Thị trường Stablecoin lại dấy lên cơn sốt, các ông lớn công nghệ tài chính đồng loạt gia nhập

Stablecoin đang gây ra một làn sóng thị trường mới. Gần đây có thông tin cho rằng một công ty công nghệ tài chính nổi tiếng đang lên kế hoạch xin giấy phép stablecoin tại Hồng Kông và Singapore. Công ty này đã phản hồi rằng họ đang tăng tốc đầu tư vào quản lý tài chính toàn cầu, mở rộng hợp tác, và áp dụng những đổi mới về trí tuệ nhân tạo, blockchain và stablecoin vào các tình huống thực tế quy mô lớn.

Công ty cho biết hoan nghênh việc Hội đồng Lập pháp Hồng Kông thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin", và sẽ nộp đơn càng sớm càng tốt sau khi luật có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8, hy vọng đóng góp cho việc xây dựng trung tâm tài chính quốc tế tương lai của Hồng Kông.

Theo thông tin, các giám đốc điều hành của công ty đã tiết lộ rằng họ đã khởi động quy trình xin giấy phép stablecoin tại Hồng Kông, và hiện đã có nhiều cuộc trao đổi với các cơ quan quản lý.

Tin tức này đã kích thích phản ứng của thị trường, các cổ phiếu liên quan đã tăng đồng loạt, trong đó một công ty có mức tăng cao nhất trong ngày đạt 54,24%.

Vậy, stablecoin thực sự là gì? Stablecoin đô la Hồng Kông có tiềm năng phát triển bao nhiêu? Tại sao các tổ chức tài chính và công ty công nghệ lại tham gia vào lĩnh vực này? Ngành công nghiệp đang phải đối mặt với những thách thức nào?

Tài sản 1:1 neo bảo đảm ổn định

Biến động giá của tài sản ảo luôn là vấn đề được thị trường quan tâm. Stablecoin thông qua việc neo với các tài sản cụ thể, duy trì giá cả tương đối ổn định, dễ dàng nhận được sự tin tưởng về giá trị.

Chính phủ Đặc khu Hành chính Hồng Kông gần đây đã công bố "Nghị định về Stablecoin" làm rõ định nghĩa về stablecoin, yêu cầu tham khảo một tài sản đơn lẻ hoặc một nhóm tài sản để duy trì giá trị ổn định. Nghị định cũng định nghĩa khái niệm "stablecoin được chỉ định", bao gồm stablecoin liên kết với tiền tệ chính thức, đơn vị tính được chỉ định hoặc hình thức lưu trữ giá trị kinh tế.

Stablecoin được biết đến nhiều nhất là USDT gắn với đô la Mỹ. Công ty phát hành tuyên bố rằng tất cả USDT đều được gắn với đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1 và được hỗ trợ bởi 100% dự trữ.

Để đảm bảo sự ổn định thực sự của Stablecoin, nhiều quốc gia và khu vực đã đặt ra yêu cầu nghiêm ngặt về tài sản dự trữ. Theo quy định của Hồng Kông, giá trị thị trường của tài sản dự trữ phải tương đương với mệnh giá của Stablecoin đang lưu hành, và phải là tài sản chất lượng cao, thanh khoản cao, rủi ro thấp.

Các dự luật liên quan mà Mỹ đang thúc đẩy yêu cầu rằng việc phát hành stablecoin thanh toán phải được hỗ trợ bởi tài sản dự trữ ít nhất 1:1, bao gồm tiền mặt USD và trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn.

Liên minh Châu Âu, Singapore, Vương quốc Anh và các khu vực khác cũng đã lần lượt ban hành quy định về Stablecoin, đưa ra yêu cầu rõ ràng về tài sản dự trữ.

