- Chủ đề
22 Phổ biến
29k Phổ biến
15k Phổ biến
21k Phổ biến
2k Phổ biến
917 Phổ biến
5k Phổ biến
4k Phổ biến
11k Phổ biến
45k Phổ biến
- Ghim
22 Phổ biến
29k Phổ biến
15k Phổ biến
21k Phổ biến
2k Phổ biến
917 Phổ biến
5k Phổ biến
4k Phổ biến
11k Phổ biến
45k Phổ biến
Giải thích Aave V4: Yêu và ghét MakerDAO, cùng một đích đến khác lối đi
Là một trong những nền tảng của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, bất kỳ động thái nào của giao thức cho vay lớn nhất và trưởng thành nhất Aave đều được ngành theo dõi. Gần đây, tại hội nghị ETHCC được chú ý, người sáng lập Aave Stani đã chính thức thông báo rằng đội ngũ sắp ra mắt phiên bản quan trọng thế hệ tiếp theo - Aave V4.
Aave V4 không chỉ đơn thuần là một bản nâng cấp thông thường, mà là một cột mốc quan trọng trong lộ trình chiến lược dài hạn Aave 2030. Bản nâng cấp này được chính thức đề xuất lần đầu vào tháng 5 năm 2024, với mục tiêu cốt lõi là giải quyết một cách hệ thống những hạn chế mà phiên bản V3 đã bộc lộ trong quá trình hoạt động, đặc biệt là thực hiện đột phá trong các lĩnh vực quan trọng như khả năng mở rộng và quản lý rủi ro. Thông qua bản cập nhật mang ý nghĩa sâu rộng này, Aave hướng tới việc định hình lại cơ sở hạ tầng và chức năng cốt lõi của giao thức cho vay DeFi, chuẩn bị cho sự phát triển tương lai của giao thức.
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ khám phá chi tiết những nội dung mà Aave V4 bao gồm. Chúng tôi sẽ xem xét quá trình phát triển của nó, phân tích kiến trúc mới của nó, và đặt những thay đổi này trong bối cảnh xu hướng phát triển rộng hơn của ngành Tài chính phi tập trung.
📜 Con đường phát triển của AAVE 📜
Hành trình của AAVE bắt đầu từ ETHLend, một nền tảng P2P, nơi mà người cho vay và người đi vay cần tìm kiếm bên đối tác của nhau, nhưng quá trình tìm kiếm bên đối tác phù hợp thì chậm chạp và đầy bất định. Nhận thức sâu sắc về những thiếu sót cơ bản này, vào tháng 9 năm 2018, đội ngũ đã nâng cấp thương hiệu từ ETHLend thành Aave (tức là AAVE V1), quyết đoán chuyển từ mô hình P2P sang mô hình hợp đồng điểm đến hợp đồng dựa trên bể thanh khoản (P2C, Point-to-Contract), nơi mà vốn được tập trung lại, tạo ra khả năng cho vay ngay lập tức. Sau đó, Aave V2 thông qua việc tối ưu hóa hợp đồng thông minh, đã giảm thêm chi phí giao dịch trên mạng Ethereum đang bị tắc nghẽn, từ đó giúp nhiều người tiếp cận với Tài chính phi tập trung.
Phiên bản hiện tại Aave V3, so với phiên bản V2, đã có những bước tiến quan trọng trong việc cải thiện hiệu quả vốn và quản lý rủi ro. Nó giới thiệu một số tính năng chính, chẳng hạn như:
Tuy nhiên, Aave V3 cũng đã phơi bày một hạn chế chiến lược sâu sắc hơn: cấu trúc đơn thể không thể linh hoạt đáp ứng nhu cầu của các thị trường mới nổi và các tình huống đa dạng. Hãy tưởng tượng, một ngân hàng truyền thống ban đầu chỉ chấp nhận bất động sản làm tài sản thế chấp. Tất cả các biểu mẫu, quy trình và mô hình đánh giá rủi ro của nó đều được thiết kế xung quanh bất động sản. Bây giờ, một khách hàng muốn dùng cổ phần của công ty mình, quyền sở hữu trí tuệ, thậm chí là khoản phải thu trong tương lai để xin vay. Ngân hàng sẽ nhận ra rằng, bộ quy trình "một kích thước phù hợp với tất cả" mà nó đã có hoàn toàn không thể xử lý những tài sản mới này với các đặc điểm rủi ro khác nhau. Ngân hàng hoặc phải thực hiện cải cách nội bộ lớn hoặc chỉ có thể từ bỏ những hoạt động kinh doanh mới này.
