Phân tích thị trường tiền điện tử tháng 5 năm 2025

1. Góc nhìn vĩ mô

Vào tháng 5 năm 2025, nền kinh tế Mỹ đang ở một bước ngoặt quan trọng. Lạm phát tiếp tục giảm, thị trường việc làm giữ được sự kiên cường, chính sách tiền tệ bước vào giai đoạn thận trọng, chính sách thương mại mang lại những bất định mới, mặt tài khóa thực hiện các biện pháp tương tự như nới lỏng định lượng, trong khi việc điều chỉnh xếp hạng nợ cũng ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường. Trong bối cảnh này, thị trường tiền điện tử thể hiện sức đề kháng mạnh mẽ, cấu trúc tài sản rủi ro toàn cầu có thể đối mặt với một đợt định giá lại mới.

xu hướng lạm phát

Chỉ số giá tiêu dùng không điều chỉnh theo mùa tháng 4 năm (CPI) giảm còn 2,3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự đoán của thị trường, đạt mức thấp nhất trong gần bốn năm, cho thấy áp lực giá cả tiếp tục giảm bớt. Chỉ số CPI đã điều chỉnh theo mùa hàng tháng là 0,2%, cũng thấp hơn dự đoán, cho thấy trong ngắn hạn động lực phục hồi lạm phát không đủ. Đồng thời, Bộ Tài chính Mỹ bắt đầu thực hiện hoạt động mua lại trái phiếu chính phủ trị giá 40 tỷ USD, thị trường cho rằng đây là một biện pháp "tương tự như nới lỏng định lượng", nhằm mục đích giải phóng tính thanh khoản thông qua việc mua lại trái phiếu chính phủ đã phát hành và tái tài trợ với lãi suất thấp trong một vòng mới. Hoạt động này trở thành yếu tố quan trọng hỗ trợ giá tài sản rủi ro.

thị trường lao động

Vào tháng 4 năm 2025, số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng 177.000, vượt xa kỳ vọng của thị trường, phản ánh sức mạnh của thị trường lao động. Dữ liệu này cung cấp cơ sở cho Cục Dự trữ Liên bang duy trì chính sách chờ xem. Cục Dự trữ Liên bang theo dõi chặt chẽ dữ liệu việc làm như là cơ sở cho việc điều chỉnh chính sách. Việc làm tiếp tục mạnh mẽ, một mặt giảm bớt lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế, mặt khác cũng giảm khả năng cắt giảm lãi suất vượt quá kỳ vọng nhiều lần trong năm.

chính sách tiền tệ động

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cho biết sẽ đánh giá lại khuôn khổ chính sách tiền tệ hiện tại, có thể từ bỏ cơ chế "mục tiêu lạm phát trung bình". Ông chỉ ra rằng các cú sốc từ phía cung thường xuyên đang thay đổi môi trường chính sách truyền thống, khiến Cục Dự trữ Liên bang chú ý hơn đến rủi ro lạm phát cấu trúc. Trong tương lai, Cục Dự trữ Liên bang có thể kéo dài thời gian duy trì lãi suất cao, thậm chí thông qua việc mở rộng bảng cân đối kế toán để mua thêm trái phiếu chính phủ kỳ hạn trung và dài hạn nhằm kiểm soát sự tăng lên của lãi suất dài hạn. Định hướng chính sách sẽ linh hoạt hơn, không gấp rút giảm lãi suất phòng ngừa trong ngắn hạn, và nhấn mạnh sẽ quyết định hướng đi chính sách tháng 6 dựa trên nhiều chỉ số kinh tế.

Chính sách thương mại và triển vọng kinh tế toàn cầu

Đầu tháng 5, Mỹ đã thông báo sẽ áp thuế 50% đối với hàng hóa EU bắt đầu từ ngày 1 tháng 6, nhưng đã hoãn lại đến ngày 9 tháng 7, tuy nhiên, mối đe dọa về thuế cao đã gây ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Xét đến những thay đổi thường xuyên trong chính sách thương mại trước đó, sự không chắc chắn về hướng đi chính sách trong tương lai đã tăng lên đáng kể. Về mối quan hệ Trung-Mỹ, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã thực hiện chính sách "giảm tỷ lệ dự trữ + giảm lãi suất" vào tháng 5, giải phóng 1 triệu tỷ đồng thanh khoản, và hạ lãi suất chính sách xuống còn 1.4%. Hành động này được coi là khởi đầu cho một chu kỳ nới lỏng mới, thị trường kỳ vọng cải thiện mối quan hệ Trung-Mỹ, và sự ưa thích rủi ro cũng tăng lên.

