Quan sát thị trường: Dòng tiền vào chậm lại, xu hướng dao động ở mức cao xuất hiện

Thời gian gần đây, thị trường đang xuất hiện tình trạng vừa có tín hiệu tăng trưởng vừa có sự nóng lên của dòng tiền, nhưng điều này cũng che khuất những rủi ro cấu trúc tiềm ẩn. Thị trường có thể đang bước vào giai đoạn dao động ở mức cao.

Môi trường vĩ mô và thị trường

Tình hình vĩ mô có vẻ ấm lên, những phát biểu hòa dịu về thương mại từ Trump cùng với sự giảm nhiệt của lạm phát đã nâng cao tâm lý thị trường. Tuy nhiên, động lực vốn đang suy yếu, dòng tiền vào stablecoin và ETF liên tiếp giảm, cho thấy nhu cầu mua mới rõ rệt thiếu hụt. Hơn nữa, sự gia tăng giá Bitcoin đang có sự phân kỳ với dòng vốn vào, chênh lệch ngoài thị trường và các chỉ số dòng vốn ETF, rủi ro điều chỉnh đang gia tăng.

Hiện tại nên tập trung vào phòng thủ, chú ý đến mức hỗ trợ quanh 100.000 đô la Mỹ của Bitcoin và nhịp điều chỉnh của Ethereum. Đối với các altcoin có Beta cao, có thể xem xét giảm tỷ lệ nắm giữ khi ở mức cao.

Sự biến động thương mại và dữ liệu CPI đã gây ra sự biến động ngắn hạn trên thị trường, mặc dù cơn sốt trái phiếu doanh nghiệp hỗ trợ thị trường chứng khoán nhưng cũng làm gia tăng khủng hoảng trái phiếu Mỹ. Sự đòn bẩy cao của người tiêu dùng và doanh nghiệp cộng với các hạn chế chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu cho thấy rủi ro thanh khoản hệ thống.

Phân tích dòng tiền và cấu trúc thị trường đồng tiền chính

Về dòng tiền bên ngoài, quỹ ETF đã thu hút 609 triệu USD trong tuần này, nhưng lượng tiền vào tiếp tục giảm. Stablecoin đã phát hành thêm 877 triệu USD trong tuần này, trung bình 112 triệu USD mỗi ngày, mức tăng phát hành ở mức thấp. Phí chênh lệch ngoài sàn tiếp tục giảm, phản ánh tâm lý ngoài sàn đang trở nên lạnh lẽo.

Phân tích kỹ thuật của Bitcoin cho thấy thị trường đang trong giai đoạn dao động đi lên, với lượng đặt cược trên 100.000 USD tăng cường. Xu hướng của Ethereum yếu hơn Bitcoin, tỷ lệ ETH/BTC đã giảm xuống dưới mức trong tuần này, vốn liên tục quay trở lại với Bitcoin. Dữ liệu trên chuỗi của Ethereum cho thấy số địa chỉ hoạt động tăng lên, có thể báo hiệu rằng giai đoạn tích lũy đã hoàn tất.

Ảnh hưởng của dữ liệu việc làm ADP đến giá Bitcoin

Thống kê cho thấy, khi dữ liệu ADP vượt xa dự kiến, khả năng Bitcoin tăng giá trong vòng 7 ngày khoảng 94%, với mức tăng trung bình là 6.8%. Điều này có thể do việc làm mạnh mẽ được coi là tín hiệu phục hồi kinh tế, giảm bớt lo ngại của thị trường về suy thoái.

Tuy nhiên, ngay cả khi dữ liệu ADP vượt xa kỳ vọng, mức tăng của Bitcoin vẫn tương đối hạn chế. Phân tích hồi quy cho thấy, mỗi khi vượt kỳ vọng 1%, Bitcoin trung bình chỉ tăng khoảng 0.06%. Điều này có nghĩa là tính linh hoạt giá của Bitcoin đối với một chỉ số vĩ mô đơn lẻ là tương đối hạn chế.

