Web3 mới tại Hồng Kông trao quyền cho tài chính toàn cầu

Vào ngày 1 tháng 7 năm 2025, nhân dịp kỷ niệm 28 năm Hồng Kông trở về, một sự kiện trực tuyến tập trung vào thực tiễn đổi mới của Hồng Kông trong lĩnh vực Web3 và tài chính toàn cầu đã được tổ chức thành công. Sự kiện xoay quanh chủ đề "Cách mạng RWA - Hồng Kông với tài sản nghìn tỷ lên chuỗi", quy tụ các chuyên gia trong ngành, thảo luận về cơ hội và thách thức của việc đưa tài sản thế giới thực (RWA) lên chuỗi.

RWA thúc đẩy chuyển đổi kỹ thuật số tài chính ở Hong Kong

Một giám đốc chiến lược của một nền tảng giao dịch phân tích từ góc độ vĩ mô, chỉ ra rằng sự ra đời của các đạo luật về stablecoin ở Mỹ và Hồng Kông đã gây ra làn sóng đầu tư vào tài sản ảo từ các tổ chức tài chính truyền thống và các công ty chứng khoán Trung Quốc, phản ánh xu hướng hợp pháp hóa và thể chế hóa tài sản ảo. Ông định vị chiến lược của Mỹ là "thuộc địa kỹ thuật số trên chuỗi", củng cố quyền lực đồng đô la thông qua việc phân phối stablecoin và trái phiếu Mỹ; trong khi Hồng Kông được định vị là "cảng thương mại trên chuỗi", tận dụng lợi thế một quốc gia, hai chế độ, như một cửa sổ thu hút đầu tư nước ngoài cho tài sản đại lục, khám phá các giải pháp thanh toán không bằng đồng đô la. Ông nhấn mạnh rằng stablecoin và RWA lần lượt đại diện cho hai đầu của dòng tiền và tài sản trên chuỗi, Hồng Kông thông qua RWA thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ và xây dựng mạng lưới thanh toán tự chủ, chiếm giữ vị trí độc đáo trong đổi mới tài chính toàn cầu.

Tính tuân thủ pháp lý và cơ hội của RWA

Giám đốc pháp lý của một công ty quản lý đầu tư chỉ ra rằng, kể từ năm 2017, thái độ của Hồng Kông đối với tài sản ảo đã chuyển từ sự hiểu lầm về "rửa tiền" sang sự hỗ trợ quy định. Ba điểm pháp lý quan tâm chính trong phát triển RWA bao gồm: các tổ chức tài chính truyền thống ưa thích chuỗi riêng để đảm bảo tuân thủ; việc lưu ký cần có kế hoạch rõ ràng, đáp ứng yêu cầu quy định; hồ sơ giao dịch cần phải phù hợp với "tiêu chuẩn vàng" ngoại tuyến của tài chính truyền thống. RWA bất động sản gặp thách thức do yêu cầu đăng ký ngoại tuyến, nhưng có thể tránh hạn chế thông qua việc quỹ hóa thu nhập cho thuê; trái phiếu và quỹ dễ được phê duyệt hơn do tiêu chuẩn hóa. Ông còn nhấn mạnh rằng, tính tuân thủ của RWA phụ thuộc vào việc tài sản cơ sở có được quản lý bởi các quy định liên quan hay không, như ngưỡng tuân thủ của tài sản không phải chứng khoán như vàng giao ngay có thể thấp hơn. Thị trường thứ cấp của Hồng Kông có tiềm năng lớn, nhưng cơ sở hạ tầng còn thiếu, nếu như stablecoin của Hồng Kông ra mắt có thể hỗ trợ quốc tế hóa nhân dân tệ thì thị trường càng có thể mở rộng.

Quan điểm của Crypto Native về RWA ở Hong Kong

Một người làm trong lĩnh vực Crypto Native cho biết, anh ta chú ý đến khái niệm RWA, đặc biệt là khi nghiên cứu hoặc đầu tư vào các dự án, nhưng có thái độ thận trọng đối với việc giao dịch token RWA tại Hồng Kông. Anh ta có xu hướng đầu tư vào các lĩnh vực quen thuộc để nâng cao tỷ lệ thắng, vì hiểu biết hạn chế về tài sản RWA như bất động sản và tác phẩm nghệ thuật tại Hồng Kông, lo ngại về rủi ro. Anh ta công nhận rằng RWA thông qua việc token hóa làm giảm ngưỡng đầu tư vào tài sản giá trị cao và nâng cao tính thanh khoản, nhưng đầu tư cá nhân cần có sự hướng dẫn đáng tin cậy.

