Tài sản tiền điện tử: Từ giấc mơ Utopia đến cơn lốc chính trị

Xã luận: Tài sản tiền điện tử đã trở thành tâm điểm chính của chính trị tài chính

Một ngành từng mơ ước vượt qua chính trị, giờ đây lại sa vào vòng xoáy quyền lực và lợi ích.

Khi chính phủ Qatar đề xuất thay thế Air Force One bằng Boeing 747, Tổng thống Trump đã phản ứng một cách dứt khoát: Tại sao không nhỉ? Chỉ có kẻ ngốc mới từ chối tiền miễn phí. Trong lịch sử hiện đại, hiếm có nhiệm kỳ tổng thống nào lại nhanh chóng gây ra nhiều xung đột lợi ích như vậy. Tuy nhiên, hành vi vị kỷ đáng chú ý nhất trên chính trường Mỹ không xảy ra trên đường băng, mà xảy ra trên blockchain - nơi trú ẩn của hàng chục nghìn tỷ tài sản tiền điện tử.

!7371385

Trong nửa năm qua, Tài sản tiền điện tử đã đóng một vai trò chưa từng có trong đời sống công cộng ở Mỹ. Các quan chức trong nội các đã đầu tư hàng triệu đô la vào các tài sản kỹ thuật số, những người yêu thích mã hóa tham gia vào việc quản lý các cơ quan quản lý, các ông lớn trong ngành trở thành những nhà tài trợ chính cho các hoạt động tranh cử, các sàn giao dịch và nhà phát hành đã chi hàng trăm triệu đô la để hỗ trợ các nhà lập pháp thân thiện và chống lại những đối thủ. Gia đình tổng thống đang quảng bá các khoản đầu tư Tài sản tiền điện tử của họ trên toàn cầu, những nhà đầu tư chính nhận được cơ hội dùng bữa với tổng thống, các tài sản mã hóa mà gia đình đầu tiên nắm giữ có giá trị hàng tỷ đô la, có thể đã trở thành nguồn tài sản đơn lẻ lớn nhất của họ.

Tất cả những điều này tạo ra một sự tương phản châm biếm với nguồn gốc của Tài sản tiền điện tử. Khi Bitcoin ra đời vào năm 2009, nó đã được chào đón bởi một phong trào chống quyền lực mang tính utopia. Những người dùng sớm mang trong mình những mục tiêu cao cả, hy vọng cải cách hoàn toàn hệ thống tài chính, bảo vệ cá nhân khỏi sự cướp bóc tài sản và tác động của lạm phát, đồng thời chuyển quyền lực cho những nhà đầu tư nhỏ lẻ. Đây không chỉ là một loại tài sản, mà còn là một phong trào giải phóng công nghệ.

Ngày nay, những lý tưởng này đã bị lãng quên. Tài sản tiền điện tử không chỉ khuyến khích gian lận quy mô lớn, rửa tiền và các tội phạm tài chính khác, mà ngành này còn thiết lập mối quan hệ chặt chẽ chưa từng có với các cơ quan hành chính của chính phủ Mỹ, vượt xa cả Phố Wall hay bất kỳ ngành nào khác. Tài sản tiền điện tử đã trở thành một loại tài sản điển hình của sự giao thoa quyền lực.

!7371386

Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với các khu vực bên ngoài Hoa Kỳ. Trong những năm gần đây, các khu vực như Liên minh Châu Âu, Nhật Bản, Singapore, Thụy Sĩ và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã thành công trong việc thiết lập sự minh bạch về quy định đối với tài sản tiền điện tử, đồng thời tránh được các xung đột lợi ích như ở Hoa Kỳ. Tại các nước đang phát triển, nơi mà nguy cơ chính phủ tịch thu và lạm phát cao hơn, mã hóa vẫn đang phát huy vai trò mà những người lý tưởng sớm mong đợi.

