"Stablecoin" đang trở thành điểm hỗ trợ cho đô la Mỹ, cũng như một nguồn cầu mới cho trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, chẳng hạn như Tether đã gia nhập hàng ngũ các holder trái phiếu Mỹ.
Tác giả: Triệu Ảnh
Nguồn: Wall Street Journal
Đồng đô la Mỹ đang bị lung lay, thị trường Stablecoin đang mở rộng nhanh chóng, trở thành điểm hỗ trợ mới cho đô la, tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu?
Theo bảng giao dịch của Chasing Wind, Giám đốc Nghiên cứu Toàn cầu và Chủ đề của Deutsche Bank, Jim Reid, đã đề cập trong báo cáo mới nhất rằng stablecoin đang mở rộng với tốc độ chưa từng có, các giám đốc tài chính doanh nghiệp đã cảm nhận được làn sóng biến đổi. Reid cho biết:
Tôi tham dự một hội nghị tài chính doanh nghiệp ở bờ Tây nước Mỹ trong tuần này, tất cả các giám đốc tài chính đều nhận thấy sự gia tăng giao dịch Stablecoin trong doanh nghiệp của họ, đây là một thị trường đang phát triển.
Khái niệm "Stablecoin" là một loại tài sản kỹ thuật số, trong đó hơn 99% giá trị của Stablecoin được gắn với đô la Mỹ, thực tế nó đóng vai trò như quỹ thị trường tiền tệ hỗ trợ thị trường nợ ngắn hạn của Mỹ, chẳng hạn như Tether đã gia nhập hàng ngũ các holder chính của trái phiếu Mỹ.
Hiện tại, Mỹ đang thúc đẩy nhanh chóng việc lập pháp về quản lý stablecoin, trong đó thanh toán là một trường hợp sử dụng lớn, việc quản lý có thể mở ra cánh cửa thanh toán cho việc áp dụng rộng rãi hơn. Gần đây, dự luật stablecoin của GENIUS đã bị bác bỏ, nhưng Deutsche Bank dự đoán rằng dự luật này sẽ đạt được tiến triển đáng kể trong năm nay.
Phân tích cho rằng, thị trường Stablecoin có tiềm năng lớn, ứng dụng thanh toán có thể giúp cơ sở hạ tầng tiền điện tử được chấp nhận rộng rãi hơn. Citibank dự kiến, về lâu dài, quy mô thị trường tiềm năng của Stablecoin sẽ rất lớn, có thể đạt từ 1.6-3.7 nghìn tỷ USD trong kịch bản cơ bản và kịch bản lạc quan vào năm 2030.
Stablecoin là gì? Nó hoạt động như thế nào?
Stablecoin là một loại tài sản kỹ thuật số, có thể được sử dụng để thanh toán, do được gắn với tài sản "ổn định" theo tỷ lệ 1:1, có độ biến động thấp hơn các loại tiền điện tử khác. Báo cáo của Deutsche Bank chỉ ra rằng, stablecoin chủ yếu có bốn loại: được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định, được hỗ trợ bởi tài sản, được hỗ trợ bởi tiền điện tử và kiểu thuật toán.
Hiện tại, stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ chiếm ưu thế trên thị trường, hơn 99% giá trị thị trường của stablecoin được gắn với đô la. Những stablecoin này nắm giữ hơn 1200 tỷ đô la tài sản dự trữ của Mỹ, thực tế đóng vai trò như quỹ thị trường tiền tệ hỗ trợ cho thị trường nợ ngắn hạn của Mỹ.
Báo cáo của Citibank giải thích thêm rằng stablecoin đã trở thành một phần quan trọng của hệ sinh thái tiền điện tử: trước hết, chúng là cổng vào của tài chính phi tập trung - việc theo dõi sự tăng trưởng phát hành stablecoin giúp xác định tình trạng sức khỏe và sự phát triển của môi trường tài sản kỹ thuật số tổng thể; thứ hai, stablecoin có thể được coi là phương tiện lưu trữ giá trị mà không có sự biến động vốn có của token gốc.
Một trường hợp sử dụng của Stablecoin là dự trữ, đặc tính "cảng an toàn" của nó làm tăng sức hấp dẫn của nó như một nơi lưu trữ giá trị trong bối cảnh biến động thị trường hiện tại. Một trường hợp sử dụng tiềm năng khác là thanh toán và giao dịch xuyên biên giới, trong khi sự rõ ràng về quy định có thể mở đường cho việc áp dụng rộng rãi hơn trong thanh toán.
Stablecoin——sự mở rộng số của quyền bá chủ đồng đô la, nguồn cầu mới cho trái phiếu Mỹ?
