Ondo Finance: Ngôi sao mới trong lĩnh vực RWA

Khi thị trường tiền điện tử bước vào giai đoạn giảm, tính không bền vững của các dự án lợi suất cao và sự sụt giảm mạnh mẽ của tổng giá trị khóa trong lĩnh vực DeFi, câu chuyện về tài sản thế giới thực (RWA) do MakerDAO dẫn đầu dần dần nổi lên. Thị trường chuyển sự chú ý sang tài sản kinh tế thực, đặc biệt là trái phiếu kho bạc Mỹ, loại tài sản có rủi ro thấp, lợi suất ổn định và có thể áp dụng quy mô lớn.

Trong bối cảnh này, Ondo Finance với vai trò là dự án hàng đầu trong lĩnh vực RWA đã nhanh chóng nổi lên. Gần đây, quỹ Ondo đã thông báo sẽ mở khóa lưu thông token ONDO vào ngày 18, sau đó một sàn giao dịch nổi tiếng đã công bố đưa Ondo Finance(ONDO) vào kế hoạch niêm yết. Quyết định này được dự đoán sẽ mang lại nhiều động lực và tính thanh khoản hơn cho hệ sinh thái Ondo Finance.

Một, Tổng quan về Ondo Finance

Ondo Finance là một giao thức tập trung vào đầu tư token hóa RWA. Vào tháng 1 năm 2023, Ondo đã ra mắt phiên bản v2 của quỹ trái phiếu Mỹ token hóa, nhằm cung cấp cơ hội đầu tư cấp tổ chức cho các nhà đầu tư rộng rãi. Ondo đã đưa các sản phẩm quỹ có rủi ro thấp, lợi suất ổn định và khả năng mở rộng ( như trái phiếu Chính phủ Mỹ, quỹ thị trường tiền tệ, v.v. ) vào blockchain, cung cấp cho các nhà đầu tư trên chuỗi một lựa chọn khác ngoài stablecoin, cho phép người nắm giữ thay vì bên phát hành nhận phần lớn lợi nhuận từ tài sản cơ sở.

Theo một nền tảng dữ liệu, tổng giá trị thị trường của lĩnh vực trái phiếu chính phủ Mỹ RWA đã tăng vọt từ 110 triệu USD ban đầu lên 863 triệu USD hiện tại. Ondo có quy mô thị trường trong lĩnh vực trái phiếu chính phủ Mỹ RWA đạt 125 triệu USD, đứng thứ ba trên thị trường, chỉ sau hai quỹ nổi tiếng.

Hai, sản phẩm token hóa của Ondo Finance

Ondo đã ra mắt các sản phẩm quỹ thông qua token hóa với $OUSG là token hóa trái phiếu Mỹ và $OMMF là token hóa quỹ thị trường tiền tệ, cho phép các chủ sở hữu stablecoin đầu tư vào trái phiếu và trái phiếu chính phủ Mỹ. Nhà đầu tư nhận được chứng chỉ quyền lợi của quỹ token hóa, Ondo thu phí quản lý 0,15% mỗi năm.

Vào tháng 8 năm 2023, Ondo đã ra mắt dự án chứng khoán hóa trái phiếu được đảm bảo bằng trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn và tiền gửi thanh toán tại ngân hàng - stablecoin USDY sinh lãi. Điểm đổi mới của USDY là cung cấp cho các nhà đầu tư toàn cầu một công cụ đầu tư không cần cấp phép, vừa có thể lưu trữ giá trị tính bằng đô la vừa có thể tạo ra lợi nhuận bằng đô la.

Do yêu cầu về tuân thủ quy định, các sản phẩm quỹ token hóa chỉ dành cho khách hàng đã qua KYC. Để thực hiện điều này, Ondo đã hợp tác với giao thức DeFi Flux Finance để cung cấp dịch vụ cho vay thế chấp stablecoin cho các token yêu cầu đầu tư có giấy phép như $OUSG, nhằm đạt được sự tham gia không cần giấy phép ở phía backend của giao thức.

2.1 Đồng tiền ổn định sinh lãi $USDY

$USDY là sản phẩm sinh lãi đồng đô la Mỹ dành cho cư dân và tổ chức không phải là công dân Mỹ, với tài sản cơ sở là trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn và tiền gửi ngân hàng thanh khoản. Các nhà đầu tư cần hoàn thành KYC trước khi tham gia, có thể nhận được lợi tức từ trái phiếu chính phủ Mỹ trên cơ sở đơn vị U. Hiện tại TVL đạt 65,37 triệu đô la.

$USDY được phát hành độc lập bởi Ondo USDY LLC, đây là một SPV độc lập có tách biệt phá sản, phát hành $USDY bằng cách thế chấp tài sản/cổ phần của nó và chỉ định người nắm giữ $USDY làm người thụ hưởng cuối cùng thông qua hình thức ủy thác.

2.2 Quỹ trái phiếu Mỹ được mã hóa $OUSG

$OUSG là quỹ trái phiếu Mỹ được mã hóa dành cho người dùng tổ chức toàn cầu, với tài sản cơ bản là một quỹ ETF trái phiếu quốc gia ngắn hạn nổi tiếng. Các nhà đầu tư cần thực hiện KYC trước khi tham gia, hiện tại TVL đạt 1,14 triệu USD.