Trong khi đó, công nghệ nền tảng của tài sản tiền điện tử đang dần trở nên trưởng thành. Các công ty tài chính và công nghệ chính thống bắt đầu chú trọng đến tài sản tiền điện tử, số lượng tài sản thế giới thực được "đồng phạm hóa" và giao dịch trên blockchain trong 18 tháng qua gần như đã tăng gấp đôi. Các tổ chức tài chính truyền thống như BlackRock và Franklin Templeton tích cực tham gia vào việc phát hành quỹ thị trường tiền tệ đồng phạm, các công ty mã hóa cũng đã ra mắt các đồng tiền gắn liền với các tài sản như vàng.

Lĩnh vực thanh toán có thể là ứng dụng triển vọng nhất. Gần đây, Mastercard đã thông báo cho phép khách hàng và thương gia sử dụng đồng phạm để thanh toán và giải quyết, công ty công nghệ tài chính Stripe đã ra mắt tài khoản tài chính đồng phạm tại 101 quốc gia và đã mua lại nền tảng đồng phạm Bridge. Sau khi từ bỏ dự án Diem ba năm, Meta có thể sẽ lại cố gắng xâm nhập vào lĩnh vực này.

Các công ty mã hóa đang đối mặt với rủi ro nhưng cũng đang nắm bắt cơ hội. Những người ủng hộ lập luận rằng, trong thời kỳ chính quyền Biden, họ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tự bảo vệ mình trong nước Mỹ. Vào thời điểm đó, SEC có một cái nhìn bi quan về ngành này, khiến nhiều công ty nổi tiếng bị cuốn vào các hành động thực thi pháp luật và kiện tụng. Các ngân hàng, lo lắng, không dám cung cấp dịch vụ cho các công ty mã hóa. Việc làm rõ tình trạng pháp lý của tài sản tiền điện tử thông qua tòa án chứ không phải Quốc hội vừa không hiệu quả vừa không phải lúc nào cũng công bằng. Ngày nay, thái độ quản lý đã chuyển sang cực đối diện, hầu hết các vụ án chống lại các công ty mã hóa đã bị rút lại.

Do đó, ngành công nghiệp tiền điện tử cần phải tự đổi mới ở Hoa Kỳ. Các quy tắc mới vẫn cần thiết để đảm bảo rằng rủi ro không thấm vào hệ thống tài chính. Nếu các chính trị gia không điều chỉnh đúng cách tiền điện tử vì sợ ảnh hưởng bầu cử của ngành, hậu quả lâu dài có thể rất tàn khốc. Ba ngân hàng lớn đã sụp đổ vào năm 2023 - SilverGate, Signature và Silicon Valley Bank - đều có mức độ tiếp xúc đáng kể với tiền gửi thả nổi trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Stablecoin dễ bị chạy và nên được quản lý như ngân hàng.

Nếu không có những thay đổi này, các nhân vật hàng đầu trong không gian tiền điện tử cuối cùng sẽ hối tiếc về thỏa thuận đạt được ở Washington. Ngành công nghiệp này phần lớn đã im lặng về xung đột lợi ích đối với các khoản đầu tư tiền điện tử của gia đình tổng thống. Ngành công nghiệp cần luật pháp để làm rõ tình trạng của mình và cung cấp các biện pháp bảo vệ pháp lý hợp lý, nhưng sự giao thoa giữa lợi ích kinh doanh của tổng thống và các vấn đề của chính phủ khiến điều này trở nên khó khăn hơn. Vào tháng 5, một dự luật tiền điện tử đã không được thông qua một cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện khi nhiều thượng nghị sĩ rút lại sự ủng hộ của họ.