Stablecoin đối với thị trường trái phiếu Mỹ ngày càng mở rộng, dữ liệu từ Deutsche Bank cho thấy,
Tính đến tháng 3 năm 2025, Tether đã nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ đạt 98.5 tỷ USD, con số này gần như bằng không vào năm 2020 và hiện đã lọt vào danh sách những người nắm giữ trái phiếu chính phủ lớn nhất ở nước ngoài.
Citigroup cũng chỉ ra rằng các nhà cung cấp stablecoin lớn đã trở thành những người nắm giữ lớn hơn của trái phiếu chính phủ Mỹ:
Đặc biệt là các stablecoin gắn liền với đồng đô la, đang trở thành một nguồn cầu ngày càng tăng cho trái phiếu kho bạc Mỹ. Bộ trưởng Thương mại và Bộ trưởng Tài chính Mỹ đã đưa ra hai lý do chính để thông qua luật: tăng cường nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ ngắn hạn, củng cố vị thế của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ toàn cầu.
Các nhà cung cấp stablecoin lớn, chẳng hạn như Tether, đã trở thành những người nắm giữ quan trọng của trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ. Do luật pháp được đề xuất yêu cầu các nhà nắm giữ stablecoin phải nắm giữ trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ ngắn hạn, tình huống này đã tạo ra một nguồn cầu mới cho nợ ngắn hạn của Hoa Kỳ.
Tuy nhiên, các nhà phân tích của Citibank cũng chỉ ra hai yếu tố giảm nhẹ: đầu tiên, nếu bất kỳ dòng tiền nào đến từ các nhà nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ hiện tại, dù là trực tiếp hay gián tiếp, hiệu ứng cầu sẽ bị suy yếu. Ví dụ, việc chuyển tiền từ quỹ thị trường tiền tệ sang Stablecoin sẽ đại diện cho sự thay thế, nhưng sẽ không tạo ra hiệu ứng ròng đối với tổng cầu. Thứ hai, mặc dù hỗ trợ nhu cầu ngắn hạn, nhưng nhu cầu nợ dài hạn có thể không bị ảnh hưởng.
Stablecoin trở nên ngày càng quan trọng trong cơ sở hạ tầng của đồng đô la số, Deutsche Bank cho biết:
Mỹ có lợi nhất khi tăng cường nhu cầu về Stablecoin, từ đó củng cố đồng đô la, đặc biệt là khi việc áp dụng Stablecoin được tăng tốc, nhờ vào đặc điểm "cảng an toàn" của nó, khiến nó trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị hấp dẫn trong bối cảnh biến động thị trường hiện tại.
Báo cáo của Citibank chỉ ra:
Hiện tại, đồng đô la vẫn chiếm ưu thế trong dự trữ ngoại hối, sự thống trị của Stablecoin đô la không chỉ xuất phát từ lợi thế tiên phong mà còn phản ánh "quyền lợi quá mức" của đồng đô la như một đồng tiền dự trữ ưu tiên. Thị trường Stablecoin có tiềm năng rất lớn, Citibank ước tính có thể đạt quy mô từ 1.6 đến 3.7 nghìn tỷ đô la vào năm 2030.
Đồng thời, Citigroup nhắc nhở rằng, kể từ khi đồng Euro Stablecoin được ra mắt dưới khung lập pháp MiCA của châu Âu, giá trị thị trường của các đồng Stablecoin không phải USD đã tăng lên, điều này phù hợp với sự suy yếu của đồng USD và những vết nứt trong câu chuyện "ngoại lệ Mỹ". Mặc dù hiện tại các đồng Stablecoin dựa trên Euro chỉ chiếm một phần nhỏ, nhưng sự thay đổi trong lĩnh vực này có thể là chỉ báo trước về sự chuyển biến vị thế của đồng USD.
Luật pháp về stablecoin của Mỹ đang được thúc đẩy nhanh chóng
Mỹ đang đẩy nhanh việc tiến hành lập pháp về quản lý Stablecoin. Theo các báo cáo từ truyền thông, dự luật GENIUS của Thượng viện Mỹ đã không thể tiến vào giai đoạn bỏ phiếu toàn diện, nhưng dự kiến sẽ nhận được sự ủng hộ từ cả hai đảng. Dự luật của Hạ viện đã được thông qua tại ủy ban, đang chờ bỏ phiếu toàn thể.
Báo cáo của Deutsche Bank chỉ ra rằng, Mỹ hiện đang tăng tốc nỗ lực, dự định thiết lập hệ sinh thái stablecoin được quản lý và hỗ trợ bởi đô la trước tháng 8 năm nay. Dự luật stablecoin mang tên GENIUS vừa bị bác bỏ, nhưng dự kiến sẽ có những tiến triển đáng kể trong năm nay.
