Sự kết hợp giữa thế chấp thanh khoản và Tài chính phi tập trung: Khám phá hệ sinh thái LSDFi

Mục lục

1. Quan điểm chính
2. thế chấp thanh khoản sản phẩm phái sinh(LSDs)hiện trạng
3. Tài chính hóa của LSDs
4. Hệ sinh thái LSDFi
5. Xu hướng tăng trưởng của LSDFi
6. LSDFi tương lai
7. Yếu tố rủi ro
8. Kết luận

1. Quan điểm chính

• LSDFi là giao thức Tài chính phi tập trung được xây dựng trên các sản phẩm phái sinh thế chấp thanh khoản (LSDs), cung cấp cơ hội thu nhập bổ sung cho người nắm giữ LSD.
• Gần đây, tổng lượng khóa của giao thức LSDFi (TVL) đã tăng nhanh, vượt qua 400 triệu đô la Mỹ, gấp đôi so với một tháng trước.
• Các yếu tố thúc đẩy sự tăng trưởng của LSDFi bao gồm việc tăng cường thế chấp ETH và tỷ lệ thâm nhập thị trường hiện tại khá thấp. Hiện tại, TVL của giao thức LSDFi chỉ chiếm chưa đến 3% của thị trường có thể tiếp cận.
• LSDFi cung cấp cho người dùng cơ hội hấp dẫn nhưng cũng tồn tại những rủi ro cần lưu ý như rủi ro giảm giá, rủi ro giá LSD, rủi ro hợp đồng thông minh.

2. Thế chấp thanh khoản phái sinh ( LSDs ) hiện trạng

Sau khi Ethereum chuyển sang PoS và nâng cấp Shapella, việc kích hoạt rút tiền ETH đã thúc đẩy sự gia tăng đáng kể quy mô thế chấp. Hiện tại, số ETH đã được thế chấp đã vượt quá 22,8 triệu.

Do đó, các sản phẩm phái sinh thế chấp thanh khoản ( LSDs ) cũng đã tăng đáng kể. LSDs là các token được phát hành bởi các nền tảng thế chấp thanh khoản ( như stETH, rETH, WBETH, giúp nhiều người dùng hơn có thể tham gia thế chấp trong khi vẫn giữ được tính thanh khoản của tài sản.

Lido hiện là người tham gia thế chấp ETH lớn nhất, chiếm 28.9% thị phần. Tiếp theo là Coinbase, Binance và các sàn giao dịch tập trung khác. Còn một số nhà cung cấp thế chấp thanh khoản nhỏ hơn.

![Viện nghiên cứu Binance báo cáo LSDFi: Khi thế chấp thanh khoản gặp Tài chính phi tập trung])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-37faace90f452150b663b9cab36aeccd.webp(

LSDs được chia thành hai loại token là điều chỉnh trung hòa và tạo ra lợi nhuận. Token điều chỉnh trung hòa ) như số dư của người nắm giữ stETH( sẽ thay đổi theo phần thưởng hoặc hình phạt thế chấp, trong khi token tạo ra lợi nhuận phản ánh lợi nhuận thông qua sự thay đổi giá trị token.

Ngoài Ethereum, hệ sinh thái BNB cũng có khoảng 150 triệu đô la TVL thế chấp thanh khoản. Ankr, Stader và pSTAKE là những nhà cung cấp thế chấp thanh khoản chính trên BNB Chain.

![Nghiên cứu của Binance về báo cáo LSDFi: Khi thế chấp thanh khoản gặp Tài chính phi tập trung])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f7fa60c8b68048465ce3e8be2d09c98d.webp(

3. Tài chính hóa của LSDs

LSDFi là một giao thức DeFi được xây dựng trên các sản phẩm phái sinh thế chấp thanh khoản. Bằng cách cung cấp cơ hội thu nhập bổ sung, giao thức LSDFi cho phép người nắm giữ LSD đầu tư tài sản và tối đa hóa lợi nhuận.

![Nghiên cứu của Binance về báo cáo LSDFi: Khi thế chấp thanh khoản gặp Tài chính phi tập trung])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d32a893461a2d2b734296cb98375f76.webp(

4. Hệ sinh thái LSDFi

Hệ sinh thái LSDFi bao gồm:

• Sử dụng LSD như một phần của sản phẩm trong các giao thức DeFi trưởng thành
• Dự án mới nổi chủ yếu dựa trên LSD
• Các giao thức và nhà cung cấp LSD chính

Các thành viên tham gia hệ sinh thái LSDFi bao gồm:

• Nhà cung cấp thế chấp thanh khoản DeFi
• Nhà cung cấp thế chấp thanh khoản sàn giao dịch tập trung
• Giao thức stablecoin CDP
• Chỉ số LSD
• Chiến lược lợi nhuận
• Thị trường tiền tệ

![Nghiên cứu của Binance về báo cáo LSDFi: Khi thế chấp thanh khoản gặp Tài chính phi tập trung])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f14371ce5801df48b788309b6fac225d.webp(

Thị trường LSDFi tương đối tập trung, 5 người tham gia hàng đầu chiếm hơn 81% TVL. Lybra với tư cách là người dẫn đầu thị trường phát triển nhanh chóng, chỉ mới ra mắt mạng chính vào tháng 4.