!7371387

Ngành công nghiệp gắn bó chặt chẽ với một đảng chính trị không thể tránh khỏi ảnh hưởng của sự dao động cảm xúc của cử tri. Ngành công nghiệp này coi Trump như một vị cứu tinh và trở thành tài sản chính trị được ưa chuộng, cho thấy nó đã chọn bên. Tài sản tiền điện tử đóng vai trò mới trong việc hoạch định chính sách, nhưng hiện nay, danh tiếng và vận mệnh của ngành đã gắn bó chặt chẽ với các đồng minh chính trị của nó. Về lâu dài, giao dịch một chiều này chưa chắc có lợi cho ngành.

Tài sản tiền điện tử ngành nhanh chóng trở thành trung tâm chính trị của Mỹ

Nhờ vào việc đầu tư của gia đình tổng thống, các nhà quản lý thân thiện và chi tiêu bầu cử hào phóng, ngành Tài sản tiền điện tử đang trải qua những biến đổi chưa từng có.

Vào cuối tháng Tư, một công ty logistics ở Texas có giá trị khoảng 3 triệu USD, Fr8Tech, đã thông báo sẽ vay tối đa 20 triệu USD để mua một loại Tài sản tiền điện tử - Meme coin được Trump ra mắt ba ngày trước khi bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai. Công ty quản lý đồng tiền này vừa thông báo rằng nhà đầu tư lớn nhất sẽ được mời ăn tối với tổng thống. Giám đốc điều hành của Fr8Tech cho biết, việc mua loại token này sẽ là "một cách hiệu quả" để "thúc đẩy" chính sách thương mại mà công ty mong muốn.

Cùng một tuần, tại Lahore, Pakistan, bầu trời đêm được thắp sáng bởi pháo hoa, kỷ niệm việc thành lập Ủy ban tài sản tiền điện tử của Bộ Tài chính nước này và một công ty thuộc về Trump và gia đình ông - Công ty Tự do Thế giới (WLF). WLF cam kết giúp Pakistan phát triển các sản phẩm blockchain, chuyển đổi tài sản thực thành token kỹ thuật số và cung cấp tư vấn. Chi tiết cụ thể của thỏa thuận không được tiết lộ, nhưng các phương tiện truyền thông Ấn Độ đã giải thích điều này như một nỗ lực của Pakistan nhằm giành được sự ủng hộ của Trump - hai tuần sau khi Trump cho rằng mình là người đã làm ngưng bắn trong cuộc xung đột quân sự Ấn-Pak, điều này càng làm tăng thêm sự ngượng ngùng.

Những sự kiện này là một dấu hiệu của sự thay đổi đang diễn ra ở Washington. Tiền điện tử đang gia tăng, với việc tổng thống và gia đình ông quảng bá nó trong và ngoài nước, các nhà quản lý do tổng thống bổ nhiệm có cách tiếp cận lỏng lẻo, các nhà đầu tư đổ xô vào và các nhóm gây áp lực lớn ủng hộ các ứng cử viên chính trị ủng hộ tiền điện tử và trừng phạt các đối thủ. Các nhà đầu tư và những người ủng hộ, bao gồm cả các chính phủ nước ngoài, đã nhận thấy điều này cung cấp quyền truy cập vào các kết nối cấp cao. Nghề non trẻ đột nhiên trở thành trung tâm của đời sống công cộng Mỹ, nhưng mối quan hệ chặt chẽ của nó với gia đình tổng thống cũng khiến nó trở thành một doanh nghiệp đảng phái.

Trong nhiều năm qua, nhiều ngành công nghiệp đã gắn bó chặt chẽ với giới chính trị. Ngân hàng, nhà sản xuất vũ khí và các công ty dược phẩm lớn đã duy trì ảnh hưởng trong các hành lang quyền lực trong thời gian dài. Vào cuối thế kỷ 19, các công ty đường sắt đã có ảnh hưởng lớn đến chính trị, đạt được các quy định có lợi, góp phần vào sự thịnh vượng và tiếp theo là cuộc khủng hoảng tàn khốc.

