Ethereum không còn phổ biến, PVP thịnh hành. Tôi rất nhớ mùa hè năm 2020.

Jessy（@susanliu33），金色财经

Vitalik đã biến mất trên X hơn 20 ngày.

Trong hơn 20 ngày qua, giá Ethereum nhiều lần phá vỡ mức tâm lý của các nhà đầu tư. Vào ngày 12 tháng 3, tỷ giá ETH so với BTC lại lập mức thấp mới, giảm xuống còn 0,022676, xác lập mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2020. Tỷ giá ETH so với BTC tiếp tục giảm, những cá voi từ thời ICO đã rời bỏ, các nhà đầu tư nhỏ lẻ hoảng loạn, tiếng FUD không ngừng gia tăng.

Vào tháng Hai, trong cộng đồng Ethereum đã xảy ra một cuộc tranh cãi, cộng đồng muốn Vitalik cúi đầu xem hiện tại ngành công nghiệp đang chơi gì. Đối mặt với những chỉ trích, Vitalik cho biết, anh không nghĩ rằng PVP đang thịnh hành hiện nay là sản phẩm tốt nhất của blockchain, mà điều anh và Ethereum kiên định là tạo ra những sản phẩm tốt hơn.

Trong hơn 20 ngày Vitalik biến mất trên mạng, hai nhà sáng lập lớn của Binance là CZ và He Yi đã dẫn đầu việc chơi meme trên X, lợi dụng sự đầu tư của tổ chức đầu tư Abu Dhabi vào Binance, đã khơi dậy một "trào lưu trắng" Meme trên chuỗi BSC.

Trong chu kỳ này, lĩnh vực Meme đang bùng nổ và PVP phát triển mạnh, tâm lý của những con bạc điên cuồng tràn ngập trong cộng đồng tiền điện tử. Bên cạnh đó, một cảm giác mơ hồ rộng rãi hơn đang bao trùm lên cộng đồng tiền điện tử, sự đổi mới thực sự có thể dẫn dắt ngành phát triển mạnh mẽ đã biến mất.

Ngành công nghiệp trở nên hoang vắng, Meme đã trở thành câu chuyện chính. Mọi người bắt đầu nhớ về mùa hè năm 2020 khi DeFi bùng nổ trên Ethereum.

Trước đây gọi là "V Thần", bây giờ gọi là "Tiểu V"

Ngày xưa, mọi người gọi ông là "V Thần", xem ông như lãnh đạo tinh thần, dựa vào ông để chỉ ra hướng phát triển của tiền mã hóa. Bây giờ mọi người gọi ông là "Tiểu V", bảo ông "biến khỏi" Ethereum.

Vitalik gần đây đã trở thành tâm điểm của dư luận vào đầu tháng 2. Lúc đó, cộng đồng đang tràn ngập những tiếng nói về FUD của Ethereum. Đối mặt với sự hoài nghi từ mọi người, những lời khuyên lý trí hoặc những lời chửi bới đầy cảm xúc, Vitalik cuối cùng đã có phản hồi trên X, nội dung phản hồi là: anh không đồng ý rằng mô hình PVP hiện tại là sản phẩm tốt nhất, anh đang theo đuổi một sản phẩm tốt hơn. Và trước yêu cầu và trách nhiệm của mọi người đối với sự đổi mới của Quỹ Ethereum, Vitalik cũng bày tỏ sự mệt mỏi với những lời khuyên từ những người không biết gì bên trong quỹ.

Vitalik trở thành mục tiêu chỉ trích, điều này không thể tưởng tượng được cách đây hai năm.