Đối tượng người dùng mục tiêu của RWA

Một CEO của dự án RWA cho rằng, sự thành công của RWA cần có sự hỗ trợ từ thị trường mua, và nhóm người dùng được chia thành hai loại: nhà đầu tư Crypto Native, những người đã kiếm lợi nhuận trong lĩnh vực tiền điện tử, có xu hướng sử dụng RWA để phân bổ lợi nhuận vào tài sản truyền thống; những người giàu có trong lĩnh vực tài chính truyền thống, có số tiền khả dụng trên 10 triệu HKD, sẵn sàng đầu tư một tỷ lệ nhỏ vào RWA để phân tán rủi ro và theo đuổi tiềm năng lợi nhuận cao. Nhóm người dùng này có thể lần đầu tiên tiếp xúc với tiền điện tử và tham gia đầu tư RWA thông qua stablecoin và ví ở Hồng Kông. Ông nhấn mạnh, thị trường RWA ở Hồng Kông có thể kết nối giữa tài chính tiền điện tử và tài chính truyền thống, thúc đẩy việc token hóa tài sản chất lượng cao, thu hút nguồn vốn toàn cầu.

Vai trò của stablecoin trong việc thúc đẩy RWA và triển vọng token hóa cổ phiếu Hồng Kông

Một người đứng đầu một tổ chức giáo dục Web3 chỉ ra rằng, Quy định về quản lý stablecoin được thực hiện từ ngày 1 tháng 8 năm 2025 đánh dấu khung quy định đầu tiên trên toàn cầu cho stablecoin fiat, định vị stablecoin như là công cụ thanh toán và quyết toán. Hồng Kông có thể phát hành stablecoin bằng đô la Mỹ hoặc đô la Hồng Kông, nhưng stablecoin đô la Mỹ do tính thanh khoản cao hơn nên hấp dẫn hơn. Stablecoin cung cấp hỗ trợ thanh toán xuyên biên giới hiệu quả cho RWA, sự phát triển của RWA chia thành ba giai đoạn: mã hóa tiền tệ (stablecoin), mã hóa trái phiếu/hàng hóa, mã hóa cổ phiếu. Mỹ dẫn đầu qua việc mã hóa cổ phiếu Mỹ, trong khi mã hóa cổ phiếu Hồng Kông khó thực hiện do các hạn chế độc quyền. Ông cho rằng, Hồng Kông cần tăng tốc độ đổi mới, khám phá mã hóa REIT, ABS, tận dụng lợi thế một quốc gia, hai chế độ để thu hút tài sản xuyên biên giới, nhưng cần cảnh giác với áp lực cạnh tranh.

Ý nghĩa của việc phát hành stablecoin tuân thủ RWA

Một KOL trong ngành cho rằng quy định về stablecoin ở Hồng Kông thúc đẩy sự phát triển của RWA từ góc độ quản lý và tuân thủ. Về mặt quản lý, bên phát hành cần phải có giấy phép và thành lập thực thể địa phương, tài sản dự trữ cần có tính thanh khoản cao và được ủy thác cho một công ty quản lý có giấy phép, đảm bảo tính minh bạch và an toàn. Về mặt tuân thủ, stablecoin sẽ rút ngắn chu kỳ thanh toán RWA xuống mức giây, giao dịch xuyên chuỗi không bị ảnh hưởng bởi rủi ro biến động giá trị, tài sản có thể xác minh và theo dõi, phù hợp với tiêu chuẩn của ngân hàng trung ương, thuận tiện cho việc kiểm toán và tính thuế. Cô nhấn mạnh rằng stablecoin cung cấp một môi trường giao dịch hiệu quả và minh bạch cho RWA, thúc đẩy việc phát hành và lưu thông tài sản kỹ thuật số.

Vai trò và lợi thế của RWA trong hệ sinh thái Web3 tại Hong Kong

Một KOL khác có quan điểm thận trọng về khái niệm RWA, cho rằng hiện tại có nhiều bất cập, các trường hợp lừa đảo gia tăng đáng kể. Dù vậy, ông cho rằng RWA kết hợp với tài sản thực có ý nghĩa nhất định, đặc biệt trong bối cảnh chính sách "một quốc gia, hai chế độ" của Hồng Kông và các quy định pháp lý về tiền ảo trong những năm gần đây, Hồng Kông đã thu hút nhiều dự án tiền mã hóa và nguồn lực quốc tế. Ông chỉ ra rằng việc quản lý hiện tại vẫn chưa rõ ràng, vấn đề lừa đảo nổi bật, nhưng đây cũng là giai đoạn lợi nhuận của ngành. Ông đề xuất rằng nếu Hồng Kông có thể đi đầu trong việc xây dựng khung quản lý rõ ràng, sẽ thu hút nhiều vốn từ phương Tây đổ vào phương Đông, nếu không có thể rơi vào tình trạng "đi theo làn sóng".

