Hoạt động tích lũy điểm Ethena sắp kết thúc: Phân tích chiến lược dưới các nhu cầu lợi nhuận và thanh khoản khác nhau

Gần đây có dấu hiệu cho thấy, hoạt động tích điểm của Ethena có thể sắp kết thúc. Trong khi đó, một nền tảng dữ liệu cho thấy tỷ lệ lợi suất hàng năm ngụ ý của USDe trên một DEX đã đạt mức ấn tượng 170%, con số này phản ánh sự công nhận của thị trường đối với lợi suất cao của nó.

Xét về tình hình hiện tại, cần phải thảo luận sâu về cách tối ưu hóa chiến lược tham gia trong hệ sinh thái Ethena, để nắm bắt cơ hội cuối cùng trước khi sự kiện kết thúc.

Mô hình kinh doanh cốt lõi của Ethena là sử dụng stablecoin do người dùng cung cấp để mua LSD (chẳng hạn như stETH) trên sàn giao dịch, đồng thời bán khống ETH để phòng ngừa rủi ro. Chiến lược này không chỉ có thể thu được lợi nhuận từ việc staking ETH, mà còn có thể thu lợi từ phí vốn từ việc bán khống. Đặc biệt trong thị trường tăng giá, do phí vốn cao, Ethena có thể cung cấp lợi nhuận cao hơn.

Ethena đã ra mắt hai sản phẩm token chính:

1. sUSDe: Đây là một loại token có khả năng tự động tích lũy lãi suất gốc. Giá trị của nó được thể hiện thông qua việc tỷ lệ sUSDe/USDe liên tục tăng lên. Người dùng cần phải chờ 7 ngày để có thể chuyển đổi nó thành USDe.

2. USDe: Đây là một loại token không lãi suất, chủ yếu được sử dụng để xây dựng Thanh khoản trong hệ sinh thái DeFi. Doanh thu từ tài sản đứng sau USDe được sử dụng để nâng cao tỷ suất sinh lợi của sUSDe. Cần lưu ý rằng người dùng thông thường thường chỉ có thể đổi USDe sang USDC/USDT thông qua các sàn giao dịch phi tập trung (DEX), điều này có thể gây ra một chút tổn thất giao dịch.

Tiếp theo, chúng ta sẽ phân tích một số chiến lược tham gia vào hệ sinh thái Ethena dựa trên các kỳ vọng lợi nhuận khác nhau và nhu cầu thanh khoản.

1. Chiến lược Zircuit+USDe

   Đây là phương án có lợi nhuận cao nhất hiện nay mà không bị giới hạn thời gian khóa, và vẫn có hạn mức tham gia. Người dùng gửi USDe vào một nền tảng L2 nhất định, có thể nhận được 7 lần điểm Ethena và điểm gốc của nền tảng đó. Vốn có thể rút bất cứ lúc nào, thanh khoản khá tốt.

2. Khóa trực tiếp chiến lược USDe

   Giải pháp này cung cấp 10 lần điểm thưởng, nhưng cần 7 ngày để mở khóa. Hiện tại vẫn còn mức tham gia lớn, đạt được sự cân bằng tốt giữa lợi nhuận và Thanh khoản.

3. Khóa chiến lược Curve USDe LP

   Bằng cách khóa các token LP cụ thể, người dùng có thể nhận được lợi nhuận điểm 15 lần. Tuy nhiên, điều này cần một thời gian giải phóng 21 ngày và trong thời gian giải phóng không có lợi nhuận. Xét đến việc hoạt động tích điểm sắp kết thúc, chi phí cơ hội của chiến lược này là khá cao. Hiện tại, hạn mức gần như đã bão hòa, khuyên bạn nên theo dõi chặt chẽ và tham gia nhanh chóng khi có hạn mức mới.

4. Chiến lược nắm giữ sUSDe

   Mặc dù lợi nhuận điểm chỉ là 1 lần, nhưng có thể nhận được lợi nhuận gốc lên đến 67% (tính bằng U). Việc mở khóa cần 7 ngày, thanh khoản thì trung bình. Người dùng cũng có thể bán qua DEX với giá chiết khấu.

5. Chiến lược Pendle/Gearbox USDe

Về lý thuyết, những chiến lược này có thể mang lại lợi nhuận cao nhất. Ví dụ, việc khai thác YT trên một DEX nào đó có thể đạt được 200 lần điểm; trên một nền tảng cho vay nào đó, việc cho vay vòng USDe có thể thu được tới 90 lần điểm. Nhưng mức tham gia cho những chiến lược này đã đầy, và việc thực hiện thì phức tạp, có rủi ro cao. Khuyên chỉ nên xem xét tham gia bởi các chuyên gia.

Tổng thể, người dùng nên chọn phương án phù hợp nhất trong các chiến lược trên dựa trên nhu cầu thanh khoản và khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân. Khi hoạt động tích điểm Ethena sắp kết thúc, hành động kịp thời trở nên đặc biệt quan trọng.