Có lẽ giống như việc "bù đắp sai lầm" được kích hoạt dưới sự định giá cực thấp và kỳ vọng cực yếu.
Tác giả: ChandlerZ, Foresight News
Vào thời điểm này năm ngoái, hệ sinh thái Bitcoin đang ở đỉnh cao của câu chuyện. Từ sự bùng nổ của BRC-20, đến sự mở rộng nhanh chóng giá trị thị trường của các tài sản như ORDI, đến việc hoàn thành nhiều dự án như SATS và RATS trong một khoảng thời gian ngắn, khối lượng giao dịch, phí gas và thu nhập của thợ đào trên chuỗi Bitcoin đã tăng vọt, đẩy hệ sinh thái Bitcoin lên mức cao chưa từng có.
Nhưng độ hot thì thoáng qua. Trong suốt một năm qua, hiệu suất của hệ sinh thái Bitcoin gần như trở thành "chỉ số ngược" cho sự luân chuyển của các mảnh thị trường. Xét về mức giảm giá, nhiều dự án đại diện như ORDI, SATS đã có mức rút lui cao nhất vượt quá 95%; xét về độ hoạt động trên chuỗi, khối lượng giao dịch của các ký hiệu liên tục thu hẹp, thời gian giữa các lần phát hành dự án kéo dài đáng kể; xét về kỳ vọng của cộng đồng, nhiều dự án airdrop khiến người dân thất vọng, độ hot nhanh chóng giảm sau khi hệ sinh thái Runes được khởi động, tâm lý chung trở nên thận trọng thậm chí là lãnh đạm.
Trong tuần qua, lĩnh vực sinh thái Bitcoin đã xuất hiện dấu hiệu phục hồi đáng kể. Tài sản hàng đầu ORDI đã tăng gần 97% trong sáu ngày, PUPS tăng 127.04%, trở thành một trong những dự án có hiệu suất tốt nhất trong đợt phục hồi này; SATS tăng 87.57%, gần gấp đôi so với mức thấp nhất trong năm; ORDI và NALS lần lượt tăng 86.22% và 90.77%, trong khi nhiều tài sản khác như BANK, BB (BounceBit), BSSB đều ghi nhận mức tăng hàng tuần từ 40-80%, các tài sản chủ đạo BRC-20 và Runes đều chào đón sự phục hồi. Trong khi đó, dòng vốn trên chuỗi rõ ràng đã tăng lên.
Tình trạng sinh thái "khó chịu"
Trong bối cảnh tăng trưởng mạnh mẽ này, nhìn lại xu hướng trung và dài hạn của toàn bộ hệ sinh thái Bitcoin, nhà đầu tư không khó để nhận ra đặc điểm "băng hỏa hai tầng" của nó:
Từ đầu năm đến nay, mức giảm phổ biến nằm trong khoảng 50–70%, nếu tính từ đỉnh cao, mức giảm vượt quá 90% là rất phổ biến;
Hầu hết các dự án có tiến triển cơ bản chậm chạp, BTC L2 chủ yếu đang ở giai đoạn không hoạt động, thiếu sản phẩm trưởng thành được triển khai;
Airdrop và khuyến khích không đạt kỳ vọng, một số dự án từng được kỳ vọng lớn nhưng sự phát triển hệ sinh thái chậm chạp đã dẫn đến sự thiếu tự tin lâu dài trong cộng đồng;
Các giao thức phân tán, độ nóng của các giao thức như Runes nhanh chóng giảm xuống. Mặc dù trong giai đoạn đầu ra mắt, chúng từng chiếm hơn 60% thị phần giao dịch trên chuỗi BTC, nhưng dữ liệu đạt đỉnh chỉ duy trì trong vài ngày, sau đó nhanh chóng giảm xuống mức đơn.
Từ số lượng BRC20 đã triển khai, hiện đã gần đạt đến "điểm băng"
Dữ liệu này cho thấy, sự tăng trưởng lần này không phải dựa trên sự thay đổi cơ bản mạnh mẽ, mà giống như một cuộc "sửa chữa cảm xúc" + "xoay vòng vốn" dẫn đến một cuộc chơi có độ co giãn cao.
Tại sao lại hồi phục vào thời điểm này?
Phong cách thị trường chuyển đổi nền tảng rõ ràng
Ethereum đã phục hồi 50% trong bối cảnh chịu áp lực FUD lớn từ cộng đồng, xác nhận cấu trúc thị trường điển hình "đảo chiều với kỳ vọng thấp". Hiện tượng này đã dẫn đến việc dòng vốn chuyển dịch sang các lĩnh vực có định giá thấp hơn và điều chỉnh sâu hơn.