Các nhà phân tích trong ngành chỉ ra rằng, mục tiêu của việc neo 1:1 là đảm bảo rằng có tài sản thực hỗ trợ phía sau stablecoin, tránh "tài chính rỗng" hoặc rủi ro rút tiền. Điều này giúp tăng cường niềm tin của nhà đầu tư và người dùng, thúc đẩy việc nắm giữ, sử dụng và giao dịch lớn stablecoin.

Có quan điểm cho rằng, Mỹ sẽ liên kết stablecoin với trái phiếu chính phủ Mỹ, nhằm xây dựng "hệ thống Bretton Woods số". Các chuyên gia cho biết điều này phản ánh mối quan tâm lợi ích riêng của Mỹ, vì các nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành những người mua lớn trái phiếu chính phủ Mỹ.

Theo dự đoán, sau khi luật pháp liên quan đến stablecoin được ban hành tại Mỹ, tổng nguồn cung stablecoin có thể tăng từ 230 tỷ USD hiện tại lên 2.000 tỷ USD vào cuối năm 2028, có thể tạo ra nhu cầu mới cho trái phiếu ngắn hạn của Mỹ lên tới 1.600 tỷ USD.

Tìm kiếm ứng dụng là chìa khóa

Hiện tại quy mô stablecoin toàn cầu khoảng 2300 tỷ USD, USDT và USDC lần lượt chiếm 63% và 25% thị phần.

Hồng Kông đang thúc đẩy nhanh chóng sự phát triển của Stablecoin. Vào tháng 3 năm nay, Cơ quan Quản lý tiền tệ Hồng Kông đã ra mắt môi trường thử nghiệm "hộp cát" cho nhà phát hành Stablecoin; vào tháng 5, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã thông qua dự thảo "Luật về Stablecoin", thiết lập hệ thống cấp phép; vào ngày 1 tháng 8, quy định sẽ chính thức có hiệu lực.

Các chuyên gia cho rằng, phát triển Stablecoin có ý nghĩa lớn đối với việc nâng cao vị thế trung tâm tài chính quốc tế của Hồng Kông. Tuy nhiên, do sự yếu thế rõ rệt về thị phần, triển vọng của Stablecoin đô la Hồng Kông vẫn cần được quan sát.

Các chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng, ngoài việc được sự cho phép của cơ quan quản lý, việc các stablecoin không phải USD có thể tìm thấy các trường hợp ứng dụng và mở rộng thị phần là rất quan trọng. Hiện tại, stablecoin chủ yếu được sử dụng cho giao dịch đầu tư tiền điện tử, khối lượng giao dịch liên quan ở Hồng Kông vẫn còn khá nhỏ, trong ngắn hạn quy mô stablecoin đồng đô la Hồng Kông có thể sẽ hạn chế.

Tuy nhiên, các tình huống ứng dụng của Stablecoin có thể mở rộng từ giao dịch tiền ảo sang thanh toán xuyên biên giới. Hồng Kông là một trung tâm tài chính quan trọng và điểm hỗ trợ thương mại dịch vụ, nhu cầu thanh toán xuyên biên giới rất lớn. Các chuyên gia trong ngành cho biết, Stablecoin có lợi thế về thời gian và chi phí trong thanh toán xuyên biên giới.

Đối với stablecoin phát hành tại Hồng Kông, việc lựa chọn các tình huống xuyên biên giới cũng rất cần thiết. Tuy nhiên, việc kết nối giao dịch xuyên biên giới trên chuỗi và ngoài chuỗi là một công trình dài hạn, liên quan đến sự quản lý của các bên và xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính.

Các tổ chức lớn đều đang chuẩn bị

Thị trường stablecoin có triển vọng rộng lớn, các tổ chức liên quan đang tăng tốc hành động. Vào tháng 2 năm nay, nhiều công ty tài chính và công nghệ đã đạt được thỏa thuận, dự kiến thành lập công ty liên doanh để xin cấp giấy phép phát hành stablecoin gắn với đô la Hồng Kông.