Aave V3 đang phải đối mặt với một tình huống tương tự. Hợp đồng thông minh cốt lõi của nó được thiết kế riêng cho tài sản gốc tiền điện tử (như ETH, WBTC, stablecoin). Khi ngành công nghiệp bắt đầu đưa vào RWA - chẳng hạn như trái phiếu quốc gia được token hóa hoặc tín dụng tư nhân - làm tài sản thế chấp, cấu trúc đơn lẻ của Aave V3 trở nên không đủ sức. RWA liên quan đến tuân thủ pháp lý ngoại tuyến, rủi ro đối tác và các logic thanh lý khác nhau, tất cả đều không thể đơn giản tích hợp vào khung hợp đồng thông minh hiện có.
Đây là vấn đề cốt lõi mà Aave V4 nhằm giải quyết từ gốc rễ: Làm thế nào để từ một sản phẩm đơn lẻ cứng nhắc, phát triển thành một nền tảng linh hoạt có thể hỗ trợ vô số loại hình tài chính.
🏦 AAVE V4: kiến trúc mới mô-đun 🏦
Aave V4 đã giới thiệu một thiết kế hoàn toàn mới, gọi là “Trung tâm thanh khoản + Cánh” (Liquidity Hub + Spoke). Kiến trúc này là phản hồi trực tiếp đối với những hạn chế của “thực thể đơn nhất”, mà chúng ta có thể hiểu qua một phép so sánh đơn giản trong tài chính truyền thống: một ngân hàng trung ương và mạng lưới ngân hàng thương mại của nó.
Khía cạnh quan trọng nhất của thiết kế này là mở. Aave V4 sẽ cho phép các nhà phát triển xây dựng và đề xuất Spoke của riêng họ. Nếu một thiết kế Spoke mới được phê duyệt bởi quản trị của Aave, nó có thể nhận được một hạn mức tín dụng từ trung tâm thanh khoản, từ đó tận dụng mạng lưới thanh khoản khổng lồ của Aave để khởi động một thị trường mới, chuyên biệt. Điều này hoàn toàn biến Aave từ một sản phẩm đơn thuần thành một nền tảng đổi mới tài chính.
⚔️ So sánh: AAVE VS. SKY (trước MAKERDAO) ⚔️
Để hiểu rõ hơn về định hướng chiến lược của Aave, việc so sánh nó với đối thủ cạnh tranh chính MakerDAO sẽ rất hữu ích. MakerDAO gần đây cũng đã tái thương hiệu, đổi tên thành Sky và tung ra kế hoạch "cuối cùng (Endgame)" của riêng mình. Quả thực, "anh hùng thấy giống nhau", Sky cũng áp dụng kiến trúc mô-đun, điều này đánh dấu rằng toàn ngành đang phát triển theo hướng thiết kế linh hoạt hơn và có khả năng mở rộng hơn.
tương tự
Kiến trúc của Sky có thể được mô tả là “Sky Core + SubDAO”.
Sự tương đồng giữa "Liquidity Hub + Spoke" của Aave và "Sky Core + SubDAO" của Sky là rõ ràng: cả hai đều nhận thức rằng, một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng mọi nhu cầu của thị trường, do đó đều áp dụng mô hình "Ngân hàng trung ương + Ngân hàng thương mại chuyên biệt": ngân hàng trung ương thiết lập chính sách và cung cấp tính thanh khoản, trong khi ngân hàng thương mại chuyên biệt chịu trách nhiệm phát triển các tình huống kinh doanh cụ thể.
Xem lại mối thù giữa hai dự án AAVE và Sky (MakerDAO), Sky Spark được sinh ra từ việc trực tiếp Fork mã nguồn mở của Aave V3, hai bên còn xảy ra tranh chấp gay gắt về giao thức chia sẻ lợi nhuận, Aave cáo buộc Spark chưa thanh toán cam kết chia sẻ lợi nhuận 10%. Hiện tại AAVE V4 chỉ "tham khảo" một chút tư duy thiết kế mô-đun trưởng thành của Sky, cũng có thể coi là "lấy người ta làm của mình, trả lại cho người ta".
khác
Mặc dù tương tự như vậy, AAVE và Sky cũng có sự khác biệt đáng kể về mô hình kinh tế, quyền sở hữu hệ sinh thái và các hoạt động cốt lõi.
