Cuộc chiến thuế quan gây ra sự biến động trên thị trường, phân tích mối quan hệ giữa chỉ số hoảng loạn và xu hướng tài sản

Năm 2025, tình hình thương mại toàn cầu rơi vào căng thẳng. Một chính sách đánh thuế tối thiểu 10% lên hàng hóa của hầu hết các quốc gia được ban hành, đồng thời áp đặt thuế cao hơn đối với khoảng 60 quốc gia có thâm hụt thương mại lớn. Biện pháp này đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường toàn cầu, lý do chính bao gồm:

1. Chi phí doanh nghiệp tăng, dự đoán lợi nhuận giảm
2. Chuỗi cung ứng toàn cầu bị gián đoạn, sự không chắc chắn kinh tế gia tăng
3. Có thể gây ra thuế trả đũa, mở rộng nguy cơ chiến tranh thương mại

Trong môi trường này, xu hướng hành vi của các nhà tham gia thị trường vốn:

• Giảm phân bổ tài sản rủi ro (như cổ phiếu, tiền điện tử)
• Tăng cường phân bổ tài sản phòng ngừa rủi ro (như vàng, đô la Mỹ, yên Nhật)
• Tăng cường kỳ vọng biến động, dẫn đến chỉ số VIX tăng vọt

Phản ứng dây chuyền do chính sách thuế quan gây ra bao gồm tăng chi phí, gián đoạn chuỗi cung ứng, tăng rủi ro trả đũa, thu hẹp đầu tư và dòng tiền trú ẩn, cuối cùng dẫn đến sự hoảng loạn trên thị trường.

Vào ngày 7 tháng 4, chỉ số sợ hãi VIX đã tăng lên 60, đạt đến một môi trường cực đoan ở mức lịch sử. Trước đây, chỉ có vào ngày 5 tháng 8 năm 2024 và trong thời gian đại dịch Covid-19 năm 2020 mới xuất hiện mức độ tương tự.

Giới thiệu chỉ số VIX

Chỉ số VIX được tính toán dựa trên giá của các tùy chọn chỉ số S&P 500, phản ánh độ biến động kỳ vọng của thị trường trong 30 ngày tới, và được coi là chỉ số đo lường sự không chắc chắn và tâm lý hoảng loạn của thị trường.

Chỉ số VIX càng cao, cho thấy thị trường dự đoán sự biến động trong tương lai càng mạnh mẽ, tâm lý hoảng loạn càng cao; ngược lại, cho thấy thị trường yên tĩnh, niềm tin cao hơn. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, VIX thường tăng vọt khi thị trường chứng khoán giảm mạnh, và giảm khi thị trường chứng khoán tăng lên và ổn định.

Tiêu chuẩn tham khảo chung của chỉ số VIX:

• 15-20 trở xuống: Khu vực thị trường bình tĩnh
• Trên 25: Thị trường bắt đầu rõ rệt hoảng sợ
• Trên 35: Cực kỳ hoảng sợ
• Trên 50: Sự kiện khủng hoảng cực đoan (như khủng hoảng tài chính hoặc bùng phát dịch bệnh)

Phân tích chỉ số VIX và hiệu suất thị trường

Khu vực hoảng loạn biến động cao: VIX ≥ 30

Khi chỉ số VIX vượt quá 30, thường đại diện cho thị trường đang trong giai đoạn sợ hãi hoặc hoảng sợ cao độ. Tình huống này thường đi kèm với sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán, nhưng dữ liệu lịch sử cho thấy, sau nỗi sợ hãi cực đoan, thị trường thường xuất hiện sự phục hồi.

Từ năm 2018 đến 2024, có khoảng mười sự kiện mà giá đóng cửa VIX lần đầu tiên vượt qua 30, bao gồm cơn bão biến động vào tháng 2 năm 2018, đợt bán tháo cuối năm vào tháng 12 năm 2018, sự hoảng loạn do đại dịch vào tháng 2-3 năm 2020, cơn bão nhà đầu tư nhỏ vào đầu năm 2021, cũng như tác động từ việc tăng lãi suất và địa chính trị vào đầu năm 2022.

Thống kê cho thấy, trong 7 ngày sau khi những sự kiện hoảng loạn này xảy ra:

• Chỉ số S&P 500 trung bình tăng khoảng 1,4%, xác suất tăng khoảng 73%
• Giá trị trung bình của Bitcoin tăng khoảng 10%, xác suất tăng là 75-80%

Ví dụ, vào tháng 2 năm 2022, khi VIX vượt qua 30 do khủng hoảng địa chính trị, giá Bitcoin đã tăng hơn 20% trong tuần tiếp theo.

Đỉnh điểm hoảng loạn cực độ: VIX ≥ 40

Trong khoảng thời gian từ năm 2018 đến 2024, tình trạng hoảng loạn cực độ với VIX ≥ 40 là rất hiếm, chỉ xuất hiện vào ngày 5 tháng 2 năm 2018 và ngày 28 tháng 2 năm 2020. Do số lượng mẫu rất ít, kết quả thống kê chỉ mang tính tham khảo.