Vai trò và lợi thế của Hồng Kông trong việc thúc đẩy xây dựng RWA và Web3

Một đối tác của một tổ chức quản lý tài sản có giấy phép cho rằng, mặc dù Hồng Kông bắt đầu chậm trong việc lập pháp về quy định, nhưng đã thể hiện tiến bộ tích cực thông qua hệ thống cấp phép cho stablecoin. Mục tiêu của Hồng Kông là mã hóa tài sản tài chính truyền thống, nâng cao hiệu quả và tính trơn tru trong giao dịch thông qua công nghệ blockchain, đặc biệt là trong việc phát hành sản phẩm tài chính trên thị trường sơ cấp, kết hợp với sự phát triển của stablecoin để mở ra kênh bán hàng quốc tế. Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã cung cấp hỗ trợ tuân thủ cho các sản phẩm tài chính được mã hóa, và trong tương lai có khả năng thông qua stablecoin đồng nhân dân tệ offshore để tạo điều kiện cho giao dịch quốc tế hóa tài sản trong nước. Ông nhấn mạnh rằng thị trường RWA cần hoàn thiện việc phát hành trên thị trường sơ cấp trước khi thị trường thứ cấp có thể phát triển dần dần. Mặc dù vấn đề về quy định và thanh khoản vẫn cần thời gian để giải quyết, nhưng thông qua việc mã hóa, Hồng Kông có thể đa dạng hóa việc bán sản phẩm tài chính và tăng cường khả năng cạnh tranh toàn cầu.

Quy định mới về stablecoin tại Hong Kong và lĩnh vực RWA: Xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu mới

Quy định mới về stablecoin ở Hồng Kông tập trung vào việc dự trữ 100% và cơ chế cấp phép rõ ràng, nâng cao đáng kể tính minh bạch trong quản lý, thu hút các tổ chức tài chính truyền thống tham gia. Quy định mới giảm thiểu sự không chắc chắn trong quản lý, tăng cường niềm tin của thị trường, hỗ trợ mở rộng thanh toán xuyên biên giới, DeFi và thị trường RWA, nhưng chi phí tuân thủ cao hạn chế sự tham gia của các tổ chức vừa và nhỏ. Hồng Kông có thể tận dụng lợi thế là trung tâm tài chính để thu hút các ngân hàng và doanh nghiệp Internet, nhưng trong ngắn hạn bị hạn chế bởi quy mô thị trường và sự thống trị của stablecoin USD. Nhiều ông lớn đã vào sandbox quản lý, nhắm vào lĩnh vực thanh toán thương mại điện tử B2B, thách thức hệ thống Swift truyền thống.

RWA và stablecoin bổ sung cho nhau, tuân thủ và đa dạng hóa hệ sinh thái trở thành chìa khóa

Quy định mới về stablecoin thúc đẩy sự tăng tốc của lĩnh vực RWA, hai bên hỗ trợ lẫn nhau, đặt nền tảng cho cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu tại Hồng Kông. Stablecoin cung cấp thanh toán hiệu quả cho RWA, rút ngắn chu kỳ tài chính, dự kiến đến năm 2030 thị trường có thể đạt 16 nghìn tỷ USD. RWA thu hút vốn từ thị trường ngoài, các tổ chức lớn tham gia tạo ra hiệu ứng tuyết lăn. Tuy nhiên, hợp tác quản lý xuyên biên giới là thách thức lớn nhất, việc lưu thông stablecoin trên chuỗi công cộng cần phải đối mặt với yêu cầu thực thi pháp luật của nhiều quốc gia. Các yếu tố chủ đạo trong tương lai bao gồm mô hình lợi nhuận phân biệt, cạnh tranh cấp phép và đa dạng hóa hệ sinh thái. Hồng Kông cần vượt qua sự hòa hợp giữa công nghệ và quản lý, tận dụng lợi thế "một quốc gia, hai chế độ", xây dựng một hệ sinh thái tài chính toàn cầu mới kết hợp giữa stablecoin và RWA.

Kết luận

Hồng Kông với khung quản lý rõ ràng cho stablecoin và lợi thế độc đáo của "một quốc gia, hai chế độ", đã thu hút nhiều ông lớn tham gia, nhắm đến thị trường thanh toán xuyên biên giới và token hóa tài sản trị giá hàng nghìn tỷ, thách thức sự thống trị của đô la trong hệ thống tài chính. Stablecoin và RWA bổ sung cho nhau, mang lại cho tài chính truyền thống một hệ sinh thái trên chuỗi hiệu quả và minh bạch, hỗ trợ quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ và dòng chảy vốn toàn cầu. Tuy nhiên, chi phí tuân thủ cao, sự phức tạp trong quản lý xuyên biên giới và chu kỳ phát triển thị trường vẫn cần phải vượt qua. Nếu Hồng Kông có thể đẩy nhanh đổi mới lập pháp, hoàn thiện cơ sở hạ tầng và mở rộng các tình huống ứng dụng đa dạng, nó sẽ chuyển mình từ "người chạy theo" thành "người tạo ra" trong làn sóng Web3, dẫn dắt sự chuyển đổi số tài chính toàn cầu sang một chương mới, viết nên bản đồ tương lai của chuỗi số.