!7371388

Tuy nhiên, không có ngành công nghiệp nào có thể vươn lên từ trạng thái bên lề thành con cưng chính thức nhanh như tiền điện tử. Vào đầu nhiệm kỳ đầu tiên của Trump, tổng giá trị tiền điện tử trên thế giới chưa đến 20 tỷ đô la và ngày nay là hơn 3 nghìn tỷ đô la. Tại phiên điều trần đề cử chủ tịch SEC năm 2017, tiền điện tử thậm chí còn không được đề cập. Cho đến năm 2021, Trump coi thường tài sản kỹ thuật số, nói rằng Bitcoin "trông giống như một trò lừa đảo" và "không thích nó vì nó cạnh tranh với đồng đô la". Năm sau, sự sụp đổ của giá tài sản tiền điện tử và vụ gian lận 8 tỷ đô la trên sàn giao dịch FTX dường như đã xác nhận quan điểm này.

Các cơ quan quản lý cũng tỏ ra bi quan về nhiều tài sản tiền điện tử. Chủ tịch SEC của chính quyền Biden khẳng định rằng nhiều đồng tiền điện tử thực sự là chứng khoán và nên được giao dịch trên các sàn giao dịch có sự quản lý, đồng thời đã kiện nhiều nền tảng giao dịch lớn và các công ty tài sản kỹ thuật số.

Tuy nhiên, sau khi Trump trở lại Nhà Trắng, những cơ quan quản lý cố gắng kiềm chế Tài sản tiền điện tử lại đột nhiên chuyển sang thái độ ủng hộ. Chủ tịch SEC mới từng đảm nhiệm vị trí đồng phạm của tổ chức ngành công nghiệp mã hóa trong tám năm, và người được đề cử làm Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai trước đây là người phụ trách chính sách mã hóa của công ty đầu tư mạo hiểm a16z.

Thay đổi lãnh đạo đã dẫn đến sự biến động lớn trong chính sách. SEC hiện đang có cái nhìn hẹp về những tài sản tiền điện tử nào thuộc chứng khoán và cần được quản lý. Kể từ khi Trump nhậm chức, đã có hơn mười hành động thực thi pháp luật chống lại các công ty tiền điện tử bị hoãn lại, bao gồm các hành động chống lại hai sàn giao dịch lớn, một nhà phát hành tài sản tiền điện tử chính và công ty tiền điện tử đầu tiên nhận được giấy phép ngân hàng bang. Tất cả những điều này đã nâng cao niềm tin trong ngành: vốn đầu tư mạo hiểm đã đầu tư gần 5 tỷ USD vào các công ty tiền điện tử trong ba tháng đầu năm 2025, đạt mức cao nhất trong ba năm.

Sự thay đổi chính phủ dẫn đến sự chuyển hướng trong quản lý không phải là điều hiếm gặp, nhưng sự tham gia sâu sắc của tổng thống và gia đình ông vào các ngành hưởng lợi từ việc nới lỏng quy định thì lại là điều không bình thường. Đầu tư của gia đình tổng thống vào lĩnh vực tài sản tiền điện tử đang gia tăng. Công ty WLF, mà gia đình Trump nắm giữ 60% cổ phần, được thành lập vào tháng 9 năm ngoái và đã ra mắt một stablecoin có tên USD1 vào tháng 3 năm nay, với giá trị vốn hóa thị trường đã vượt quá 2 tỷ USD, trở thành một trong những tài sản tiền điện tử gắn với đô la lớn nhất thế giới.

Cố vấn chính sách đối ngoại của Trump là "người đồng sáng lập danh dự" của WLF, con trai ông là "người đồng sáng lập", bản thân tổng thống là "người ủng hộ mã hóa hàng đầu", và các con của ông cũng nằm trong "nhóm". Chú thích trên trang web cảnh báo rằng bất kỳ đề cập nào đến Trump hoặc gia đình ông không nên được hiểu là sự ủng hộ. Một phát ngôn viên cho biết WLF là doanh nghiệp tư nhân, không có bối cảnh chính trị, và không có ai trong chính phủ giữ chức vụ trong ban quản lý của họ.