$OUSG được phát hành bởi quỹ token hóa Ondo. Các nhà đầu tư tham gia với tư cách LP đầu tư USDC, quỹ token hóa Ondo rút tiền qua một nền tảng giao dịch tiền điện tử nào đó đến Clear Street để lưu ký tiền pháp định, và Clear Street với tư cách là nhà môi giới sẽ mua ETF. Lợi nhuận mới sẽ được tái đầu tư, từ đó tự động tạo ra tỷ suất lợi nhuận kép cao hơn.

2.3 Quỹ thị trường tiền tệ mã hoá $OMMF

$OMMF là quỹ thị trường tiền tệ được gắn với đô la Mỹ, có rủi ro tương đối thấp. Đây có thể là một quỹ thị trường tiền tệ tuân thủ SEC sau khi được mã hóa dựa trên mô hình rebase.

2.4 Flux Finance giải quyết vấn đề đầu tư không cần giấy phép

Flux Finance là một giao thức cho vay phi tập trung được phát triển bởi đội ngũ Ondo dựa trên một giao thức cho vay mã nguồn mở nào đó. Do sản phẩm front-end của Ondo yêu cầu quyền truy cập KYC, Ondo đã hợp tác với Flux Finance ở backend để cung cấp dịch vụ cho vay thế chấp bằng USDC, USDT, DAI, FRAX cho các token như OUSG cần giấy phép đầu tư. Ở phía bên kia của giao thức cho vay không cần giấy phép, bất kỳ người dùng DeFi nào cũng có thể tham gia.

Tính đến ngày 18 tháng 1, TVL của Ondo đạt 179 triệu USD, trong khi TVL của giao thức cho vay Flux Finance đạt 24,32 triệu USD, số tiền vay đạt 14,11 triệu USD.

Ba, Lịch sử phát triển của Ondo Finance

3.1 Tình hình tài chính

Ondo được thành lập vào năm 2021 bởi hai cựu nhân viên của một ngân hàng đầu tư nổi tiếng. Người sáng lập Pinku Surana từng là Phó Giám đốc đội ngũ công nghệ của ngân hàng, lãnh đạo đội ngũ phát triển blockchain. Các thành viên trong đội ngũ có kinh nghiệm phong phú tại nhiều tổ chức tài chính và giao thức nổi tiếng.

Tháng 8 năm 2021, Ondo đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống 4 triệu USD, do một tổ chức đầu tư tiền điện tử nổi tiếng dẫn dắt, với sự tham gia của nhiều tổ chức nổi tiếng khác. Ngoài ra, nhiều nhân vật nổi tiếng trong ngành cũng đã tham gia vào vòng gọi vốn này.

Vào tháng 4 năm 2022, Ondo đã hoàn thành vòng gọi vốn Series A trị giá 20 triệu USD, được dẫn dắt bởi hai tổ chức đầu tư nổi tiếng và nhiều tổ chức nổi tiếng khác tham gia.

Vào ngày 12 tháng 5 năm 2022, Ondo đã hoàn thành việc huy động vốn ICO hơn 10 triệu USD thông qua một nền tảng phát hành token, số lượng token chiếm 2% tổng số.

3.2 Kinh tế token

Tổng cung ONDO là 10 tỷ đồng, lượng lưu thông ban đầu khoảng 14,3%. Hơn 85% token ONDO vẫn đang bị khóa và sẽ được mở khóa dần dần sau 12, 24, 36, 48 và 60 tháng kể từ khi mở khóa ban đầu.

Các nhà đầu tư tư nhân ( không bao gồm vòng ICO ) và token của các nhà đóng góp cốt lõi sẽ bị khóa trong ít nhất 12 tháng, và sẽ được phát hành trong 4 năm tiếp theo. Token của người tham gia vòng ICO sẽ được mở khóa hoàn toàn, chiếm phần lớn trong tổng cung lưu hành ban đầu.

Phân bổ token như sau: Nhà đầu tư vòng ICO (2%), Khuyến khích sinh thái (52.1%), Phát triển giao thức (33%), Nhà đầu tư tư nhân (12.9%).

Bốn, Tóm tắt và Triển vọng

Đội ngũ dự án Ondo có nền tảng xuất sắc, nhận được sự hỗ trợ từ các quỹ hàng đầu, chiếm vị trí quan trọng trong lĩnh vực trái phiếu chính phủ Mỹ RWA. Tính tuân thủ của dự án khá tốt, đã trải qua nhiều vòng kiểm toán, cấu trúc giao dịch của $USDY đã tham khảo các mô hình trưởng thành. Ondo đã vào thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ RWA từ sớm, nắm bắt cơ hội của tài sản có rủi ro thấp, lợi nhuận ổn định và khả năng mở rộng.

Tuy nhiên, Ondo cũng phải đối mặt với những thách thức: một mặt là sự cạnh tranh đồng nhất từ đồng nghiệp, chẳng hạn như một dự án stablecoin sinh lãi đã vượt qua Ondo về TVL trong thời gian ngắn; mặt khác, sản phẩm khá đơn giản, với các sản phẩm RWA trái phiếu Mỹ và stablecoin sinh lãi có rào cản gia nhập không cao, việc mở rộng thêm nhiều kênh hoặc ra mắt các sản phẩm hấp dẫn hơn là điều đáng chú ý.

Ngoài ra, việc đội ngũ và nhà đầu tư có thể sử dụng token để khuyến khích tạo ra vòng quay tăng trưởng cũng đáng được mong đợi. Ngoài RWA trái phiếu Mỹ, Ondo còn cần mở rộng thêm nhiều lĩnh vực khác để duy trì tính cạnh tranh.