Nhóm người thường khao khát có một nhà lãnh đạo mạnh mẽ, cần thiết phải có một đối tượng mà họ có thể tôn thờ, từ đó nhận được sự hỗ trợ và hướng dẫn về mặt tâm lý. Điều này thúc đẩy họ nhiệt tình trong việc tạo thần thánh hóa, phóng đại vô hạn những ưu điểm của một cá nhân, tạo ra một "thần" toàn năng. Khi "thần" được tạo ra này không thể đáp ứng những kỳ vọng quá cao của quần chúng, thái độ của nhóm cũng thay đổi rất nhanh chóng và tàn nhẫn. Họ từ sự tôn sùng mù quáng trước đó ngay lập tức chuyển sang chỉ trích gay gắt, đẩy "thần" xuống khỏi bệ thờ, và thể hiện sự thất vọng và tức giận của mình bằng cách chửi bới, bôi nhọ.

Vitalik đã trải qua một quá trình được cộng đồng tiền điện tử tôn vinh và hủy diệt. Trước đây, trong cộng đồng tiền điện tử, những gì Vitalik nói và những ý tưởng mà ông đưa ra đã định hướng cho ngành công nghiệp tiền điện tử. Vitalik rất thích phát biểu nhiều ý tưởng khác nhau, chẳng hạn như SBT từ vài năm trước, quốc gia mạng, v.v., đều là những khái niệm do Vitalik đề xuất hoặc nhiệt tình ủng hộ, và chính nhờ vào sự quảng bá mạnh mẽ của Vitalik, những khái niệm mới này đã được các dự án trong ngành công nghiệp thời đó yêu thích và thực hành, trở thành một cơn sốt trong thời điểm đó.

Đặc biệt trong thời kỳ thị trường gấu, các dự án lớn sẽ tập trung vào những lĩnh vực có khả năng bùng nổ trong thời kỳ thị trường bò. Lúc đó, Vitalik rất lạc quan về Web3 xã hội, và các doanh nhân đã đổ xô đến, nhưng sau một thời gian nổi bật trong thị trường gấu, mọi thứ cũng đã trở lại im ắng.

Thị trường bò đã đến, những hướng mà Vitalik "chỉ ra" trong thị trường gấu, lại không mang đến sự bùng nổ lớn ở tầng ứng dụng trong thị trường bò. Sự hỗn loạn và mơ hồ đã trở thành cảm nhận của hầu hết các dự án.

Không có sự đổi mới thực sự, không có câu chuyện mới nào có thể kích thích ngành, sự phồn vinh từng xảy ra trong mùa hè DeFi trên Ethereum đã không thể xuất hiện một lần nữa trong ngành công nghiệp tiền điện tử.

Cơ sở hạ tầng của blockchain đã được xây dựng hoàn chỉnh, các con đường cao tốc đã được xây dựng, nhưng không có xe để chạy. Mâu thuẫn cốt lõi hiện nay của ngành công nghiệp blockchain không còn liên quan đến cơ sở hạ tầng nữa. Mà là blockchain có thể mang lại sự thay đổi gì cho cuộc sống của con người trong thế giới này, hoặc là sản phẩm của thế giới. Câu trả lời cho câu hỏi này là gì?

Nếu câu trả lời được cho là thanh toán, thì đó là câu trả lời mà Bitcoin đã đưa ra vào năm 2008. Nếu câu trả lời được cho là DeFi, thì đó là câu trả lời mà Ethereum đã đưa ra vào năm 2020. Và ứng dụng thực tế nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa hiện nay có thể nói là stablecoin, nó đang thực sự thay đổi thế giới truyền thống trong nhiều lĩnh vực như thanh toán xuyên biên giới.

Ngoài những điều này ra, liệu ngành công nghiệp blockchain có còn đổi mới nữa không? Trong chu kỳ này, nền tảng phát hành tài sản trên các chuỗi đang thịnh hành, đây chỉ là sự đổi mới trong cách phát hành tài sản, cốt lõi của casino đã thay đổi vỏ bề ngoài. Một lĩnh vực khác được mọi người kỳ vọng là lĩnh vực AI blockchain, lĩnh vực này đã thu hút một số vốn lớn, nhưng bong bóng đã bị sự xuất hiện đột ngột của Deepseek đâm thủng. Vấn đề nổi bật hơn của lĩnh vực này là, chủ thể của câu chuyện vẫn là AI, công nghệ blockchain có thể giúp AI Agent có được danh tính trên chuỗi, xây dựng hệ thống kinh tế, v.v., nhưng vẫn luôn là phụ trợ cho AI. Lĩnh vực này không phải là lĩnh vực gốc của tiền điện tử.