Phân tích của Ngân hàng Citigroup cho thấy hiện có hai dự luật stablecoin đang trong quy trình lập pháp tại Mỹ: dự luật STABLE của Hạ viện và dự luật GENIUS của Thượng viện. Cả hai đều có các quy định tương tự về bảo vệ người tiêu dùng và dự trữ, nhưng vẫn tồn tại những khác biệt cần được điều phối và nội dung cần sửa đổi.
Cả hai đạo luật đều tập trung vào chức năng thanh toán, được gọi là "Stablecoin thanh toán", và bao gồm các điều khoản liên quan đến chống rửa tiền (AML), an ninh quốc gia, bảo vệ người tiêu dùng và yêu cầu dự trữ. Yêu cầu dự trữ là 1:1 sử dụng trái phiếu chính phủ ngắn hạn bằng USD và các khoản gửi bảo lãnh được mua lại.
Phân tích cho rằng, môi trường quản lý ổn định sẽ dọn đường cho việc áp dụng rộng rãi Stablecoin, lĩnh vực thanh toán sẽ trở thành một trong những trường hợp sử dụng quan trọng của Stablecoin.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Mỹ tại sao lại khẩn cấp như vậy? Stablecoin đang nhanh chóng thay đổi cục diện tài chính toàn cầu
Tác giả: Triệu Ảnh
Nguồn: Wall Street Journal
Đồng đô la Mỹ đang bị lung lay, thị trường Stablecoin đang mở rộng nhanh chóng, trở thành điểm hỗ trợ mới cho đô la, tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu?
Theo bảng giao dịch của Chasing Wind, Giám đốc Nghiên cứu Toàn cầu và Chủ đề của Deutsche Bank, Jim Reid, đã đề cập trong báo cáo mới nhất rằng stablecoin đang mở rộng với tốc độ chưa từng có, các giám đốc tài chính doanh nghiệp đã cảm nhận được làn sóng biến đổi. Reid cho biết:
Khái niệm "Stablecoin" là một loại tài sản kỹ thuật số, trong đó hơn 99% giá trị của Stablecoin được gắn với đô la Mỹ, thực tế nó đóng vai trò như quỹ thị trường tiền tệ hỗ trợ thị trường nợ ngắn hạn của Mỹ, chẳng hạn như Tether đã gia nhập hàng ngũ các holder chính của trái phiếu Mỹ.
Hiện tại, Mỹ đang thúc đẩy nhanh chóng việc lập pháp về quản lý stablecoin, trong đó thanh toán là một trường hợp sử dụng lớn, việc quản lý có thể mở ra cánh cửa thanh toán cho việc áp dụng rộng rãi hơn. Gần đây, dự luật stablecoin của GENIUS đã bị bác bỏ, nhưng Deutsche Bank dự đoán rằng dự luật này sẽ đạt được tiến triển đáng kể trong năm nay.
Phân tích cho rằng, thị trường Stablecoin có tiềm năng lớn, ứng dụng thanh toán có thể giúp cơ sở hạ tầng tiền điện tử được chấp nhận rộng rãi hơn. Citibank dự kiến, về lâu dài, quy mô thị trường tiềm năng của Stablecoin sẽ rất lớn, có thể đạt từ 1.6-3.7 nghìn tỷ USD trong kịch bản cơ bản và kịch bản lạc quan vào năm 2030.
Stablecoin là gì? Nó hoạt động như thế nào?
Stablecoin là một loại tài sản kỹ thuật số, có thể được sử dụng để thanh toán, do được gắn với tài sản "ổn định" theo tỷ lệ 1:1, có độ biến động thấp hơn các loại tiền điện tử khác. Báo cáo của Deutsche Bank chỉ ra rằng, stablecoin chủ yếu có bốn loại: được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định, được hỗ trợ bởi tài sản, được hỗ trợ bởi tiền điện tử và kiểu thuật toán.
Hiện tại, stablecoin được hỗ trợ bởi đô la Mỹ chiếm ưu thế trên thị trường, hơn 99% giá trị thị trường của stablecoin được gắn với đô la. Những stablecoin này nắm giữ hơn 1200 tỷ đô la tài sản dự trữ của Mỹ, thực tế đóng vai trò như quỹ thị trường tiền tệ hỗ trợ cho thị trường nợ ngắn hạn của Mỹ.
Báo cáo của Citibank giải thích thêm rằng stablecoin đã trở thành một phần quan trọng của hệ sinh thái tiền điện tử: trước hết, chúng là cổng vào của tài chính phi tập trung - việc theo dõi sự tăng trưởng phát hành stablecoin giúp xác định tình trạng sức khỏe và sự phát triển của môi trường tài sản kỹ thuật số tổng thể; thứ hai, stablecoin có thể được coi là phương tiện lưu trữ giá trị mà không có sự biến động vốn có của token gốc.
