Phân tích chất lượng và tính ổn định của tài sản dự trữ USDT
Quỹ tiền tệ của các nhà phát hành stablecoin thường có cấu trúc tương tự như quỹ thị trường tiền tệ, chủ yếu bao gồm tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn có chất lượng cao. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, quỹ thị trường tiền tệ Reserve Primary có quy mô lên tới 63 tỷ USD đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường do nắm giữ 1,2% trái phiếu ngắn hạn của Lehman Brothers, dẫn đến việc 123 tỷ USD bị rút ra khỏi quỹ tiền tệ trong vòng hai tuần. Sự kiện này đã tiết lộ sự mong manh của cam kết quy đổi 1:1, và stablecoin cũng phải đối mặt với những rủi ro tương tự.
Để đánh giá sự ổn định của USDT, cần xem xét hai vấn đề chính: Tính thanh khoản của dự trữ tài sản USDT như thế nào? Liệu có khả năng xảy ra làn sóng rút tiền quy mô lớn tương tự như quỹ thị trường tiền tệ năm 2008 không?
Xét về chất lượng dự trữ tài sản, USDT đã cải thiện cấu trúc của mình. Tỷ lệ thương phiếu (CP) đã giảm dần từ 49% trong quý 2 năm 2021 xuống còn 24% trong quý 1 năm 2022, trong khi tỷ lệ trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ (T-Bill) đã tăng từ 24% lên 48%. Theo ước tính mới nhất, tỷ lệ CP có thể đã giảm xuống khoảng 13%. Đồng thời, chất lượng CP mà USDT nắm giữ cũng đang được cải thiện, tỷ lệ CP từ hạng 3A trở lên đã tăng từ 93% trong quý 2 năm 2021 lên 99% trong quý 1 năm 2022.
USDT gần đây đã trải qua một bài kiểm tra áp lực thanh khoản. Trong hơn một tháng, USDT đã được rút 17 tỷ USD, lưu thông giảm 20%. Trong đó, 10 tỷ USD rút ra trong thời gian thị trường hoảng loạn nhất do sự sụp đổ của UST. Điều này cho thấy USDT có khả năng ứng phó với việc rút tiền lớn trong thời gian ngắn.
Mặc dù vậy, nếu xảy ra tình huống cực đoan, chẳng hạn như hơn 80% lượng phát hành bị thu hồi trong một tuần, USDT vẫn có thể đối mặt với nguy cơ bị tách khỏi giá trị. Nhưng khả năng xảy ra cơn sóng thu hồi cực lớn này là khá thấp, lý do như sau:
USDT đã trở thành một phần quan trọng của hệ sinh thái tiền điện tử, nhiều cặp giao dịch và thị trường hoạt động dựa vào USDT, ước tính ít nhất 20% người nắm giữ USDT sẽ không hoặc không thể dễ dàng bán ra.
Cơ chế đổi lại USDT đã hạn chế các kênh đổi lại trực tiếp, chỉ có các tổ chức đã được xác minh trong danh sách trắng mới có thể giao dịch trực tiếp với bên phát hành.
Dự trữ USDT 85% là tiền mặt và tài sản tương đương, trong đó hơn một nửa là trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ có tính thanh khoản cao.
Cơ chế chênh lệch giá thị trường giúp duy trì sự ổn định giá của USDT. Trong lịch sử, sự tháo rời của USDT thường là ngắn hạn, ngay cả trong những thời điểm hoảng loạn cực độ cũng có thể nhanh chóng trở lại.
Tóm lại, khả năng USDT sụp đổ là khá thấp. Tuy nhiên, trên thị trường vẫn tồn tại một số hành vi đầu cơ cố gắng kiếm lợi bằng cách phát tán cảm xúc hoảng loạn, điều này có thể gây ra sự biến động nhỏ trong ngắn hạn của USDT. Các nhà đầu tư nên giữ cảnh giác và nhìn nhận thông tin thị trường một cách lý trí.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
12 thích
Phần thưởng
12
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TokenDustCollector
· 07-11 13:18
Rủi ro hệ thống ở mức này thật sự kích thích.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVSupportGroup
· 07-11 06:01
Chà, ổn định cái gì vậy?