Dưới một mảnh hoang vu, sòng bạc được coi là sản phẩm tốt nhất của ngành công nghiệp tiền điện tử. Đối mặt với nhiều lời khuyên, Vitalik và Ethereum có thể tham gia nhiều hơn vào cách chơi "sòng bạc". Vitalik đã từ chối, "Nếu tôi nhìn vào tâm hồn mình, tôi sẽ phát hiện ra những điều xứng đáng để phấn đấu."

Vitalik cũng đã từng tận hưởng cảm giác được mọi người tôn sùng như thần thánh, và khi Vitalik bị hạ bệ, mọi người cũng đã thấy được một mặt người thật của anh. Mặt người này, trong mắt một số người, là sự cố chấp, kiêu ngạo, không nghe ý kiến của người khác. Nhưng cũng chính những đặc điểm này đã giúp anh tạo ra Ethereum.

Tình yêu tuổi trẻ khiến thời gian trôi qua nhanh chóng có thể thay đổi thế giới

Jung đã từng nói "Khi còn nhỏ, việc gì khiến thời gian trôi qua nhanh chóng và làm bạn vui vẻ, câu trả lời chính là điều bạn theo đuổi trên thế gian."

Đối với Vitalik, những điều xứng đáng để anh phấn đấu đã được viết rõ trong những trải nghiệm thời thơ ấu của mình. Vitalik nhận được một chiếc máy tính do cha tặng khi mới 4 tuổi, trong khi những đứa trẻ khác chơi game trên máy tính, anh lại say mê phần mềm Excel, không lâu sau đó đã có thể viết chương trình tự động tính toán bằng Excel; ở tuổi 7, anh tạo ra một tài liệu "Bách khoa toàn thư về thỏ" đầy biểu đồ và công thức toán học, không lâu sau đó được xác định là có tài năng về toán học và lập trình; ở tuổi 10, tốc độ tính nhẩm ba chữ số của anh đã gấp hơn một lần so với bạn bè cùng trang lứa; ở tuổi 11, anh bắt đầu học trước các môn toán, lập trình và kinh tế tại "lớp học thiên tài"...

Công nghệ lập trình khiến Vitalik hạnh phúc, và việc sử dụng công nghệ để thay đổi thế giới là mục tiêu của anh. So với một số nhà đầu tư đầu cơ trong vòng tiền mã hóa, anh ấy có phần bảo thủ hơn.

Năm 2018, Ethereum đã giảm mạnh và bị cộng đồng nghi ngờ, Vitalik từng cảnh báo - đừng để Ethereum trở thành "hoa tulip" cho các nhà đầu cơ kiếm lợi. Vào thời điểm đó, giống như hiện tại, Vitalik cũng đã từng cân nhắc việc rời khỏi Ethereum, "Should I drop ethereum and work for Google".

Những nghi ngờ về Ethereum thường xuất hiện mỗi khi giá coin giảm. Đối mặt với những nghi ngờ và mắng mỏ từ cộng đồng, Vitalik luôn nghĩ đến việc "rời đi".

Vitalik luôn kiên định với những gì mình tin tưởng. Sự kiên định với công nghệ và sự cảnh giác đối với "bong bóng" chưa bao giờ thay đổi. Chính những kiên định này đã mang đến sự thay đổi và đổi mới cho thế giới tiền mã hóa.