Một trường hợp sử dụng của Stablecoin là dự trữ, đặc tính "cảng an toàn" của nó làm tăng sức hấp dẫn của nó như một nơi lưu trữ giá trị trong bối cảnh biến động thị trường hiện tại. Một trường hợp sử dụng tiềm năng khác là thanh toán và giao dịch xuyên biên giới, trong khi sự rõ ràng về quy định có thể mở đường cho việc áp dụng rộng rãi hơn trong thanh toán.
Stablecoin——sự mở rộng số của quyền bá chủ đồng đô la, nguồn cầu mới cho trái phiếu Mỹ?
Stablecoin đối với thị trường trái phiếu Mỹ ngày càng mở rộng, dữ liệu từ Deutsche Bank cho thấy,
Tính đến tháng 3 năm 2025, Tether đã nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ đạt 98.5 tỷ USD, con số này gần như bằng không vào năm 2020 và hiện đã lọt vào danh sách những người nắm giữ trái phiếu chính phủ lớn nhất ở nước ngoài.
Citigroup cũng chỉ ra rằng các nhà cung cấp stablecoin lớn đã trở thành những người nắm giữ lớn hơn của trái phiếu chính phủ Mỹ:
Tuy nhiên, các nhà phân tích của Citibank cũng chỉ ra hai yếu tố giảm nhẹ: đầu tiên, nếu bất kỳ dòng tiền nào đến từ các nhà nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ hiện tại, dù là trực tiếp hay gián tiếp, hiệu ứng cầu sẽ bị suy yếu. Ví dụ, việc chuyển tiền từ quỹ thị trường tiền tệ sang Stablecoin sẽ đại diện cho sự thay thế, nhưng sẽ không tạo ra hiệu ứng ròng đối với tổng cầu. Thứ hai, mặc dù hỗ trợ nhu cầu ngắn hạn, nhưng nhu cầu nợ dài hạn có thể không bị ảnh hưởng.
Stablecoin trở nên ngày càng quan trọng trong cơ sở hạ tầng của đồng đô la số, Deutsche Bank cho biết:
Báo cáo của Citibank chỉ ra:
Đồng thời, Citigroup nhắc nhở rằng, kể từ khi đồng Euro Stablecoin được ra mắt dưới khung lập pháp MiCA của châu Âu, giá trị thị trường của các đồng Stablecoin không phải USD đã tăng lên, điều này phù hợp với sự suy yếu của đồng USD và những vết nứt trong câu chuyện "ngoại lệ Mỹ". Mặc dù hiện tại các đồng Stablecoin dựa trên Euro chỉ chiếm một phần nhỏ, nhưng sự thay đổi trong lĩnh vực này có thể là chỉ báo trước về sự chuyển biến vị thế của đồng USD.
Luật pháp về stablecoin của Mỹ đang được thúc đẩy nhanh chóng
Mỹ đang đẩy nhanh việc tiến hành lập pháp về quản lý Stablecoin. Theo các báo cáo từ truyền thông, dự luật GENIUS của Thượng viện Mỹ đã không thể tiến vào giai đoạn bỏ phiếu toàn diện, nhưng dự kiến sẽ nhận được sự ủng hộ từ cả hai đảng. Dự luật của Hạ viện đã được thông qua tại ủy ban, đang chờ bỏ phiếu toàn thể.
Báo cáo của Deutsche Bank chỉ ra rằng, Mỹ hiện đang tăng tốc nỗ lực, dự định thiết lập hệ sinh thái stablecoin được quản lý và hỗ trợ bởi đô la trước tháng 8 năm nay. Dự luật stablecoin mang tên GENIUS vừa bị bác bỏ, nhưng dự kiến sẽ có những tiến triển đáng kể trong năm nay.
Phân tích của Ngân hàng Citigroup cho thấy hiện có hai dự luật stablecoin đang trong quy trình lập pháp tại Mỹ: dự luật STABLE của Hạ viện và dự luật GENIUS của Thượng viện. Cả hai đều có các quy định tương tự về bảo vệ người tiêu dùng và dự trữ, nhưng vẫn tồn tại những khác biệt cần được điều phối và nội dung cần sửa đổi.
Cả hai đạo luật đều tập trung vào chức năng thanh toán, được gọi là "Stablecoin thanh toán", và bao gồm các điều khoản liên quan đến chống rửa tiền (AML), an ninh quốc gia, bảo vệ người tiêu dùng và yêu cầu dự trữ. Yêu cầu dự trữ là 1:1 sử dụng trái phiếu chính phủ ngắn hạn bằng USD và các khoản gửi bảo lãnh được mua lại.
Phân tích cho rằng, môi trường quản lý ổn định sẽ dọn đường cho việc áp dụng rộng rãi Stablecoin, lĩnh vực thanh toán sẽ trở thành một trong những trường hợp sử dụng quan trọng của Stablecoin.