Sau sự kiện đó vào năm 2020:

• Chỉ số S&P 500 đã tăng nhẹ khoảng 0,6% trong vòng 7 ngày.
• Bitcoin khoảng phục hồi 7%

Khi VIX đạt trên 40, thường có nghĩa là áp lực bán hoảng loạn trên thị trường đã gần đạt đến đỉnh điểm, sau đó cơ hội phục hồi ngắn hạn tương đối cao. Từ góc độ chu kỳ lớn, những thời điểm này thường là những điểm tương đối thấp.

Khoảng biến động thấp: VIX ≤ 15

Khi chỉ số VIX giảm xuống dưới 15, thường đại diện cho việc thị trường đang ở trạng thái tương đối bình tĩnh, tâm lý của các nhà đầu tư khá lạc quan và nhu cầu phòng ngừa rủi ro thấp.

Trong khoảng thời gian từ 2018 đến 2024, chỉ số VIX nhiều lần giảm xuống dưới 15, chẳng hạn như vào đầu năm 2019 sau khi thị trường chứng khoán phục hồi mạnh, vào cuối năm 2019 trong giai đoạn thị trường ổn định, giữa năm 2021 trong giai đoạn tăng trưởng của thị trường chứng khoán và vào giữa năm 2023.

Trong vòng 7 ngày sau điểm sự kiện khi VIX cực thấp:

• Lợi suất trung bình của S&P 500 khoảng +0.8%, xác suất tăng khoảng 60-75%
• Tỷ lệ tăng trung bình của Bitcoin trong 7 ngày chỉ khoảng +2%, xác suất tăng khoảng 60%

Trong môi trường VIX thấp, chỉ số cổ phiếu thường duy trì đà tăng chậm hoặc dao động nhẹ. Nhưng cần cảnh giác rằng, độ biến động cực thấp thường ngụ ý sự tự mãn của thị trường, một khi gặp phải tin xấu bất ngờ, độ biến động và mức giảm có thể tăng đáng kể.

Kết luận: Rủi ro và cơ hội song hành

Các đặc điểm thị trường ở các mức VIX khác nhau:

VIX 30-40 khu vực

• Rủi ro ngắn hạn cao hơn, nhưng cũng tiềm ẩn cơ hội đảo chiều.
• Bitcoin thường theo sau sự giảm của thị trường, nhưng có thể xuất hiện sự phục hồi mạnh mẽ khi tâm lý hoảng loạn giảm bớt.
• Khi chỉ số VIX bắt đầu đạt đỉnh và giảm xuống có thể là thời điểm tiềm năng để mua Bitcoin.
• Cần đánh giá mức độ nghiêm trọng của sự kiện đó.

VIX ≥ 40

• Thị trường đang trong tình trạng sợ hãi cực độ, có thể xảy ra tình trạng khô thanh khoản, rút vốn lớn.
• Rủi ro giảm mạnh ngắn hạn của Bitcoin cao, nhưng có thể xuất hiện sự phục hồi đáng kinh ngạc sau khi nỗi lo sợ giảm bớt.
• Các nhà đầu tư ngắn hạn cần duy trì quản lý rủi ro cao độ, nghiêm ngặt tuân thủ cắt lỗ
• Từ góc độ chu kỳ lớn thường là điểm thấp tương đối

VIX ≤ 15

• Thị trường đang ở trạng thái tự nhiên, xu hướng của Bitcoin phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố bên trong thị trường tiền mã hóa.
• Cảnh giác với các sự kiện bất ngờ có thể dẫn đến VIX tăng nhanh, Bitcoin sẽ giảm theo.
• Nên giữ một phần tiền mặt hoặc stablecoin làm quỹ dự phòng

Khu vực giữa của VIX 15-30

• Được coi là "biên độ biến động bình thường"
• VIX có thể được sử dụng như một chỉ báo bổ sung, kết hợp với chu kỳ thị trường tiền điện tử và tình hình tài chính vĩ mô để đưa ra đánh giá.

Hiện tại VIX ở mức 50, tâm lý thị trường vẫn đang trong trạng thái hoảng loạn cực độ. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy những thời kỳ như vậy thường chứa đựng cơ hội. Trong thời gian đại dịch năm 2020, VIX đã vượt qua 80, chỉ số S&P 500 giảm xuống khoảng 2300 điểm, trong khi sau năm năm, ngay cả khi trải qua sự điều chỉnh gần đây, nó vẫn ở gần 5000 điểm, với mức tăng hơn 100%. Trong cùng thời gian, Bitcoin từ 4800 đô la đã tăng lên cao nhất là 110000 đô la, với mức tăng gần 25 lần.

Mỗi lần giảm mạnh thường đi kèm với việc định giá lại thị trường và dòng tiền. Trong thời kỳ đầy bất định này, điều quan trọng là liệu có thể nắm bắt cơ hội để đạt được sự phát triển vượt bậc hay không.