2. Tổng quan về thị trường tiền điện tử

khối lượng giao dịch và tỷ lệ tăng trưởng hàng ngày

Tính đến ngày 27 tháng 5, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của thị trường đạt 117,4 tỷ đô la Mỹ, tăng 15,8% so với chu kỳ trước, cho thấy sự hồi phục liên tục của tính thanh khoản, toàn bộ thị trường có đặc điểm biến động cao. Trong hai giai đoạn từ ngày 6 đến 12 tháng 5 và từ ngày 21 đến 22 tháng 5, khối lượng giao dịch đã tăng mạnh, có ngày khối lượng giao dịch vượt 180 tỷ đô la Mỹ, trong thời gian này, giá Bitcoin lần lượt vượt 100.000 đô la Mỹ và 110.000 đô la Mỹ, tâm lý thị trường trở nên lạc quan rõ rệt.

Tổng giá trị thị trường và lượng tăng trưởng hàng ngày

Tính đến ngày 27 tháng 5, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã phục hồi lên 3,56 nghìn tỷ USD, tăng 17,0% so với tháng trước. Trong đó, thị phần Bitcoin là 62,6%, thị phần Ethereum là 9,6%, trong đó Ethereum đã tăng 29,7% so với chu kỳ trước, và sự ưa chuộng phân bổ vốn vào Ethereum trong đợt này tiếp tục gia tăng. Kể từ ngày 8 tháng 5, tổng giá trị thị trường đã vượt mốc 3,3 nghìn tỷ USD, sau đó tăng trưởng ổn định, xu hướng phục hồi cấu trúc thị trường rõ rệt.

5 tháng 5 mã thông báo hot mới

Trong số các token phổ biến mới ra mắt vào tháng 5, các dự án có nền tảng đầu tư mạo hiểm vẫn chiếm ưu thế, bao gồm các dự án loại Layer2 như SOPH, B2. Ngoài ra, USD1 như một trong những câu chuyện phổ biến của tháng 5, các stablecoin liên quan và các dự án liên quan như B, Lista, Staketone cũng nhận được sự quan tâm rộng rãi từ thị trường.

3. Phân tích dữ liệu trên chuỗi

BTC, ETH ETF dòng tiền vào và ra

Vào tháng 5, dòng tiền ròng vào ETF Bitcoin khoảng 5,77 tỷ USD, dòng tiền ròng vào ETF Ethereum khoảng 317 triệu USD. Giá Bitcoin đã tăng từ $94,212 lên $108,969, tăng khoảng 13,5%. Giá Ethereum có sự thể hiện nổi bật hơn, từ $1,794 tăng lên $2,635, với mức tăng đạt 31,9%.

tình hình dòng vào và ra của stablecoin

Vào tháng 5, tổng lưu thông của thị trường tiền điện tử đã tăng khoảng 7,28 tỷ USD, chủ yếu là từ USDT và USDC. USDT, USDE, DAI trở thành động lực chính cho sự tăng trưởng trong tháng này.

4. Phân tích giá của các loại tiền tệ chính

Phân tích giá BTC

Bitcoin đang nỗ lực duy trì trên $109,588, cho thấy mỗi lần điều chỉnh nhẹ đều có sự can thiệp của người mua. Nếu bên mua có thể kéo dài xu hướng này, điều đó sẽ mở đường cho việc tăng giá hơn nữa. Các nhà đầu tư tổ chức liên tục bơm tiền vào các sản phẩm giao dịch Bitcoin trên sàn, tuần trước ghi nhận sự chảy vào 2.9 tỷ USD.

Phân tích giá ETH

Ethereum đã phục hồi từ EMA 20 ngày ($2,425) vào ngày 25 tháng 5, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ ở mức giá thấp hơn. Bò sẽ lại cố gắng phá vỡ mức kháng cự $2,738. Nếu thành công, cặp giao dịch ETH/USDT có thể tăng lên $3,000, mặc dù gấu có thể cố gắng ngăn chặn sự tăng giá quanh mức $2,850.

Phân tích giá SOL

Solana đã nhận được hỗ trợ tại EMA 20 ngày ($169) vào ngày 25 tháng 5, cho thấy tâm lý thị trường vẫn tích cực. Các nhà đầu cơ sẽ lại cố gắng phá vỡ mức kháng cự $188. Nếu thành công, cặp giao dịch SOL/USDT có thể tăng lên $210 và có thể đạt $220.

5. Sự kiện nổi bật trong tháng này

USD1 sinh thái

Vào giữa tháng 5, với việc giá Bitcoin vượt qua mức cao kỷ lục và một nền tảng giao dịch ra mắt USD1, sự quan tâm đối với nó đã tăng vọt, các dự án hợp tác sinh thái USD1 cũng thu hút sự chú ý của thị trường. Tính đến ngày 28 tháng 5, vốn hóa thị trường của stablecoin USD1 đã vượt qua 2,1 tỷ USD, vươn lên trở thành stablecoin lớn thứ bảy. Ưu điểm chính của USD1 nằm ở việc được phát hành bởi WLFI do gia đình Trump dẫn dắt, đây là dự án stablecoin đầu tiên được sự bảo chứng của tổng thống.