Hệ sinh thái Bitcoin giảm mạnh, độ đàn hồi lớn
Hầu hết các dự án hàng đầu đã giảm hơn 90% sau cơn sốt năm ngoái, và thị trường thường coi đó là "giá trị đã bị nén đến mức không còn logic giao dịch". Sự phục hồi thường bắt đầu từ khu vực "bị bỏ rơi" này.
Tăng cường đầu cơ và cược
Tài sản sinh thái biên giới lại trở thành mục tiêu biến động cao bị đầu cơ ngắn hạn.
Thị trường tiếp theo có khả năng duy trì không?
Mặc dù mức tăng hiện tại rất đáng chú ý, nhưng nếu kéo dài góc nhìn, sự phục hồi hiện tại của hệ sinh thái Bitcoin chủ yếu thể hiện một sự sửa chữa kỳ vọng, chứ không phải là một bằng chứng cho sự đảo chiều xu hướng. Bên trong hệ sinh thái vẫn đang đối mặt với một loạt vấn đề cấu trúc hạn chế hiệu suất liên tục của nó.
Trước hết, về nhịp phát triển tổng thể, dù là BRC-20 hay Runes, tốc độ của các dự án liên quan vẫn còn chậm. "DeFi gốc Bitcoin", ban đầu được đặt vào hy vọng cao, vẫn chưa xây dựng được một hệ thống dọc hoàn chỉnh và việc thiếu cơ sở hạ tầng gây khó khăn cho việc hình thành sức mạnh tổng hợp thực sự trong hệ sinh thái. Đồng thời, sự nhiệt tình của các nhà phát triển đã suy yếu. Tần suất cập nhật GitHub cho nhiều dự án cốt lõi đã giảm đáng kể và cộng đồng kỹ thuật nói chung ít hoạt động hơn nhiều so với các chuỗi như Ethereum và Solana. Trong bối cảnh sự chuyển dịch theo từng giai đoạn của vốn và sự chú ý của người dùng, sự hạ nhiệt của hệ sinh thái nhà phát triển chắc chắn đã làm suy yếu thêm kỳ vọng trung hạn.
Tổng thể mà nói, đợt phục hồi này giống như một "sửa sai" được kích hoạt dưới tình trạng định giá rất thấp và kỳ vọng rất yếu. Sau một năm căng thẳng cảm xúc và sự giảm giá trị, dòng tiền đã quay trở lại những tài sản đã giảm sâu tại thời điểm chuyển đổi phong cách, giải phóng sự linh hoạt tạm thời.
Để hệ sinh thái Bitcoin thực sự thoát khỏi tình trạng độc lập, chỉ dựa vào việc tăng giá là không đủ. Sự phục hồi của hệ sinh thái phụ thuộc vào việc giao hàng sản phẩm vững chắc hơn, dữ liệu tăng trưởng người dùng thuyết phục hơn, và sự đoàn kết lại của cộng đồng đối với tương lai. Nếu nói rằng sự phục hồi có thể được kích thích bằng cảm xúc, thì sự tiếp diễn của xu hướng phải dựa trên niềm tin và tiến triển thực chất.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bitcoin生态 vùng复热，后续还有行情吗？
Tác giả: ChandlerZ, Foresight News
Vào thời điểm này năm ngoái, hệ sinh thái Bitcoin đang ở đỉnh cao của câu chuyện. Từ sự bùng nổ của BRC-20, đến sự mở rộng nhanh chóng giá trị thị trường của các tài sản như ORDI, đến việc hoàn thành nhiều dự án như SATS và RATS trong một khoảng thời gian ngắn, khối lượng giao dịch, phí gas và thu nhập của thợ đào trên chuỗi Bitcoin đã tăng vọt, đẩy hệ sinh thái Bitcoin lên mức cao chưa từng có.
Nhưng độ hot thì thoáng qua. Trong suốt một năm qua, hiệu suất của hệ sinh thái Bitcoin gần như trở thành "chỉ số ngược" cho sự luân chuyển của các mảnh thị trường. Xét về mức giảm giá, nhiều dự án đại diện như ORDI, SATS đã có mức rút lui cao nhất vượt quá 95%; xét về độ hoạt động trên chuỗi, khối lượng giao dịch của các ký hiệu liên tục thu hẹp, thời gian giữa các lần phát hành dự án kéo dài đáng kể; xét về kỳ vọng của cộng đồng, nhiều dự án airdrop khiến người dân thất vọng, độ hot nhanh chóng giảm sau khi hệ sinh thái Runes được khởi động, tâm lý chung trở nên thận trọng thậm chí là lãnh đạm.
