Báo cáo nghiên cứu ngành công nghiệp chuỗi công khai tháng 2 năm 2025: Thách thức và đổi mới trong điều chỉnh thị trường

Vào tháng 2 năm 2025, thị trường blockchain đã trải qua sự điều chỉnh rõ rệt, tạo ra thách thức cho cả các blockchain lâu đời và mới nổi. Bitcoin thể hiện sự ổn định, vị thế dẫn đầu càng được củng cố, trong khi hầu hết các chuỗi, bao gồm Solana, Avalanche và Ethereum đều ghi nhận sự sụt giảm mạnh. Tuy nhiên, hoạt động phát triển trong lĩnh vực blockchain công cộng không hề giảm sút: việc ra mắt mạng chính của Berachain, nâng cấp cơ sở hạ tầng Base và sự ra mắt Layer 2 của Uniswap đã trở thành những điểm nổi bật trong tháng này.

Tổng quan thị trường

Thị trường tháng 2 xuất hiện điều chỉnh rõ rệt: Bitcoin giảm từ 98,768 USD xuống 84,177 USD, giảm 14.8%, Ethereum giảm mạnh hơn, từ 3,065 USD xuống 2,216 USD, giảm 27.7%. Vào tuần cuối tháng, khi lo ngại về an ninh gia tăng, áp lực bán tháo càng trở nên nghiêm trọng.

Đợt điều chỉnh này diễn ra ngay sau đợt tăng giá của tháng 1, nhưng tín hiệu thị trường khá lẫn lộn, các nhà đầu tư đang phân vân giữa tâm lý lạc quan và lo ngại về các lỗ hổng bảo mật. Tâm lý thị trường xấu đi, khẩu vị rủi ro giảm, đặc biệt là trong các lĩnh vực đầu cơ như Memecoin. Trên toàn cầu, thị trường Bắc Mỹ tỏ ra lạc quan thận trọng do thay đổi chính sách, trong khi thị trường Châu Á - Thái Bình Dương cảm nhận mạnh mẽ tác động của các cuộc tấn công mạng.

Quy định và sự thay đổi chính sách

Sắc lệnh hành chính về tiền điện tử của chính phủ tập trung vào việc tự lưu trữ và phát triển stablecoin, cung cấp sự rõ ràng chính sách hiếm có cho ngành. Tuy nhiên, sự kiện hack xảy ra vào ngày 21 tháng 2, với thiệt hại lên đến 1,5 tỷ USD, đã lập kỷ lục thiệt hại lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử, gây ra lo ngại mới về an ninh, tâm lý thị trường nhanh chóng chuyển biến. Trong khi đó, thái độ của các cơ quan quản lý đã có phần mềm mỏng, tạm dừng điều tra nhiều doanh nghiệp và từ bỏ kháng cáo đối với "quy tắc nhà giao dịch". Dự luật GENIUS được hỗ trợ bởi lưỡng đảng (Dự luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia về Stablecoin của Mỹ) đã củng cố thêm khung pháp lý cho stablecoin, cho thấy xu hướng thân thiện của môi trường quản lý ở Mỹ.

Hành vi của các nhà đầu tư phản ánh sự biến động này. Cơn sốt Memecoin được thúc đẩy bởi các token liên quan đến tổng thống một quốc gia đã nhanh chóng nguội lạnh do các tin tức tiêu cực liên quan, giá trị giảm mạnh và khối lượng giao dịch giảm đáng kể. Sự chuyển biến này gợi ý rằng thị trường đang rút lui khỏi các tài sản rủi ro cao.

Lớp 1

Các chuỗi công khai Layer 1 đang phải đối mặt với áp lực chung, tổng giá trị thị trường giảm 20.8% xuống còn 2.3 nghìn tỷ USD. Sự thống trị của Bitcoin đã tăng từ 71.3% lên 74.2%, trong khi tỷ lệ của Ethereum đã giảm từ 14.0% xuống 11.9%. Tỷ lệ của BNB Chain đã tăng nhẹ lên 3.7%, nhưng Solana đã giảm từ 4.0% xuống 3.3% sau khi giá giảm 36.3%.

Litecoin tăng 1.0% lên 128.7 đô la, trong khi Solana (-36.3%), Avalanche (-35.7%) và các đồng khác lại có kết quả kém hơn.

TVL DeFi giảm 20,0% xuống 82,9 tỷ USD, trong đó Ethereum là 44,9 tỷ USD (giảm 21,7%), Solana là 8,6 tỷ USD (giảm 34,1%).

Berachain nổi lên mạnh mẽ, nhanh chóng vươn lên vị trí thứ sáu sau khi ra mắt mạng chính vào ngày 6 tháng 2, với TVL đạt 3,2 tỷ USD. Chuỗi này phát hành 80 triệu token BERA, áp dụng mô hình "chứng minh thanh khoản" - một cách thức staking đổi mới, chuyển đổi thanh khoản thành bảo mật mạng. Sau khi huy động 100 triệu USD vào năm 2024, airdrop và quyền lợi quản trị trong tháng này đã kích thích sự nhiệt tình của thị trường. Khác với phương pháp chứng minh cổ phần truyền thống, cách tiếp cận này có thể định nghĩa lại cách mà chuỗi công khai cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định, khiến Berachain trở thành một dự án đáng chú ý.