Dự án LSDFi có nhiều loại hình khác nhau, bao gồm stablecoin CDP, chiến lược lợi nhuận tự động, v.v. Trong tương lai có thể sẽ có nhiều đổi mới hơn, cung cấp cho người nắm giữ LSD nhiều lựa chọn lợi nhuận hơn.

![Viện Nghiên cứu Binance LSDFi báo cáo: Khi thế chấp thanh khoản gặp Tài chính phi tập trung])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bcca539892accba9ff68088862e0daba.webp(

5. Xu hướng tăng trưởng của LSDFi

Trong vài tháng qua, TVL của giao thức LSDFi đã tăng nhanh, TVL của các giao thức hàng đầu đã vượt mốc 400 triệu USD, gấp đôi so với một tháng trước.

LSDFi tăng trưởng nhờ vào sự tăng trưởng cấu trúc của ETH thế chấp sau Shapella. Khi mức độ tham gia thế chấp tăng lên, việc áp dụng thế chấp thanh khoản cũng tăng tương ứng. Hiện tại, trên Ethereum có hơn 16,9 tỷ USD LSD, nhưng TVL của giao thức LSDFi chỉ khoảng 412 triệu USD, tỷ lệ thâm nhập chỉ khoảng 2%.

![Viện nghiên cứu Binance LSDFi báo cáo: Khi thế chấp thanh khoản gặp Tài chính phi tập trung])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a45f8a8ccd83444ede41b1e1797eb503.webp(

6. Triển vọng tương lai của LSDFi

Động lực 1: thế chấp ETH tăng trưởng

Tỷ lệ thế chấp ETH hiện tại là 16,1%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 58,1% của 20 chuỗi PoS lớn nhất. Việc rút tiền trở nên khả thi sau Shapella, hứa hẹn sẽ thu hẹp khoảng cách này. Sự gia tăng thế chấp ETH sẽ mang lại động lực tích cực cho các giao thức LSD và LSDFi.

Kể từ khi nâng cấp Shapella, đã có hơn 4,6 triệu ETH được thế chấp, thời gian chờ đợi của hàng đợi người xác thực hiện tại là 46 ngày, cho thấy nhu cầu thế chấp đang gia tăng.

![Nghiên cứu của Binance về báo cáo LSDFi: Khi thế chấp thanh khoản gặp Tài chính phi tập trung])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f7d5cf8b3bff32bcbda71077337a9a78.webp(

Động lực 2: Tỷ lệ thâm nhập LSDFi tăng lên

Mặc dù LSDFi đang tăng lên, nhưng vẫn ở giai đoạn đầu. Khi LSD tiếp tục thu hút sự chú ý, nhiều người nắm giữ tìm kiếm lợi nhuận, dự kiến sẽ có nhiều đổi mới và dự án hơn để đáp ứng nhu cầu.

Hiện tại, TVL của giao thức LSDFi chỉ chiếm chưa đến 3% tổng thị trường có thể phục vụ, vẫn còn nhiều không gian tăng trưởng lớn.

![Nghiên cứu của Binance về báo cáo LSDFi: Khi thế chấp thanh khoản gặp Tài chính phi tập trung])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-16d1d7ed9b6bad3207ef536d746472c6.webp(

7. Các yếu tố rủi ro

LSDFi như một thị trường mới nổi, tồn tại những rủi ro sau:

• Giảm thiểu rủi ro: Các xác thực không đạt được các tham số thế chấp có thể bị phạt, người nắm giữ LSD có thể phải chịu những rủi ro này.
• Rủi ro giá LSD: Giá token thế chấp thanh khoản có thể biến động, không còn liên kết với token cơ sở.
• Rủi ro hợp đồng thông minh: Mỗi lần tương tác hợp đồng đều có rủi ro về lỗ hổng tiềm ẩn.
• Rủi ro bên thứ ba: Một số dự án có thể sử dụng các dApps khác, mang lại rủi ro đối tác bổ sung.

Người dùng nên hiểu rõ các rủi ro cụ thể của từng dự án trước khi tham gia.

![Nghiên cứu của Binance về báo cáo LSDFi: Khi thế chấp thanh khoản gặp Tài chính phi tập trung])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06b2ef5478adda88da5d23789f9c2362.webp(

8. Kết luận

LSDFi mở ra cơ hội mới cho người nắm giữ LSD, cung cấp các trường hợp sử dụng bổ sung cho token thế chấp thanh khoản, có khả năng thúc đẩy sự tăng trưởng của thế chấp thanh khoản. Là một hệ sinh thái mới nổi, LSDFi vẫn đang ở giai đoạn phát triển đầu tiên, những đổi mới và việc áp dụng trong tương lai đáng được mong đợi.

![Nghiên cứu của Binance về báo cáo LSDFi: Khi thế chấp thanh khoản gặp Tài chính phi tập trung])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ef18f6776be81cc36cfd27da35afae5.webp(