Cần lưu ý rằng, một phần sự tăng giá mạnh của Bitcoin đến từ sự cộng hưởng của bối cảnh vĩ mô hoặc các sự kiện trong chính thị trường tiền điện tử, chứ không phải chỉ từ một chỉ số đơn lẻ. Do đó, dữ liệu ADP có thể được coi là một chỉ số cảm xúc hỗ trợ, nhưng ảnh hưởng riêng lẻ của nó không đủ để quyết định xu hướng của Bitcoin. Xu hướng thực tế cần được đánh giá dựa trên tín hiệu chính sách vĩ mô và các sự kiện trong chính tiền điện tử.

Phân tích dữ liệu trên chuỗi

Tổng số lượng stablecoin trong tuần này tăng nhẹ lên 2112,56 triệu USD, với lượng phát hành chỉ đạt 8,77 triệu USD, giảm mạnh so với giai đoạn trước. Lượng phát hành trung bình hàng ngày giảm xuống còn 1,25 triệu USD, lập mức thấp nhất trong gần bốn tuần, cho thấy dòng vốn vào rõ ràng đang chậm lại. Điều này có thể phản ánh thị trường đang bước vào giai đoạn chờ đợi, trong ngắn hạn tính thanh khoản có thể yếu đi, cần cảnh giác với áp lực điều chỉnh tiềm năng.

Dòng tiền vào ETF Bitcoin đã chậm lại liên tiếp trong ba tuần, chỉ có 609 triệu USD được ròng vào trong tuần này, sức ảnh hưởng biên của dòng tiền giảm rõ rệt. Mặc dù giá vẫn nằm trong kênh tăng, nhưng đã xuất hiện sự phân kỳ với cơ sở dòng tiền, có nguy cơ thiếu sức tăng và điều chỉnh.

Sự chênh lệch giá ngoài thị trường tiếp tục giảm xuống dưới mức nước, tạo ra sự phân kỳ với giá cả, cho thấy dòng vốn ngoài thị trường đang suy yếu, động lực mới của thị trường đang yếu. Xu hướng này phù hợp với tốc độ phát hành stablecoin giảm và dòng vốn ETF giảm mạnh, cho thấy thị trường đang ở giai đoạn cạnh tranh trong tồn kho.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy tỷ lệ nắm giữ Bitcoin trong khoảng 10.18-10.4 triệu USD đã tăng 1.72%, phản ánh rằng khoảng này có tính chất hỗ trợ mạnh. Tuy nhiên, vị trí tập trung nắm giữ này cũng dễ dàng trở thành khu vực dao động hoặc vùng kháng cự ngắn hạn.

Cấu trúc địa chỉ nắm giữ tiền tệ thay đổi cho thấy sự tranh đấu về vốn rõ rệt: các địa chỉ lớn chọn giảm vị thế khi giá tăng cao, và bổ sung một lượng nhỏ khi giá giảm; các địa chỉ vừa trong quá trình tăng trưởng có xu hướng gia tăng một cách nhẹ nhàng, nhưng nhanh chóng giảm vị thế ở đỉnh; các địa chỉ nhỏ thì tiếp tục gia tăng một cách ổn định. Nhìn chung, thái độ của các nhà đầu tư lớn có xu hướng thận trọng, trong khi các nhà đầu tư vừa và nhỏ tạo thành một hỗ trợ quan trọng cho khoảng giá hiện tại.

Phân tích kỹ thuật cho thấy, thị trường đã tăng cao và trở lại kiểm tra mức hỗ trợ gần 100.000 USD ở khung thời gian 1 giờ. Hiện tại, khoảng giao dịch đã đi ngang gần 8 ngày, các chỉ số ở khung 4 giờ đã phục hồi, có khả năng tăng lên thêm. Tuy nhiên, kết hợp với dữ liệu dòng tiền gần đây cho thấy sự phân kỳ, nếu không có tin tức tích cực quan trọng, có thể sẽ xuất hiện sự suy yếu sau đợt tăng này.