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeNightmare
· 07-10 19:34
Có vẻ như vẫn phải tiếp tục Bổ sung ký quỹ usdt rồi.
Tối ưu hóa dự trữ tài sản USDT, tính ổn định được thị trường kiểm nghiệm.
Phân tích chất lượng và tính ổn định của tài sản dự trữ USDT
Quỹ tiền tệ của các nhà phát hành stablecoin thường có cấu trúc tương tự như quỹ thị trường tiền tệ, chủ yếu bao gồm tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn có chất lượng cao. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, quỹ thị trường tiền tệ Reserve Primary có quy mô lên tới 63 tỷ USD đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường do nắm giữ 1,2% trái phiếu ngắn hạn của Lehman Brothers, dẫn đến việc 123 tỷ USD bị rút ra khỏi quỹ tiền tệ trong vòng hai tuần. Sự kiện này đã tiết lộ sự mong manh của cam kết quy đổi 1:1, và stablecoin cũng phải đối mặt với những rủi ro tương tự.
Để đánh giá sự ổn định của USDT, cần xem xét hai vấn đề chính: Tính thanh khoản của dự trữ tài sản USDT như thế nào? Liệu có khả năng xảy ra làn sóng rút tiền quy mô lớn tương tự như quỹ thị trường tiền tệ năm 2008 không?
Xét về chất lượng dự trữ tài sản, USDT đã cải thiện cấu trúc của mình. Tỷ lệ thương phiếu (CP) đã giảm dần từ 49% trong quý 2 năm 2021 xuống còn 24% trong quý 1 năm 2022, trong khi tỷ lệ trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ (T-Bill) đã tăng từ 24% lên 48%. Theo ước tính mới nhất, tỷ lệ CP có thể đã giảm xuống khoảng 13%. Đồng thời, chất lượng CP mà USDT nắm giữ cũng đang được cải thiện, tỷ lệ CP từ hạng 3A trở lên đã tăng từ 93% trong quý 2 năm 2021 lên 99% trong quý 1 năm 2022.
USDT gần đây đã trải qua một bài kiểm tra áp lực thanh khoản. Trong hơn một tháng, USDT đã được rút 17 tỷ USD, lưu thông giảm 20%. Trong đó, 10 tỷ USD rút ra trong thời gian thị trường hoảng loạn nhất do sự sụp đổ của UST. Điều này cho thấy USDT có khả năng ứng phó với việc rút tiền lớn trong thời gian ngắn.
Mặc dù vậy, nếu xảy ra tình huống cực đoan, chẳng hạn như hơn 80% lượng phát hành bị thu hồi trong một tuần, USDT vẫn có thể đối mặt với nguy cơ bị tách khỏi giá trị. Nhưng khả năng xảy ra cơn sóng thu hồi cực lớn này là khá thấp, lý do như sau:
USDT đã trở thành một phần quan trọng của hệ sinh thái tiền điện tử, nhiều cặp giao dịch và thị trường hoạt động dựa vào USDT, ước tính ít nhất 20% người nắm giữ USDT sẽ không hoặc không thể dễ dàng bán ra.
Cơ chế đổi lại USDT đã hạn chế các kênh đổi lại trực tiếp, chỉ có các tổ chức đã được xác minh trong danh sách trắng mới có thể giao dịch trực tiếp với bên phát hành.
Dự trữ USDT 85% là tiền mặt và tài sản tương đương, trong đó hơn một nửa là trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ có tính thanh khoản cao.
Cơ chế chênh lệch giá thị trường giúp duy trì sự ổn định giá của USDT. Trong lịch sử, sự tháo rời của USDT thường là ngắn hạn, ngay cả trong những thời điểm hoảng loạn cực độ cũng có thể nhanh chóng trở lại.
Tóm lại, khả năng USDT sụp đổ là khá thấp. Tuy nhiên, trên thị trường vẫn tồn tại một số hành vi đầu cơ cố gắng kiếm lợi bằng cách phát tán cảm xúc hoảng loạn, điều này có thể gây ra sự biến động nhỏ trong ngắn hạn của USDT. Các nhà đầu tư nên giữ cảnh giác và nhìn nhận thông tin thị trường một cách lý trí.