Stablecoin bản thân cũng tạo ra không gian tăng trưởng tài chính mới. Gần đây, một công ty tiền điện tử đã niêm yết trên sàn NYSE, trở thành "cổ phiếu stablecoin đầu tiên", với giá trị thị trường đã vượt qua 23 tỷ USD.

Các chuyên gia dự đoán, ngoài các công ty Mỹ, các công ty ở Trung Quốc, châu Âu, Nam Mỹ và những nơi khác cũng sẽ lần lượt tham gia vào thị trường Stablecoin, triển vọng rất khả quan.

Các công ty công nghệ lớn phản ứng nhanh chóng, đã có công ty công bố kế hoạch xin giấy phép Stablecoin tại Hong Kong. Phân tích cho rằng, những công ty này với khả năng quản lý tài chính mạnh mẽ và nền tảng công nghệ tài chính toàn cầu, có lợi thế tiên phong.

Vào tháng 8 năm ngoái, gã khổng lồ thanh toán toàn cầu PayPal đã ra mắt stablecoin PYUSD gắn với đồng đô la Mỹ, có thể được sử dụng cho thanh toán cá nhân, đổi tiền điện tử và các tình huống khác.

Các chuyên gia chỉ ra rằng, ngoài việc tranh giành cơ hội, việc tham gia phát hành Stablecoin còn có tính toán về việc bố trí tài sản. Các tổ chức có thể thu được tiền tệ hợp pháp từ những người nắm giữ Stablecoin với chi phí thấp, và đầu tư vào các sản phẩm rủi ro thấp để thu được lợi nhuận. Khối lượng phát hành Stablecoin càng cao, lợi nhuận đầu tư có thể càng đáng kể.

Ngành vẫn đối mặt với nhiều thách thức

Hiện tại, các quy định pháp lý và quy tắc quản lý liên quan đến Stablecoin còn tương đối ít, các Stablecoin phổ biến trên thị trường thường tồn tại rủi ro về tuân thủ và tài chính.

Mặc dù yêu cầu 100% tài sản dự trữ tăng cường tính an toàn, nhưng vẫn không thể hoàn toàn loại bỏ rủi ro. Tài sản có tính thanh khoản cao như trái phiếu chính phủ ngắn hạn và tiền mặt có thể được chuyển đổi nhanh chóng, nhưng nếu tài sản dự trữ bao gồm tài sản có tính biến động hoặc thanh khoản thấp, rủi ro sẽ tăng đáng kể. Do đó, các cơ quan quản lý yêu cầu tài sản dự trữ phải là tài sản có tính thanh khoản cao.

Một rủi ro khác là nếu tài sản dự trữ liên kết gặp vấn đề, Stablecoin cũng sẽ bị ảnh hưởng. Khi ngân hàng Silicon Valley phá sản vào năm ngoái, điều này đã dẫn đến việc giá USDC lệch xa so với giá neo.

Ở cấp độ ứng dụng, stablecoin đối mặt với thách thức về quy định. Mặc dù có lợi thế rõ ràng trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới, nhưng việc liên kết tài sản dự trữ với stablecoin một cách nghiêm ngặt là một vấn đề lớn. Chống rửa tiền cũng là một trọng tâm của quản lý, stablecoin có thể được sử dụng cho các con đường bất hợp pháp. Hơn nữa, chi phí tuân thủ cao cũng là vấn đề mà các bên tham gia ngành cần phải vượt qua.

Đối với các quốc gia có đồng tiền không phổ biến, sự tiện lợi của Stablecoin có thể dẫn đến việc đồng tiền quốc gia bị bán tháo, gây thách thức cho chủ quyền và an ninh tài chính.

Tổng thể, thị trường stablecoin có triển vọng rộng lớn nhưng vẫn còn nhiều thách thức. Khi khung pháp lý dần được hoàn thiện và sự tham gia của nhiều tổ chức, lĩnh vực này có khả năng đón nhận những cơ hội phát triển mới.