Ngoài WLF, Trump còn sở hữu các tài sản tiền điện tử khác. TRUMP Meme coin sau khi ra mắt đã đạt giá trị thị trường khoảng 15 tỷ đô la, sau đó giảm mạnh, các công ty liên quan đến gia đình Trump sở hữu 80% các token này. Đệ nhất phu nhân cũng đã ra mắt Meme coin của riêng mình vào tháng 1 năm nay, giá cũng đã trải qua một đợt tăng lên rồi sụp đổ.

Tổng thống cũng nắm 52% cổ phần tại Tập đoàn Truyền thông và Công nghệ Trump (, có lợi ích tài chính trực tiếp trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử. Vào tháng 4 năm nay, công ty đã thông báo hợp tác với một nền tảng giao dịch để bán quỹ giao dịch trao đổi ) ETF ( liên quan đến tài sản kỹ thuật số, và đang xem xét việc tự mình ra mắt ví mã hóa và đồng tiền.

Sự biến động của các tài sản này và sự không chắc chắn về quyền sở hữu khiến việc đánh giá chính xác gia sản của gia đình Trump liên quan đến những khoản đầu tư này trở nên khó khăn. Tài sản tiền điện tử có thể đã trở thành dòng kinh doanh đơn lẻ lớn nhất của gia đình, chỉ riêng Meme coin mà gia đình sở hữu đã có giá trị gần 2 tỷ USD, tương đương với tổng giá trị của tất cả các bất động sản, sân golf và câu lạc bộ của họ.

Các nhóm áp lực lớn trong cuộc bầu cử cũng đang tích cực ủng hộ tài sản tiền điện tử. Một vài mạng lưới ủy ban hành động chính trị siêu liên kết đã chi hơn 130 triệu USD trước thềm cuộc bầu cử năm ngoái, trở thành một trong những nhóm chi tiêu nhiều nhất trong các chiến dịch tranh cử. Một trong những PAC đó đã huy động được 260 triệu USD trong chu kỳ bầu cử trước, trở thành PAC lớn nhất ủng hộ một ngành cụ thể, cũng là siêu PAC độc lập lớn nhất trong tất cả các loại. Nền tảng giao dịch chính là nhà tài trợ doanh nghiệp lớn nhất của PAC đó, trong khi các đối tác của công ty đầu tư mạo hiểm là nhà tài trợ cá nhân lớn nhất.

Các tổ chức này không nhấn mạnh quan điểm của ứng cử viên về Tài sản tiền điện tử, mà thay vào đó tập trung vào việc quảng cáo cho các vấn đề có thể nâng cao sự ưa thích của các chính trị gia mà họ ủng hộ hoặc cản trở các chính trị gia mà họ không thích. Một giám đốc điều hành của một tổ chức vận động về quản lý tài chính cho biết đây là "sự thể hiện tiền bạc và quyền lực trần trụi nhất trong cơ quan lập pháp". Chỉ riêng một PAC trong số đó đã có 116 triệu đô la tiền mặt, sẵn sàng sử dụng trong cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026.

"Quỹ chiến tranh" của ngành mã hóa nên giúp thuyết phục Quốc hội thông qua các chính sách ưu tiên. Quan trọng nhất, ngành này hy vọng Quốc hội sẽ làm rõ tình trạng pháp lý của tài sản tiền điện tử, nhằm ngăn chặn thái độ quản lý thay đổi trong các cuộc bầu cử tương lai. Ngành này ưu tiên phân loại hầu hết các loại tiền điện tử là hàng hóa, được quản lý bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai quy mô nhỏ hơn )CFTC(, thay vì được SEC quản lý như chứng khoán. Ngân sách và quy mô nhân sự của CFTC nhỏ hơn nhiều so với SEC, được coi là cách quản lý nhẹ nhàng hơn.