Trong tuần qua, lĩnh vực sinh thái Bitcoin đã xuất hiện dấu hiệu phục hồi đáng kể. Tài sản hàng đầu ORDI đã tăng gần 97% trong sáu ngày, PUPS tăng 127.04%, trở thành một trong những dự án có hiệu suất tốt nhất trong đợt phục hồi này; SATS tăng 87.57%, gần gấp đôi so với mức thấp nhất trong năm; ORDI và NALS lần lượt tăng 86.22% và 90.77%, trong khi nhiều tài sản khác như BANK, BB (BounceBit), BSSB đều ghi nhận mức tăng hàng tuần từ 40-80%, các tài sản chủ đạo BRC-20 và Runes đều chào đón sự phục hồi. Trong khi đó, dòng vốn trên chuỗi rõ ràng đã tăng lên.
Tình trạng sinh thái "khó chịu"
Trong bối cảnh tăng trưởng mạnh mẽ này, nhìn lại xu hướng trung và dài hạn của toàn bộ hệ sinh thái Bitcoin, nhà đầu tư không khó để nhận ra đặc điểm "băng hỏa hai tầng" của nó:
Từ số lượng BRC20 đã triển khai, hiện đã gần đạt đến "điểm băng"
Dữ liệu này cho thấy, sự tăng trưởng lần này không phải dựa trên sự thay đổi cơ bản mạnh mẽ, mà giống như một cuộc "sửa chữa cảm xúc" + "xoay vòng vốn" dẫn đến một cuộc chơi có độ co giãn cao.
Tại sao lại hồi phục vào thời điểm này?
Ethereum đã phục hồi 50% trong bối cảnh chịu áp lực FUD lớn từ cộng đồng, xác nhận cấu trúc thị trường điển hình "đảo chiều với kỳ vọng thấp". Hiện tượng này đã dẫn đến việc dòng vốn chuyển dịch sang các lĩnh vực có định giá thấp hơn và điều chỉnh sâu hơn.
Hầu hết các dự án hàng đầu đã giảm hơn 90% sau cơn sốt năm ngoái, và thị trường thường coi đó là "giá trị đã bị nén đến mức không còn logic giao dịch". Sự phục hồi thường bắt đầu từ khu vực "bị bỏ rơi" này.
Tài sản sinh thái biên giới lại trở thành mục tiêu biến động cao bị đầu cơ ngắn hạn.
Thị trường tiếp theo có khả năng duy trì không?
Mặc dù mức tăng hiện tại rất đáng chú ý, nhưng nếu kéo dài góc nhìn, sự phục hồi hiện tại của hệ sinh thái Bitcoin chủ yếu thể hiện một sự sửa chữa kỳ vọng, chứ không phải là một bằng chứng cho sự đảo chiều xu hướng. Bên trong hệ sinh thái vẫn đang đối mặt với một loạt vấn đề cấu trúc hạn chế hiệu suất liên tục của nó.
Trước hết, về nhịp phát triển tổng thể, dù là BRC-20 hay Runes, tốc độ của các dự án liên quan vẫn còn chậm. "DeFi gốc Bitcoin", ban đầu được đặt vào hy vọng cao, vẫn chưa xây dựng được một hệ thống dọc hoàn chỉnh và việc thiếu cơ sở hạ tầng gây khó khăn cho việc hình thành sức mạnh tổng hợp thực sự trong hệ sinh thái. Đồng thời, sự nhiệt tình của các nhà phát triển đã suy yếu. Tần suất cập nhật GitHub cho nhiều dự án cốt lõi đã giảm đáng kể và cộng đồng kỹ thuật nói chung ít hoạt động hơn nhiều so với các chuỗi như Ethereum và Solana. Trong bối cảnh sự chuyển dịch theo từng giai đoạn của vốn và sự chú ý của người dùng, sự hạ nhiệt của hệ sinh thái nhà phát triển chắc chắn đã làm suy yếu thêm kỳ vọng trung hạn.
Tổng thể mà nói, đợt phục hồi này giống như một "sửa sai" được kích hoạt dưới tình trạng định giá rất thấp và kỳ vọng rất yếu. Sau một năm căng thẳng cảm xúc và sự giảm giá trị, dòng tiền đã quay trở lại những tài sản đã giảm sâu tại thời điểm chuyển đổi phong cách, giải phóng sự linh hoạt tạm thời.
Để hệ sinh thái Bitcoin thực sự thoát khỏi tình trạng độc lập, chỉ dựa vào việc tăng giá là không đủ. Sự phục hồi của hệ sinh thái phụ thuộc vào việc giao hàng sản phẩm vững chắc hơn, dữ liệu tăng trưởng người dùng thuyết phục hơn, và sự đoàn kết lại của cộng đồng đối với tương lai. Nếu nói rằng sự phục hồi có thể được kích thích bằng cảm xúc, thì sự tiếp diễn của xu hướng phải dựa trên niềm tin và tiến triển thực chất.