Nhìn lại lịch sử phát triển của tiền điện tử, những đổi mới quan trọng nhất dẫn dắt sự phát triển của ngành đã xảy ra chủ yếu trên Ethereum, được coi là "máy tính toàn cầu" trong suốt một thập kỷ qua: Ethereum đã áp dụng rộng rãi hợp đồng thông minh, cung cấp nền tảng cho sự phát triển của các cơ chế tài chính đổi mới như khai thác thanh khoản trong DeFi, xây dựng nhiều giải pháp lớp hai như Rollups, Plasma, thực hành các mô hình quản trị của Dao, v.v.

Hiện nay, các dự án DeFi của gia đình Trump, Layer2 của Sony, Layer2 của Deutsche Bank và nhiều tổ chức lớn khác đang ngày càng nhiều xây dựng các ứng dụng và giải pháp hạ tầng Web3 trên Ethereum. Hệ sinh thái Ethereum về mặt dự trữ tài nguyên công nghệ, hỗ trợ đội ngũ phát triển, quy mô quỹ trên chuỗi, và tính an toàn của khách hàng đều đã chín muồi và dẫn đầu.

Hơn nữa, Vitalik không chỉ thực hiện lý tưởng công nghệ của mình bằng Ethereum, mà còn gửi gắm lý tưởng xã hội của mình trên Ethereum, và không chỉ giới hạn ở Ethereum. Những quan điểm mà ông ủng hộ như phi tập trung, chống kiểm duyệt, phương pháp bỏ phiếu bình phương (Quadratic Voting) liên quan đến thực tiễn dân chủ, cấu trúc internet, tổ chức thương mại và tổ chức từ thiện. Điều này khiến ảnh hưởng của ông vượt ra ngoài cộng đồng tiền điện tử.

Ethereum thực sự không còn hy vọng?

Có điều gì đáng mong đợi ở Ethereum không? Câu trả lời là có.

Vào tháng 4, Ethereum sẽ chào đón việc ra mắt mạng chính của nâng cấp Pectra. Sự thay đổi này kết hợp giữa lớp thực thi (nâng cấp Prague) và lớp đồng thuận (nâng cấp Electra). Pectra giới thiệu 11 đề xuất cải tiến Ethereum (EIPs) quan trọng, nhằm tăng cường khả năng mở rộng, tính linh hoạt trong việc đặt cược và trải nghiệm người dùng. Nói chung, sau khi nâng cấp, về mặt kỹ thuật, sẽ nâng cao hiệu suất và độ ổn định của mạng Ethereum; về mặt kinh tế, đã thay đổi mô hình kinh tế đặt cược của Ethereum, điều này sẽ ảnh hưởng đến mối quan hệ cung cầu và giá thị trường của Ethereum; về mặt ứng dụng, sẽ thu hút nhiều nhà phát triển và người dùng hơn vào hệ sinh thái Ethereum, thúc đẩy đổi mới và phát triển các ứng dụng phi tập trung.

Tại Mỹ, ETF Ethereum giao ngay có thể được phép staking. Vào quý 1 năm 2025, công ty quản lý tài sản 21Shares đã nộp đơn đại diện cho sàn giao dịch CBOE BZX, với kế hoạch đưa chức năng staking vào ETF Ethereum giao ngay của họ. Ngoài ra, Fidelity đã nộp mẫu S-1 cho ETF Ethereum giao ngay dự kiến, trong đó bao gồm chức năng staking. Grayscale cũng đã nộp đơn để cung cấp chức năng staking cho ETF Ethereum giao ngay.

Việc nâng cấp Pectra dự kiến sẽ rút ngắn thời gian giải phóng đặt cọc Ethereum, đây là một trở ngại lớn khi giới thiệu đặt cọc cho ETF giao ngay.

Cập nhật lần này có thể trở thành chất xúc tác để thúc đẩy ETF staking được thông qua.