Hiện tại, câu chuyện chính xung quanh USD1 xoay quanh "sự ủng hộ của Tổng thống + lĩnh vực RWA + kỳ vọng về dự luật stablecoin". Gần đây, giá của nhiều token liên quan đến các đối tác của USD1 đã tăng mạnh, thúc đẩy thị trường yêu thích khái niệm "WLFI+USD1". Nếu dự luật stablecoin của Mỹ được thông qua thành công trong tương lai, USD1 với tư cách là một dự án stablecoin được Tổng thống trực tiếp ủng hộ và các dự án hợp tác sâu sắc với nó có khả năng chiếm vị trí quan trọng hơn trong hệ sinh thái mã hóa.

Tin rằng晋升成MEME平台新贵

Tính đến ngày 28 tháng 5, token cốt lõi của nền tảng Believe là Launchcoin đã tăng từ $0.014 vào đầu tháng lên mức cao nhất là $0.36, với giá trị thị trường một thời điểm gần 310 triệu USD. Nền tảng này tập trung vào khái niệm "tài sản hóa xã hội", người dùng chỉ cần đăng tweet có chứa $TICKER và @launchcoin trên nền tảng xã hội để tự động kích hoạt việc phát hành token.

Nhờ vào cơ chế phát hành coin đổi mới và sự bùng nổ của Launchcoin, độ hoạt động của nền tảng Believe đã nhanh chóng gia tăng. Tuy nhiên, sau khi token $YAPPER được hỗ trợ bởi nền tảng ra mắt, đã giảm giá hơn 66%, gây ra sự nghi ngờ trong cộng đồng, nhiệt độ của hệ sinh thái cũng giảm theo. Tính đến ngày 28 tháng 5, Believe đã phát hành hơn 27.000 token, tổng giá trị thị trường khoảng 290 triệu USD, trong đó Launchcoin đóng góp gần 63%.

Xét tổng thể, hiện tại nền tảng thị trường tiền điện tử MEME có tính đồng nhất cao, Believe tuy đã đơn giản hóa quy trình phát hành coin, nhưng vẫn không thay đổi logic phát hành MEME. Trong tương lai, liệu có thể duy trì độ nóng hay không sẽ phụ thuộc vào khả năng liên tục đổi mới hoặc xây dựng các dự án thực sự có hiệu ứng tài sản.

6. Triển vọng tháng sau

Tiến trình phê duyệt dự luật stablecoin

Trong tháng này, dự thảo "Đạo luật GENIUS" đã được thông qua với 69 phiếu thuận và 31 phiếu chống, tiến vào quy trình sửa đổi. Nội dung cốt lõi của đạo luật bao gồm các hạn chế về đủ điều kiện phát hành, yêu cầu về dự trữ, nghĩa vụ tuân thủ, bảo vệ người dùng và tính khả thi quốc tế. Đạo luật quy định rằng chỉ có các tổ chức tài chính cụ thể mới được phát hành stablecoin thanh toán, tất cả các stablecoin phải được hỗ trợ 100% bằng tài sản có tính thanh khoản cao và phải cách ly nghiêm ngặt tài sản của khách hàng.

"Đạo luật GENIUS" không chỉ là khung quy định cho stablecoin, mà còn là biện pháp chiến lược của Mỹ nhằm củng cố vị thế dẫn đầu quốc tế của đồng đô la kỹ thuật số. Trong bối cảnh này, các dự án stablecoin có tính tuân thủ cao trong tương lai sẽ có khả năng được thị trường công nhận nhiều hơn.

Tiến trình phê duyệt ETF staking Ethereum

Vào tháng 4, các cơ quan quản lý đã hoãn quyết định về nhiều quỹ ETF Ethereum, với thời hạn cuối cùng cho quyết định là vào cuối tháng 10. Ngược lại, tiến trình ký quỹ ETF Ethereum tại Hồng Kông diễn ra nhanh chóng hơn, đã có nhiều quỹ được phê duyệt để thực hiện ký quỹ ETF.

Kết hợp với kinh nghiệm từ việc phê duyệt ETF Bitcoin và Ethereum trước đó, thị trường dự đoán rằng các cơ quan quản lý của Mỹ cũng sẽ sớm đạt được khung quy định về cơ chế liên quan, thúc đẩy việc phê duyệt cuối cùng của ETF giao ngay Ethereum. Nếu điều này xảy ra, nó không chỉ thúc đẩy quá trình thể chế hóa Ethereum như một loại tài sản, mà Ethereum và các tài sản staking liên quan có thể sẽ đón nhận một làn sóng mới của sự quan tâm trên thị trường.