Một dự luật biến CFTC thành cơ quan quản lý chính cho tài sản tiền điện tử đã bị tắc nghẽn tại Quốc hội năm ngoái. Nhưng bây giờ, Đảng Cộng hòa kiểm soát cả hai viện, và nhiều đảng viên Dân chủ đồng ý với lợi ích của việc đặt tài sản tiền điện tử trên một nền tảng pháp lý rõ ràng hơn. Tuy nhiên, sự nhiệt tình của gia đình tổng thống đối với mã hóa đang khiến ngành này khó có được sự ủng hộ đủ mạnh tại Quốc hội.

Xung đột lợi ích rõ rệt của Tổng thống đã gây ra những chỉ trích từ các thành viên đảng Dân chủ. Họ cáo buộc nhiều nhà đầu tư làm ăn với gia đình Trump hoặc mua các tài sản tiền điện tử liên quan chỉ nhằm để chiều lòng Tổng thống, thực chất là đang buộc tội Trump bán quyền lực. Chẳng hạn, sau khi thông báo tổ chức bữa tối với Tổng thống cho các nhà đầu tư lớn, giá các đồng Meme liên quan đã tăng vọt. Một tranh cãi khác liên quan đến việc Công ty Đầu tư Chính phủ Abu Dhabi sử dụng USD1 của WLF như một công cụ để đầu tư 2 tỷ USD vào một nền tảng giao dịch, cách làm này không rõ ràng về mặt logic kinh doanh, nhưng lại rất có lợi cho WLF.

Vào tháng 5 năm nay, một dự luật lưỡng đảng nhằm tạo ra một khung quy định rõ ràng cho stablecoin đã không được Thượng viện phê duyệt. Nhiều nghị sĩ Đảng Dân chủ đã đề xuất dự luật nhằm ngăn chặn tổng thống, các nghị sĩ Quốc hội và các quan chức cấp cao của Nhà Trắng phát hành, tài trợ hoặc bảo chứng cho tài sản tiền điện tử. Ngay cả những nghị sĩ Đảng Cộng hòa luôn tích cực ủng hộ quy định rõ ràng về mã hóa cũng bày tỏ sự "do dự" về bữa tiệc Memecoin của tổng thống.

Lo ngại về việc quản lý tài sản tiền điện tử không chỉ giới hạn ở mối quan hệ giữa tổng thống và ngành công nghiệp này. Các chuyên gia tài chính cho rằng, một ngành công nghiệp mã hóa đang phát triển nhanh chóng, được quản lý bởi các cơ quan nhỏ theo chủ nghĩa không can thiệp, có thể gây ra rủi ro cho sự ổn định tài chính. Tài sản tiền điện tử bị chỉ trích là yếu tố cốt lõi của cuộc khủng hoảng ngân hàng Mỹ năm 2023, cuộc khủng hoảng bắt đầu từ một số ngân hàng có nhiều giao dịch với các công ty mã hóa. Một thượng nghị sĩ thuộc đảng Dân chủ cho biết, dự luật về stablecoin sẽ làm tăng rủi ro sụp đổ tài chính.

Trong các sự kiện công khai, những người ủng hộ tài sản tiền điện tử vẫn lạc quan, cho rằng ngành này sẽ nhận được luật pháp hỗ trợ. Tuy nhiên, trong các cuộc trò chuyện riêng tư, một số lãnh đạo ngành lại chỉ trích hành động mạo hiểm về mã hóa của tổng thống, lo ngại rằng ngành này bị coi là công cụ để tổng thống bán ảnh hưởng sẽ khiến việc thông qua luật pháp trở nên khó khăn hơn. Một nhà đầu tư nổi tiếng đã thừa nhận rằng sau khi ông công khai bàn về vấn đề này, các quan chức của chính quyền Trump đã liên lạc với ông và bày tỏ sự không hài lòng. "Xung đột là có thật," ông nói, "không ai có thể thực sự phản đối điều này."