Đầu tiên là loại tính thanh khoản: Liquidity Hub của Aave nhằm cung cấp tính thanh khoản cho nhiều loại tài sản khác nhau, bao gồm stablecoin, tài sản biến động (như ETH), tài sản phái sinh (LSTs) và hơn thế nữa. Sky kế thừa gen của MakerDAO, với chiến lược cốt lõi luôn xoay quanh việc phát hành, ổn định và quảng bá stablecoin gốc của nó là USDS (trước đây là DAI). Nhiệm vụ chính của SubDAO của nó là tạo ra nhiều tình huống và nhu cầu ứng dụng hơn cho USDS, làm sâu sắc thêm hàng rào bảo vệ tính thanh khoản của nó.
Thứ hai là mô hình kinh tế và chủ quyền: Đây là sự khác biệt cơ bản nhất giữa hai bên. Sky SubDAO được giao cho quyền tự chủ kinh tế cao, mỗi SubDAO đều được phép phát hành token quản trị riêng (ví dụ như token SPK của Spark), điều này cho phép nó xây dựng mô hình kinh tế độc lập, thực hiện kế hoạch khuyến khích của riêng mình và trực tiếp nắm bắt giá trị được tạo ra từ sự tăng trưởng kinh doanh của mình. Sự độc lập về kinh tế này đã cho phép SubDAO phát triển nên những chức năng phức tạp và mạnh mẽ. Lấy Spark, ví dụ duy nhất hiện có trong hệ sinh thái Sky, mô hình hoạt động của nó có thể được so sánh với một hệ thống tài chính hai tầng:
Do đó, Spark không chỉ là một ứng dụng cho vay đơn giản, mà là một động cơ thanh khoản tích hợp sâu sắc giữa các hoạt động bán lẻ và bán buôn, tận dụng tối đa danh tính SubDAO của nó để tạo ra và phân phối giá trị trong và ngoài hệ sinh thái Sky.
So với trước, tính độc lập và tự chủ của Spokes trong Aave V4 yếu hơn nhiều. Hiện tại, Spokes không thể phát hành token của riêng mình. Chúng là sự mở rộng của giao thức cốt lõi Aave, giá trị mà chúng tạo ra (như thu nhập lãi suất) sẽ trở lại Aave DAO. Spoke giống như các bộ phận khác nhau dưới một tập đoàn lớn, chúng hoạt động trong một thương hiệu Aave thống nhất và khung kinh tế, giá trị mà chúng tạo ra cũng trở lại trụ sở chính của tập đoàn.
🌍 Quan điểm vĩ mô 🌍
Những biến chuyển cấu trúc của Aave và Sky không phải là sự kiện đơn lẻ, mà là phản hồi trực tiếp đối với các xu hướng chính trong việc định hình tương lai của Tài chính phi tập trung.
Tích hợp RWA
Sự tăng trưởng tiếp theo của DeFi được cho là việc token hóa tài sản thực như trái phiếu chính phủ, bất động sản và tín dụng tư nhân. Những tài sản này đi kèm với các yêu cầu pháp lý và tuân thủ độc đáo, rất khó để quản lý trong một giao thức lớn duy nhất. Kiến trúc mô-đun của Aave V4 và Sky rất phù hợp cho điều này, cho phép giao thức tạo ra các môi trường "hộp cát" độc lập, có thể tùy chỉnh, thậm chí là có cấp phép (như RWA Spoke hoặc RWA SubDAO), chuyên dành để tiếp nhận và quản lý RWA.
Sự trỗi dậy của chuỗi ứng dụng
Một điểm kết thúc logic của sự tiến hóa mô-đun này là các giao thức chính cho ra mắt chuỗi khối riêng biệt của mình, tức là "Appchain". Aave và Sky đã công bố kế hoạch phát triển theo hướng này, lần lượt sẽ ra mắt Aave Network và NewChain.
