Ngành RWA phát triển nhanh chóng, Hong Kong trở thành Sự tuân thủ tiên phong

Quá trình token hóa tài sản toàn cầu đang phát triển nhanh chóng. Theo dữ liệu từ nền tảng, tính đến tháng 4 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên chuỗi toàn cầu đã vượt quá 22 tỷ USD. Deloitte dự đoán quy mô thị trường bất động sản token hóa sẽ đạt 40.000 tỷ USD vào năm 2035.

Trong làn sóng đổi mới tài chính này, Hồng Kông nhờ vào lợi thế hệ thống độc đáo, nhanh chóng trở thành người tiên phong trong sự phát triển tuân thủ trong lĩnh vực RWA. Từ dự án token hóa tài sản trạm sạc điện, đến việc ra mắt quỹ token hóa tuân thủ đầu tiên ở châu Á, nhiều trường hợp điển hình đã chứng minh tiềm năng ứng dụng của phương thức tài chính đổi mới này trong lĩnh vực tài sản thực.

Khái niệm và lợi ích của RWA

RWA tức là tài sản thế giới thực được token hóa, là việc dựa trên công nghệ blockchain để ánh xạ tài sản vật chất hoặc tài chính lên chuỗi, chuyển đổi thành các mã thông báo kỹ thuật số có khả năng thanh khoản cao và có thể phân chia. Từ góc độ sự tuân thủ pháp lý, tất cả các quy trình thực hiện token hóa tài sản thông qua công nghệ blockchain đều được gọi là RWA.

Lợi thế chính của RWA bao gồm:

1. Kích hoạt các tình huống tài chính tài sản nặng mà tài chính truyền thống khó tiếp cận.
2. Giảm chi phí tài chính, nâng cao hiệu quả tài chính
3. Cấu trúc giao dịch có thể tùy chỉnh

RWA đã thay đổi logic tài chính truyền thống, đạt được sự phân tách hiệu quả giữa "tín dụng doanh nghiệp" và "tín dụng tài sản". Ngay cả khi tín dụng của chủ thể phát hành là trung bình, chỉ cần tài sản cơ bản chất lượng tốt, vẫn có thể huy động vốn dựa trên tín dụng tài sản.

RWA còn có thể hình thành mô hình phát triển phản hồi tích cực phối hợp giữa chuỗi và ngoài chuỗi. Nhiều nhà đầu tư xung quanh token RWA tạo ra một hệ sinh thái và cộng đồng lớn, hỗ trợ cho sự tăng trưởng giá trị lâu dài của token, đồng thời hồi phục phát triển kinh doanh ngoài chuỗi cho các dự án.

Khung quy định RWA tại Hồng Kông

Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông áp dụng quy tắc "minh bạch" để quản lý RWA, chú trọng đến thuộc tính tài chính của tài sản cơ sở, thể hiện triết lý "cùng một loại hình kinh doanh, cùng một loại rủi ro, cùng một quy tắc".

Các tài liệu quản lý chính bao gồm:

1. Thông tư về sản phẩm đầu tư được Ủy ban Chứng khoán công nhận
2. "Thông tư về các hoạt động liên quan đến chứng khoán token hóa của các trung gian"
3. Ngân hàng Trung ương "Dự án Ensemble"

Các tài liệu này đã làm rõ các tiêu chuẩn quản lý cụ thể cho sản phẩm RWA (, đặc biệt là chứng khoán được mã hóa ), cung cấp hướng dẫn quy định cho sự phát triển của thị trường.

Những điểm chính về sự tuân thủ của các doanh nghiệp đại lục trong việc triển khai RWA tại Hồng Kông

Do việc Trung Quốc đại lục cấm phát hành mã thông báo để huy động vốn, việc phát hành mã thông báo của các dự án RWA phải được thực hiện ở nước ngoài. Hồng Kông đã trở thành địa điểm ưu tiên do có quy định hoàn chỉnh, chính sách thân thiện và hệ sinh thái phong phú.

Các doanh nghiệp đại lục khi triển khai dự án RWA tại Hồng Kông cần chú ý đến các điểm tuân thủ sau:

1. Tài sản cơ sở Sự tuân thủ

• Quy quyền tài sản: đảm bảo quyền sở hữu hợp pháp và rõ ràng đối với tài sản
• Kiểm toán tài sản: Thuê tổ chức chuyên nghiệp để đánh giá kiểm toán tài sản
• Tách biệt tài sản: Tách tài sản khỏi chủ thể hoạt động, đạt được sự cách ly rủi ro

2. Dữ liệu lên chuỗi Sự tuân thủ

Áp dụng mô hình "hai chuỗi một cầu":

• Liên minh chuỗi trong nước hoàn thành việc chứng thực dữ liệu trên chuỗi
• Triển khai RWA token trên chuỗi công cộng ở nước ngoài
• Thực hiện liên kết ánh xạ thông qua cầu chuỗi chéo

Hoặc dựa vào cảng dữ liệu tự do thương mại ở Hải Nam để hoàn thành lưu thông dữ liệu xuyên biên giới.

3. Sự tuân thủ dòng tiền

Thiết kế khung thu thập và lưu chuyển vốn nước ngoài, các kênh tài chính phổ biến bao gồm:

• QFLP ( Sự tuân thủ )
• FDI ( Doanh nghiệp đầu tư trực tiếp nước ngoài )
• QFII ( Sự tuân thủ nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đủ điều kiện )

Cần xem xét tổng hợp các yếu tố như thuế, ngưỡng, quy trình, chi phí để thiết kế.

Tóm lại, các doanh nghiệp đại lục khi triển khai dự án RWA tại Hồng Kông cần phải thực hiện sự tuân thủ toàn diện trong các lĩnh vực như tài sản nền tảng, lưu thông dữ liệu, và lưu chuyển vốn, điều này cần sự hỗ trợ của đội ngũ chuyên nghiệp.