Аналіз регуляторної системи віртуальних активів Дубаю: Повний розгляд шляхів Відповідності RWA

Один. Регуляторна структура віртуальних активів та основні установи

1. Провідний регуляторний орган

Дубайське управління з регулювання віртуальних активів (VARA) та Дубайське управління фінансових послуг (DFSA) є двома основними установами регулювання віртуальних активів у Дубаї.

VARA була створена в березні 2022 року, головним чином для регулювання законодавства про криптовалюту в Дубаї, а також для нагляду за випуском, наданням та розкриттям віртуальних активів і NFT. DFSA є регулятором Міжнародного фінансового центру Дубая (DIFC), і її режим крипто-токенів набрав чинності 1 листопада 2022 року.

Ці два органи відповідають за різні види ліцензій та сфер діяльності, спільно формуючи повну регуляторну систему віртуальних активів Дубая.

2. Регуляторна рамка

Регуляторна рамка VARA включає в себе закони та нормативні акти, керівні документи, інструкції та відповідні матеріали. DFSA, в свою чергу, створила власну регуляторну рамку, яка охоплює положення в кількох сферах.

Два, конкретні вимоги регулювання VARA

1. Попереднє затвердження емітента

VARA має жорсткі вимоги до випуску активів, прив'язаних до віртуальних активів (ARVA):

• Емітент повинен отримати ліцензію VARA на випуск віртуальних активів.
• Перед кожним випуском ARVA необхідно отримати схвалення VARA.
• Резервні активи повинні бути в достатній кількості, зберігатися ліцензованим депозитарієм і бути незалежними від власних активів емітента.

2. Вимоги до розкриття інформації

Емітенти ARVA повинні відповідати загальним вимогам щодо розкриття інформації про віртуальні активи та додатково розкривати:

• Політика підтримки вартості, прав та цінності ARVA
• Детальна інформація про референтні активи та резервні активи
• Управління постачанням ARVA та право викупу для тримачів тощо

Крім того, необхідно регулярно розкривати кількість і вартість обігових ARVA, а також стан резервних активів.

3. Вимоги до капіталу

Виробники послуг віртуальних активів (VASP), які отримали ліцензію на випуск ARVA, повинні підтримувати мінімальний статутний капітал у розмірі 2,5 мільйона дирхамів або вищу вартість середньої ринкової вартості резервних активів у 2%.

4. Вимоги до законності передачі права власності

Якщо ARVA представляє безпосередню власність на реальні активи (RWA), емітент повинен забезпечити законне встановлення прав власності та синхронно передавати права власності на RWA під час переказу токенів.

5. Механізм викупу вимагає

ARVA повинна дозволити власникам викупити активи за дирхами або іншими еквівалентними формами, і повинна безкоштовно обробляти запити на викуп у розумні терміни.

6. Аудит та звітність

VASP повинен призначити незалежного третього аудитора, який кожні шість місяців проводить аудит обігового ARVA та резервних активів, а також надає VARA підтвердження точності аудиту.

7. Багатократне дотримання правил

Емітент також повинен дотримуватися вимог кількох посібників правил, таких як корпоративні, Відповідність та управління ризиками, технології та інформація, ринкова поведінка тощо.

Три, динаміка регулювання DFSA

DFSA 17 березня 2025 року опублікувала «Посібник з регуляторного пісочниці токенізації», який надає низькопороговий, високоякісний шлях відповідності для проектів токенізації RWA. Процес участі поділяється на два етапи:

1. Подати лист про наміри: підприємство повинно займатися токенізацією, виключаючи криптовалюти та стейблкоїни.
2. Інноваційна тестова ліцензія: необхідно отримати ліцензію DFSA та завершити процес авторизації, щоб приєднатися до цієї програми.

Чотири, випадок RWA на ринку нерухомості Дубая

У Дубаї вже реалізовано кілька проектів RWA в галузі нерухомості, що демонструє потенціал розвитку та практичного застосування цієї сфери. Ці приклади надають цінний досвід для інших регіонів, а також підкреслюють перспективність і інноваційність Дубая в сфері регулювання віртуальних активів.