cấu thành từ dự trữ Bitcoin, được hỗ trợ bởi vàng và phát hành USDT tương hỗ lẫn nhau.

Chiến lược dự trữ Bitcoin gây tranh cãi

Kể từ tháng 5 năm 2023, Tether đã bắt đầu sử dụng một phần lợi nhuận ròng để mua Bitcoin. Tính đến quý đầu tiên của năm 2025, Tether nắm giữ Bitcoin trị giá khoảng 7,66 tỷ USD, tăng mạnh so với quý trước. Ardoino tiết lộ rằng Tether hiện nắm giữ hơn 100.000 Bitcoin và hơn 50 tấn vàng.

Cơ chế dự trữ kép "vàng + Bitcoin" này được Tether coi là một sự kết hợp để chống lại rủi ro từ tiền pháp định có chủ quyền. Chỉ trong năm 2024, Tether đã thu được khoảng 5 tỷ USD lợi nhuận từ đó.

Tuy nhiên, có quan điểm cho rằng Tether là người mua lớn duy nhất trên thị trường Bitcoin, thông qua việc liên tục phát hành USDT để đẩy giá Bitcoin lên, sau đó bán một phần để thu lợi, mua đô la Mỹ và vàng làm dự trữ. Mô hình này được gọi là "ngôi nhà giấy tối thượng", một khi stablecoin đối mặt với sự quản lý hoặc nhu cầu Bitcoin giảm, toàn bộ hệ thống có thể mất cân bằng.

Vào tháng 4 năm nay, Tether đã hợp tác với các tổ chức khác để thành lập doanh nghiệp đầu tư tiền điện tử Twenty One Capital, mục tiêu là xây dựng nền tảng quản lý tài sản Bitcoin toàn cầu. Có phân tích cho rằng đây là chiến lược của Tether nhằm đối trọng với MicroStrategy.

Sự tranh cãi về bố trí khai thác toàn cầu

Tham vọng của Tether không chỉ dừng lại ở việc dự trữ tài sản. Kể từ năm 2023, Tether đã đầu tư xây dựng các cơ sở khai thác Bitcoin tại Uruguay, Paraguay, El Salvador và tổng số tiền đầu tư lên đến 500 triệu USD. Đồng thời, Tether cũng mở rộng bản đồ khai thác toàn cầu thông qua các hình thức đầu tư và sáp nhập, tham gia vào các lĩnh vực như mua sắm chip, sản xuất máy chủ, và xây dựng trung tâm dữ liệu.

Ardoino đã tiết lộ tại hội nghị Bitcoin 2025 rằng Tether đã đầu tư hơn 2 tỷ đô la vào lĩnh vực năng lượng và cơ sở hạ tầng, dự kiến đến cuối năm sẽ trở thành thợ mỏ Bitcoin lớn nhất thế giới.

Tuy nhiên, có quan điểm nghi ngờ rằng Tether có mối liên hệ với chính sách Bitcoin của một số quốc gia, và chỉ ra rằng một số quốc gia đã âm thầm từ bỏ việc triển khai Bitcoin như tiền tệ hợp pháp.

Mở rộng hệ sinh thái Bitcoin theo kiểu bố trí toàn diện

Ngoài việc dự trữ tài sản và kinh doanh khai thác, Tether còn thúc đẩy chiến lược toàn diện, liên tục mở rộng ranh giới và ảnh hưởng của hệ sinh thái Bitcoin.

Về mặt công nghệ, Tether đã phát hành USDT đến nhiều giao thức hệ thống Bitcoin; về công cụ, đã ra mắt ví tự quản lý WDK hỗ trợ Bitcoin và USDT; về hệ sinh thái thanh toán, đã quyên góp cho dự án mã nguồn mở BTC Pay Server.

Về văn hóa và giáo dục, Tether thúc đẩy việc phổ biến kiến thức Bitcoin thông qua việc tài trợ các hoạt động, thiết lập mối quan hệ hợp tác với các trường đại học. Twenty One Capital trong tương lai cũng sẽ tập trung vào việc truyền bá kiến thức liên quan đến Bitcoin và phát triển dịch vụ tài chính.

Ardoino cho biết, mục tiêu của Tether là góp phần xây dựng một hệ sinh thái Bitcoin có thể tiếp cận hơn, bền vững hơn và hữu ích hơn. Ông nhấn mạnh, câu chuyện Bitcoin không phải về một cá nhân nào, mà là sự đam mê của cộng đồng toàn cầu đối với một ý tưởng.

Mặc dù chiến lược của Tether gây ra nhiều tranh cãi, nhưng sự tham gia sâu sắc của nó vào hệ sinh thái Bitcoin chắc chắn đang định hình lại bối cảnh trong lĩnh vực này. Theo thời gian, vai trò và ảnh hưởng của Tether trong hệ sinh thái Bitcoin sẽ trở nên rõ ràng hơn.