Cơn sốt Memecoin của Solana rõ ràng đã hạ nhiệt. Những trường hợp thất bại nổi bật đã làm tổn hại đến niềm tin của thị trường, dẫn đến khối lượng giao dịch trên nhiều nền tảng DEX giảm mạnh. Mặc dù Memecoin sẽ không biến mất, có thể coi nó như thẻ sưu tầm kỹ thuật số, nhưng đỉnh điểm của sự cuồng nhiệt có thể đã qua, các nhà giao dịch bắt đầu chú ý nhiều hơn đến các yếu tố cơ bản thay vì chỉ dựa vào sự thổi phồng.

Bitcoin Layer 2 & Sidechain

TVL của Bitcoin L2 và sidechain đã giảm 24,5% từ 2,7 tỷ USD xuống 2,1 tỷ USD. Core dẫn đầu với TVL 460 triệu USD (giảm 42,0%), tiếp theo là Bitlayer (350 triệu USD) và BSquared (320 triệu USD). BOB có hiệu suất nổi bật, chỉ giảm 7,9% xuống 220 triệu USD.

Trên các nền tảng trung bình, Merlin hoạt động tốt hơn, TVL giảm nhẹ 9,3% xuống còn 150 triệu USD. Các nền tảng nhỏ phải đối mặt với áp lực lớn hơn, SatoshiVM giảm 31,5%, MAP Protocol giảm 29,6%, Interlay giảm 27,4%.

Sự trì trệ trong lĩnh vực này phù hợp với quan điểm của các chuyên gia trong ngành: "Khi sự nhiệt tình ban đầu giảm đi, hơn hai phần ba các dự án Bitcoin Layer 2 hiện tại sẽ biến mất trong vòng ba năm." Ông dự đoán rằng thị trường sẽ phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng, trong khi sự trì trệ trong ngành vào tháng 2 cho thấy có thể đã bắt đầu quá trình tích hợp. Nhìn về tương lai, những nền tảng có thể chứng minh được tính hữu dụng thực tế có thể bền vững hơn so với những dự án chỉ dựa vào động lực.

Ethereum Layer 2

TVL của Ethereum L2 giảm 23,4% xuống còn 14 tỷ USD. Một nền tảng giao dịch giữ vị trí dẫn đầu với TVL 4,5 tỷ USD (giảm 33,4%), trong khi một nền tảng khác với TVL 4,2 tỷ USD (giảm 10,6%) đã vươn lên vị trí thứ hai, đẩy một nền tảng khác (2,1 tỷ USD) xuống vị trí thứ ba. Polygon zkEVM tăng vọt 104,1% lên 30 triệu USD, trở thành điểm sáng hiếm hoi trong tháng này.

Một nền tảng đã ra mắt Flashblocks (xác nhận giao dịch nhanh hơn), Appchains (L3 tùy chỉnh) và tài khoản con ví thông minh, nhằm duy trì sự gắn bó của người dùng. Unichain đã khởi động mạng chính vào ngày 16 tháng 2, trước đó mạng thử nghiệm của nó đã xử lý tổng cộng 95 triệu giao dịch, được định vị là một kẻ thay đổi luật chơi về hiệu suất mở rộng, nhiều tổ chức lớn đã tham gia. Chuỗi ứng dụng Nums của Starknet, như một sáng tạo trò chơi Layer 3, đã thể hiện tương lai của thiết kế mô-đun.

Trong khi đó, Sonic EVM mặc dù không phải là Layer 2 của Ethereum, nhưng việc ra mắt mạng chính Mobius vào ngày 27 tháng 2 như là chuỗi mở rộng SVM đầu tiên của Solana đã thu hút được nhiều sự chú ý, đạt được 10,000 TPS và trong vài ngày đã mang về 47.6 triệu USD cho một nền tảng DeFi nào đó. Những động thái này cho thấy các dự án Layer 2 đang đầu tư nhiều hơn vào công nghệ, chứ không chỉ đơn thuần là chiêu trò.

Nhà sáng lập Ethereum đã đưa ra bình luận vào ngày 19 tháng 2, nhấn mạnh rằng Ethereum cần xác định rõ vị trí của mình trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Ông thúc đẩy Layer 2 đóng vai trò lãnh đạo trong khả năng mở rộng (như nâng cao gấp 17 lần giao dịch) và khả năng tương tác, chỉ ra rằng chúng đã phát triển từ "chữ ký đa dạng cao cấp" thành một mạng lưới mạnh mẽ. Mặc dù ông không bình luận trực tiếp về Sonic EVM, nhưng tính tương thích và tốc độ EVM của nó phù hợp với tầm nhìn của ông về việc kết nối "vũ trụ Ethereum" một cách liền mạch. Tuy nhiên, ông cũng bày tỏ sự không hài lòng về xu hướng giống như sòng bạc trong hệ sinh thái, kêu gọi chú ý đến giá trị thực thay vì bong bóng đầu cơ.

Tình hình tài trợ

Hoạt động huy động vốn chậm lại, trong tháng 2 đã hoàn thành 6 giao dịch, tổng giá trị đạt 32,4 triệu đô la Mỹ. Mango Network đã huy động được 13,5 triệu đô la Mỹ cho chuỗi lai EVM-MoveVM của mình, dự kiến ra mắt vào quý 1 năm 2025. Fluent Labs đã nhận được 8 triệu đô la Mỹ để phát triển Layer 2 đa máy ảo kết nối Ethereum và Solana.

Dữ liệu trong báo cáo này được lấy từ trang nghiên cứu chuỗi khối công khai của một nền tảng phân tích dữ liệu, trang này cung cấp một bảng điều khiển dễ sử dụng, bao gồm những số liệu và chỉ số quan trọng nhất trong lĩnh vực chuỗi khối công khai và được cập nhật theo thời gian thực.

Nội dung bài viết chỉ phục vụ cho nghiên cứu và trao đổi trong ngành, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.