Trong ngành có một sự đồng thuận rằng một trong những lý do chính khiến sức hấp dẫn của ETF Ethereum hiện tại yếu là do ETF hiện tại không có chức năng staking. Việc ra mắt chức năng staking sẽ cho phép những người nắm giữ ETF Ethereum có thể nhận được phần thưởng từ việc staking Ethereum. Sau khi staking, các nhà đầu tư sẽ nhận được lợi suất hàng năm từ 3 đến 3,5%. Với việc ra mắt ETF Ethereum có thể staking, có thể sẽ làm tăng dòng vốn vào ETF Ethereum, từ đó đẩy giá Ethereum lên.

Hai điều trên đều là những yếu tố tích cực đáng kể có thể dự đoán được về giá Ethereum trong năm nay.

Nhưng một sự thật khác là, những cải cách đáng mong đợi tiếp theo của Ethereum chỉ là những sự hoàn thiện diễn ra trên con đường có thể dự đoán được. Những cải cách này chỉ là việc làm cho đường cao tốc rộng hơn và bằng phẳng hơn. Đây không phải là những đổi mới mang tính cách mạng trong ngành, hay là những sản phẩm hoặc ứng dụng tiên phong.

Trường hợp sử dụng của Ethereum thực sự đã phát triển đến đỉnh cao. Trong chu kỳ này, không có dự án nào thu hút sự tham gia của mọi người trên chuỗi chính của Ethereum, và giá cả cũng không vượt qua mức cao trước đó. Trong khi đó, lượng TVL cao nhất của nó vẫn dừng lại ở năm 2021.

Từng là lựa chọn hàng đầu để xây dựng nền tảng hợp đồng thông minh, hiện nay, khi hạ tầng thế giới blockchain đã phát triển hoàn thiện, có nhiều nền tảng công khai tốt hơn và rẻ hơn để lựa chọn, Ethereum không còn là duy nhất. Trong vòng chu kỳ này, các nền tảng công khai như Solana, Sui, TON đã phát triển những đặc trưng sinh thái riêng của mình. Các Layer2 hàng đầu của Ethereum như Base cũng đã đạt được thành tựu riêng.

Sự phi tập trung của Vitalik là điều tốt cho một ngành, ngành này phát triển trưởng thành, Ethereum không còn độc quyền, nhiều người mới nổi có thể cạnh tranh với nó, điều này có thể kích thích một hệ sinh thái phong phú hơn. Và với sự hình thành của hệ sinh thái blockchain phong phú, tầm quan trọng của Ethereum trong ngành sẽ chắc chắn giảm đi.

Vitalik đã từng nói trong một cuộc phỏng vấn với端传媒 rằng, "Cuộc đời tôi là trở thành cầu nối cho mọi thứ." Quỹ Ethereum đã chi hơn ngân sách hoạt động nội bộ cho các khoản tài trợ từ năm 2015. Những khoản tài trợ này đã giúp Ethereum kết nối nhiều đội ngũ hơn, đồng thời thúc đẩy sự phát triển của các dự án khác nhau trong ngành công nghiệp tiền mã hóa. Dù là Ethereum hay những gì Vitalik đang làm đều là những việc xây dựng nền tảng cho tiền mã hóa.

Ethereum và Vitalik không nên phải gánh chịu sự mơ hồ và tức giận của mọi người về sự thiếu đổi mới trong toàn ngành.

“Nếu bạn nhìn vào bên trong chính mình, bạn sẽ tìm thấy những điều xứng đáng để đấu tranh.” Vitalik, người biết mình nên đấu tranh vì điều gì, sau những thất vọng ngắn ngủi, sẽ trở lại một lần nữa.

Trong cộng đồng tiền điện tử, những người đang cảm thấy bối rối và tức giận, sau khi tự hỏi lòng mình, cũng sẽ đưa ra lựa chọn: hoặc ở lại làm một "builder", kiên nhẫn sáng tạo ra điều mới mẻ trên nền tảng hoang vắng; hoặc rời đi, chạy theo cơn sốt tiếp theo và tiếp tục làm một "nhà đầu tư thông minh".