Tại sao những giao thức đã thành công này lại đồng loạt chuyển sang chuỗi ứng dụng? Câu trả lời nằm ở chủ quyền và bắt giữ giá trị. Việc sở hữu chuỗi ứng dụng riêng có nghĩa là giao thức có thể hoàn toàn kiểm soát môi trường thực thi của mình, có khả năng tùy chỉnh thị trường phí (chẳng hạn như thanh toán Gas bằng GHO), bắt giữ MEV mà vốn dĩ đã bị các thợ đào hoặc người xác nhận trên chuỗi công cộng chiếm đoạt, và cung cấp cho người dùng trải nghiệm mượt mà và tích hợp hơn. Quan trọng hơn, việc sử dụng token gốc làm Gas và tài sản staking tạo ra một vòng quay giá trị mạnh mẽ và trực tiếp hơn so với việc chỉ đơn thuần thu phí lãi suất. Điều này đánh dấu sự chuyển đổi của giao thức từ "người thuê" (hoạt động trên Ethereum hoặc L2) sang "chủ đất" (sở hữu nền tảng chủ quyền riêng của mình).
Tác động đến Ethereum
Mặc dù những ứng dụng chuỗi này trông giống như đang "rời bỏ" Ethereum, nhưng thực tế thiết kế của chúng phụ thuộc vào Ethereum. Aave Network và NewChain đều lên kế hoạch sử dụng Ethereum làm lớp bảo mật và thanh toán cuối cùng của họ. Điều này phản ánh một sự chuyển biến rộng hơn về vai trò của Ethereum — từ một nơi mà tất cả các hoạt động diễn ra, chuyển sang một lớp tin cậy cơ bản cung cấp bảo mật cho một hệ sinh thái chuỗi liên kết khổng lồ.
Tuy nhiên, sự chuyển đổi này cũng đã mang đến những thách thức nghiêm trọng cho mô hình kinh tế của ETH. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi hoạt động chính của giao thức di chuyển lên Layer 2, khối lượng giao dịch trên mạng chính của ETH sẽ giảm, dẫn đến việc giảm doanh thu phí giao dịch. Sự giảm lượng phí cơ bản bị đốt sẽ làm yếu đi cơ chế giảm phát của ETH, khiến nó phải đối mặt với áp lực lạm phát.
Do đó, trước xu hướng lớn khi các giao thức DeFi chính lần lượt độc lập thành chuỗi, Ethereum phải chủ động tiến hóa, khám phá ra các mô hình kinh tế mới có thể hiệu quả trong việc nắm bắt giá trị từ vai trò "nhà cung cấp an toàn hệ sinh thái" mới của nó, nhằm duy trì hoạt động khỏe mạnh của toàn bộ hệ sinh thái.
🚀 Kết luận 🚀
Aave V4 không chỉ là một bản nâng cấp, mà còn là một sự định vị chiến lược lại. Nó là một giải pháp được xem xét kỹ lưỡng cho thách thức nội bộ "một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng nhu cầu đa dạng", và cũng là một phản ứng tiên phong đối với các cơ hội bên ngoài như RWA và cấu trúc đa chuỗi.
Bằng cách chuyển đổi thành một nền tảng mở có tính mô-đun, Aave đang đặt nền tảng cho việc vượt ra ngoài các ứng dụng cho vay đơn giản, trở thành cơ sở hạ tầng cho tài chính trên chuỗi thế hệ tiếp theo. Mô hình “Liquidity Hub + Spoke” mang lại cho người dùng hiệu quả vốn cao hơn, cũng như cung cấp cho các nhà phát triển sự linh hoạt chưa từng có. Sự tiến hóa này, phản ánh động thái của các đối thủ cạnh tranh chính, đánh dấu rằng ngành DeFi đang trên đường trưởng thành, sẵn sàng cho việc áp dụng rộng rãi hơn và tích hợp tài chính phức tạp hơn. Sự ra mắt của Aave V4 sẽ là một sự kiện quan trọng đáng để theo dõi, nó có tiềm năng thiết lập các tiêu chuẩn mới cho lĩnh vực cho vay DeFi trong những năm tới.
Bài viết này dựa trên phân tích thông tin công khai, không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư vào tiền điện tử có rủi ro lớn, xin hãy cân nhắc quyết định một cách thận trọng.